一、簡介

“美的是一家覆蓋智能家居事業(yè)群、工業(yè)技術(shù)事業(yè)群、樓宇科技事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù) 字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊的全球化科技集團(tuán)，提供多元化的產(chǎn)品種類與服務(wù)�！边@是財(cái)報(bào)中美的對(duì)自己集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍的定位。各板塊主要產(chǎn)品：

智能家居事業(yè)群（C端）：白電、黑電、清潔類電器、小家電、廚電等家電產(chǎn)品。

工業(yè)技術(shù)事業(yè)群（B端）：智慧出行、綠色能源（合康新能光伏發(fā)電）、工業(yè)自動(dòng)化（合康新能變頻器）、家電零部件（GMCC 壓縮機(jī)、威靈電機(jī)、美仁半導(dǎo)體的家電芯片）、汽車配件（威靈車用壓縮機(jī)、EPS 電機(jī)、電子水泵）等。

樓宇科技事業(yè)部（B端）：暖通空調(diào)及新風(fēng)系統(tǒng)、電梯（菱王電梯）、樓控系統(tǒng)。

機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部（B端）：KUKA 工業(yè)機(jī)器人及旗下醫(yī)療機(jī)器人品牌瑞士格，2023 年 11 月美的集團(tuán)對(duì)其正式完成私有化。

數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)（B端）：包括數(shù)字化平臺(tái)（美云智數(shù)）、照明電工（美智光電）和醫(yī)療器械（萬東醫(yī)療）。

二、核心競爭優(yōu)勢

（一）規(guī)�；�

在家電及暖通空調(diào)業(yè)務(wù)上，美的有關(guān)鍵部件與整機(jī)研發(fā)、制造和銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，布局核心業(yè)務(wù)，形成行業(yè)壁壘。美的不僅擁有下游渠道，也較早布局上游關(guān)鍵零配件（壓縮機(jī)、電機(jī)：GMCC 美芝和威靈電機(jī)主營壓縮機(jī)和電機(jī)，2023 年全年 GMCC 美芝產(chǎn)出空調(diào)壓縮機(jī) 1 億臺(tái)，全球出貨量份額為 45%，為下游美的空調(diào)提供壓縮機(jī)自配套服務(wù)），這些關(guān)鍵配件可影響產(chǎn)品技術(shù)迭代、市場競爭等。

（二）多元化

一是家電品類的多元化。美的在保持空調(diào)的市場份額的同時(shí)積極布局其他家電:一是冰箱和洗衣機(jī)為代表的白色家電，二是洗碗機(jī)、抽油煙機(jī)和燃?xì)庠顬榇�表的廚電，三是電飯煲、電磁爐、電烤箱等小家電。2023年半年報(bào)顯示美的集團(tuán)在家用空調(diào)、微波爐、臺(tái)式烤箱、電風(fēng)扇、電暖器、電磁爐、電熱水壺等 7個(gè)品類中，美的系產(chǎn)品在國內(nèi)線上與線下市場份額均位列第一。

二是家電品牌的多元化。通過多元化品牌，打造面對(duì)不同用戶群體的產(chǎn)品，進(jìn)一步提高產(chǎn)品針對(duì)性。

三是業(yè)務(wù)板塊的多元化。公司秉持C 端與 B 端業(yè)務(wù)并重的發(fā)展思路，B 端業(yè)務(wù)發(fā)展思路明晰。自 2023 年以來，美的不斷通過并購整合的方式擴(kuò)大 B 端業(yè)務(wù)的版圖，努力打造業(yè)務(wù)增長第二極。

（三）協(xié)同化

美的在多元化發(fā)展的同時(shí)，注重業(yè)務(wù)板塊內(nèi)部與各業(yè)務(wù)板塊間的協(xié)同效應(yīng)，是一種有序的、健康的業(yè)務(wù)拓展模式。

