上市公司財(cái)務(wù)分析范文第1篇

關(guān)鍵詞:上市公司;財(cái)務(wù)報(bào)表;分析

中圖分類號:F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B 文章編號:1009-9166(2023)023(C)-0168-01

中國的證券市場經(jīng)過近十幾年的快速發(fā)展,已經(jīng)成為公眾極為關(guān)注的焦點(diǎn)。上市公司的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r和變化牽動著投資者的視線,而財(cái)務(wù)報(bào)表作為綜合反映公司一定時期財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量信息的渠道,深受上市公司和投資者的重視。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義

對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,有助于現(xiàn)在的或潛在的投資者正確、合理地評價公司的資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、盈利能力和運(yùn)營效率,有助于投資者評估與投資有關(guān)的未來現(xiàn)金流量的金額、時間和風(fēng)險等,從而有助于投資者做出理性的投資決策。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容

(一)償債能力分析。償債能力是公司償還到期債務(wù)的能力,包括短期償債能力和長期償債能力。

衡量短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率三項(xiàng)。一般情況下,該項(xiàng)指標(biāo)比率越高,表明公司短期償債能力越強(qiáng),債權(quán)人的權(quán)益越有保障。衡量長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)和長期資產(chǎn)適合率。資產(chǎn)負(fù)債率表明公司資產(chǎn)總額中,債權(quán)人提供自己所占的比重,以及公司資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度,一般情況下,該比例越小,表明公司的長期償債能力越強(qiáng);產(chǎn)權(quán)比率反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度,該比率越低,表明公司的長期償債能力越強(qiáng);已獲利息倍數(shù)反映獲利能力對債務(wù)償付的保障程度,一般情況下,已獲利息倍數(shù)越高,表明公司對債務(wù)償付的保障程度越高;長期資產(chǎn)適合率是公司所有者權(quán)益與長期負(fù)債之和同非流動資產(chǎn)的比率,從維護(hù)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā),該指標(biāo)數(shù)值較高比較好。

(二)營運(yùn)能力分析。衡量營運(yùn)能力的指標(biāo)主要有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)三項(xiàng)。1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析:一般情況下,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,表明收賬迅速,賬齡較短,資產(chǎn)流動性強(qiáng),短期償債能力強(qiáng),可減少收賬費(fèi)用和壞賬損失;存貨周轉(zhuǎn)率越高,表明存貨的變現(xiàn)速度較快,周轉(zhuǎn)額較大,資金占用水平較低;流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多,資產(chǎn)的利用效果較好。2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析:一般情況下,該比率越高,表明以相同的固定資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多,固定資產(chǎn)利用效果較好。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析:一般情況下,該比率越高,表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額較多,總資產(chǎn)利用效果較好。

(三)盈利能力分析。反映公司盈利能力的指標(biāo)主要有:主營業(yè)務(wù)利潤、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。主營業(yè)務(wù)利潤率表明公司主營業(yè)務(wù)利潤的增長情況,反映了公司主營業(yè)務(wù)的獲利能力,是評價公司經(jīng)濟(jì)效益的主要指標(biāo),該指標(biāo)越高,表明公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的市場競爭力越強(qiáng),發(fā)展?jié)摿υ酱?獲利水平越高;成本費(fèi)用利潤率表明公司為取得利潤而付出的代價,從公司支出方面補(bǔ)充評價公司的收益能力,該指標(biāo)越高,表明公司為取得利潤而付出的代價越小,公司成本費(fèi)用控制得越好,公司的獲利能力越強(qiáng);總資產(chǎn)報(bào)酬率是反映公司資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo),也是衡量公司利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo),該指標(biāo)越高,表明公司的資產(chǎn)利用效果越好,整個公司盈利能力越強(qiáng),經(jīng)營管理水平越高;凈資產(chǎn)收益率反映自有資金投資收益的指標(biāo),該指標(biāo)是公司盈利能力指標(biāo)的核心,而且也是整個財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心,一般情況下,該指標(biāo)越高,表明自有資金獲取收益的能力越強(qiáng),對公司投資人、債權(quán)人的保障程度越高。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的注意事項(xiàng)

(一)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性。財(cái)務(wù)報(bào)表是公司會計(jì)系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個公司的會計(jì)系統(tǒng),受會計(jì)環(huán)境和公司會計(jì)戰(zhàn)略的影響,使得財(cái)務(wù)報(bào)表會扭曲公司的實(shí)際情況。公司的會計(jì)環(huán)境包括會計(jì)規(guī)范和會計(jì)的管理、稅務(wù)與會計(jì)的關(guān)系、外部審計(jì)、會計(jì)爭端處理的法律系統(tǒng)、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。這些因素是決定公司會計(jì)系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素。會計(jì)環(huán)境的缺陷會導(dǎo)致會計(jì)系統(tǒng)的缺陷,使之不能反映公司的實(shí)際狀況,會計(jì)環(huán)境的重要變化會導(dǎo)致會計(jì)系統(tǒng)的變化,影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可比性;會計(jì)戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標(biāo)做出的主觀選擇,各公司會有不同的會計(jì)戰(zhàn)略,不同的會計(jì)戰(zhàn)略會導(dǎo)致不同公司財(cái)務(wù)報(bào)告的差異,并影響其可比性。

(二)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題。只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表,才能得出正確的分析結(jié)論。財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題主要依靠注冊會計(jì)師把關(guān),但是,注冊會計(jì)師不能保證財(cái)務(wù)報(bào)告沒有任何錯報(bào)和漏報(bào),而且并非所有注冊會計(jì)師都是盡職盡責(zé)的。因此,分析人員必須自己關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性,對于可能存在的問題保持足夠的警惕。

上市公司財(cái)務(wù)分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)能力 因子分析 上市企業(yè)

