投資可行性報告范文第1篇

一、 企業(yè)名稱、地址、負(fù)責(zé)人（技術(shù)、財務(wù)）；

二、 項目的提出（理由）；

三、 合資雙方簡況和經(jīng)營方針；

四、 技術(shù)與設(shè)備（包括維修設(shè)施和配套零配件的供應(yīng)）；

五、 組織機(jī)構(gòu)

六、 資金概算和來源

七、 經(jīng)濟(jì)效益和分析

甲方：

乙方：

投資可行性報告范文第2篇

為了更好地適應(yīng)石油運(yùn)輸市場的發(fā)展需要，滿足日益增長的運(yùn)量對運(yùn)力的需求，進(jìn)一步擴(kuò)充公司海洋運(yùn)力規(guī)模，提高市場競爭力和市場占有率，經(jīng)過廣泛深入的市場調(diào)查研究，我公司在已建成投入使用3艘、在建3艘4萬噸級原油和成品油兩用船的基礎(chǔ)上，擬再投資購置2艘4萬噸級原油和成品油兩用船，以增強(qiáng)公司發(fā)展后勁，改善公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)。現(xiàn)將此項目可行性研究分析報告如下：

一、分析的前提條件和方法

1、前提條件

（1）公司所遵循的我國有關(guān)法律、法規(guī)、政策及公司所處的地區(qū)區(qū)域性社會環(huán)境仍如現(xiàn)時狀況而無重大變化；

（2）公司經(jīng)營所涉及國家或地區(qū)目前的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、法規(guī)、政策及其社會環(huán)境仍如現(xiàn)時狀況而無重大改變；

（3）在預(yù)測期內(nèi)，有關(guān)信貸利率、匯率和稅收政策無重大變化；

（4）公司經(jīng)營運(yùn)作不受諸如燃料、物料、潤料大幅漲價等不利因素的影響；

（5）公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展計劃能如期實(shí)現(xiàn)。

2、分析方法

（1）項目概況

（2）項目建設(shè)的必要性和可行性；

（3）項目經(jīng)濟(jì)效益分析；

（4）項目的風(fēng)險分析及對策；

（5）綜合評價。

二、項目概況

隨著國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)對石油及其產(chǎn)品的需求與日俱增，目前我國石油資源的主要來源是國內(nèi)陸上油田、海洋油田，以及從國外進(jìn)口的原油，其中海洋油和進(jìn)口油增長迅速，而目前承擔(dān)沿海的運(yùn)力大多噸位偏小，而且老舊嚴(yán)重，將逐步退出油運(yùn)市場，運(yùn)力增長落后于運(yùn)量的增長。

為滿足運(yùn)輸市場的需求，調(diào)整公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高公司經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)公司發(fā)展后勁，公司擬投資購置2艘4萬噸級油輪。該油輪主要從事我國沿海、海進(jìn)江和近洋航線的原油和成品油運(yùn)輸，航線主要為：承運(yùn)渤海灣地區(qū)至青島、廣州、湛江、南京等地原油；承運(yùn)東海、南海地區(qū)至南京等地的原油；承運(yùn)我國北方（大連、錦州、營口等地）至廣東等地的成品油；承運(yùn)遠(yuǎn)東航線（新加坡至韓國、日本等地）的成品油以及我國出口汽油，進(jìn)口柴油、航空煤油。該項目投資總額約57,890萬元，所需資金通過自有資金、銀行借款等方式解決。

二、項目建設(shè)的必要性

我國是僅次于美國的第二大石油消費(fèi)大國。隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，國內(nèi)石油需求量明顯增長。數(shù)據(jù)表明，1986-1997年全國石油年消耗量從9,730萬噸增長到18,600萬噸，年均增長6%。據(jù)預(yù)測，到2005年和2023年，我國石油需求量將分別達(dá)到30,000萬噸和35,000萬噸。

我國石油資源的主要來源是國內(nèi)陸上油田、海洋油田，以及從國外進(jìn)口的原油。目前，我國東部地區(qū)依然是原油生產(chǎn)的主力地區(qū)，原油產(chǎn)量占陸上產(chǎn)量的85%以上，但大慶、勝利等東部主力油田已進(jìn)入中后期，東部原油產(chǎn)量在全國產(chǎn)量中的比重不斷下降；西部地區(qū)油田產(chǎn)量不斷上升，成為我國石油工業(yè)的戰(zhàn)略接替地區(qū)；海上油田貫徹“油氣并舉、向氣傾斜”的政策，加快建設(shè)開發(fā)，近幾年產(chǎn)量逐步提高。我國已開發(fā)的海洋石油產(chǎn)區(qū)主要位于南海和渤海，主要的油氣田有：渤海的綏中361、秦始皇326、蓬萊193等；南海的惠州、西江、陸豐等。預(yù)計2005年海洋油產(chǎn)量將達(dá)到3,000-3,500萬噸，其中渤海灣地區(qū)將達(dá)到2,000-2,500萬噸，增長迅速。特別是蓬萊193油田其儲量達(dá)5-6億噸，2005年正式投產(chǎn)后，年產(chǎn)量可達(dá)1,500-2,000萬噸。僅此一項就需新增原油運(yùn)力40萬載重噸左右。而且國內(nèi)原油開采量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國從1993年就成為石油凈進(jìn)口國，且呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。2003年我國進(jìn)口原油達(dá)到創(chuàng)記錄的9,112萬噸，較上年增長31.3%，僅2004年1-6月份，全國港口接卸進(jìn)口原油就達(dá)5,948萬噸，比2003年同期增長39.3%。據(jù)專家預(yù)測，到2023年我國原油進(jìn)口量將達(dá)到1.5億噸以上。進(jìn)口原油的絕大部分將通過水運(yùn)直達(dá)國內(nèi)港口或通過港口進(jìn)行中轉(zhuǎn)，這勢必將大幅增加對進(jìn)口原油一程和二程運(yùn)力的需求。

