外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文第1篇

[關(guān)鍵詞]物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)物流業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要行業(yè)。隨著我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展，作業(yè)的范圍已經(jīng)跨越了世界各個(gè)角落，成為名副其實(shí)的國(guó)際企業(yè)，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)時(shí)無(wú)刻不與外匯風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，物流企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出等都涉及多種貨幣，匯率的波動(dòng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響很大。如何防范企業(yè)在對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)系到一些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益問(wèn)題，特別是我國(guó)2007年人民幣的匯率制度改革，我國(guó)物流企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大幅度放大，如何在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

一、物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及表現(xiàn)

物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指物流企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值增加或減少的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)可能具有兩種結(jié)果，或是獲得利益；或是遭受損失（Loss）。目前，一些國(guó)家貨幣匯率經(jīng)常動(dòng)蕩不定，國(guó)際金融市場(chǎng)變幻莫測(cè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)持有外匯物流企業(yè)來(lái)講已成為重要問(wèn)題。

1.交易風(fēng)險(xiǎn)。即由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。它包括：一是以延期付款為條件進(jìn)出口的物流勞務(wù)，在貨物已發(fā)運(yùn)或勞務(wù)提供后，而物流勞務(wù)費(fèi)尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn);二是以外幣計(jì)價(jià)物流企業(yè)信貸活動(dòng)，包括向外投資和向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實(shí)際收益就會(huì)下降，使對(duì)外投資者蒙受損失。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常被稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、翻譯風(fēng)險(xiǎn)。它是指以外幣度量的物流企業(yè)子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用和損益都需要按一定的匯率折算為物流企業(yè)母公司所在國(guó)的貨幣表示。折算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響企業(yè)在股東和社會(huì)公眾面前的形象，甚至可能會(huì)招致企業(yè)利潤(rùn)下降和股價(jià)下跌。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指物流企業(yè)由于預(yù)料之外的匯率變動(dòng)引起企業(yè)產(chǎn)量、成本和價(jià)格的變動(dòng)，使得企業(yè)收益在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)方向的能力，所以，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)取決于經(jīng)濟(jì)分析，帶有很大主觀性。

二、我國(guó)物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)物流企業(yè)涉外業(yè)務(wù)中主要表現(xiàn)為交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于我國(guó)大多數(shù)涉外物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化程度不高，它們面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于進(jìn)口付匯、出口收匯，當(dāng)企業(yè)在這些背景下產(chǎn)生了凈外幣頭寸時(shí)，由于有關(guān)匯率可能發(fā)生變動(dòng)，將使企業(yè)直接面臨外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)物流企業(yè)出口的商品中，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量占有較高的比例，需求價(jià)格彈性較大，匯率的變動(dòng)對(duì)于產(chǎn)品的需求有較大影響，對(duì)于物流企業(yè)企業(yè)而言就意味著面臨著匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.中國(guó)大多數(shù)物流企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系

國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本雙向流動(dòng)的迅猛發(fā)展，使得我國(guó)物流企業(yè)外匯業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)，越來(lái)越多的物流頭寸于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，加之當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率變動(dòng)頻繁劇烈，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為我國(guó)物流企業(yè)普遍面臨的重大問(wèn)題。但事實(shí)上，我國(guó)大多數(shù)物流企業(yè)由于從事國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)間不長(zhǎng)，普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中所面臨的可能的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露要么視而不見(jiàn)，要么抱著僥幸的心理消極應(yīng)對(duì)，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性缺乏深刻認(rèn)識(shí)。由于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最直接的表現(xiàn)是增加了公司運(yùn)營(yíng)的成本而不能給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，企業(yè)難以看到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理所體現(xiàn)的價(jià)值，從而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于物流企業(yè)從事國(guó)際業(yè)務(wù)的必要性。

3.外匯交易幣種和風(fēng)險(xiǎn)防范方法不夠豐富

目前國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)上的交易幣種僅限于人民幣對(duì)美元、歐元、港幣和日元四種貨幣。且外匯市場(chǎng)上提供企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)的產(chǎn)品也十分匾乏。除四大國(guó)有銀行可以向客戶提供一年期以內(nèi)遠(yuǎn)期交易外，具有保值性質(zhì)的外匯期貨、期權(quán)和掉期等衍生產(chǎn)品交易要么尚未開(kāi)展，要么市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小而難以滿足企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)套期保值的需要。

目前國(guó)內(nèi)銀行對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的產(chǎn)品還處于開(kāi)發(fā)或剛起步階段，有的還是空白，與國(guó)際水平有很大差距。目前我國(guó)人民幣利率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有形成一個(gè)有效地市場(chǎng)化的利率形成機(jī)制。而非市場(chǎng)化的利率不可能給出外匯衍生產(chǎn)品的合理定價(jià)，從而限制了較為復(fù)雜的外匯衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和推廣。顯然，過(guò)于單一的外匯市場(chǎng)交易品種和風(fēng)險(xiǎn)防范手段，限制了我國(guó)物流企業(yè)對(duì)套期保值手段的選擇，進(jìn)而影響了對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。[摘要]隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)時(shí)無(wú)刻不與外匯風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，如何在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。本文分析了物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及表現(xiàn)，并對(duì)我國(guó)物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，提出了相應(yīng)的對(duì)策。

[關(guān)鍵詞]物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)物流業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要行業(yè)。隨著我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展，作業(yè)的范圍已經(jīng)跨越了世界各個(gè)角落，成為名副其實(shí)的國(guó)際企業(yè)，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)時(shí)無(wú)刻不與外匯風(fēng)險(xiǎn)掛鉤，物流企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出等都涉及多種貨幣，匯率的波動(dòng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響很大。如何防范企業(yè)在對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)系到一些企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益問(wèn)題，特別是我國(guó)2007年人民幣的匯率制度改革，我國(guó)物流企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大幅度放大，如何在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

一、物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及表現(xiàn)

物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指物流企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值增加或減少的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)可能具有兩種結(jié)果，或是獲得利益；或是遭受損失（Loss）。目前，一些國(guó)家貨幣匯率經(jīng)常動(dòng)蕩不定，國(guó)際金融市場(chǎng)變幻莫測(cè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)持有外匯物流企業(yè)來(lái)講已成為重要問(wèn)題。

1.交易風(fēng)險(xiǎn)。即由于外匯匯率波動(dòng)而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。它包括：一是以延期付款為條件進(jìn)出口的物流勞務(wù)，在貨物已發(fā)運(yùn)或勞務(wù)提供后，而物流勞務(wù)費(fèi)尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn);二是以外幣計(jì)價(jià)物流企業(yè)信貸活動(dòng)，包括向外投資和向外籌資或?qū)ν鈧鶆?wù)，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實(shí)際收益就會(huì)下降，使對(duì)外投資者蒙受損失。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常被稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)、翻譯風(fēng)險(xiǎn)。它是指以外幣度量的物流企業(yè)子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用和損益都需要按一定的匯率折算為物流企業(yè)母公司所在國(guó)的貨幣表示。折算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響企業(yè)在股東和社會(huì)公眾面前的形象，甚至可能會(huì)招致企業(yè)利潤(rùn)下降和股價(jià)下跌。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也稱為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指物流企業(yè)由于預(yù)料之外的匯率變動(dòng)引起企業(yè)產(chǎn)量、成本和價(jià)格的變動(dòng)，使得企業(yè)收益在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)方向的能力，所以，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)取決于經(jīng)濟(jì)分析，帶有很大主觀性。

二、我國(guó)物流企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)物流企業(yè)涉外業(yè)務(wù)中主要表現(xiàn)為交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于我國(guó)大多數(shù)涉外物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化程度不高，它們面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于進(jìn)口付匯、出口收匯，當(dāng)企業(yè)在這些背景下產(chǎn)生了凈外幣頭寸時(shí)，由于有關(guān)匯率可能發(fā)生變動(dòng)，將使企業(yè)直接面臨外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)物流企業(yè)出口的商品中，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的數(shù)量占有較高的比例，需求價(jià)格彈性較大，匯率的變動(dòng)對(duì)于產(chǎn)品的需求有較大影響，對(duì)于物流企業(yè)企業(yè)而言就意味著面臨著匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.中國(guó)大多數(shù)物流企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系

國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本雙向流動(dòng)的迅猛發(fā)展，使得我國(guó)物流企業(yè)外匯業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)，越來(lái)越多的物流頭寸于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，加之當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)上匯率變動(dòng)頻繁劇烈，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為我國(guó)物流企業(yè)普遍面臨的重大問(wèn)題。但事實(shí)上，我國(guó)大多數(shù)物流企業(yè)由于從事國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)間不長(zhǎng)，普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中所面臨的可能的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露要么視而不見(jiàn)，要么抱著僥幸的心理消極應(yīng)對(duì)，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性缺乏深刻認(rèn)識(shí)。由于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最直接的表現(xiàn)是增加了公司運(yùn)營(yíng)的成本而不能給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，企業(yè)難以看到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理所體現(xiàn)的價(jià)值，從而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于物流企業(yè)從事國(guó)際業(yè)務(wù)的必要性。