企業(yè)財(cái)務(wù)能力是企業(yè)為維持經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，施加于財(cái)務(wù)資源的作用力，是企業(yè)所擁有的財(cái)務(wù)資源和所積累的財(cái)務(wù)學(xué)識的有機(jī)組合體，是企業(yè)能力的財(cái)務(wù)綜合體現(xiàn)�？梢詼�(zhǔn)確反映企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展?fàn)顟B(tài)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析越來越受到管理者、投資者的重視。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)能力評價方法主要建立在層次分析法的基礎(chǔ)上，運(yùn)用專家匿名打分對每個指標(biāo)賦權(quán)，以此確定各指標(biāo)的重要性。由于這種方法主觀性較強(qiáng)，同樣的數(shù)據(jù)，不同的人會給出不同的結(jié)果，所以這種方法在使用上有一定的局限性。此外，采用多種指標(biāo)對企業(yè)財(cái)務(wù)能力評價時，又容易造成指標(biāo)信息重疊，使得投資者面對眾多可供選擇的指標(biāo)無所適從。筆者認(rèn)為，相比較而言，在眾多的國內(nèi)外綜合評價方法中，因子分析法是更為可取的方法，可以有效地解決傳統(tǒng)評價方法中存在的上述缺陷。

一、研究設(shè)計(jì)

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)能力評價指標(biāo)體系構(gòu)建 對上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行綜合評價，實(shí)際就是對上市企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、管理活動的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行綜合分析和評價。上市企業(yè)的財(cái)務(wù)能力一般包括盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個方面的內(nèi)容。本著科學(xué)性、全面性、系統(tǒng)性、可行性、可比性的基本原則，借鑒其他學(xué)者的研究成果，共設(shè)計(jì)了17個指標(biāo)組成評價指標(biāo)體系見（表1）。

（二）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 本文選取2009年度在滬深兩地上市的江蘇省上市企業(yè)作為研究樣本，對江蘇省上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行評價研究。剔除金融類企業(yè)和 “S”、“P”字頭的企業(yè)后剩余85家，再剔除財(cái)務(wù)指標(biāo)中存在異常值的企業(yè)后剩余78家。選取樣本行業(yè)分類情況見（表2）。本文的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫。

二、實(shí)證結(jié)果分析

（一）數(shù)據(jù)的適用性檢驗(yàn) 上述設(shè)計(jì)的指標(biāo)中，多數(shù)指標(biāo)為正向指標(biāo)，即指標(biāo)值越大說明企業(yè)的財(cái)務(wù)能力越強(qiáng)，反向指標(biāo)也叫逆向指標(biāo)，即指標(biāo)值越低越好，還有一部分指標(biāo)屬于適度指標(biāo)。由于指標(biāo)的性質(zhì)和作用不同，指標(biāo)值的大小和指標(biāo)單位也不同。為了消除變量之間由于量綱、數(shù)量級和數(shù)值大小的差異對評價結(jié)果可能造成的誤差，需要對原始指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。采用SPSS軟件對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)換，標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)換后不會改變數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)化公式：Aij'=■ （i=1，2，3，...13）。

經(jīng)過指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化化處理后，（表1）中，A6、 A7、A8三個指標(biāo)為適度指標(biāo)，其余指標(biāo)皆為正指標(biāo)。由于因子分析的目的是從眾多的原有變量中綜合出少數(shù)具有代表性的因子，前提條件是原有變量之間應(yīng)具有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系。因此，在因子分析時需首先對原有變量是否相關(guān)進(jìn)行研究。變量之間的相關(guān)性檢驗(yàn)方法很多，最常用的是巴特利特球度檢驗(yàn)（Bartlett test of sphericity）和KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)。巴特利特球度檢驗(yàn)是以原有變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為出發(fā)點(diǎn)，若統(tǒng)計(jì)量的觀測值比較大，認(rèn)為原有變量適合作因子分析，反之則不適合因子分析；KMO檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量則是用于比較變量間簡單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)的指標(biāo)，KMO值越接近于1，意味著原有變量越適合作因子分析，KMO值越接近于0，原有變量越不適合作因子分析。一般而言，KMO值大于0.5意味著因子分析就可以進(jìn)行。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果如（表3）所示。由（表3）可知，巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測值為1549.296，相應(yīng)的概率p接近0。同時，KMO值為0.652，根據(jù)KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有變量適合進(jìn)行因子分析。

（二）因子命名 運(yùn)用SPSS17.0軟件對原指標(biāo)進(jìn)行提取公因子。提取公因子的依據(jù)是該因子對原始信息的解釋程度，即因子貢獻(xiàn)率，因子貢獻(xiàn)率越高，解釋程度越高，對特征值的影響程度越高。根據(jù)因子分析求解初始公因子特征值的方差貢獻(xiàn)率和累計(jì)方差貢獻(xiàn)率確定公共因子個數(shù)，結(jié)果如（表4）所示。由（表4）可見，當(dāng)主因子個數(shù)取為5時，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到81.46%，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。分別以F1、F2、F3…F5表示這5個主因子，并對主因子建立因子載荷矩陣。運(yùn)用SPSS軟件，采用方差最大法對因子載荷矩陣實(shí)施正交旋轉(zhuǎn)以使因子具有命名解釋性，結(jié)果如（表5）所示。已知因子載荷是變量與公共因子的相關(guān)系數(shù)，對一個變量來說，載荷絕對值較大的因子與它的關(guān)系更為密切，也更能代表這個變量。按照這一觀點(diǎn)，由（表5）可知，A1凈資產(chǎn)收益率、A2資產(chǎn)收益率、A3凈利潤率、A4每股收益在第1個公因子F1上有較高的載荷，F(xiàn)1主要解釋了這幾個變量。這幾個指標(biāo)主要反映了上市企業(yè)的盈利能力，因此F1可定義為盈利能力因子；第2個公因子F2則更能代表A5資產(chǎn)負(fù)債比、A6現(xiàn)金流動負(fù)債比率、A7流動比率、A8速動比率這幾個變量因素，因此F2可理解為償債能力因子；而F3主要解釋了A13營業(yè)收入增長率、A14營業(yè)利潤增長率、A15稅后利潤增長率、A16凈資產(chǎn)增長率、A17總資產(chǎn)增長率這5個指標(biāo)，因?yàn)檫@幾個指標(biāo)反映了上市企業(yè)的成長能力，因此F3可命名為成長能力因子；第4個公因子F4則更適合代表A9資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、A10流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、A12存貨周轉(zhuǎn)率，這幾個指標(biāo)是反映企業(yè)運(yùn)營能力的主要指標(biāo)，因此將F4命名為營運(yùn)能力因子；第5個公因子F5與A11應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)程度最高，該指標(biāo)在這里以獨(dú)立因子成分出現(xiàn)，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在財(cái)務(wù)能力評價中的影響程度較大，因此，將其命名為債權(quán)周轉(zhuǎn)能力因子。