從我國石油進(jìn)出口運(yùn)輸情況來看：一是近年來，我國出口汽油年約500萬噸。2001年中石化出口約250萬噸，中石油出口約250萬噸；2002年合計約480萬噸。根據(jù)國內(nèi)石油消費(fèi)和生產(chǎn)情況，我國的汽油出口近年來將仍能維持在目前的水平。上述出口，通常用3-4萬噸船舶在錦州、大連、天津、上海、寧波、廣州、南京等港裝貨。二是我國出口的石腦油2001年約50萬噸，2002年約80萬噸，市場基本在日本和韓國，主要在大連的西太平洋煉廠，用3-4萬噸船舶裝貨。三是我國進(jìn)口航空煤油2002年達(dá)160萬噸，多用3-4萬噸船在韓國、新加坡、菲律賓、日本裝貨，在我國上海、天津、秦皇島等港卸貨。據(jù)專家和研究機(jī)構(gòu)分析，未來10年民用航空煤油的消費(fèi)將從2000年的470萬噸，增加到2005年的750萬噸，2023年的1,050萬噸，年均增加約50-60萬噸。受國內(nèi)生產(chǎn)能力和煉油加工產(chǎn)率的限制，預(yù)計進(jìn)口航煤油將繼續(xù)保持增長，估計每年增加約20萬噸左右，因此，航空煤油的進(jìn)口運(yùn)輸至少不會低于每年150-160萬噸的水平。四是隨著我國乙烯工業(yè)的發(fā)展，石腦油的需求缺口將不得不依靠進(jìn)口來補(bǔ)充。國家發(fā)改委批準(zhǔn)的2002年進(jìn)口規(guī)模至少達(dá)到130萬噸，以后將會繼續(xù)增加，估計未來5年要達(dá)到每年400-500萬噸的進(jìn)口規(guī)模。除從中東地區(qū)進(jìn)口需要用8-10萬噸級的成品油輪運(yùn)輸外，從鄰近地區(qū)的進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)實(shí)用的運(yùn)輸規(guī)模將是3-4萬噸級船舶。五是我國目前每年進(jìn)口燃料油大約為1,500萬噸，多為3-6萬噸船舶在俄羅斯、韓國、新加坡、馬來西亞、印尼、泰國裝貨進(jìn)口，超過一半的進(jìn)口量到黃埔卸貨，其余在上海、深圳、廈門、寧波、南通等港卸貨。

從我國鄰近區(qū)域的成品油和半成品原料的運(yùn)輸市場情況來看：不考慮亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長所帶來的石油產(chǎn)品需求的增加，按2000年的實(shí)際進(jìn)出口統(tǒng)計水平考慮，本區(qū)域的燃料油和石腦油需要大量從區(qū)域外采購運(yùn)輸，燃料油區(qū)域外進(jìn)口量達(dá)到年2,500萬噸，石腦油區(qū)域外進(jìn)口量也超過年2,500萬噸。汽油、航空煤油、柴油估計主要從新加坡向南亞地區(qū)運(yùn)輸和出口�？梢�，本區(qū)域的石油運(yùn)輸市場發(fā)展對運(yùn)力的需求是較大的。

本公司目前主要從事長江南京以上原油運(yùn)輸業(yè)務(wù)，近二年長江石油運(yùn)輸收入平均約為5.6億元，占主營業(yè)務(wù)收入的74%左右，主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于單一的風(fēng)險仍然存在。同時，沿江石化企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，擬計劃在長江沿線修建原油輸油管道，管道運(yùn)輸?shù)奶娲�風(fēng)險已經(jīng)明朗化。在沿江管道建成后，預(yù)計將減少公司現(xiàn)有長江石油運(yùn)輸量的70%即約1000萬噸左右。因此，公司為規(guī)避市場風(fēng)險，完全有必要加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，快速擴(kuò)充海上運(yùn)力，增加公司市場競爭能力。

三、項目建設(shè)的可行性

從國內(nèi)外貿(mào)成品油輪船隊情況來看，中海油運(yùn)、油運(yùn)公司及南京水運(yùn)將是3-5萬噸級清潔成品油運(yùn)輸?shù)闹饕獓鴥?nèi)承運(yùn)人和船東。三家公司目前現(xiàn)有船舶50艘，運(yùn)力合計132萬載重噸。這些船大多噸位偏小，老舊嚴(yán)重，1976年以前建造的有27艘，計50萬噸左右。在“十五”期內(nèi)，這些老舊船舶船齡都將達(dá)到30年，特別是交通部2號令出臺后，這些船舶都將逐步退出油運(yùn)市場�？紤]5年內(nèi)新增運(yùn)力和運(yùn)力報廢狀況，在較長一段時期內(nèi)運(yùn)力增長將大大落后于運(yùn)量的增長，且在運(yùn)力報廢與新增運(yùn)力的空檔期間，運(yùn)力更為緊張。

從今后幾年清潔成品油輪船舶供應(yīng)情況的變化趨勢來看，據(jù)英國吉布森經(jīng)紀(jì)公司目前統(tǒng)計，2.5-5萬噸級成品油輪在2006年前的船舶定單交付量為3-4萬噸級53艘，195.4萬載重噸，4-5萬噸級船舶91艘，414.4萬載重噸，原渣油運(yùn)輸船無定單。21年或以上船齡的成品油輪共215條，744.1萬載重噸，原渣油輪75條，254.1萬載重噸。按照2002年7月已實(shí)施的MARPOL公約規(guī)定，單殼油輪必須分階段退出運(yùn)輸。如果按平均25年的使用年限考慮，2003年至2005年需每年拆解約43艘148.8萬載重噸的成品油輪和15艘50.8萬載重噸的原渣油輪，三年合計要拆解129艘446.4萬載重噸的成品油輪和45艘151.4萬載重噸的原渣油輪。上述情況表明，原渣油輪供應(yīng)量將低于拆解量。

發(fā)展石油運(yùn)輸需要有大資金的支持，在這一點(diǎn)上本公司的優(yōu)勢比較明顯。2004年末資產(chǎn)負(fù)債率為27.1%，2004年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約2.8億元，每年自有資金沉淀量較大。經(jīng)測算，擬購置的2艘4萬噸原油/成品油兩用船投資總量約為57,890萬元。此項投資資金，公司將根據(jù)船舶建造付款周期，通過自有資金、銀行貸款等渠道，制定合理可行的資金運(yùn)作方案，保證造船資金能按時到位。

該項目投產(chǎn)后能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)測算，2艘船全部投入營運(yùn)后，可實(shí)現(xiàn)年運(yùn)輸收入12,800萬元，凈利潤2,130萬元，對公司利潤增長將有較大的支撐。（具體情況詳見“經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測”）