比如，暖通業(yè)務(wù)，“壓縮機(jī)-空調(diào)”；樓宇業(yè)務(wù)：“空調(diào)-電梯”；新能源車汽配方向，工業(yè)技術(shù)旗下的合康新能提供新能源汽車的動(dòng)力總成、電機(jī)控制器、輔助動(dòng)力系統(tǒng)等產(chǎn)品，美仁可生產(chǎn)芯片，美的具備輸出整套車用熱管理方案的能力……

通過協(xié)同化壓縮成本，形成競爭優(yōu)勢，同時(shí)可通過品牌效應(yīng)帶動(dòng)新業(yè)務(wù)板塊發(fā)展。

（四）全球化

美的業(yè)務(wù)與客戶遍及全球。美的在全球擁有約200 家子公司、35 個(gè)研發(fā)中心和 35 個(gè)主要生產(chǎn)基地，員工超過 16 萬人，業(yè)務(wù)覆蓋 200多個(gè)國家和地區(qū)。其中，在海外設(shè)有 20個(gè)研發(fā)中心和 18 個(gè)主要生產(chǎn)基地，遍布十多個(gè)國家，海外員工約 3 萬人，結(jié)算貨幣達(dá) 22 種。

從近五年?duì)I業(yè)收入占比來看國內(nèi)外營業(yè)收入基本是6-4開，國內(nèi)外營收增減基本同步，全球化布局有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，提高競爭優(yōu)勢。

（五）管理層優(yōu)勢

1.高層穩(wěn)定。自 2023 年美的集團(tuán)掛牌上市以來，美的控股（何氏家族持股 100%）合計(jì)控制股權(quán)維持在 30%-35%之間，其他股東持股比例也保持穩(wěn)定。公司現(xiàn)任高管大多在美的集團(tuán)任職 10 年以上，對(duì)企業(yè)有較高的忠誠度。2023 年公司管理層任職人員較 2023 年無明顯變化，管理層任職人員的穩(wěn)定有助于公司戰(zhàn)略的持續(xù)和落地。

2.制度優(yōu)越。美的集團(tuán)推行職業(yè)經(jīng)理人制度，從新員工入職開始制定詳細(xì)的培養(yǎng)計(jì)劃和職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，并構(gòu)建完善的分權(quán)授信制度和約束機(jī)制，建立完善的激勵(lì)機(jī)制和績效考核體系，這充分調(diào)動(dòng)企業(yè)管理層積極性、與企業(yè)共進(jìn)退。

（六）研發(fā)能力

美的過去5 年研發(fā)投入超過 450 億元，在全球 12 個(gè)國家設(shè)立有 35 個(gè)研究中心，美的研發(fā)人員超過 18,000 人，外籍資深專家超過 500人，通過“2+4+N”全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，建立全球研發(fā)規(guī)模優(yōu)勢。美的專利授權(quán)維持量達(dá) 5.7 萬余件，授權(quán)發(fā)明專利連續(xù)四年家電行業(yè)第一。

三、增長空間

（一）C端業(yè)務(wù)

借鑒國外市場，在白電發(fā)展進(jìn)入成熟期后，消費(fèi)升級(jí)還會(huì)給市場帶來不少增長空間，但不會(huì)高速增長。廚電將帶來增長空間。隨著家電下鄉(xiāng)政策的持續(xù)，家電滲透率還會(huì)進(jìn)一步提高。人口下降但獨(dú)居人口、小家庭增多，也會(huì)影響市場需求。綜合來看，C端業(yè)務(wù)每年將有小幅增長但趨于穩(wěn)定。

（二）B端業(yè)務(wù)

美的集團(tuán)公布的B端業(yè)務(wù)2025年業(yè)績目標(biāo)：

工業(yè)技術(shù)目標(biāo)2025年到1000億元，對(duì)應(yīng)5年復(fù)合增速25%；

樓宇科技2025年目標(biāo)100億美元收入（折合人民幣650億-700億元人民幣）；

機(jī)器人與自動(dòng)化2025年目標(biāo)收入50億美金，未來三年利潤端希望實(shí)現(xiàn)年化20%增長；

2025年按照公司計(jì)劃此3項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊將創(chuàng)造約2000億元的營業(yè)收入。