（三）因子得分和排名 本文采用回歸法估計(jì)因子得分系數(shù)。結(jié)果如（表6）所示。根據(jù)（表6）可寫出以下因子得分函數(shù)：

F1=0.295A1+0.229A2+0.261A3+…+0.045A16+0.015A17

F2=-0.027 A1+0.051 A2+0.004 A3+…+0.012 A15-0.002A16

F3=-0.096 A1-0.033 A2-0.07 A3+…+0.222 A16+0.237A17

F4=-0.032 A1+0.085 A2-0.146 A3+…-0.037 A16-0.044 A17

F5=0.010 A1-0.095 A2-0.215 A3+…+0.078 A16+0.099 A17

其次，對各上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力進(jìn)行綜合評價。這里采用計(jì)算因子加權(quán)總分的方法，以因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)數(shù)。計(jì)算公式為：F=■（■）Fi。其中，F(xiàn)為綜合能力得分，n為因子個數(shù)，Vi為旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻(xiàn)率，V為累計(jì)方差貢獻(xiàn)率，F(xiàn)i為各因子得分。則上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合得分公式為：F=（21.82F1+20.532F2+19.717F3+11.917F4+7.47F5）/81.457

據(jù)此計(jì)算出江蘇省78家上市企業(yè)2009年各主因子得分和綜合得分并進(jìn)行排序，可以了解各個企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢，企業(yè)管理者可以更有針對性地實(shí)施辦法提高欠缺的能力，有助于培養(yǎng)企業(yè)的綜合能力，促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展。分析如下：

（1）盈利能力分析。盈利因子對上市企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)能力的影響程度較大。主因子對總方差貢獻(xiàn)率占21.82%，計(jì)算結(jié)果顯示78家上市企業(yè)中，有28家公司的得分為正數(shù)，盈利狀況良好，但總體盈利能力相對較弱。盈利能力最強(qiáng)的是徐工機(jī)械，其次依次是南通科技、魚躍醫(yī)療、中材國際和國電南瑞等11家企業(yè)分值在1.06335~3.88661之間，分值相對較高，表明這部分公司的盈利能力狀況優(yōu)秀。其中，南通科技除了第5因子排序第18，其余三個因子的排序都在倒數(shù)15名以內(nèi)，正是由于盈利能力的出色表現(xiàn)，該企業(yè)的最終綜合能力名列11位，表現(xiàn)出極強(qiáng)的財(cái)務(wù)競爭力；另有11家企業(yè)的盈利能力得分在0.2～0.9之間，這部分企業(yè)的盈利性較好；還有26家企業(yè)的得分接近0，表明其盈利能力一般。有26家企業(yè)得分在-0.6~-0.9之間，分?jǐn)?shù)比較低，表明這部分企業(yè)的盈利能力較差。高淳陶瓷和江山股份的盈利能力最差，得分分別為-2.75640和-1.90027，說明該企業(yè)可能存在嚴(yán)重的經(jīng)營問題，導(dǎo)致盈利能力較弱。

（2）償債能力分析。償債能力的強(qiáng)弱既會影響企業(yè)的融資能力，也會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。從因子得分計(jì)算結(jié)果得出，償債能力因子得分在0以上的企業(yè)有22家，表明這部分企業(yè)的償債能力較強(qiáng)、債務(wù)風(fēng)險較低。其中，林海股份、金飛達(dá)、恒寶股份表現(xiàn)出極為出色的償債能力。正是由于償債能力的出色表現(xiàn)，林海股份、金飛達(dá)、恒寶股份在企業(yè)財(cái)務(wù)能力的總評中分列第6、第4和第3位。另外，因子得分在0以下的企業(yè)有56家，這部分企業(yè)的償債能力偏低。分值排列在最后的南通科技為-0.93、中材國際-0.82，表明這兩家企業(yè)在樣本企業(yè)中償債能力最差，存在一定的債務(wù)風(fēng)險。

（3）成長能力分析。因子得分結(jié)果顯示，0以上的企業(yè)共有13家，最高分黑牡丹7.75，其次是徐工機(jī)械2.5和中南建設(shè)2.4，表明這三家企業(yè)成長性極佳。其中，黑牡丹和徐工機(jī)械因?yàn)槌砷L能力的出色表現(xiàn)，在企業(yè)財(cái)務(wù)能力的綜合評價中分列第1和第2位。0~0.5區(qū)間的企業(yè)10家，成長性一般。0分以下的企業(yè)數(shù)量為65家，其中最低的是中材國際-0.65、悅達(dá)投資-0.55和國電南瑞-0.5。說明大多數(shù)的樣本企業(yè)的成長能力偏弱，應(yīng)在培養(yǎng)企業(yè)持續(xù)能力方面加大力度，適度調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營方向，盡快步入快速發(fā)展的軌道。

（4）營運(yùn)能力分析。從因子的方差解釋中可知，第4主因子對總方差的貢獻(xiàn)率為11.9%。可見，營運(yùn)能力對綜合財(cái)務(wù)能力也具有一定的影響程度。根據(jù)因子得分計(jì)算結(jié)果，該因子得分在0以上的有29家。分值在1~3.84之間的有10家，其中最高的是三房巷3.84，其次是中天科技3.19和澳洋順昌2.75。該部分企業(yè)在資產(chǎn)管理和運(yùn)用方面的能力強(qiáng)，效率和效果較出色。分值在0～0.1之間的企業(yè)4家，表明企業(yè)營運(yùn)能力一般。因子得分在0以下的共有49家，說明樣本企業(yè)有多半的企業(yè)資營運(yùn)能力較差。其中得分在-1以下的企業(yè)8家，這部分企業(yè)的資產(chǎn)管理和運(yùn)用水平較低，特別是林海股份和法爾勝得分分別為-1.96和-1.51營運(yùn)能力最差。