四、經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測

（一）單船效益測算

單位：萬元

1

貨運(yùn)量

60萬噸

2

運(yùn)輸收入

6,400

3

運(yùn)輸成本

3,800

4

營業(yè)稅金

106

5

管理費(fèi)用

384

6

財務(wù)費(fèi)用

520

7

利潤總額

1,590

8

凈利潤

1,065

9

投資額

28,900

10

投資利潤率

5.5%

11

靜態(tài)投資回收期

11.2年

（二）單船運(yùn)輸成本測算

單位：萬元

1

燃料

1,250

2

潤料

60

3

物料

60

4

港口雜費(fèi)

410

5

工資及附加

250

6

折舊費(fèi)

1,526

7

修理費(fèi)

90

8

保險費(fèi)

130

9

勞保及其它

24

10

合計

3,800

（三）測算依據(jù)

1、運(yùn)輸收入6,400萬元

（1）營運(yùn)率按90%計算，全年營運(yùn)330天，平均營運(yùn)周期20天；

（2）平均載重噸3.6萬噸，全年總運(yùn)量為60萬噸；

（3）平均運(yùn)價為106.7元/噸

2、運(yùn)輸成本3,800萬元

（1）全年燃料費(fèi)用1,250萬元，單價：燃料油0.18萬元/噸，輕柴油0.4萬元/噸，重柴油0.28萬元/噸。

（2）全年潤料費(fèi)用為60萬元，單價：0.98萬元/噸；

（3）物料費(fèi)用為60萬元；

（4）港口雜費(fèi)410萬元（含費(fèi)）；

（5）工資及附加為250萬元；

（6）折舊率為5.28%，年折舊費(fèi)為1,526萬元；

（7）年修理費(fèi)為90萬元，保險費(fèi)130萬元；

3、營業(yè)稅金按運(yùn)輸收入的3.33%計算，為106萬元（以內(nèi)外貿(mào)各占50%計算）；

4、管理費(fèi)用按運(yùn)輸收入的6%計算，為384萬元；

5、財務(wù)費(fèi)用以貼息貸款利率3.6%計算，按船價的50%計入；

6、所得稅率按33%計算；

（四）財務(wù)效益指標(biāo)

項目

單位

計算結(jié)果

1、年營運(yùn)費(fèi)用

萬元

4,704

2、凈現(xiàn)值

萬元

13,967

3、動態(tài)投資回收期

年

15.88

4、產(chǎn)量保本點(diǎn)

萬噸

44.1

5、收入保本點(diǎn)

元/噸

78.4

五、風(fēng)險分析及對策

（一）市場風(fēng)險及對策

1、運(yùn)輸價格波動的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：根據(jù)國家計委、交通部聯(lián)合下發(fā)的計價格（2001）315號文規(guī)定，從2001年5月1日起，國內(nèi)水運(yùn)市場全面放開水運(yùn)價格，運(yùn)價完全由市場進(jìn)行調(diào)節(jié)。隨著水運(yùn)市場競爭加劇，運(yùn)輸價格存在波動風(fēng)險，從而對公司的未來經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。此外，國際運(yùn)輸市場價格受世界經(jīng)濟(jì)變化等多種因素影響，波動性加大，對未來參與近洋外貿(mào)運(yùn)輸可能帶來風(fēng)險。

對策：在沿海石油運(yùn)輸方面，公司將與主要客戶根據(jù)燃油價格變化共同協(xié)商確定運(yùn)輸價格，從而使運(yùn)價保持在相對穩(wěn)定的水平，有效防范運(yùn)價波動帶來的風(fēng)險。對于國際運(yùn)輸價格波動，公司將及時調(diào)整運(yùn)力和航線，提高服務(wù)質(zhì)量和擴(kuò)展服務(wù)范圍，控制各項經(jīng)營與管理成本，加強(qiáng)與其他船公司之間的合作，將國際運(yùn)價波動造成的風(fēng)險控制在最小范圍。

2、經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：公司所從事的石油運(yùn)輸業(yè)屬國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)，受國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期性波動的影響較大，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展這種周期性波動，可能對本公司的經(jīng)營產(chǎn)生直接影響。

對策：本公司將加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的研究，力求能較為準(zhǔn)確地預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展動向，合理規(guī)劃公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，使公司運(yùn)力發(fā)展計劃始終與運(yùn)量的發(fā)展保持適當(dāng)?shù)谋壤��?/p>

（二）經(jīng)營風(fēng)險及對策

1、主要燃、潤料價格波動風(fēng)險及對策

風(fēng)險：本公司營運(yùn)成本主要構(gòu)成要素為燃料（如柴油、燃料油等）、潤料（如機(jī)油及其它油等）、造船及船舶維修材料及機(jī)電設(shè)備的購置維修費(fèi)用等，其中燃料和潤料約占總成本的30%左右。由于燃、潤料價格由市場機(jī)制決定，受市場變動影響較大，因此將對船舶經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。

對策：公司將合理調(diào)度船舶，適當(dāng)提高負(fù)載率，大力采取節(jié)能措施，降低船舶能源單耗，推廣使用經(jīng)濟(jì)適用型燃料油，同時建立穩(wěn)定的燃油供應(yīng)渠道，降低采購成本，增強(qiáng)抵御市場價格波動風(fēng)險的能力。

2、對主要客戶依賴的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：公司的主要服務(wù)對象為沿海、沿江的石化企業(yè)，這些企業(yè)對運(yùn)輸市場的需求變化，將直接影響到船舶的經(jīng)營狀況。

對策：公司將立足自身管理和技術(shù)優(yōu)勢，以優(yōu)質(zhì)服務(wù)來吸引客戶，建立相互依存的關(guān)系。公司還將強(qiáng)化與客戶的產(chǎn)權(quán)紐帶作用，密切與客戶企業(yè)關(guān)系，共同發(fā)展；同時公司在繼續(xù)執(zhí)行“進(jìn)一步與大公司、大貨主聯(lián)營合作”的經(jīng)營方針基礎(chǔ)上，積極開拓新的航線，發(fā)展新的客戶，分散客戶結(jié)構(gòu)過于集中的風(fēng)險。

3、航運(yùn)安全的風(fēng)險和對策

風(fēng)險：公司經(jīng)營過程中存在發(fā)生船舶擱淺、火災(zāi)、碰撞、沉船等各種意外事故的可能性，原油運(yùn)輸屬于危險品運(yùn)輸，其風(fēng)險更為突出。

對策：公司除了辦理船舶保險外，還按照SOLAS74公約的要求建立了完善的安全管理體系，并通過每年的內(nèi)審、外審檢查以保證該安全管理體系的有效性。同時，公司通過制定船舶防火、防碰撞等一系列安全防范措施，強(qiáng)化職工的安全意識并實(shí)施跟蹤管理，加強(qiáng)現(xiàn)場監(jiān)督，力求將事故隱患降到最低。