3.外匯交易幣種和風(fēng)險(xiǎn)防范方法不夠豐富

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文第2篇

自金融危機(jī)爆發(fā)以后，外資出逃，國(guó)內(nèi)資金緊張。直到2008年8月份央行發(fā)行央票回收流動(dòng)性，同時(shí)又由于市場(chǎng)本身需求不足，企業(yè)貸款意愿也在減弱，再加上投資資金回流銀行，存貸比下降。由于基建行業(yè)對(duì)內(nèi)需拉動(dòng)的潛力并不大，十多年來(lái)國(guó)家對(duì)基建一直都維持著極高的熱情，財(cái)政投入一直都是擴(kuò)張的，各級(jí)官僚金融機(jī)構(gòu)為此欠了很多的銀行債，對(duì)內(nèi)需影響是十分有限的，因?yàn)檫@是一條貪腐鏈，和房地產(chǎn)一樣，只會(huì)造成財(cái)富集中和基層債務(wù)膨脹。匯率的微調(diào)已經(jīng)不會(huì)再對(duì)出口造成決定影響。無(wú)論美國(guó)是不是通過(guò)救市計(jì)劃，全球金融監(jiān)管將會(huì)趨嚴(yán)，消費(fèi)信用將會(huì)收縮，美國(guó)都要準(zhǔn)備過(guò)幾年緊日子休生養(yǎng)息。這不但客觀上造就全球需求不足，而且還會(huì)引發(fā)各國(guó)就業(yè)危機(jī)和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，匯率的波動(dòng)相對(duì)影響較小。內(nèi)需不足、出口下降，外資將會(huì)撤離。這種連鎖反應(yīng)才是對(duì)外貿(mào)依賴性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最致命的，盡管官方哇哇大叫中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，但企業(yè)對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)最敏感也最具決定意義。農(nóng)村改革受體制影響效果不會(huì)大。內(nèi)需不足是分配結(jié)構(gòu)問(wèn)題，也是一個(gè)體制問(wèn)題，目前自上而下的管理體系根本無(wú)法監(jiān)管龐大的官僚體制，因此內(nèi)需也是一個(gè)頑疾，同樣邏輯也可以推導(dǎo)出農(nóng)村改革預(yù)期不大，設(shè)想中的利益分配是一回事，操作中的利益分配是另外一回事，而且中國(guó)的農(nóng)村地域?qū)嵲谔珡V了，連人口高度集中的城市基層官僚都管不好，以目前的體制，農(nóng)村根本就不能有效監(jiān)管。