（5）債權(quán)周轉(zhuǎn)能力分析。由因子得分計(jì)算結(jié)果，得分在0以上的企業(yè)29家。分值在1以上的企業(yè)只有7家，其中江蘇吳中得分為5.41498，表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的債權(quán)管理能力，太極實(shí)業(yè)、黑牡丹、澳洋科技也在2分以上，表現(xiàn)也較出色。分值低于0分的企業(yè)49家，其中三房巷、九鼎新材、徐工機(jī)械和常林股份4家企業(yè)得分在-1分以下排在最后，說明該企業(yè)的債權(quán)周轉(zhuǎn)能力極差。分值在-1～-0.5之間的企業(yè)10家，表明這些企業(yè)對商業(yè)信用的管理效率較低，效果較差，影響企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)能力。

（6）財(cái)務(wù)綜合能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合得分是按照主因子對總方差的貢獻(xiàn)率進(jìn)行加權(quán)平均求和得出。因子得分和綜合得分大于0則表明企業(yè)財(cái)務(wù)能力較強(qiáng)，分值越高，各因子表現(xiàn)越好、綜合財(cái)務(wù)能力越強(qiáng)；分值在0以下，則表明財(cái)務(wù)能力較差，分值越低，說明各因子表現(xiàn)越差、綜合財(cái)務(wù)能力越差。分值接近于零，表明財(cái)務(wù)能力一般。計(jì)算結(jié)果顯示，綜合得分在0以上的企業(yè)有34家，占樣本的43.59%，表明有四成多的企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力較好。其中，有3家企業(yè)的綜合得分在1.0以上，分別是黑牡丹2.18、徐工機(jī)械1.36965和恒寶股份1.217514，表明該3家企業(yè)的財(cái)務(wù)能力十分優(yōu)秀。得分在0.2～1之間有15家，占19.23%，這部分公司的綜合財(cái)務(wù)能力表現(xiàn)良好。綜合得分在0.1～-0.1趨向于0的企業(yè)有15家，表明財(cái)務(wù)能力一般。得分在0分以下的企業(yè)共有44家，占樣本的56.41%，該部分企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)能力較差。其中，企業(yè)數(shù)量較為集中的得分區(qū)間為0以下至-0.4之間，共有31家，占樣本的39.7%。得分在-0.4以下的企業(yè)12家，最低分為高淳陶瓷-0.88，其次依次是法爾勝-0.69、江山股份-0.58和華東科技-0.53，這部分企業(yè)表現(xiàn)出來的綜合財(cái)務(wù)能力很差。

三、結(jié)論

本文以上述8個行業(yè)78家上市企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本對江蘇省上市企業(yè)財(cái)務(wù)能力分5個方面進(jìn)行分析評價，現(xiàn)有的評價方法中的指標(biāo)體系多采用賦權(quán)法，無法保證評價結(jié)果的客觀性。本文經(jīng)過科學(xué)的定量分析構(gòu)造出因子分析體系，因子的權(quán)數(shù)是根據(jù)數(shù)學(xué)變換自動生成的，更具有客觀性、合理性。同時，通過主因子的提取，將大量相關(guān)的指標(biāo)轉(zhuǎn)變成相互獨(dú)立的若干因子，避免了多重共線性的影響。此外，通過各因子得分與排序情況，了解了各個企業(yè)在經(jīng)營管理各方面的差異和優(yōu)劣，不僅有利于投資者進(jìn)行投資抉擇，而且有利于企業(yè)了解自身優(yōu)劣特點(diǎn)，準(zhǔn)確找到切入點(diǎn)改善其經(jīng)營管理，更重要的是為政府有關(guān)職能部門提供參照依據(jù)，制定宏觀調(diào)控政策，促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

［1］張星文：《企業(yè)財(cái)務(wù)能力診斷的探討》，《經(jīng)濟(jì)論壇》2004年第17期。

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［3］羅宏、陳燕：《財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心能力的相關(guān)性》，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2003年第13期。

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上市公司財(cái)務(wù)分析范文第3篇

【摘要】財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱財(cái)務(wù)分析，是通過收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評價，為財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要依據(jù)是財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)資料，但是以金額表示的各項(xiàng)會計(jì)資料并不能說明除本身以外的更多的問題。因此必須根據(jù)需要并采用一定的方法，將這些會計(jì)資料加以適當(dāng)?shù)闹匦陆M合或搭配，剖析其相互之間的因果關(guān)系或關(guān)聯(lián)程度，觀察其發(fā)展趨勢，推斷其可能導(dǎo)致的結(jié)果，從而達(dá)到分析的目的。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)；作用

隨著市場競爭日益激烈，財(cái)務(wù)管理在加速市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位日益明顯。財(cái)務(wù)報(bào)表分析，作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要環(huán)節(jié)，其地位也越發(fā)重要。

編制財(cái)務(wù)報(bào)表的目的，就是向報(bào)表的使用者提供有關(guān)的財(cái)務(wù)信息，從而為他們的決策提供依據(jù)。但是財(cái)務(wù)報(bào)表是通過一系列的數(shù)據(jù)資料來全面地、概括地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。對報(bào)表的使用者來說，這些數(shù)據(jù)是原始的、初步的，還不能直接為決策服務(wù)。因此，報(bào)表的使用者應(yīng)根據(jù)自己的需要，使用專門的方法，對財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)資料進(jìn)一步加工、整理，從中取得必要的有用的信息，從而為決策提供正確的依據(jù)。