（三）政策風(fēng)險及對策

1、環(huán)保政策風(fēng)險及對策

風(fēng)險：由于我國目前對環(huán)境保護(hù)的力度趨于增強(qiáng)，不排除以后會頒布更加嚴(yán)格的防止船舶及水域污染的法律、法規(guī)。這就可能使船舶增加設(shè)備和購買保險的投入，對船舶經(jīng)營業(yè)務(wù)和效益產(chǎn)生一定的影響。

對策：公司將密切注意各海外航線途經(jīng)國家及聯(lián)合國制定的有關(guān)環(huán)保方面的新法規(guī)及規(guī)則，避免在環(huán)保方面的任何違法及違規(guī)行為，同時加大對環(huán)保技術(shù)改造的投入，將環(huán)境污染風(fēng)險控制在最低限度。

2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險及對策

風(fēng)險：航運(yùn)業(yè)作為基礎(chǔ)行業(yè)，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響較大，一旦進(jìn)入經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，國家采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，市場放緩，導(dǎo)致對運(yùn)輸?shù)男枨笙陆�，船舶�?jīng)營業(yè)務(wù)可能由此減少。

對策：公司所處的航運(yùn)業(yè)屬國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)，國家對本行業(yè)一直采取鼓勵政策。今后，公司將努力加強(qiáng)對國家有關(guān)政策、法規(guī)的研究，增強(qiáng)適應(yīng)政策、法規(guī)變化的能力，更好把握發(fā)展趨勢，盡可能減少政策變化給公司經(jīng)營帶來風(fēng)險。

（四）其他風(fēng)險及對策

償還債務(wù)的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：4萬噸油輪的投資主要通過自有資金及銀行貸款等方式解決，如在還款期內(nèi)船舶或公司的經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，將可能發(fā)生債務(wù)到期無法償還的風(fēng)險。

對策：公司將積極尋求多種融資途徑,降低銀行間接融資的份額;同時將努力搞好船舶經(jīng)營，提高營運(yùn)收入,保持充足的現(xiàn)金流量。

投資可行性報告范文第3篇

一、分析的前提條件和方法

1、前提條件

（1）公司所遵循的我國有關(guān)法律、法規(guī)、政策及公司所處的地區(qū)區(qū)域性社會環(huán)境仍如現(xiàn)時狀況而無重大變化；

（2）公司經(jīng)營所涉及國家或地區(qū)目前的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、法規(guī)、政策及其社會環(huán)境仍如現(xiàn)時狀況而無重大改變；

（3）在預(yù)測期內(nèi)，有關(guān)信貸利率、匯率和稅收政策無重大變化；

（4）公司經(jīng)營運(yùn)作不受諸如燃料、物料、潤料大幅漲價等不利因素的影響；

（5）公司生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展計劃能如期實(shí)現(xiàn)。

2、分析方法

（1）項目概況

（2）項目建設(shè)的必要性和可行性；

（3）項目經(jīng)濟(jì)效益分析；

（4）項目的風(fēng)險分析及對策；

（5）綜合評價。

二、項目概況

隨著國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)對石油及其產(chǎn)品的需求與日俱增，目前我國石油資源的主要來源是國內(nèi)陸上油田、海洋油田，以及從國外進(jìn)口的原油，其中海洋油和進(jìn)口油增長迅速，而目前承擔(dān)沿海的運(yùn)力大多噸位偏小，而且老舊嚴(yán)重，將逐步退出油運(yùn)市場，運(yùn)力增長落后于運(yùn)量的增長。

為滿足運(yùn)輸市場的需求，調(diào)整公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高公司經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)公司發(fā)展后勁，公司擬投資購置2艘4萬噸級油輪。該油輪主要從事我國沿海、海進(jìn)江和近洋航線的原油和成品油運(yùn)輸，航線主要為：承運(yùn)渤海灣地區(qū)至青島、廣州、湛江、南京等地原油；承運(yùn)東海、南海地區(qū)至南京等地的原油；承運(yùn)我國北方（大連、錦州、營口等地）至廣東等地的成品油；承運(yùn)遠(yuǎn)東航線（新加坡至韓國、日本等地）的成品油以及我國出口汽油，進(jìn)口柴油、航空煤油。該項目投資總額約57,890萬元，所需資金通過自有資金、銀行借款等方式解決。

二、項目建設(shè)的必要性

我國是僅次于美國的第二大石油消費(fèi)大國。隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，國內(nèi)石油需求量明顯增長。數(shù)據(jù)表明，1986-1997年全國石油年消耗量從9,730萬噸增長到18,600萬噸，年均增長6%。據(jù)預(yù)測，到XX年和XX年，我國石油需求量將分別達(dá)到30,000萬噸和35,000萬噸。

我國石油資源的主要來源是國內(nèi)陸上油田、海洋油田，以及從國外進(jìn)口的原油。目前，我國東部地區(qū)依然是原油生產(chǎn)的主力地區(qū)，原油產(chǎn)量占陸上產(chǎn)量的85%以上，但大慶、勝利等東部主力油田已進(jìn)入中后期，東部原油產(chǎn)量在全國產(chǎn)量中的比重不斷下降；西部地區(qū)油田產(chǎn)量不斷上升，成為我國石油工業(yè)的戰(zhàn)略接替地區(qū)；海上油田貫徹“油氣并舉、向氣傾斜”的政策，加快建設(shè)開發(fā)，近幾年產(chǎn)量逐步提高。我國已開發(fā)的海洋石油產(chǎn)區(qū)主要位于南海和渤海，主要的油氣田有：渤海的綏中361、秦始皇326、蓬萊193等；南海的惠州、西江、陸豐等。預(yù)計XX年海洋油產(chǎn)量將達(dá)到3,000-3,500萬噸，其中渤海灣地區(qū)將達(dá)到2,000-2,500萬噸，增長迅速。特別是蓬萊193油田其儲量達(dá)5-6億噸，XX年正式投產(chǎn)后，年產(chǎn)量可達(dá)1,500-2,000萬噸。僅此一項就需新增原油運(yùn)力40萬載重噸左右。而且國內(nèi)原油開采量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國從1993年就成為石油凈進(jìn)口國，且呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。XX年我國進(jìn)口原油達(dá)到創(chuàng)記錄的9,112萬噸，較上年增長31.3%，僅XX年1-6月份，全國港口接卸進(jìn)口原油就達(dá)5,948萬噸，比XX年同期增長39.3%。據(jù)專家預(yù)測，到XX年我國原油進(jìn)口量將達(dá)到1.5億噸以上。進(jìn)口原油的絕大部分將通過水運(yùn)直達(dá)國內(nèi)港口或通過港口進(jìn)行中轉(zhuǎn)，這勢必將大幅增加對進(jìn)口原油一程和二程運(yùn)力的需求。