二、央行貨幣增發(fā)的現(xiàn)狀

增發(fā)貨幣通常是為了發(fā)揮貨幣的流通手段職能，更充分地滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)富增加的流通所需，使交換更便利更通暢，所以貨幣供應(yīng)既不能不足，也不能過(guò)量——通縮會(huì)造成流動(dòng)性不足，影響勞動(dòng)者收入；通脹則會(huì)造成流動(dòng)性過(guò)剩，使收入縮水。因此，央行在進(jìn)行貨幣供應(yīng)時(shí)，一般都謹(jǐn)遵“單一規(guī)則貨幣政策”，它緊盯兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一個(gè)是就業(yè)增加。中國(guó)自改革開(kāi)始，近三十年基本就是印錢經(jīng)濟(jì)，投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貫穿始終——如果說(shuō)改革前是貨幣供應(yīng)的波谷，那么改革后則完全是印鈔經(jīng)濟(jì)的浪頭與波峰，而這種經(jīng)濟(jì)的最大敗筆卻在于，它沒(méi)能讓生產(chǎn)和資源配置效率有絲毫進(jìn)步；相反，它倒成了分配不公，巧取豪奪，官府、豪強(qiáng)、劣商收刮盤剝百姓最得心應(yīng)手的優(yōu)質(zhì)工具。因此，三十年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上就是一個(gè)“殺貧濟(jì)富”，“讓一部分人先富起來(lái)”的骯臟過(guò)程——它與效率幾乎毫無(wú)關(guān)聯(lián)——直到現(xiàn)在，中國(guó)的投放產(chǎn)出比依然只是美國(guó)的四分之一，日本的五分之一，因?yàn)橹袊?guó)的生產(chǎn)力水平還在原地踏步……也正因此，我們的社會(huì)財(cái)富增加也極其緩慢，人均國(guó)民收入也不過(guò)區(qū)區(qū)1300美元。而也還只是個(gè)均數(shù)，如果從總量上算，80%的窮人占有的也不過(guò)其中的20%的財(cái)富，這些人的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒(méi)有這么多，也可能是幾十美元，幾百美元。那么印的錢是怎樣流進(jìn)官府、豪強(qiáng)、劣商腰包的呢？就是說(shuō)，錢從哪里出去，又怎么流動(dòng)，最后又到了哪里？首先錢從銀行流出，但它絕不一定就流入效率高的經(jīng)濟(jì)部門。國(guó)有商業(yè)改革前的情況是，誰(shuí)給銀行信貸人員的回扣高，錢就流進(jìn)誰(shuí)的手里；誰(shuí)有權(quán)力，就放貸給他指定的誰(shuí)——這種機(jī)制造成了中國(guó)銀行業(yè)的大量壞帳，但錢卻進(jìn)了個(gè)人腰包——行長(zhǎng)、信貸主任、官吏、貸款人等等；所以說(shuō)“銀行是大（貸）款加工廠”一點(diǎn)也不夸張——錢從銀行流出，可能一分錢價(jià)值都沒(méi)創(chuàng)造就被內(nèi)鬼和外鬼合伙瓜分個(gè)八九不離十了。銀行這樣干下去會(huì)倒閉，但在中國(guó)卻不會(huì)，因?yàn)檫@些所謂的“政策性貸款”和“歷史性壞帳”最終將由財(cái)政部兜底，用納稅人的票子沖銷——銀行改制后，財(cái)政部首先給建行注資225億美元，之后其它今天看似強(qiáng)大國(guó)有商業(yè)銀行也分別得到數(shù)額不等的巨資注入，而這些票子都是老百姓的稅錢。錢從銀行這樣流出去，卻有相當(dāng)一部分沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)流通，而是越來(lái)越多地揣進(jìn)個(gè)人口袋�？墒牵�貪到錢的這少部分人在國(guó)內(nèi)消費(fèi)又有限，所以市面流通的錢就會(huì)越來(lái)越不充足，那么就繼續(xù)印鈔放貸——如此往復(fù)循環(huán)，最后變成了死循環(huán)。國(guó)有商業(yè)行業(yè)改制以后，這種情況有所改觀，但本質(zhì)變化卻不大，金融腐敗案依然不減，建行王小石案就是典型一例；同時(shí)，信貸資金流向仍然也不一定是效率較好的經(jīng)濟(jì)部門。錢還沒(méi)出銀行大門口就被內(nèi)鬼和外鬼卷走一部分，還有一部分流向哪里呢？那就是銀行們認(rèn)為效率高的經(jīng)濟(jì)部門。問(wèn)題是中國(guó)本就沒(méi)有效率高的經(jīng)濟(jì)體，相比之下，國(guó)有壟斷企業(yè)雖然效率不高，但收益還過(guò)得去——最關(guān)鍵的是，它是“國(guó)家的”企業(yè)，背后是政府，所以風(fēng)險(xiǎn)為零，只賺不賠——就算賠了也歸政府埋單，所以銀行流出一部分錢進(jìn)了這里。除此之外還有貸款余額怎么辦？還有錢就存入央行作為超額準(zhǔn)備金，就購(gòu)買國(guó)債，掙穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)睦�息——這也算銀行們認(rèn)為“效率高”的非經(jīng)濟(jì)體。對(duì)于中小企業(yè)，就算它成長(zhǎng)性不錯(cuò)銀行也常常惜貸，因?yàn)殂y行們認(rèn)為這些經(jīng)濟(jì)體“效率并不高”，而風(fēng)險(xiǎn)卻不小——這也是地下錢莊猖獗的一個(gè)重要原因。中國(guó)銀行業(yè)的這種贏利特征讓中國(guó)出現(xiàn)了這樣一個(gè)怪現(xiàn)象：市場(chǎng)上缺錢的的時(shí)候，銀行不但不放貸反而惜貸；而市場(chǎng)上錢多的時(shí)候，銀行則拼命放貸，尤其他們認(rèn)為“效率高”的經(jīng)濟(jì)部門。中國(guó)銀行業(yè)可能是世界上贏利能力最差的金融機(jī)構(gòu)，但它的贏利模式卻可能是世界最保險(xiǎn)的——貸給大型國(guó)企，存入央行，購(gòu)買國(guó)債都是零風(fēng)險(xiǎn)收益，僅憑這點(diǎn)它就可長(zhǎng)盛不衰，但這樣的穩(wěn)當(dāng)收益還是不能保銀行不虧，因?yàn)閮?nèi)鬼和外鬼不但可以把賺來(lái)的錢用發(fā)放貸款的方式錢分掉，而且還能把老本也搭進(jìn)去——事實(shí)上，中國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行正是如此。所以中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的黑洞也最大。二次改制以后，中國(guó)加入了世貿(mào)，也獲得了奧云會(huì)主辦權(quán)，同時(shí)還找到了“新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)”，即所謂的出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)——于是，為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也為了奧運(yùn)風(fēng)景，投資、消費(fèi)、出口三架拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速奔跑的動(dòng)力同時(shí)啟動(dòng)。私有化完成以后，政府開(kāi)始大力鼓動(dòng)個(gè)人投資，同時(shí)，還不遺余力地推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大投資信貸規(guī)�！�—因?yàn)檎�府給銀行注資后銀行又有錢了。為了鼓勵(lì)投資，政府一方面降息并加征利息稅，另一方面則擴(kuò)大財(cái)政支出，紛紛上馬超大項(xiàng)目。在消費(fèi)方面，為了彌補(bǔ)國(guó)民收入偏低造成的消費(fèi)不足，政府首先給公務(wù)員加薪，美其名曰“高薪養(yǎng)廉”；同時(shí)，國(guó)企推行年薪制。對(duì)于非公務(wù)人員群體，政府努力讓全國(guó)城鄉(xiāng)8萬(wàn)億存款拿出來(lái)投資或者消費(fèi)，盡管何清漣在當(dāng)年已經(jīng)指明其中49%是公款私存，全國(guó)包括富人在內(nèi)的老百姓實(shí)際存款也只4萬(wàn)億左右，但政府還是“醫(yī)療市場(chǎng)化、住房貨幣化、教育產(chǎn)業(yè)化”了——百姓的錢不花也得花。政府為進(jìn)一步幫助廣大人民群眾消費(fèi)，特意開(kāi)放了個(gè)人消費(fèi)按揭市場(chǎng)，而且消費(fèi)信貸力度和信貸規(guī)模還不斷擴(kuò)大——現(xiàn)在沒(méi)錢不要緊，花將來(lái)的錢。為了擴(kuò)大內(nèi)需，拉動(dòng)消費(fèi)，政府可謂服務(wù)上門了——實(shí)行雙休制，從國(guó)家機(jī)關(guān)開(kāi)始，另辟五一、十一兩個(gè)長(zhǎng)假，全面供應(yīng)廣大人民群眾的消費(fèi)時(shí)間。出口方面，政府把擴(kuò)大招商范圍，加大引進(jìn)外資規(guī)模作為官員政績(jī)考核的主要內(nèi)容。為了招商引資，支持出口企業(yè)，地方政府除廉價(jià)劃撥或出讓土地外，還給予減免稅收，“幫助解決貸款”等方面的優(yōu)惠——中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行依舊不能徹底擺脫府控制，官員仍然可以用它來(lái)兌換政績(jī)。另一方面，中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)、資源和環(huán)境輸出，以及出口退稅政策，也給出口企業(yè)帶來(lái)了不錯(cuò)效益，銀行資本自己也聞風(fēng)前來(lái)，想分食一部分利益。銀行的錢在政府的擴(kuò)張性貨幣政策主導(dǎo)下走出銀行大門口便流進(jìn)這些經(jīng)濟(jì)部門和個(gè)人信貸帳戶。在這些經(jīng)濟(jì)體中，銀行最為追捧的是房地產(chǎn)業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)對(duì)銀行來(lái)說(shuō)“風(fēng)險(xiǎn)小效率高”。在此輪通脹中，除政府外，房地產(chǎn)業(yè)是加速通脹的最主要的罪魁和禍?zhǔn)�，下面我們就單�?dú)把房地產(chǎn)業(yè)拿出來(lái)為例，看一下銀行資金流向和通脹成因。在中國(guó)，土地只有兩種所有制形式，一個(gè)是國(guó)有，另一個(gè)是集體所有。國(guó)有土地由國(guó)家壟斷經(jīng)營(yíng)，歸國(guó)土資源局批發(fā)。如果你購(gòu)買的房子在國(guó)有土地上，那么不管你是50年產(chǎn)權(quán)還是70年產(chǎn)權(quán)，實(shí)際上購(gòu)買的都是使用權(quán)，也就是你租地50年或70年。但是，國(guó)土局不會(huì)直接批發(fā)給你，而是開(kāi)發(fā)商，因?yàn)橹挥虚_(kāi)發(fā)商有資本實(shí)力能夠成片開(kāi)發(fā)。這實(shí)際上就形成了地租的壟斷性經(jīng)營(yíng)，而它的背后內(nèi)質(zhì)卻是權(quán)力與資本勾搭媾和的壟斷性獲利（地租）。銀行資本早就看好透了中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的這一特征，所以在政府規(guī)定開(kāi)發(fā)商自有資金需在35%以上之前，開(kāi)發(fā)商持有7%的自有資金就能從銀行得到貨款——這一方面跟中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)，另一方面也源于房地產(chǎn)業(yè)的獲利預(yù)期。事實(shí)正是如此。住房貨幣化、加快城市進(jìn)程，以及房貸政策大大刺激了住房需求——住房需求旺盛逐漸從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)；而這種現(xiàn)實(shí)又造就了另一個(gè)投機(jī)群體——房屋販子（炒房機(jī)構(gòu)和個(gè)人）。地方政府加國(guó)土局、銀行、開(kāi)發(fā)商和房屋販子共同希望房?jī)r(jià)高漲，因?yàn)檫@樣可以使：國(guó)土局高價(jià)并大量批地；銀行迅速收回貸款和利息；開(kāi)發(fā)商和房屋販子獲得超額利潤(rùn)。政府之所以愿意把房地產(chǎn)業(yè)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的龍頭產(chǎn)業(yè)，一方面可以制造虛假繁榮，另一面可以全面增加財(cái)政收入。房地產(chǎn)業(yè)不但可直接帶動(dòng)鋼材、水泥、建材、電梯、電訊以及其它房屋配套設(shè)備行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且還可帶動(dòng)運(yùn)輸、裝飾、家俱、家紡、裝飾材料、家用電器、工程機(jī)械，以及相關(guān)勞務(wù)和服務(wù)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。所以對(duì)房地產(chǎn)業(yè)投入，可以通過(guò)投資乘數(shù)效應(yīng)更廣泛地傳導(dǎo)到其它行業(yè)，進(jìn)而使政府?dāng)U大稅源，這樣財(cái)政就大幅增加了。近些年房地產(chǎn)占GDP一半以上，而財(cái)政收入更是以20%以上的速度遞增，至07年，國(guó)家財(cái)政稅收已達(dá)五萬(wàn)億。這些行業(yè)和企業(yè)（包括外資）以及政府都賺錢了，那么錢是哪里來(lái)的呢？答案當(dāng)然誰(shuí)都知道——是房奴。問(wèn)題是房奴的錢又是哪里來(lái)的？房奴之所以叫房奴，恰因?yàn)樗麄儧](méi)有多少錢，否則他就不叫房奴了。房奴的可憐在于，當(dāng)他們與開(kāi)發(fā)商簽訂合同決定愿意一次性為國(guó)土局付清70年地租時(shí)，他便不再是一個(gè)獨(dú)立自主的人了，而成了銀行的奴仆——購(gòu)房合同一簽，房奴就把自己的積蓄作為首付交給了地產(chǎn)商——出這筆錢，算對(duì)國(guó)土局和開(kāi)發(fā)商的一次性了結(jié)，但卻又在另外一面負(fù)起了巨額債務(wù)——房奴從這一刻起，余生的一大部分，甚至整個(gè)部分則全部交給了銀行——房奴要用自己的后大半生伺候這個(gè)吸血鬼——而這個(gè)過(guò)程，正是政府通過(guò)上述諸多行業(yè)和企業(yè)把他們未來(lái)的稅錢提前征走了——一部分人花未來(lái)的錢，另一個(gè)集團(tuán)則征未來(lái)的稅收，賺未來(lái)的銀票，收未來(lái)的利息……房奴用從前的積蓄和未來(lái)的收入供應(yīng)了這個(gè)團(tuán)伙現(xiàn)期和遠(yuǎn)期的所有利益。房地產(chǎn)業(yè)最大的獲利者是銀行，而非地產(chǎn)商。銀行給地產(chǎn)商的短期貸款能在房?jī)r(jià)不斷攀升中迅速收回并得利息，所以銀行愿意貨款給“效率高風(fēng)險(xiǎn)小”的地產(chǎn)商——06年政府就在緊縮房地產(chǎn)投資信貸，但該項(xiàng)貸款仍以27%的高速增長(zhǎng)，因?yàn)檫@里面除包含著集團(tuán)利益之外，還隱含著巨大的腐敗利益——賣地者，放款者、開(kāi)發(fā)者都是利益黑洞的最大受益群體。房奴為所有公開(kāi)的、黑暗的、合法的、非法的利益埋單，銀行幫房奴完成了這一切。房奴雖然在銀行獲得了貸款，但他由始至終都不會(huì)看不到他貸的一分錢——銀行沒(méi)有交給房奴一分錢它就開(kāi)始收息——這樣的事銀行當(dāng)然愿意做；所以06年政府緊縮房屋消費(fèi)信貸時(shí)，房屋消費(fèi)信貸也還是努力避開(kāi)相關(guān)政策，甚至用造假手段（如擁有多套住房者仍可用手續(xù)造假獲得首套房貸款等）讓資金流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。銀行是地產(chǎn)業(yè)最大的獲利者，它一頭賺開(kāi)發(fā)商的利息，另一頭賺消費(fèi)者的利息，同一個(gè)物品，兩頭收息，何樂(lè)不為呢？所以它希望地產(chǎn)就這樣一直漲下去，哪怕是蓋房和買房的靠的都是貸款，最后將吹成一個(gè)巨大無(wú)比的泡沫它也不管，因?yàn)殂y行也是“國(guó)家的”，交給政府去管，銀行先賺錢分錢再說(shuō)。中國(guó)地產(chǎn)商是個(gè)掮客，準(zhǔn)確地說(shuō)是勾結(jié)官府共同倒賣地皮的二道販子。地產(chǎn)商很明白房?jī)r(jià)不可能永遠(yuǎn)漲下去，所以它降低風(fēng)險(xiǎn)的辦法是：一面勾結(jié)官府便宜買地，另面則盡量將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行，但前提是把房子賣出去，如果房子不能出手，一切風(fēng)險(xiǎn)還是自己的。正因于此，地產(chǎn)商總是想提前并且大量地圈地，以此降低成本風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，他們還要?jiǎng)佑靡磺辛α看蹈叻績(jī)r(jià)，甚至用一些所謂的專家學(xué)者作走狗一起制聲造勢(shì)，以促進(jìn)銷售——只要房子出手，風(fēng)險(xiǎn)就成銀行的了。然而，地產(chǎn)商最終還是金融資本的玩物，銀行的所有貸款都有抵壓，并且評(píng)估價(jià)格遠(yuǎn)低于市場(chǎng)售價(jià)；但開(kāi)發(fā)商的土地卻沒(méi)有，它只能自己給自己擔(dān)保。開(kāi)發(fā)商最知道房?jī)r(jià)高漲，地價(jià)也在高漲，而這種高漲正好抑制了有效需求，所以圈風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越高，尤其國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，更讓他們的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不斷加大。我自己做過(guò)一次統(tǒng)計(jì)，06年時(shí)，上海的收入房?jī)r(jià)比就達(dá)19.2：1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐美。近期又有研究者表示，中國(guó)的房?jī)r(jià)不但相對(duì)價(jià)格過(guò)高，而且絕對(duì)價(jià)格也高于美國(guó)。那么以中國(guó)當(dāng)前的收入水平，平均空房率應(yīng)是極高的，很多售出房屋也可能僅僅就是炒房者握在手里卻難以出手的一堆鋼筋混凝土。這種市場(chǎng)狀況下，圈地風(fēng)險(xiǎn)是極大的，圈地成本也是極高的；但如果不圈，預(yù)期成本可能會(huì)更高，所以開(kāi)發(fā)商一旦圈地，資金動(dòng)用必然巨大，這樣，資金面上還要依賴于銀行。中國(guó)某房地產(chǎn)公司在某年獲得某國(guó)外大財(cái)閥的某某等級(jí)的信用授信，享有多少多少的信用額度……而實(shí)際上，那不過(guò)就是一種鬧劇式的炒作，它不過(guò)是用一種拙劣的手段向市場(chǎng)示放一個(gè)信號(hào)罷了；不過(guò)這也正好說(shuō)明，地產(chǎn)商最終還是金融或產(chǎn)業(yè)資本的玩物——地產(chǎn)商能賺大頭的時(shí)候，銀行也能賺大頭；地產(chǎn)商不能賺大頭的時(shí)候，銀行仍能賺大頭；地產(chǎn)商破產(chǎn)的時(shí)候，銀行還能借地產(chǎn)商賣出的房子繼續(xù)賺錢。中國(guó)的地產(chǎn)業(yè)是個(gè)經(jīng)濟(jì)小丑，它對(duì)中國(guó)的生產(chǎn)力沒(méi)有任何貢獻(xiàn)，自身也做不出什么名堂，它僅僅就是政府經(jīng)濟(jì)的一枚棋子，也是銀行業(yè)的吸血的管道，所以它從一開(kāi)始就是個(gè)經(jīng)濟(jì)怪胎，它不是滿足市場(chǎng)需求的，而是幫助既得利益集團(tuán)榨油的，最滿足上層需要的；當(dāng)然，它自己也渾水摸了不少魚——本質(zhì)地講，它就是榨取民眾油脂的工具。所以時(shí)寒冰說(shuō)“取消開(kāi)發(fā)商”是完全有道理的——那些今日里自我感覺(jué)不錯(cuò)的地產(chǎn)界大佬，不過(guò)多是一群借荒謬體制屠殺民眾幸福的劊子手——如果沒(méi)有這種體制，他們或許連白癡都不如；即便今天他們看上去是那樣的發(fā)達(dá)，其骨子也不過(guò)是權(quán)力和資本的走狗和奴才！如果不是生產(chǎn)和商業(yè)用房，房屋最終還是消費(fèi)品，而非資本品——尤其在出租、倒賣預(yù)期不能實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，其實(shí)際效用價(jià)值為零，而非市場(chǎng)售價(jià)；如果出租、倒賣預(yù)期實(shí)現(xiàn)，那么它的效用價(jià)值就是租金和房?jī)r(jià)，這時(shí)它就成了邊際效用遞減的消費(fèi)品。我們知道，消費(fèi)需要支付財(cái)富，當(dāng)我們沒(méi)有存儲(chǔ)足夠財(cái)富，更沒(méi)有創(chuàng)造更多財(cái)富時(shí)，整個(gè)社會(huì)卻用未來(lái)預(yù)期獲得的的財(cái)富集中消費(fèi)，那么泡沫也便產(chǎn)生了——生產(chǎn)大于消費(fèi)，我們的財(cái)富會(huì)有剩余；如果消費(fèi)大于生產(chǎn)，那么我們積聚則是大量的泡沫——這就像我們借錢裝修房子，當(dāng)一時(shí)的豪華過(guò)后，剩下的日子就是還債了——美好的生活將象泡沫一樣破滅。消除泡沫除了需要時(shí)間，還需要我們更加勤奮的工作和勞動(dòng)。泡沫經(jīng)濟(jì)把民眾現(xiàn)期和遠(yuǎn)期財(cái)富偷得空空如也，讓民眾用血汗換來(lái)的，以人民幣為標(biāo)志的那一點(diǎn)點(diǎn)財(cái)富化成了一灘水……那么民眾的財(cái)富蒸發(fā)了嗎？沒(méi)有，它進(jìn)了政府的銀庫(kù)、貪官的腰包；進(jìn)了銀行的錢柜、中、高管的工資袋和獎(jiǎng)金袋；進(jìn)了外國(guó)資本家、權(quán)貴資本家、官僚資本家、買辦資本家、新興資本家的保險(xiǎn)柜；進(jìn)了專家、學(xué)者的紅包；進(jìn)了地產(chǎn)騙子和這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)主、中、高管的錢袋子；進(jìn)了所有權(quán)力與資本勾結(jié)在一起每個(gè)角落和角落里每一個(gè)人的大錢匣子——盡管他們只這個(gè)社會(huì)極少極少的那一個(gè)集團(tuán)，那一部分人。