一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

（一）上市公司的概念

上市公司與股份有限公司是不相同的，股份有限公司是指全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票（或股權(quán)證）籌集資本的企業(yè)法人。其特點(diǎn)是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其認(rèn)購的股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；經(jīng)批準(zhǔn)，公司可以向社會公開發(fā)行股票；股票可以交易與轉(zhuǎn)讓；股東不得少于規(guī)定人數(shù)，每股有一表決權(quán)，股東按其持有的股份，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；公司應(yīng)公開經(jīng)注冊會計(jì)師審查驗(yàn)證過的會計(jì)報(bào)告。按股票是否在證券交易所上市交易，股份有限公司又分為上市公司和非上市股份公司。上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。

（二）上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表是公司必須向社會公眾公開披露的上市報(bào)告書，包括年度報(bào)告、中期報(bào)告和各季度報(bào)告。主要包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤及利潤分配表，現(xiàn)金流量表，以及有關(guān)附表和報(bào)表注釋等內(nèi)容。

二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)體系

（一）變現(xiàn)能力比率

1、流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)合計(jì)/流動負(fù)債合計(jì)

體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。當(dāng)?shù)陀谡�常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。

2、速動比率

速動比率=（流動資產(chǎn)合計(jì)-存貨）/流動負(fù)債合計(jì)

保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/流動負(fù)債

比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。低于1的速動比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非�？煽俊�

總之，可以動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)可增加現(xiàn)能力。而未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債會減弱變現(xiàn)能力。

（二）資產(chǎn)管理比率

1、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/[（期初存貨+期末存貨）/2]

存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。

2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/產(chǎn)品銷售成本

企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]/產(chǎn)品銷售收入

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

5、營業(yè)周期

營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={[（期初存貨+期末存貨）/2]*360}/產(chǎn)品銷售成本+{[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]*360}/產(chǎn)品銷售收入

6、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2]

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。

（三）負(fù)債比率

負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%

反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險越大，獲取利潤的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險就應(yīng)該特別注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在60%―70%，比較合理、穩(wěn)��；達(dá)到85%及以上時，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。

（四）盈利能力比率

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非常關(guān)心這個項(xiàng)目。在分析盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁�停止的營業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。

1.銷售凈利率

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%

該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

2.銷售毛利率

銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]*100%

表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。

（五）現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，提供本企I現(xiàn)金流量的實(shí)際情況；第二，有助于評價本期收益質(zhì)量，第三，有助于評價企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析對上市公司的作用

通過對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對比，綜合地分析和評價公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來，以便做出正確的投資決定。

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般來說，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營業(yè)務(wù)收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。

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上市公司財(cái)務(wù)分析范文第4篇

[關(guān)鍵詞]上市公司；財(cái)務(wù)分析；改進(jìn)優(yōu)化

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2023.16.155

隨著資本市場的不斷發(fā)展完善，準(zhǔn)確的開展上市公司的財(cái)務(wù)分析，全面評價上市公司的經(jīng)營狀況，已經(jīng)成為確保上市公司在資本市場良性運(yùn)作的重要影響因素。開展財(cái)務(wù)分析不僅可以為上市公司的管理層掌握自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、改進(jìn)優(yōu)化決策提供合理的依據(jù)，同時也是企業(yè)的投資者掌握基本情況的主要途徑。目前，在上市公司的財(cái)務(wù)分析中，最為普遍的就是采用杜邦分析體系，但是在具體的運(yùn)用過程中，還存在著較多的問題，難以滿足企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作開展的實(shí)際需要。進(jìn)一步改進(jìn)完善企業(yè)的財(cái)務(wù)分析體系，提高上市公司財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性和全面性，已經(jīng)成為上市公司管理的重點(diǎn)，這對于確保上市公司自身決策的合理以及實(shí)現(xiàn)在資本市場的良性運(yùn)作也具有至關(guān)重要的影響。

1 杜邦財(cái)務(wù)分析體系概述

杜邦財(cái)務(wù)分析體系最早是由杜邦公司所提出的，是當(dāng)前應(yīng)用最為廣泛的一種財(cái)務(wù)分析方法，綜合性與系統(tǒng)性相對較強(qiáng)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心就是權(quán)益凈利率，通過將上市公司的權(quán)益凈利率細(xì)化分解為總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益乘數(shù)等，對上市公司在經(jīng)營管理過程中的營運(yùn)能力、盈利能力以及整體償債能力進(jìn)行準(zhǔn)確的評價分析。應(yīng)用杜邦財(cái)務(wù)分析方法的優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下三方面。

第一，杜邦財(cái)務(wù)分析體系更加強(qiáng)調(diào)上市公司經(jīng)營管理的系統(tǒng)性。在杜邦財(cái)務(wù)分析方法中，不僅基礎(chǔ)指標(biāo)選取合理，而且對于單個指標(biāo)的分析相對更加科學(xué)，更注重了對企業(yè)經(jīng)營過程中各類管理活動的整體分析，這可以確保企業(yè)更加準(zhǔn)確的掌握生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際情況，而且也有利于外界財(cái)務(wù)信息需求者全面掌握相關(guān)的信息。

第二，杜邦財(cái)務(wù)分析法更加強(qiáng)調(diào)了經(jīng)營管理的協(xié)調(diào)性。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系的具體運(yùn)用過程中，相對來說更加強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)指標(biāo)彼此之間的協(xié)調(diào)性，財(cái)務(wù)指標(biāo)的協(xié)調(diào)性強(qiáng)，而且還有效地結(jié)合了比較分析、趨勢分析、因素分析等分析方法，對上市公司基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了合理分析，具有非常好的協(xié)調(diào)性。

第三，杜邦財(cái)務(wù)分析法的層次性相對更加分明。在上市公司財(cái)務(wù)分析中采用杜邦分析法，在邏輯順序上采用自下而上、從局部到整體的方式，更加科學(xué)合理。在分析體系中，最下為各類基礎(chǔ)報(bào)表數(shù)據(jù)，中間為比率指標(biāo)、最上則為綜合評價指標(biāo)，深度逐漸增加，也更有利于指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理決策的開展。