從我國石油進(jìn)出口運(yùn)輸情況來看：一是近年來，我國出口汽油年約500萬噸。XX年中石化出口約250萬噸，中石油出口約250萬噸；XX年合計約480萬噸。根據(jù)國內(nèi)石油消費(fèi)和生產(chǎn)情況，我國的汽油出口近年來將仍能維持在目前的水平。上述出口，通常用3-4萬噸船舶在錦州、大連、天津、上海、寧波、廣州、南京等港裝貨。二是我國出口的石腦油XX年約50萬噸，XX年約80萬噸，市場基本在日本和韓國，主要在大連的西太平洋煉廠，用3-4萬噸船舶裝貨。三是我國進(jìn)口航空煤油XX年達(dá)160萬噸，多用3-4萬噸船在韓國、新加坡、菲律賓、日本裝貨，在我國上海、天津、秦皇島等港卸貨。據(jù)專家和研究機(jī)構(gòu)分析，未來XX年民用航空煤油的消費(fèi)將從XX年的470萬噸，增加到XX年的750萬噸，XX年的1,050萬噸，年均增加約50-60萬噸。受國內(nèi)生產(chǎn)能力和煉油加工產(chǎn)率的限制，預(yù)計進(jìn)口航煤油將繼續(xù)保持增長，估計每年增加約20萬噸左右，因此，航空煤油的進(jìn)口運(yùn)輸至少不會低于每年150-160萬噸的水平。四是隨著我國乙烯工業(yè)的發(fā)展，石腦油的需求缺口將不得不依靠進(jìn)口來補(bǔ)充。國家發(fā)改委批準(zhǔn)的XX年進(jìn)口規(guī)模至少達(dá)到130萬噸，以后將會繼續(xù)增加，估計未來5年要達(dá)到每年400-500萬噸的進(jìn)口規(guī)模。除從中東地區(qū)進(jìn)口需要用8-10萬噸級的成品油輪運(yùn)輸外，從鄰近地區(qū)的進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)實(shí)用的運(yùn)輸規(guī)模將是3-4萬噸級船舶。五是我國目前每年進(jìn)口燃料油大約為1,500萬噸，多為3-6萬噸船舶在俄羅斯、韓國、新加坡、馬來西亞、印尼、泰國裝貨進(jìn)口，超過一半的進(jìn)口量到黃埔卸貨，其余在上海、深圳、廈門、寧波、南通等港卸貨。

從我國鄰近區(qū)域的成品油和半成品原料的運(yùn)輸市場情況來看：不考慮亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長所帶來的石油產(chǎn)品需求的增加，按XX年的實(shí)際進(jìn)出口統(tǒng)計水平考慮，本區(qū)域的燃料油和石腦油需要大量從區(qū)域外采購運(yùn)輸，燃料油區(qū)域外進(jìn)口量達(dá)到年2,500萬噸，石腦油區(qū)域外進(jìn)口量也超過年2,500萬噸。汽油、航空煤油、柴油估計主要從新加坡向南亞地區(qū)運(yùn)輸和出口�？梢�，本區(qū)域的石油運(yùn)輸市場發(fā)展對運(yùn)力的需求是較大的。

本公司目前主要從事長江南京以上原油運(yùn)輸業(yè)務(wù)，近二年長江石油運(yùn)輸收入平均約為5.6億元，占主營業(yè)務(wù)收入的74%左右，主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于單一的風(fēng)險仍然存在。同時，沿江石化企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，擬計劃在長江沿線修建原油輸油管道，管道運(yùn)輸?shù)奶娲�風(fēng)險已經(jīng)明朗化。在沿江管道建成后，預(yù)計將減少公司現(xiàn)有長江石油運(yùn)輸量的70%即約1000萬噸左右。因此，公司為規(guī)避市場風(fēng)險，完全有必要加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，快速擴(kuò)充海上運(yùn)力，增加公司市場競爭能力。

三、項目建設(shè)的可行性

從國內(nèi)外貿(mào)成品油輪船隊情況來看，中海油運(yùn)、油運(yùn)公司及南京水運(yùn)將是3-5萬噸級清潔成品油運(yùn)輸?shù)闹饕獓鴥?nèi)承運(yùn)人和船東。三家公司目前現(xiàn)有船舶50艘，運(yùn)力合計132萬載重噸。這些船大多噸位偏小，老舊嚴(yán)重，1976年以前建造的有27艘，計50萬噸左右。在“十五”期內(nèi)，這些老舊船舶船齡都將達(dá)到30年，特別是交通部2號令出臺后，這些船舶都將逐步退出油運(yùn)市�？紤]5年內(nèi)新增運(yùn)力和運(yùn)力報廢狀況，在較長一段時期內(nèi)運(yùn)力增長將大大落后于運(yùn)量的增長，且在運(yùn)力報廢與新增運(yùn)力的空檔期間，運(yùn)力更為緊張。

從今后幾年清潔成品油輪船舶供應(yīng)情況的變化趨勢來看，據(jù)英國吉布森經(jīng)紀(jì)公司目前統(tǒng)計，2.5-5萬噸級成品油輪在XX年前的船舶定單交付量為3-4萬噸級53艘，195.4萬載重噸，4-5萬噸級船舶91艘，414.4萬載重噸，原渣油運(yùn)輸船無定單。21年或以上船齡的成品油輪共215條，744.1萬載重噸，原渣油輪75條，254.1萬載重噸。按照XX年7月已實(shí)施的marpol公約規(guī)定，單殼油輪必須分階段退出運(yùn)輸。如果按平均25年的使用年限考慮，XX年至XX年需每年拆解約43艘148.8萬載重噸的成品油輪和15艘50.8萬載重噸的原渣油輪，三年合計要拆解129艘446.4萬載重噸的成品油輪和45艘151.4萬載重噸的原渣油輪。上述情況表明，原渣油輪供應(yīng)量將低于拆解量。