地產(chǎn)業(yè)僅是此輪通脹的一個(gè)標(biāo)桿行業(yè)，在金融領(lǐng)域，在資本市場(chǎng)，我們?nèi)匀豢梢钥吹�，�?guó)內(nèi)外金融和產(chǎn)業(yè)資本是如何利用泡沫經(jīng)濟(jì)把股民榨干的——他們沒(méi)有為社會(huì)制造一磚一瓦，沒(méi)有為中國(guó)添加一草一木，卻在那里拿走了數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的社會(huì)財(cái)富——中國(guó)股市十大名人無(wú)一不背景深厚，裙帶復(fù)雜，他們可以不稼不嗇，用政府拙劣的經(jīng)濟(jì)政策和他們掌控媒體公開(kāi)詐騙的優(yōu)勢(shì)瞬間變成億萬(wàn)富翁。

三、金融危機(jī)下的外匯風(fēng)險(xiǎn)

1、外匯儲(chǔ)備的有限作用越南發(fā)生金融危機(jī)被認(rèn)為是逆差造成外匯儲(chǔ)備不足，于是有些學(xué)者認(rèn)為中國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕而不會(huì)重蹈越南覆轍。但事實(shí)上，更細(xì)化而言，外匯儲(chǔ)備如果因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)問(wèn)題而流動(dòng)性不足，即使數(shù)字龐大，也難以應(yīng)付短時(shí)間內(nèi)的外匯擠兌。事實(shí)上，中國(guó)1.8萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備中，能即時(shí)動(dòng)用的只有3000億現(xiàn)金，其他絕大部分都是各種深陷泥潭的債券和一些低價(jià)值的股權(quán)。因此，在最近一段時(shí)間內(nèi)如果引誘中國(guó)把目前僅有的3000億外匯現(xiàn)金盡可能多地轉(zhuǎn)化為境外債權(quán)，那么中國(guó)外匯儲(chǔ)備短期將隨時(shí)陷入擠兌危機(jī)，其效果可參考越南，即：如果國(guó)內(nèi)人民幣在極短時(shí)間內(nèi)擠兌美元并外流，可以造成人民幣急速貶值，國(guó)內(nèi)重現(xiàn)通貨膨脹。當(dāng)然，謀動(dòng)前，應(yīng)該先吸納國(guó)內(nèi)一定量的資源類上市公司股權(quán)和大宗商品期貨多頭頭寸，以作為對(duì)沖。一旦發(fā)生外匯擠兌危機(jī)（一旦引發(fā)預(yù)期，民間也必然有多頭加入），央行為了填補(bǔ)空缺，將不得不不顧血本折價(jià)拋售境外債券，以作回補(bǔ)流動(dòng)性不足。