2 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性分析

第一，對上市公司的發(fā)展能力反映不夠全面。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，更加強(qiáng)調(diào)的是對上市公司的營運(yùn)能力、償債能力以及盈利能力等幾方面的評價分析，而對上市公司的整體發(fā)展?jié)摿σ约百Y產(chǎn)增值能力等缺少準(zhǔn)確的預(yù)測評價，尤其是未能充分全面地反映企業(yè)的收益以及與資產(chǎn)價值增加之間的關(guān)系，對于上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力方面?zhèn)戎夭蛔恪?/p>

第二，對上市公司的現(xiàn)金流量分析不夠。在杜邦財(cái)務(wù)分析法中，重點(diǎn)是對上市公司的利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表等進(jìn)行相應(yīng)的分析，但是在現(xiàn)金流量等方面的深入分析不夠，難以準(zhǔn)確地評價上市公司獲得現(xiàn)金能力以及對資產(chǎn)的實(shí)際經(jīng)營效率，在對上市公司的財(cái)務(wù)狀況評價分析方面不夠全面。

第三，對上市公司的經(jīng)營風(fēng)險方面反映不夠。上市公司在自身的經(jīng)營管理過程中存在著較多的風(fēng)險問題，但是在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析法中，并沒有較為完善的上市公司經(jīng)營風(fēng)險分析評價指標(biāo)，無法準(zhǔn)確地對上市公司的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行評估。

3 上市公司的財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)優(yōu)化措施

第一，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入可持續(xù)增長率。對于傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中缺少對企業(yè)發(fā)展能力的評價分析問題，在財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)完善中，可以引入可持續(xù)增長率。由于上市公司的可持續(xù)增長率是具有較強(qiáng)綜合性的預(yù)測以及計(jì)劃指標(biāo)，因此在可持續(xù)增長率評價指標(biāo)上大致主要是通過銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、收益留存率等相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為基礎(chǔ)，合理的構(gòu)建評價分析模型，對上市公司的整體盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償債能力以及股利政策等進(jìn)行評價，為企業(yè)的發(fā)展作出評估預(yù)判。

第二，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)�，F(xiàn)金流量是上市公司正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的基本要素，在經(jīng)營發(fā)展階段過程中，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金鏈的斷裂，都會造成上市公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，所以在財(cái)務(wù)分析過程中必須引入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。在財(cái)務(wù)分析體系中增加的現(xiàn)金流量指標(biāo)應(yīng)該主要集中在銷售現(xiàn)金比率、凈利潤與凈經(jīng)營活動現(xiàn)金比、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等反映上市公司資金利用效率、獲得現(xiàn)金的能力方面的指標(biāo)。通過在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的基礎(chǔ)上，充分運(yùn)用現(xiàn)金流量表中的相關(guān)信息，準(zhǔn)確地評價現(xiàn)金流量變動造成的上市公司財(cái)務(wù)狀況變化，進(jìn)而更加真實(shí)準(zhǔn)確地反映上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

第三，加強(qiáng)對杜邦財(cái)務(wù)分析體系的整體改進(jìn)優(yōu)化。在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，具體的分析模式是通過上市公司的銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三者的乘積來對上市公司的權(quán)益凈利率進(jìn)行反映。在通過引入可持續(xù)發(fā)展率指標(biāo)以及現(xiàn)金流量指標(biāo)以后，在整個財(cái)務(wù)評價分析體系中還需要增加兩項(xiàng)內(nèi)容：可持續(xù)增長率（銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、1-股利支付率乘積）、銷售現(xiàn)金比率（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入）、凈利潤與凈經(jīng)營活動現(xiàn)金比（凈利潤/凈經(jīng)營活動現(xiàn)金）、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/總資產(chǎn)）。同時，在上市公司的財(cái)務(wù)分析評價過程中，應(yīng)該增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的針對性，重點(diǎn)分析影響上市公司的盈利能力、盈利質(zhì)量的因素，綜合分析資產(chǎn)負(fù)債率是否合適，以及如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長等，為上市公司的經(jīng)營管理決策提供最佳科學(xué)的意見。

第四，考慮引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)。僅僅依靠財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)對上市公司的整體經(jīng)營狀況進(jìn)行評價分析并不全面，在對上市公司的財(cái)務(wù)分析體系中，還應(yīng)當(dāng)考慮引入各種非財(cái)務(wù)指標(biāo)，更加全面綜合的考慮上市公司經(jīng)營的各類影響因素。目前，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上主要有以下幾類：企業(yè)形象的評估，主要包括了對企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)形象、經(jīng)營形象、管理形象、員工形象等；企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，主要包括了研發(fā)費(fèi)用投入、專利數(shù)量、職工學(xué)歷結(jié)構(gòu)、科研人員比例、創(chuàng)新能力等指標(biāo)；顧客滿意度，主要通過顧客對產(chǎn)品或者是服務(wù)的實(shí)際評價來反映。通過增加這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)對上市公司現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展能力作出更加準(zhǔn)確全面的判斷。

4 結(jié) 論

對上市公司財(cái)務(wù)分析體系中存在的不足問題，上市公司應(yīng)該重點(diǎn)加強(qiáng)對財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)研究，特別是增加相關(guān)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，重視對非財(cái)務(wù)因素的考量，以更加準(zhǔn)確地對上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評價分析，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作水平的不斷改進(jìn)提高，為上市公司財(cái)務(wù)分析工作的實(shí)施開展提供合理、準(zhǔn)確、有據(jù)、有力的保障。