發(fā)展石油運(yùn)輸需要有大資金的支持，在這一點(diǎn)上本公司的優(yōu)勢比較明顯。XX年末資產(chǎn)負(fù)債率為27.1%，XX年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約2.8億元，每年自有資金沉淀量較大。經(jīng)測算，擬購置的2艘4萬噸原油/成品油兩用船投資總量約為57,890萬元。此項投資資金，公司將根據(jù)船舶建造付款周期，通過自有資金、銀行貸款等渠道，制定合理可行的資金運(yùn)作方案，保證造船資金能按時到位。

該項目投產(chǎn)后能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)測算，2艘船全部投入營運(yùn)后，可實(shí)現(xiàn)年運(yùn)輸收入12,800萬元，凈利潤2,130萬元，對公司利潤增長將有較大的支撐。（具體情況詳見“經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測”）

四、經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測

（一）單船效益測算

單位：萬元

1

貨運(yùn)量

60萬噸

2

運(yùn)輸收入

6,400

3

運(yùn)輸成本

3,800

4

營業(yè)稅金

106

5

管理費(fèi)用

384

6

財務(wù)費(fèi)用

520

7

利潤總額

1,590

8

凈利潤

1,065

9

投資額

28,900

10

投資利潤率

5.5%

11

靜態(tài)投資回收期

11.2年

（二）單船運(yùn)輸成本測算

單位：萬元

1

燃料

1,250

2

潤料

60

3

物料

60

4

港口雜費(fèi)

410

5

工資及附加

250

6

折舊費(fèi)

1,526

7

修理費(fèi)

90

8

保險費(fèi)

130

9

勞保及其它

24

10

合計

3,800

（三）測算依據(jù)

1、運(yùn)輸收入6,400萬元

（1）營運(yùn)率按90%計算，全年營運(yùn)330天，平均營運(yùn)周期20天；

（2）平均載重噸3.6萬噸，全年總運(yùn)量為60萬噸；

（3）平均運(yùn)價為106.7元/噸

2、運(yùn)輸成本3,800萬元

（1）全年燃料費(fèi)用1,250萬元，單價：燃料油0.18萬元/噸，輕柴油0.4萬元/噸，重柴油0.28萬元/噸。

（2）全年潤料費(fèi)用為60萬元，單價：0.98萬元/噸；

（3）物料費(fèi)用為60萬元；

（4）港口雜費(fèi)410萬元（含費(fèi)）；

（5）工資及附加為250萬元；

（6）折舊率為5.28%，年折舊費(fèi)為1,526萬元；

（7）年修理費(fèi)為90萬元，保險費(fèi)130萬元；

3、營業(yè)稅金按運(yùn)輸收入的3.33%計算，為106萬元（以內(nèi)外貿(mào)各占50%計算）；

4、管理費(fèi)用按運(yùn)輸收入的6%計算，為384萬元；

5、財務(wù)費(fèi)用以貼息貸款利率3.6%計算，按船價的50%計入；

6、所得稅率按33%計算；

（四）財務(wù)效益指標(biāo)

項目

單位

計算結(jié)果

1、年營運(yùn)費(fèi)用

萬元

4,704

2、凈現(xiàn)值

萬元

13,967

3、動態(tài)投資回收期

年

15.88

4、產(chǎn)量保本點(diǎn)

萬噸

44.1

5、收入保本點(diǎn)

元/噸

78.4

五、風(fēng)險分析及對策

（一）市場風(fēng)險及對策

1、運(yùn)輸價格波動的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：根據(jù)國家計委、交通部聯(lián)合下發(fā)的計價格（XX）315號文規(guī)定，從XX年5月1日起，國內(nèi)水運(yùn)市場全面放開水運(yùn)價格，運(yùn)價完全由市場進(jìn)行調(diào)節(jié)。隨著水運(yùn)市場競爭加劇，運(yùn)輸價格存在波動風(fēng)險，從而對公司的未來經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。此外，國際運(yùn)輸市場價格受世界經(jīng)濟(jì)變化等多種因素影響，波動性加大，對未來參與近洋外貿(mào)運(yùn)輸可能帶來風(fēng)險。

對策：在沿海石油運(yùn)輸方面，公司將與主要客戶根據(jù)燃油價格變化共同協(xié)商確定運(yùn)輸價格，從而使運(yùn)價保持在相對穩(wěn)定的水平，有效防范運(yùn)價波動帶來的風(fēng)險。對于國際運(yùn)輸價格波動，公司將及時調(diào)整運(yùn)力和航線，提高服務(wù)質(zhì)量和擴(kuò)展服務(wù)范圍，控制各項經(jīng)營與管理成本，加強(qiáng)與其他船公司之間的合作，將國際運(yùn)價波動造成的風(fēng)險控制在最小范圍。

2、經(jīng)濟(jì)周期影響的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：公司所從事的石油運(yùn)輸業(yè)屬國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)，受國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期性波動的影響較大，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展這種周期性波動，可能對本公司的經(jīng)營產(chǎn)生直接影響。

對策：本公司將加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)的研究，力求能較為準(zhǔn)確地預(yù)測經(jīng)濟(jì)發(fā)展動向，合理規(guī)劃公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，使公司運(yùn)力發(fā)展計劃始終與運(yùn)量的發(fā)展保持適當(dāng)?shù)谋壤��?/p>

（二）經(jīng)營風(fēng)險及對策

1、主要燃、潤料價格波動風(fēng)險及對策

風(fēng)險：本公司營運(yùn)成本主要構(gòu)成要素為燃料（如柴油、燃料油等）、潤料（如機(jī)油及其它潤滑油等）、造船及船舶維修材料及機(jī)電設(shè)備的購置維修費(fèi)用等，其中燃料和潤料約占總成本的30%左右。由于燃、潤料價格由市場機(jī)制決定，受市場變動影響較大，因此將對船舶經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。

對策：公司將合理調(diào)度船舶，適當(dāng)提高負(fù)載率，大力采取節(jié)能措施，降低船舶能源單耗，推廣使用經(jīng)濟(jì)適用型燃料油，同時建立穩(wěn)定的燃油供應(yīng)渠道，降低采購成本，增強(qiáng)抵御市場價格波動風(fēng)險的能力。

2、對主要客戶依賴的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：公司的主要服務(wù)對象為沿海、沿江的石化企業(yè)，這些企業(yè)對運(yùn)輸市場的需求變化，將直接影響到船舶的經(jīng)營狀況。