2、人民幣對(duì)美元升值的影響一般來(lái)講，本幣升值可以抑制通脹；理論上是本幣升值，消費(fèi)成本降低，進(jìn)口原材料價(jià)格相對(duì)下降，可中國(guó)卻恰好相反——人民幣對(duì)美元升值，相對(duì)應(yīng)是物價(jià)飛漲，生活成本大幅提高，CPI和PPI高企。因?yàn)�，中�?guó)以前是一個(gè)外匯奇缺的國(guó)家，所以外匯管制制度一直非常嚴(yán)格，直到去年，由于輸入性通脹嚴(yán)重，外匯管制才略有松動(dòng)，每人可持五萬(wàn)美元現(xiàn)鈔，但外匯管政策基本是沒(méi)變的。與此同時(shí)，人民幣兌世界主要貨幣也是不可自由兌換的，這樣，國(guó)家通過(guò)強(qiáng)制結(jié)匯和固定匯率很容易就把外匯集中到自己手上，假設(shè)外匯購(gòu)買力不變或浮動(dòng)相對(duì)較小，那么隨著出口的增加，儲(chǔ)備的增多，人民幣發(fā)行也會(huì)增大——貿(mào)易順差越大，流入境內(nèi)的外匯就越多，人民幣升值幅度就越大，其購(gòu)買力就越低。但是，中國(guó)的結(jié)匯是按固定匯率進(jìn)行的，那么，出口企業(yè)在結(jié)匯的同時(shí)，也在提高通脹率；而關(guān)鍵是，出口企業(yè)掙來(lái)的外匯也正好通過(guò)通脹送給了政府——通脹率多高，出口企業(yè)就賠多少。打個(gè)比方，出口企業(yè)賺來(lái)一美元，換來(lái)八元人民幣。企業(yè)用這八元人民幣購(gòu)買一定單位的勞動(dòng)和原料。開(kāi)始每個(gè)八美元都能對(duì)應(yīng)地購(gòu)買相等勞動(dòng)和原料，但隨著出口的增多，順差的加大，外匯進(jìn)入政府口袋，八元人民幣開(kāi)始貶值，它便不再能購(gòu)買相對(duì)應(yīng)的勞動(dòng)和原料，因此，按固定匯率強(qiáng)制結(jié)匯本身就是對(duì)出口企業(yè)的盤剝。實(shí)際上，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就是換外匯經(jīng)濟(jì)——是政府以增加就業(yè)的形式，把勞動(dòng)和資源廉價(jià)出賣了，出口企業(yè)只是它的手段和工具。當(dāng)勞動(dòng)力成本通過(guò)新勞動(dòng)合同法以法律形式固化，原材料成本隨著通脹拉高，毫無(wú)技術(shù)附加值，高能耗、物耗、低利潤(rùn)的的出口企業(yè)生產(chǎn)成本將被來(lái)自于制度和市場(chǎng)的兩方面壓力強(qiáng)行擠高，它的生存環(huán)境將是可想而知。這是假設(shè)外匯購(gòu)買力是不變的情況下，政府持匯的狀態(tài)，即政府通過(guò)出口企業(yè)輸出廉價(jià)勞動(dòng)和資源，一邊解決就業(yè)，一邊制造GDP，同時(shí)盤剝企業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在就剩出口了，沒(méi)技術(shù)和沒(méi)內(nèi)需支持，出口型企業(yè)匯率波動(dòng)中跌蕩起伏，我國(guó)出口的不是技術(shù)，也不是資本品，國(guó)外利用反傾銷手段對(duì)我國(guó)出口業(yè)有更直接的影響。（自加入世貿(mào)后，關(guān)于中國(guó)商品傾銷的投訴案件累計(jì)達(dá)11000件，居全球第一）。

3、銀行的不作為銀行用賤賣的方式換來(lái)美元，把自己印的人民紙發(fā)給出口企業(yè)去刮油（央行跟商業(yè)結(jié)算用美元，而非人民幣），以為持匯風(fēng)險(xiǎn)小，人民幣發(fā)行量的多少并無(wú)關(guān)系。美國(guó)卻逼著人民幣升值，而它自己拼命地貶值——結(jié)果政府持的匯不但有風(fēng)險(xiǎn)了，而且還成事實(shí)了。銀行過(guò)于相信美元，而不是人民幣，所以每最多可購(gòu)五萬(wàn)。人民幣不可自由兌換，它到了政府那里就不流動(dòng)了，基本就是歸政府支配，結(jié)果東投西投，做單賠一單，做兩單賠一雙，無(wú)一斬獲。政府刮來(lái)的錢財(cái)沒(méi)有福利給人民，反而夸給了洋人，正是洋人和政府富得流油，導(dǎo)致老百姓窮得拉不動(dòng)內(nèi)需。按理說(shuō)，人民幣升值，百姓可以到外國(guó)消費(fèi)，可老百姓真的去沾人民幣升值的光，卻發(fā)現(xiàn)，自己根本就沒(méi)錢——?jiǎng)e說(shuō)6.8元人民幣兌1美元，就是3元兌一美元，中國(guó)一般百姓還是到外國(guó)消費(fèi)不起。所以，人民幣兌美元升值，是讓富人沾了便宜，只有他們才出得起國(guó)，消費(fèi)得起洋貨——人民幣升值跟一般老百姓幾乎一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有。人民幣兌美元升值嚴(yán)重打擊了中資出口企業(yè)害慘，政府賺著近兩萬(wàn)億美鈔也由風(fēng)險(xiǎn)變成了事實(shí)。

四、風(fēng)險(xiǎn)控制

1、從會(huì)計(jì)制度上來(lái)降低中小制造企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)外幣財(cái)務(wù)報(bào)表的折算差額在股東權(quán)益中的“未分配利潤(rùn)”中單列一項(xiàng)反映。由于我國(guó)中小制造企業(yè)的海外業(yè)務(wù)大部分分布在欠發(fā)達(dá)的第三世界國(guó)家，而國(guó)外的經(jīng)營(yíng)實(shí)體大部分都是國(guó)內(nèi)母公司的組成部分，這就使企業(yè)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大，造成企業(yè)各年度利潤(rùn)受匯兌損益的影響呈現(xiàn)較大波動(dòng)，這種情況既不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，又扭曲了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。為解決這一問(wèn)題，建議我國(guó)中小制造企業(yè)在境外的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)區(qū)別情況，分別以當(dāng)?shù)貛呕蚰骋换�礎(chǔ)外幣作為記賬本位幣。在給國(guó)內(nèi)的外幣報(bào)表應(yīng)將記賬本位幣統(tǒng)一折算成美元，外幣折算差額相應(yīng)做遞延處理或計(jì)入當(dāng)期損益；國(guó)內(nèi)在合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)按原折算方法將美元表述的境外單位財(cái)務(wù)報(bào)表折算成以人民幣表述的財(cái)務(wù)報(bào)表，相應(yīng)的外幣折算差額按原處理方法分別作遞延項(xiàng)目計(jì)入當(dāng)期損益。這樣，企業(yè)進(jìn)行外幣折算風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，可以避免由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用不當(dāng)所產(chǎn)生的系統(tǒng)性誤差。盡管外幣業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值仍屬一項(xiàng)外幣交易，但其會(huì)計(jì)處理則因遠(yuǎn)期合同的性質(zhì)與目的而有所不同。迄今為止，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及會(huì)計(jì)制度尚未對(duì)該類外幣業(yè)務(wù)制定相關(guān)的會(huì)計(jì)規(guī)范。國(guó)際通行的會(huì)計(jì)作法是將其分為外幣交易遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值、外幣約定遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值、外幣投資遠(yuǎn)期市場(chǎng)保值等幾類，分別進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文第3篇

關(guān)鍵詞外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

從建國(guó)到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對(duì)商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響。

新中國(guó)成立到1978年改革開(kāi)放前，我國(guó)沒(méi)有自由交易的公開(kāi)外匯市場(chǎng)。我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放之后到1994年，是外匯調(diào)劑市場(chǎng)與官方外匯市場(chǎng)并存的階段。此階段實(shí)行外匯調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國(guó)家規(guī)定的價(jià)格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來(lái)調(diào)劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場(chǎng)之外，不參與外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)。1994年我國(guó)進(jìn)行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場(chǎng)，從此商業(yè)銀行以市場(chǎng)參與者的身份進(jìn)入外匯市場(chǎng)。商業(yè)銀行為企業(yè)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時(shí)商業(yè)銀行完全是被迫進(jìn)場(chǎng)交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項(xiàng)目開(kāi)放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全由我國(guó)中央銀行承擔(dān)。

隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。針對(duì)這種狀況，2003年外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的改革：推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長(zhǎng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間、允許銀行進(jìn)行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動(dòng)地參與外匯市場(chǎng)交易，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，人民幣利率市場(chǎng)化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國(guó)外匯管理部門對(duì)外匯交易市場(chǎng)和匯率形成機(jī)制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場(chǎng)做市商制度啟動(dòng)；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整，人民幣對(duì)美元升值2%；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)......�？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著我國(guó)向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變，外匯交易市場(chǎng)的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，逐步與國(guó)際金融市場(chǎng)融合，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也勢(shì)必與外匯市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密。特別是匯率形成機(jī)制改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理影響深遠(yuǎn)。人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整后，匯率的波動(dòng)幅度比過(guò)去增大，變動(dòng)頻率比過(guò)去加快。同以往相比，我國(guó)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)更加日�；�和顯性化。

一是商業(yè)銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)加大。在商業(yè)銀行的資本構(gòu)成中，美元等外幣資本通常占有一定比例，在匯率調(diào)整后，其總資本隨著人民幣升值而縮水。商業(yè)銀行資金賬戶中的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，也會(huì)隨著匯率的升值或貶值而發(fā)生變動(dòng)，進(jìn)而影響損益。在新的匯率形成機(jī)制下，商業(yè)銀行因?yàn)榻灰啄康亩�持有的以外幣�?jì)價(jià)、結(jié)算的金融工具折成人民幣的數(shù)值，也會(huì)隨著人民幣對(duì)主要外幣匯率的波動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)。由于長(zhǎng)期在固定匯率制度下經(jīng)營(yíng)，我國(guó)商業(yè)銀行過(guò)去往往忽視銀行賬戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，在匯率形成機(jī)制改革后，必須盡快調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理理念和方式以便防范匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。