參考文獻(xiàn)：

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上市公司財(cái)務(wù)分析范文第5篇

關(guān)鍵詞：上市公司 財(cái)務(wù)報(bào)表 分析

上市公司是指其所發(fā)行股票經(jīng)過國務(wù)院以及經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的證券管理監(jiān)督部門批準(zhǔn)的，在證券交易所掛牌上市交易的股份制有限公司。近年來，的上市公司案例時有發(fā)生，使眾多投資者蒙受巨大損失，在監(jiān)管制度和法律進(jìn)一步改善的同時，投資者也應(yīng)提高對上市公司公開信息，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的甄別能力。財(cái)務(wù)報(bào)表也稱對外會計(jì)報(bào)表，是會計(jì)主體對外的反映會計(jì)主體財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況和經(jīng)營管理現(xiàn)狀的會計(jì)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表包括損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)情況變化表、附表以及附注部分。財(cái)務(wù)報(bào)表是以現(xiàn)有會計(jì)準(zhǔn)則為規(guī)范制作的，按規(guī)定向投資者、債權(quán)人、政府機(jī)構(gòu)、其他利益攸關(guān)方以及社會公眾等外部使用者，定期或不定期披露的會計(jì)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表對上市公司基本經(jīng)營情況的披露深度和準(zhǔn)確度在相關(guān)法規(guī)中有統(tǒng)一規(guī)定，但企業(yè)的真實(shí)運(yùn)行情況，需要投資者使用科學(xué)而全面的方法對其進(jìn)行深入分析。

一、傳統(tǒng)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析得一般步驟是：提出明確的財(cái)報(bào)分析目標(biāo)，選擇合適的財(cái)報(bào)分析方法，收集有效的信息材料并進(jìn)行歸納和驗(yàn)證，指出財(cái)報(bào)中的不合理之處，對問題進(jìn)行分析，提出解決方案。財(cái)務(wù)報(bào)表分析經(jīng)歷了幾百年的歷史，概括的說，主要有以下方法。

指標(biāo)分析法，是將上市公司財(cái)報(bào)的關(guān)鍵項(xiàng)目的金額或數(shù)量進(jìn)行公式計(jì)算，得出系統(tǒng)化的，具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義和內(nèi)在聯(lián)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以指標(biāo)變化來評價企業(yè)的經(jīng)營狀況、盈虧結(jié)果和現(xiàn)金流量狀況的一種分析方法，同時也是現(xiàn)代財(cái)報(bào)分析法中運(yùn)用最廣的分析方法。使用指標(biāo)分析法進(jìn)行財(cái)報(bào)分析時具有直觀易懂、計(jì)算簡便、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一等優(yōu)點(diǎn)。

比較分析法，是通過對不同的數(shù)據(jù)的比較，尋找具有一般性質(zhì)的規(guī)律，并能體現(xiàn)與其他比較對象的差異的分析方法。用于進(jìn)行比較的數(shù)據(jù)可以是具體的絕對值，也可以是基于基線的相對值。一般情況下，可將經(jīng)驗(yàn)上的數(shù)據(jù)、同行業(yè)其他公司的數(shù)據(jù)作為比較對象。比較分析法應(yīng)綜合考慮橫向和縱向的因素，橫向比較上體現(xiàn)公司經(jīng)營管理能力差異，縱向比較上體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和未來趨勢。

成分分析法，是指在一系列相互聯(lián)系的成分共同影響某個公司經(jīng)營指標(biāo)時，用來衡量各成分變動對公司指標(biāo)變化影響程度的分析方法，可分為條件控制法和彈性計(jì)算法。

結(jié)構(gòu)分析法，是在項(xiàng)目分析法基礎(chǔ)上演變而來的。此方法以上市公司財(cái)報(bào)的關(guān)鍵項(xiàng)目數(shù)據(jù)作為整體基數(shù)，再根據(jù)一定權(quán)重推算項(xiàng)目各組成部分在基數(shù)值中所占百分比，對項(xiàng)目中各個組成部分建立模型，得出公司整體經(jīng)營活動的變化趨勢。

上市公司財(cái)報(bào)制作標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)交易所不同而有所區(qū)別，由各類不同披露標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)組成，僅僅使用單一的分析方法或者單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，并不能有效反映企業(yè)的經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量情況以及真實(shí)財(cái)務(wù)狀況。上市公司由于信息相對透明，面臨嚴(yán)厲的監(jiān)督管理和激烈企業(yè)競爭，對其財(cái)報(bào)的分析方法也提出了更高要求。上市公司借助管理和資金上的優(yōu)勢，往往存續(xù)期久，對其長期的數(shù)據(jù)跟蹤就必須考慮通貨膨脹因素，人力資源和技術(shù)快速發(fā)展也會給上市公司數(shù)據(jù)帶來一系列影響，這都是目前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不能直觀體現(xiàn)的地方，上述分析方法面也受到報(bào)告時點(diǎn)的靜態(tài)分析局限限制，需要進(jìn)一步改進(jìn)。

二、基于投資價值和風(fēng)險的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

對上市公財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀，往往出于對公司股票投資風(fēng)險和收益進(jìn)行定量分析的目的，而并非單純的對公司經(jīng)營狀況進(jìn)行優(yōu)劣分析。因此，結(jié)合公司價值判斷的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析更有實(shí)際應(yīng)用價值。

作為投資者，要想從財(cái)務(wù)報(bào)表分析中受益，必須提高自身的財(cái)務(wù)素養(yǎng)，從宏觀、產(chǎn)業(yè)和公司自身多維度進(jìn)行分析。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表在反映企業(yè)真實(shí)價值方面，存在不可避免的局限性，但這種局限性正是體現(xiàn)投資者分析能力的地方。財(cái)務(wù)報(bào)表并不僅僅是會計(jì)數(shù)據(jù)，對其解讀也應(yīng)跳出單純的數(shù)字指標(biāo)范疇。投資一個上市公司，可以是股權(quán)或者債權(quán)投資，其目的是投資者財(cái)富的保值和增值。任何投資都是有風(fēng)險和收益的，對上市公司的投資需要建立在對其財(cái)報(bào)的系統(tǒng)分析基礎(chǔ)上。上市公司股票的既有持有者和潛在投資者，對財(cái)報(bào)進(jìn)行分析的本質(zhì)目的是了解企業(yè)的盈利能力，只有具有長期穩(wěn)定盈利能力的上市公司才是投資者的理想標(biāo)的。但是財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的企業(yè)盈利能力，并非企業(yè)價值和股價變動的唯一因素，企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展、客戶群體的變化以及現(xiàn)金流狀況，都是影響企業(yè)價值和股價波動的關(guān)鍵所在。