對策：公司將立足自身管理和技術(shù)優(yōu)勢，以優(yōu)質(zhì)服務(wù)來吸引客戶，建立相互依存的關(guān)系。公司還將強(qiáng)化與客戶的產(chǎn)權(quán)紐帶作用，密切與客戶企業(yè)關(guān)系，共同發(fā)展；同時公司在繼續(xù)執(zhí)行“進(jìn)一步與大公司、大貨主聯(lián)營合作”的經(jīng)營方針基礎(chǔ)上，積極開拓新的航線，發(fā)展新的客戶，分散客戶結(jié)構(gòu)過于集中的風(fēng)險。

3、航運(yùn)安全的風(fēng)險和對策

風(fēng)險：公司經(jīng)營過程中存在發(fā)生船舶擱淺、火災(zāi)、碰撞、沉船等各種意外事故的可能性，原油運(yùn)輸屬于危險品運(yùn)輸，其風(fēng)險更為突出。

對策：公司除了辦理船舶保險外，還按照solas74公約的要求建立了完善的安全管理體系，并通過每年的內(nèi)審、外審檢查以保證該安全管理體系的有效性。同時，公司通過制定船舶防火、防碰撞等一系列安全防范措施，強(qiáng)化職工的安全意識并實(shí)施跟蹤管理，加強(qiáng)現(xiàn)場監(jiān)督，力求將事故隱患降到最低。

（三）政策風(fēng)險及對策

1、環(huán)保政策風(fēng)險及對策

風(fēng)險：由于我國目前對環(huán)境保護(hù)的力度趨于增強(qiáng)，不排除以后會頒布更加嚴(yán)格的防止船舶及水域污染的法律、法規(guī)。這就可能使船舶增加設(shè)備和購買保險的投入，對船舶經(jīng)營業(yè)務(wù)和效益產(chǎn)生一定的影響。

對策：公司將密切注意各海外航線途經(jīng)國家及聯(lián)合國制定的有關(guān)環(huán)保方面的新法規(guī)及規(guī)則，避免在環(huán)保方面的任何違法及違規(guī)行為，同時加大對環(huán)保技術(shù)改造的投入，將環(huán)境污染風(fēng)險控制在最低限度。

2、宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險及對策

風(fēng)險：航運(yùn)業(yè)作為基礎(chǔ)行業(yè)，受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響較大，一旦進(jìn)入經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，國家采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，市場放緩，導(dǎo)致對運(yùn)輸?shù)男枨笙陆�，船舶�?jīng)營業(yè)務(wù)可能由此減少。

對策：公司所處的航運(yùn)業(yè)屬國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè)，國家對本行業(yè)一直采取鼓勵政策。今后，公司將努力加強(qiáng)對國家有關(guān)政策、法規(guī)的研究，增強(qiáng)適應(yīng)政策、法規(guī)變化的能力，更好把握發(fā)展趨勢，盡可能減少政策變化給公司經(jīng)營帶來風(fēng)險。

（四）其他風(fēng)險及對策

償還債務(wù)的風(fēng)險及對策

風(fēng)險：4萬噸油輪的投資主要通過自有資金及銀行貸款等方式解決，如在還款期內(nèi)船舶或公司的經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，將可能發(fā)生債務(wù)到期無法償還的風(fēng)險。

對策：公司將積極尋求多種融資途徑,降低銀行間接融資的份額;同時將努力搞好船舶經(jīng)營，提高營運(yùn)收入,保持充足的現(xiàn)金流量。

投資可行性報告范文第4篇

原告天相投資顧問有限公司主要從事證券投資咨詢、證券研究服務(wù)，提供證券投資分析報告系其向客戶提供的產(chǎn)品之一。天相投資公司授權(quán)北京天相通和信息技術(shù)有限公司在“天相證券投資分析系統(tǒng)”等產(chǎn)品或業(yè)務(wù)運(yùn)營范圍內(nèi)享有涉案證券投資分析報告的復(fù)制權(quán)、發(fā)行權(quán)及信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)。被告上海萬得信息技術(shù)股份有限公司、上海萬得投資管理有限公司與原告具有同業(yè)競爭關(guān)系。被告萬得信息公司在其所有“萬點(diǎn)理財終端”軟件所含“RealView穩(wěn)贏數(shù)據(jù)”的模塊中，了原告天相投資公司的“證券投資分析報告摘要”共計147篇，被告所“證券投資分析報告摘要”對原告的證券投資分析報告有所刪節(jié)、長短不一，但未作文字修改，一般均保留了標(biāo)題、結(jié)論、盈利預(yù)測、評級、風(fēng)險提示等主要部分，其中有4篇“證券投資分析報告摘要”所摘錄的僅為原告證券投資分析報告中對公開信息的轉(zhuǎn)錄，而不包括分析、評論等內(nèi)容。被告萬得投資公司為上述內(nèi)容提供了網(wǎng)絡(luò)鏈接服務(wù)。涉案部分證券投資分析報告在第三方網(wǎng)站上能夠被訪問瀏覽，但原告當(dāng)日證券投資分析報告未能搜索獲得，部分過往證券投資分析報告可以搜索獲得。原告認(rèn)為被告的行為侵犯了原告對該證券投資分析報告享有的著作權(quán)，并造成對原告商業(yè)秘密的侵害。向上海市第一中級人民法院，請求判令兩被告停止侵犯原告的著作權(quán)和商業(yè)秘密、賠禮道歉，并賠償經(jīng)濟(jì)損失222萬元。

上海一中院經(jīng)審理后認(rèn)為，原告的證券投資分析報告具有一定的獨(dú)創(chuàng)性，應(yīng)當(dāng)受著作權(quán)法的保護(hù)。但其中4篇證券投資分析報告系原告對各上市公司的公開信息的直接轉(zhuǎn)錄，不具有獨(dú)創(chuàng)性，不應(yīng)受保護(hù)。判決被告停止侵權(quán)，賠償原告經(jīng)濟(jì)損失及合理費(fèi)用人民幣10.45萬元。后原告不服一審判決，提起上訴，上海市高級人民法院二審維持原判。

該案涉及的主要法律問題是：證券類研究報告是否具有獨(dú)創(chuàng)性，能否構(gòu)成著作權(quán)法意義上的作品。如果此類報告符合作品的構(gòu)成要件，在侵權(quán)認(rèn)定和損害賠償上與一般作品相比，有無特殊的考量因素。