二是商業(yè)銀行的客戶面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)加大，增大了商業(yè)銀行受損的可能性。匯率形成機(jī)制改革不僅會(huì)直接影響商業(yè)銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會(huì)通過(guò)影響其客戶的外匯財(cái)務(wù)狀況，間接地影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。匯率波動(dòng)的頻度和幅度提高后，從事國(guó)際貿(mào)易的客戶經(jīng)營(yíng)賬戶的外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，其財(cái)務(wù)狀況將隨著匯率波動(dòng)而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進(jìn)而使商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)加大。例如，某客戶向大連市某商業(yè)銀行舉借人民幣貸款1.3億元，期限為6～12個(gè)月不等。該企業(yè)為兩頭在外的食品加工企業(yè)，原材料采購(gòu)和銷售回款均以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，只能用出口收匯獲得的美元結(jié)匯后得到的人民幣來(lái)歸還貸款。該客戶的利潤(rùn)率為4%～5%，若人民幣升值超過(guò)4%，將對(duì)其收益造成重大影響，降低其償還銀行貸款的能力，從而使銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)上升，影響銀行正常的經(jīng)營(yíng)和收益。

三是商業(yè)銀行的外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)的日益頻繁，意愿結(jié)售匯的逐步實(shí)現(xiàn)和匯率形成機(jī)制調(diào)整后，從事國(guó)際貿(mào)易、有外匯收支的客戶外匯資產(chǎn)與負(fù)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)逐漸擴(kuò)大，需要利用銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品對(duì)所持外幣資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行保值和增值，促使商業(yè)銀行外匯交易的種類、數(shù)量和規(guī)模上升。相應(yīng)地外匯管理部門也出臺(tái)了一系列舉措：從2005年8月2日開(kāi)始，擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍并放開(kāi)對(duì)交易期限的限制；允許銀行進(jìn)行自主報(bào)價(jià)；開(kāi)辦不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。為了滿足客戶的需求，商業(yè)銀行積極研發(fā)外匯理財(cái)產(chǎn)品，這在促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行外匯衍生產(chǎn)品交易發(fā)展的同時(shí)，也同時(shí)增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)。雖說(shuō)外匯衍生產(chǎn)品的創(chuàng)立本意是為外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者提供一種資產(chǎn)避險(xiǎn)和保值的手段，但其獨(dú)特的虛擬性和杠桿性，又使其成為一種理想的投、融資工具和投機(jī)工具。而且外匯衍生產(chǎn)品交易一般不列入交易者的資產(chǎn)負(fù)債表，潛在盈虧不會(huì)影響財(cái)務(wù)指標(biāo)，避免了對(duì)資信狀況的影響，所以，交易者不增加資產(chǎn)總額便可以增加收益。隨著我國(guó)企業(yè)制度改革的深化，商業(yè)銀行和其他工商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)將進(jìn)一步加強(qiáng)，其趨利性將日益強(qiáng)烈。在向客戶提供遠(yuǎn)期、掉期等外匯衍生產(chǎn)品時(shí)，能否準(zhǔn)確進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)，能否有效轉(zhuǎn)移、對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)，直接決定著商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力，乃至生存能力。

因此，外匯體制特別是匯率制度的改革，對(duì)商業(yè)銀行提出了更高的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理要求。商業(yè)銀行面對(duì)存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)依據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》及相關(guān)的金融法律、法規(guī)，冷靜深入分析各種外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成原因，并借鑒國(guó)際上商業(yè)銀行的外匯管理經(jīng)驗(yàn)，采取正確的政策措施，有針對(duì)性地進(jìn)行防范、控制和化解。

首先，商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)。除了作為我國(guó)外匯專業(yè)銀行的中行以外，其他商業(yè)銀行開(kāi)辦國(guó)際業(yè)務(wù)的時(shí)間最長(zhǎng)不過(guò)20年左右，而且由于人民幣長(zhǎng)期以來(lái)盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行只是在理論上存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，在現(xiàn)實(shí)中一直把信用風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重中之重。同時(shí)，目前我國(guó)商業(yè)銀行絕大部分還為國(guó)家或政府所有或控制，尚不明晰的產(chǎn)權(quán)制度為一些高層管理人員內(nèi)部控制提供了機(jī)會(huì)，在利益和業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)下，不顧風(fēng)險(xiǎn)、超越制度從事外匯產(chǎn)品交易。因此，應(yīng)從產(chǎn)權(quán)制度、監(jiān)管制度和激勵(lì)約束機(jī)制入手，強(qiáng)化商業(yè)銀行高級(jí)管理人員和外匯從業(yè)人員的崗位責(zé)任意識(shí)和外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

其次，商業(yè)銀行應(yīng)提高外匯從業(yè)人員的素質(zhì)。應(yīng)加強(qiáng)對(duì)外匯業(yè)務(wù)交易人員和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員的培養(yǎng)和培訓(xùn)，提高其業(yè)務(wù)技能，增強(qiáng)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、防范和監(jiān)管能力。

第三，商業(yè)銀行要盡快完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)該是縱向遍布每一項(xiàng)業(yè)務(wù)、橫向聯(lián)系每一級(jí)管理層的有機(jī)結(jié)合的網(wǎng)狀系統(tǒng)。健全的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系既是實(shí)現(xiàn)全方位、全過(guò)程外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障，也是完備的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度和科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理流程的基礎(chǔ)載體。

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文第4篇

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn)；衍生金融工具；會(huì)計(jì)確認(rèn)；計(jì)量；方法�オお�

1外匯風(fēng)險(xiǎn)概述��

1.1外匯風(fēng)險(xiǎn)定義��

外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率、利率變化以及交易者到期違約和外國(guó)政府實(shí)行外匯管制給外匯交易者可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益，包括一切以外幣計(jì)價(jià)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、交易員作弊風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、金融活動(dòng)中，以外幣調(diào)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得意外收益，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)。��

1.2外匯風(fēng)險(xiǎn)類型��

站在不同的角度，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：從會(huì)計(jì)角度出發(fā)，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，這類風(fēng)險(xiǎn)基于賬面價(jià)值，主要反映匯率波動(dòng)帶來(lái)的實(shí)際損失和會(huì)計(jì)處理中出現(xiàn)的賬面損失；從財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的角度出發(fā)，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指匯率變動(dòng)因企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，它基于市場(chǎng)價(jià)值，反映匯率給企業(yè)現(xiàn)在的現(xiàn)金流帶來(lái)的實(shí)際損失和估計(jì)影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流可能帶來(lái)的預(yù)期損失。��

2外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)處理的基本原則��

2.1合法性原則��

為了維護(hù)國(guó)家和人民的利益，以及保護(hù)投資者的合法權(quán)益，又要確保外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)處理中的真實(shí)性，必須要以國(guó)家的在這方面的法律、法規(guī)和有關(guān)制度為依據(jù)，認(rèn)真執(zhí)行國(guó)家的規(guī)章制度，不能人為地調(diào)整和改變外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、計(jì)量和披露上的合法性。��

2.2時(shí)效性原則��

由于匯率在不斷發(fā)生變化，外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和計(jì)量的時(shí)效非常重要。因此，為了保證外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和計(jì)量的正確可靠，并能在這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的適當(dāng)時(shí)機(jī)，盡早地將這種會(huì)計(jì)信息傳送出去，必須及時(shí)地根據(jù)外幣業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的有關(guān)憑證加以確認(rèn)和計(jì)量，不得人為地拖延和積壓，以免影響企業(yè)作出正確決策。��

2.3真實(shí)性原則��

保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)性，是會(huì)計(jì)提供可靠信息的必要前提。只有堅(jiān)持真實(shí)性原則，客觀公正地反映外匯風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際發(fā)生情況，盡量杜絕人為的調(diào)整與掩蓋，以確保外匯業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)提供的有關(guān)會(huì)計(jì)信息的客觀公正。��

2.4謹(jǐn)慎性原則��

外匯風(fēng)險(xiǎn)受匯率波動(dòng)影響，而會(huì)計(jì)上對(duì)其確認(rèn)并非每天都在調(diào)整帳目，況且外匯風(fēng)險(xiǎn)是匯率在整個(gè)期間變動(dòng)過(guò)程中的產(chǎn)物，因此也不可能逐日調(diào)整。所以，我們?cè)趯?duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性原則，對(duì)可能發(fā)生的損失要事先預(yù)計(jì)，并采取適當(dāng)方法進(jìn)行處理，而對(duì)于可能發(fā)生的收益，一般應(yīng)在實(shí)現(xiàn)之日，才能予以確認(rèn)。��

2.5實(shí)際成本原則��

在對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和計(jì)量時(shí)，一個(gè)首要問(wèn)題是確認(rèn)時(shí)以什么匯率為準(zhǔn)。從真實(shí)性角度看，我們對(duì)實(shí)際外匯風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)行匯率為基礎(chǔ)，因?yàn)樗�體現(xiàn)了現(xiàn)在貨幣的實(shí)際成本；對(duì)已實(shí)現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以實(shí)際發(fā)生時(shí)匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的外幣差額為標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)未實(shí)現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以按現(xiàn)行匯率進(jìn)行調(diào)整后的實(shí)際成本，來(lái)確定其外匯風(fēng)險(xiǎn)額。

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3外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)��

外匯風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)，是指會(huì)計(jì)人員運(yùn)用一定的標(biāo)準(zhǔn)和方法，對(duì)涉及外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)加以辨別，以確定其是否作為會(huì)計(jì)對(duì)象應(yīng)該加以記錄和核算的內(nèi)容，并確定如何對(duì)其進(jìn)一步加工列入會(huì)計(jì)報(bào)告的過(guò)程。��

3.1外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)確認(rèn)的一般方法��

目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)待外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)，理論上均有兩種觀點(diǎn):“一筆業(yè)務(wù)觀”和“兩筆業(yè)務(wù)觀”。前一種觀點(diǎn)認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)，在會(huì)計(jì)中不用被單獨(dú)確認(rèn)，由于外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的外幣升值或貶值，及其折合為記賬本位幣差額不用單獨(dú)設(shè)置賬戶處理，而只要對(duì)原業(yè)務(wù)金額進(jìn)行加減調(diào)整便可；而后一種觀點(diǎn)，認(rèn)為外匯風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)生于獨(dú)立的債權(quán)、債務(wù)結(jié)算之外，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)方面，其產(chǎn)生的損益應(yīng)單獨(dú)確認(rèn)，并設(shè)立專門的賬戶進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。��

由于“一筆業(yè)務(wù)觀點(diǎn)”要做到追根溯源，手續(xù)較為麻煩，“兩筆業(yè)務(wù)觀點(diǎn)”對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)則直截了當(dāng)，手續(xù)簡(jiǎn)便，同時(shí)，也能反映出企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的業(yè)績(jī)，因此目前國(guó)際上普遍采用后者。目前，我國(guó)規(guī)定股份公司會(huì)計(jì)及其它有外匯業(yè)務(wù)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)均采用“兩筆業(yè)務(wù)觀點(diǎn)”進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)。��

3.2衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)��

IAS39明確規(guī)定初始確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)企業(yè)成為衍生金融工具合同條款的一方時(shí)，應(yīng)在其資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)衍生金融資產(chǎn)或衍生金融負(fù)債。比如，對(duì)于遠(yuǎn)期合同，應(yīng)于承諾日確認(rèn)為金融資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，而不是等到實(shí)際交割日再來(lái)確認(rèn)。同樣，當(dāng)企業(yè)成為金融期權(quán)的買方或賣方時(shí)，就應(yīng)立即將該項(xiàng)期權(quán)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債。��

ISA39還規(guī)定，當(dāng)企業(yè)不再“控制”已轉(zhuǎn)讓的衍生金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將相應(yīng)的轉(zhuǎn)讓交易核算為一項(xiàng)“銷售交易”；反之，則應(yīng)核算為一項(xiàng)“融資交易”。近年來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)的資產(chǎn)證券化交易等金融創(chuàng)新，更使這個(gè)問(wèn)題復(fù)雜化，而ISA39提供的指南顯得較簡(jiǎn)單，不能完全適應(yīng)市場(chǎng)需要，有必要進(jìn)一步充實(shí)。��

4外匯風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)量��

說(shuō)明：C——現(xiàn)行匯率；H——?dú)v史匯率；R——留存收益余額，折算后軋算數(shù)

4.1外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)計(jì)量方法4.1.1單一匯率法��

單一匯率法是指對(duì)外幣會(huì)計(jì)報(bào)表的所有項(xiàng)目(除股本外)，一般均采用統(tǒng)一單一的現(xiàn)行匯率，折算成某種特定貨幣表示的會(huì)計(jì)報(bào)表。這種方法下，子公司股本項(xiàng)目依舊按照實(shí)際收到投入資本時(shí)的歷史匯率進(jìn)行折算。這種方法使折算簡(jiǎn)便易行，并能保持子公司外幣會(huì)計(jì)報(bào)表原來(lái)的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。但是此法在匯率變動(dòng)較大的情況下，反映子公司折算后的報(bào)表金額與實(shí)際價(jià)值金額會(huì)相差甚遠(yuǎn)。在采用現(xiàn)行匯率法的國(guó)家中，對(duì)利潤(rùn)項(xiàng)目有的主張用平均匯率，有的主張用現(xiàn)行匯率，至今尚未形成一致意見(jiàn)。��

4.1.2多種匯率法��

多種匯率法是指根據(jù)不同的報(bào)表項(xiàng)目分別采用現(xiàn)行匯率、歷史匯率和平均匯率等多種匯率，對(duì)外幣會(huì)計(jì)報(bào)表中各有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行折算的方法。一般有以下三種基本方法：��

（1）流動(dòng)與非流動(dòng)法是指將資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目按照流動(dòng)性與非流動(dòng)性，分別采用不同匯率進(jìn)行外幣報(bào)表折算的方法。對(duì)于利潤(rùn)表各損益類項(xiàng)目，除折舊和攤銷費(fèi)用等按照相關(guān)資產(chǎn)入賬時(shí)的歷史匯率折算外，其他收入和費(fèi)用各項(xiàng)目可依均衡發(fā)生假設(shè)，按照整個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)告期間的平均匯率進(jìn)行折算。這種折算方法有利于對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資金的分析評(píng)價(jià)，然而人為規(guī)定流動(dòng)性與非流動(dòng)性項(xiàng)目采用不同折算匯率，也缺乏充分的理論依據(jù)。��

（2）貨幣與非貨幣法是指將資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目按照貨幣性與非貨幣性，分別采用不同匯率進(jìn)行外幣報(bào)表折算的方法。這種折算方法對(duì)貨幣性項(xiàng)目采用按照現(xiàn)行匯率進(jìn)行折算，由于貨幣性項(xiàng)目的價(jià)值隨著市場(chǎng)匯率的變動(dòng)而變動(dòng)，因此這樣折算是合理的。但貨幣與貨幣性法也沒(méi)有充分說(shuō)明為什么按此分類，它同樣未真正解決外幣報(bào)表折算的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。實(shí)務(wù)中，流動(dòng)與非流動(dòng)性法和貨幣與非貨幣性法常常是結(jié)合進(jìn)行的。��

（3）時(shí)態(tài)法，是指將資產(chǎn)負(fù)債表中按現(xiàn)行或未來(lái)交換價(jià)格計(jì)量的各項(xiàng)目，都按照編表日期末匯率進(jìn)行折算的一種方法。對(duì)于利潤(rùn)表中各損益項(xiàng)目，其中收入和費(fèi)用項(xiàng)目，應(yīng)按照交易發(fā)生時(shí)實(shí)際匯率折算，但對(duì)經(jīng)常、大量、均衡發(fā)生的收入和費(fèi)用，與其他項(xiàng)目一樣還是按照整個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)告期間的平均匯率折算。對(duì)于存貨，如果是按照現(xiàn)行購(gòu)銷價(jià)格計(jì)量反映的存貨，按照現(xiàn)行匯率折算;如果是按歷史成本計(jì)價(jià)反映的存貨，則按照發(fā)生時(shí)的歷史匯率折算。從理論上講，時(shí)態(tài)法要求每筆業(yè)務(wù)都應(yīng)按其發(fā)生時(shí)相應(yīng)的匯率折算，這樣處理其結(jié)果是較正確的，但在實(shí)務(wù)上這是很難做到的。因此，對(duì)于有些項(xiàng)目采用一定時(shí)間的簡(jiǎn)單平均匯率或加權(quán)平均匯率，以此作為較合理的近似取代值進(jìn)行折算。��

4.1.3外幣報(bào)表折算方法的比較��

四種外幣報(bào)表折算方法對(duì)折算匯率選用比較，見(jiàn)下表：��

4.2衍生金融工具的會(huì)計(jì)計(jì)量��

衍生金融工具是作為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在合約簽訂時(shí)進(jìn)行初始確認(rèn)的，這時(shí)只產(chǎn)生相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)，而基礎(chǔ)工具的交易尚未發(fā)生，計(jì)量的對(duì)象應(yīng)該是合約的價(jià)值，而非基礎(chǔ)工具的價(jià)值。由于公允價(jià)值能夠反映人們對(duì)未來(lái)交易的預(yù)期，提醒人們衍生工具可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益，明顯優(yōu)于歷史成本，因此以公允價(jià)值替代歷史成本，已成為必然的發(fā)展趨勢(shì)。但并非所有的衍生金融工具都能在有效市場(chǎng)頻繁交易，對(duì)于這些衍生金融工具來(lái)說(shuō)，就很難得到一個(gè)客觀的公允價(jià)值。��

對(duì)衍生金融工具的計(jì)量分為兩部分：衍生金融工具初始確認(rèn)之時(shí)的初始計(jì)量以及發(fā)生在會(huì)計(jì)期末財(cái)務(wù)報(bào)表編制之日的后續(xù)計(jì)量。當(dāng)對(duì)某項(xiàng)衍生金融工具進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí)，應(yīng)以取得相應(yīng)的公允價(jià)值予以計(jì)量。進(jìn)行后續(xù)計(jì)量時(shí)，F(xiàn)ASB(美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì))認(rèn)為公允價(jià)值應(yīng)是衍生金融工具唯一的計(jì)量屬性，在每個(gè)報(bào)表日應(yīng)將衍生金融工具的初始確認(rèn)金額調(diào)整至編報(bào)當(dāng)日的公允價(jià)值。而IASC(國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì))則對(duì)公允價(jià)值的計(jì)價(jià)作出了限制，要求對(duì)那些公允價(jià)值不可以可靠計(jì)量的衍生金融工具仍以初始確認(rèn)成本進(jìn)行報(bào)告，并要求對(duì)“持有至到期日的衍生金融工具”也進(jìn)行同樣的處理。即依據(jù)管理者的意圖來(lái)確定計(jì)量基礎(chǔ)。IASC對(duì)衍生金融工具的后續(xù)計(jì)量更強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎性和可靠性，這主要是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)與計(jì)價(jià)技術(shù)還不完善，各國(guó)衍生金融工具的發(fā)展與運(yùn)用水平還不均衡。��

目前我國(guó)有效市場(chǎng)尚未成熟，可采用IASC提出的歷史成本和公允價(jià)值并用的做法。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，以公允價(jià)值作為衍生金融工具的計(jì)量屬性將是大勢(shì)所趨。��

參考文獻(xiàn)��

［1］�@王布衣,邵擁軍.浮動(dòng)企業(yè)時(shí)代的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理［J］.投資理財(cái)，2006,(5).��

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文第5篇

關(guān)鍵詞:體制改革；風(fēng)險(xiǎn)；外匯管理

一、我國(guó)外匯體制的改革

從建國(guó)到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對(duì)商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響。

新中國(guó)成立到1978年改革開(kāi)放前，我國(guó)沒(méi)有自由交易的公開(kāi)外匯市場(chǎng)。我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放之后到1994年，是外匯調(diào)劑市場(chǎng)與官方外匯市場(chǎng)并存的階段。此階段實(shí)行外匯調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國(guó)家規(guī)定的價(jià)格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來(lái)調(diào)劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場(chǎng)之外，不參與外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)。1994年我國(guó)進(jìn)行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場(chǎng)，從此商業(yè)銀行以市場(chǎng)參與者的身份進(jìn)入外匯市場(chǎng)。商業(yè)銀行為企業(yè)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時(shí)商業(yè)銀行完全是被迫進(jìn)場(chǎng)交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項(xiàng)目開(kāi)放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全由我國(guó)中央銀行承擔(dān)。

隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。針對(duì)這種狀況，2003年外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的改革：推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長(zhǎng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間、允許銀行進(jìn)行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動(dòng)地參與外匯市場(chǎng)交易，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，人民幣利率市場(chǎng)化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國(guó)外匯管理部門對(duì)外匯交易市場(chǎng)和匯率形成機(jī)制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場(chǎng)做市商制度啟動(dòng)；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整，人民幣對(duì)美元升值2%；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)......�？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著我國(guó)向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變，外匯交易市場(chǎng)的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，逐步與國(guó)際金融市場(chǎng)融合，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也勢(shì)必與外匯市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密。特別是匯率形成機(jī)制改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理影響深遠(yuǎn)。人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整后，匯率的波動(dòng)幅度比過(guò)去增大，變動(dòng)頻率比過(guò)去加快。

二、商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)

1．商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)及其成因

匯率風(fēng)險(xiǎn)指在一定時(shí)期內(nèi)由于匯率變化導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)、負(fù)債和收益的不確定性。各國(guó)國(guó)內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)因素是引起外匯市場(chǎng)供求變化，造成匯率變動(dòng)的最根本原因。商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯率波動(dòng)的時(shí)間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的，匯率的波動(dòng)導(dǎo)致商業(yè)銀行持有外匯頭寸的價(jià)值發(fā)生變化，形成商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)分為交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類型。

商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個(gè)來(lái)源是持有外幣資產(chǎn)負(fù)債和進(jìn)行外匯交易：①隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易往來(lái)的迅速發(fā)展，提供更多的外幣融資服務(wù)使得銀行持有更多外幣資產(chǎn)和負(fù)債。②隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，外匯交易日益成為一個(gè)主要的交易品種，銀行根據(jù)外幣價(jià)格的變化進(jìn)行投機(jī)以獲利，使商業(yè)銀行成為外匯市場(chǎng)的主要參與者。為客戶提供外匯服務(wù)和在外匯市場(chǎng)上投機(jī)都使得銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中均產(chǎn)生外匯頭寸。隨著匯率的變化，該頭寸的價(jià)值發(fā)生相應(yīng)變化，造成銀行收益的不確定，表現(xiàn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2．目前我國(guó)商業(yè)銀行所面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

（1）資產(chǎn)負(fù)債的匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)對(duì)外匯需求不斷增加，但我國(guó)商業(yè)銀行外匯資金來(lái)源卻沒(méi)有相對(duì)增加，外匯資金供應(yīng)緊張，造成商業(yè)銀行向主管部門申請(qǐng)人民幣購(gòu)買外匯以發(fā)放外匯貸款的現(xiàn)象，這會(huì)導(dǎo)致外匯資產(chǎn)與人民幣負(fù)債之間的敞口風(fēng)險(xiǎn)。

（2）引入OTC交易方式后，商業(yè)銀行結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)匯率風(fēng)險(xiǎn)增加，可能出現(xiàn)平盤價(jià)低于對(duì)客戶結(jié)算價(jià)的情況。

（3）遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等外匯衍生產(chǎn)品給國(guó)內(nèi)銀行帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)。

（4）匯率的變動(dòng)也給商業(yè)銀行外匯資本金帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。由國(guó)家通過(guò)外匯儲(chǔ)備注資、通過(guò)境外上市或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者融資形成的外匯資本金容易受匯率波動(dòng)的影響，造成折算成人民幣后的資本數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，從而影響資本充足率。3．對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的衡量

對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的衡量應(yīng)從兩個(gè)方面進(jìn)行：首先確定風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后衡量在受險(xiǎn)時(shí)期內(nèi)匯率發(fā)生非預(yù)期變動(dòng)的概率和方差。匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口需要確定受險(xiǎn)貨幣、金額和時(shí)間。銀行所持有的每一種外幣的凈受險(xiǎn)頭寸=外匯資產(chǎn)-外匯負(fù)債+買入外匯-賣出外匯=外匯凈資產(chǎn)+凈外匯買入頭寸。受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的概率反映了匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小，方差反映了匯率波動(dòng)范圍的大小。在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間和相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行在匯率風(fēng)險(xiǎn)中的損失有一個(gè)較為穩(wěn)定的概率。匯率波動(dòng)方差的大小決定了產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失的程度。商業(yè)銀行對(duì)匯率的預(yù)測(cè)可以采用基礎(chǔ)因素分析、技術(shù)分析、模型預(yù)測(cè)以及主觀分析等方法。在確定風(fēng)險(xiǎn)敞口和匯率變動(dòng)的概率和方差后，可以衡量出商業(yè)銀行在匯率風(fēng)險(xiǎn)中外匯敞口潛在的損失，即等于凈受險(xiǎn)頭寸與匯率波動(dòng)概率的乘積。另外，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的衡量存在各種計(jì)量方法，如缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VAR方法等。

三、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

1．匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的原則

（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理服從銀行經(jīng)營(yíng)的總體目標(biāo)。一般商業(yè)銀行的目標(biāo)表現(xiàn)為追求利潤(rùn)最大化。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需要支付一定的成本，并固定未來(lái)的收益，避免匯率波動(dòng)的影響。在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，收益最大化目標(biāo)要求商業(yè)銀行對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)損失和管理成本做出精確的核算并進(jìn)行比較，以此為依據(jù)確定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。

（2）商業(yè)銀行在外匯交易中要對(duì)交易的幣種進(jìn)行管理，一般選擇較為熟悉的有完善歷史資料的貨幣、可以自由兌換的貨幣、與原有債權(quán)債務(wù)相匹配的貨幣，或者加列貨幣保值條款。

（3）管理多樣化原則。外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因、管理方法和成本多種多樣，所以對(duì)不同外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理措施應(yīng)具體分析，選擇最適合的管理方法。同時(shí)，要注意防止由于考慮不周全而產(chǎn)生的操作風(fēng)險(xiǎn)。

2．匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法

商業(yè)銀行對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法可以通過(guò)兩種渠道：①表內(nèi)套期保值，不分別考慮即期交易和遠(yuǎn)期交易的損益，調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為零，來(lái)消除外匯風(fēng)險(xiǎn)影響。但是表內(nèi)套期保值成本較高，同時(shí)通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整會(huì)對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。②表外套期保值，利用遠(yuǎn)期外匯合約、期貨合約、貨幣期權(quán)、掉期、貨幣互換等表外工具建立外匯衍生交易頭寸，使其方向與表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)相反，規(guī)模相等來(lái)消除外匯風(fēng)險(xiǎn)影響。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融衍生產(chǎn)品的不斷豐富，由于具有更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性、成本優(yōu)勢(shì)和更大的靈活性，利用金融衍生工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理開(kāi)始成為重要方法。

3．我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理建議

（1）加強(qiáng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的重視，加強(qiáng)銀行董事會(huì)和高級(jí)管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，普及外匯風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管知識(shí)技能，重視和培養(yǎng)外匯專業(yè)人才。

（2）OTC交易方式的引入改變了以往撮合方式中外匯交易中心承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的情況，增加了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，詢價(jià)交易中做市商銀行應(yīng)加快交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)建設(shè)，同時(shí)商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)交易對(duì)手的授信管理，定期對(duì)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重估。

（3）匯率波動(dòng)的頻繁以及人民幣的不斷升值使客戶的匯率風(fēng)險(xiǎn)增加，貸款企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)加大，所以商業(yè)銀行應(yīng)把外匯交易涉及的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)納入企業(yè)法人統(tǒng)一授信管理。

（4）衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不在自身，而是來(lái)自操作運(yùn)營(yíng)。由于衍生工具是零和游戲，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性高、隱蔽性大、計(jì)量難度大、破壞性大，所以商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)特別重視外匯交易中的操作風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)不斷完善管理政策和程序，注重規(guī)則的實(shí)施，對(duì)于即使產(chǎn)生了收益的違規(guī)操作也加以嚴(yán)肅處罰。加強(qiáng)外匯交易的限額管理，建立超限額預(yù)警機(jī)制，對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)的超限額交易進(jìn)行相應(yīng)處理。

（5）完善商業(yè)銀行的部門和結(jié)構(gòu)。建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門；加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)能力，制定合理有效的審計(jì)方法、配備具有外匯專業(yè)知識(shí)的審計(jì)人員。

（6）銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的外部監(jiān)管，制定銀行在交易前準(zhǔn)備、交易實(shí)現(xiàn)、確認(rèn)、軋差、結(jié)算、往來(lái)賬核對(duì)、財(cái)務(wù)控制等交易流程上應(yīng)遵循的規(guī)定，減少商業(yè)銀行間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)