投資首先要考慮的是風(fēng)險控制和退出機(jī)制，由于上市公司退市新規(guī)的推出，財(cái)報(bào)中的凈資產(chǎn)成為首先要分析的風(fēng)險指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)的凈資產(chǎn)是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業(yè)開辦當(dāng)初投入的資本，包括溢價部分，另一部分是企業(yè)在經(jīng)營之中創(chuàng)造的，也包括接受捐贈的資產(chǎn)，屬于所有者權(quán)益。對于上市公司，需要考慮其綜合實(shí)力，對其評價應(yīng)反映企業(yè)穩(wěn)定，持續(xù)發(fā)展的實(shí)際情況，凈資產(chǎn)應(yīng)按照三年年末平均值計(jì)算，即“凈資產(chǎn)=（本年年末凈資產(chǎn)+上年年末凈資產(chǎn)+兩年前年末凈資產(chǎn)）÷3”。對于凈資產(chǎn)的關(guān)注同時要結(jié)合企業(yè)的非經(jīng)常性損益影響，比如對于某些公司會有政府補(bǔ)貼，其凈資產(chǎn)減去補(bǔ)貼后的正負(fù)直接關(guān)系到是否可能退市。對于財(cái)報(bào)中凈資產(chǎn)不夠穩(wěn)健的上市公司，無論其所處行業(yè)潛力多大，經(jīng)營指標(biāo)如何良好，投資者都應(yīng)堅(jiān)決回避。在風(fēng)險可控的前提下，企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和穩(wěn)定盈利能力成為對其投資回報(bào)率的重要指標(biāo)。上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)管理層的投資決策水平。除了對傳統(tǒng)固定資產(chǎn)利用能力的判斷，對上市過程中募集到的資金，尤其是超募資金以及增發(fā)募集的項(xiàng)目資金跟蹤，也成為對財(cái)報(bào)解讀的重要環(huán)節(jié)。快速發(fā)展的上市公司會充分利用融資優(yōu)勢，推進(jìn)其重要項(xiàng)目工程，財(cái)報(bào)中就不應(yīng)有過多閑置資金，即使這些資金被用于投資，也應(yīng)辨別其用途是公司主營業(yè)務(wù)還是單純進(jìn)行了資金的投資。真正有潛力的企業(yè)一定會將所有資金投入到自身的優(yōu)勢領(lǐng)域，以盡快占有更多的市場份額。

資金的閑置和非主營配置，都反映出公司管理層對企業(yè)經(jīng)營的信心缺失，這將直接對企業(yè)未來成長速度和質(zhì)量造成不利影響。對于企業(yè)的穩(wěn)定盈利能力，首先應(yīng)從穩(wěn)定的角度衡量。對于利潤波動過大的公司，即使當(dāng)前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)光鮮亮麗，也是應(yīng)該回避的。對于短期大幅波動的利潤，可以是公司管理上的失當(dāng)，也可以是其所處行業(yè)的快速變化。對于利潤波動大的年份，應(yīng)綜合當(dāng)時的宏觀外部環(huán)境和行業(yè)發(fā)展時期進(jìn)行分析。但總的來說，較大的利潤波動都是公司不夠穩(wěn)健的信號。

對財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀不能只站在當(dāng)前的時點(diǎn)，應(yīng)綜合歷史數(shù)據(jù)考量，絕對值指標(biāo)會受到外部環(huán)境影響，但是相對比例會揭示發(fā)展的趨勢。對財(cái)報(bào)利潤的分析應(yīng)站在行業(yè)的角度，找到行業(yè)的平均利潤率進(jìn)行比較，在利潤方差較小的上市公司中選擇具有超過行業(yè)平均利潤水平的部分。對于公司的盈利能力，應(yīng)從資產(chǎn)回報(bào)、銷售回報(bào)和財(cái)務(wù)杠桿三方面進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤，其中資產(chǎn)回報(bào)率=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，財(cái)務(wù)杠桿=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益。對于不同行業(yè)和不同時期，這些指標(biāo)應(yīng)區(qū)別分析。對于處在行業(yè)快速發(fā)展期的公司，其銷售利潤率應(yīng)該呈現(xiàn)快速增長的趨勢，財(cái)務(wù)杠桿不能太高；對于處在行業(yè)成熟期的公司，銷售利潤率只需要保持在平穩(wěn)狀態(tài)，在保障企業(yè)現(xiàn)金流健康基礎(chǔ)上，應(yīng)加大財(cái)務(wù)杠桿獲得更多利潤。銷售利潤率的提高可以從成本層面和管理層面進(jìn)行優(yōu)化，而財(cái)務(wù)杠桿的提高則需要引起足夠重視。在宏觀經(jīng)濟(jì)的加息周期，財(cái)務(wù)杠桿的主動或者被動放大，都是風(fēng)險的體現(xiàn)，在降息周期，適當(dāng)?shù)募痈軛U卻是企業(yè)保證盈利的重要手段。

綜上所述，基于投資的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，應(yīng)以風(fēng)險控制為第一目標(biāo)，以企業(yè)未來發(fā)展穩(wěn)定性和發(fā)展速度為分析標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展周期規(guī)律，尋找財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后反映出的企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢，服務(wù)于各類投資者。

三、結(jié)束語

在越來越規(guī)范和開放的市場經(jīng)濟(jì)背景下，上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告將成為反饋企業(yè)甚至行業(yè)信息的關(guān)鍵載體。通過對財(cái)務(wù)報(bào)表中會計(jì)數(shù)據(jù)的客觀有效分析，可以知悉企業(yè)的經(jīng)營能力、甄別企業(yè)的優(yōu)劣、判斷企業(yè)的未來發(fā)展趨勢�？傊�，財(cái)務(wù)報(bào)表是反映上市公司價值、輔助各方進(jìn)行企業(yè)價值評估的重要信息來源，是企業(yè)的利益攸關(guān)方以及各類報(bào)表使用者進(jìn)行決策的重要根據(jù)。對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法也應(yīng)隨著公司治理制度和會計(jì)準(zhǔn)則的不斷更新而推陳出新，以滿足廣大投資者的需要。

參考文獻(xiàn)：

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