二、作品獨(dú)創(chuàng)性的司法認(rèn)定

作為著作權(quán)法保護(hù)客體的作品應(yīng)當(dāng)需具備獨(dú)創(chuàng)性，是各國著作權(quán)法的基本原則之一。作品的獨(dú)創(chuàng)性是指表達(dá)的獨(dú)創(chuàng)性，而非思想的獨(dú)創(chuàng)性，這是由著作權(quán)法保護(hù)表達(dá)而非思想的基本原理所決定的。在作品表現(xiàn)形式存在“唯一表達(dá)”（或“有限表達(dá)”）的情形下，由于思想和表達(dá)合二為一，因此不受著作權(quán)法的保護(hù)。一般認(rèn)為，作品獨(dú)創(chuàng)性的含義包括兩個方面，一是作品是由作者獨(dú)立創(chuàng)作完成的，而非抄襲他人的作品；二是作品的表達(dá)形式上應(yīng)具有創(chuàng)造性。在作品獨(dú)創(chuàng)性的司法認(rèn)定中，關(guān)于作品創(chuàng)作高度的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)向來存在著一定的爭議。

在獨(dú)創(chuàng)性高度的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上，美國最高法院在Feist案中指出：獨(dú)創(chuàng)性不僅意味著作品由作者獨(dú)立創(chuàng)作，而且體現(xiàn)了某種最低程度的創(chuàng)作性。就事實(shí)匯編而言，只要包含對事實(shí)具有創(chuàng)造性的選擇和編排，也能構(gòu)成受保護(hù)的作品。而德國則對一般作品獨(dú)創(chuàng)性的判斷上采取了較高標(biāo)準(zhǔn)，聯(lián)邦法院曾在判例中指出：作品必須超越一定的創(chuàng)作水準(zhǔn)來超越那些手工制作的、普通的東西。同時，德國著作權(quán)法依據(jù)作品不同類型，在獨(dú)創(chuàng)性的高度上采取了不同的標(biāo)準(zhǔn)。我國盡管立法規(guī)定作品具有獨(dú)創(chuàng)性是受到著作權(quán)保護(hù)的前提，但并沒有明確作品獨(dú)創(chuàng)性的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，給司法實(shí)踐帶來一定的困難。

近年來，我國司法實(shí)踐中，在作品獨(dú)創(chuàng)性高度的認(rèn)定上傾向于認(rèn)為具有某種最低限度的創(chuàng)造性即可。在一些涉及“招聘信息”、“京劇臉譜”、“教案”等作品的著作權(quán)案件中，由于這類作品中的一些內(nèi)容是相對固定的，例如招聘信息一般均要對招聘人員的學(xué)歷、工作經(jīng)驗等內(nèi)容作要求，京劇表演中各種人物的臉譜通常有特定的譜式和色彩規(guī)律，這類作品本身的獨(dú)創(chuàng)性相較一般文學(xué)藝術(shù)作品較低。但法官在這些案件中認(rèn)為，盡管這類作品在內(nèi)容上有一些共同要素，但在表達(dá)方式上仍然有創(chuàng)作的空間，其具有獨(dú)創(chuàng)性的內(nèi)容應(yīng)受著作權(quán)法保護(hù)，并未對這些類型作品的獨(dú)創(chuàng)性設(shè)定過高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。雖然各種關(guān)于獨(dú)創(chuàng)性高度認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的觀點(diǎn)都有一定的理論基礎(chǔ)，但對于獨(dú)創(chuàng)性較低的作品給予著作權(quán)保護(hù)無疑更具有現(xiàn)實(shí)意義。隨著時展，一些作品雖然表達(dá)方式的獨(dú)創(chuàng)性程度不高，但作品本身卻具有很大的經(jīng)濟(jì)價值和社會價值，如果不對這些作品進(jìn)行著作權(quán)保護(hù)，不僅助長了抄襲、剽竊行為，而且打擊作者創(chuàng)作熱情，甚至影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

三、具有獨(dú)創(chuàng)性的證券類研究報告應(yīng)構(gòu)成著作權(quán)意義上的作品

證券研究報告，一般是指證券公司、證券投資咨詢公司等機(jī)構(gòu)基于獨(dú)立、客觀的立場，對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值或者影響其市場價格的因素進(jìn)行分析，含有對具體證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值分析、投資評級意見等內(nèi)容的文件。對于證券類研究報告能否構(gòu)成著作權(quán)發(fā)意義上的作品，主要有兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，證券類研究報告所涉及的信息很多都是對已披露事實(shí)的表述，在表達(dá)方式上相對固定，缺乏獨(dú)創(chuàng)性，不符合著作權(quán)法保護(hù)的要求。同時，如果給予這類研究報告著作權(quán)保護(hù)，將導(dǎo)致交易成本過高，阻礙市場競爭。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，這類研究報告是相關(guān)研究人員智力勞動成果，具有獨(dú)創(chuàng)性，應(yīng)當(dāng)予以保護(hù)。

證券分析報告主要內(nèi)容有：上市公司的基本情況、財務(wù)指標(biāo)、股價表現(xiàn)、可能影響股價事件、盈利預(yù)測及評級等。應(yīng)當(dāng)說，證券類分析報告中一些資訊可以通過上市公司的年報、公告以及各類媒體中獲得，這些信息本身都是公開的，而不是研究人員的獨(dú)立創(chuàng)作。但如果研究人員根據(jù)自己對投資的理解，通過對公開信息進(jìn)行篩選、整理、分析研究，做出富有個性的選擇和編排，體現(xiàn)了研究人員的智力創(chuàng)作，那么這種對公開信息的選擇和安排便具有一定的獨(dú)創(chuàng)性。在表達(dá)方式上，盡管證券類分析報告雖然總體結(jié)構(gòu)上相對固定，但對具體內(nèi)容安排和選擇仍有很大的空間，并非是按照既定的規(guī)則可以機(jī)械完成的，不能認(rèn)為證券類分析報告在表達(dá)方式上屬于“唯一表達(dá)”（或“有限表達(dá)”）。而且實(shí)踐中，由不同研發(fā)人員就同一投資主題獨(dú)立完成的分析報告，其整體內(nèi)容在表達(dá)上相同或?qū)嵸|(zhì)性相似的概率是非常低的。同時，證券研究報告中還會有一些“投資價值論證”、“盈利預(yù)測與評級”等內(nèi)容，這些內(nèi)容直接體現(xiàn)了研發(fā)人員自己的思想和認(rèn)識，相對于對公開信息的整理和篩選，其獨(dú)創(chuàng)性程度更高。

給予證券分析報告著作權(quán)保護(hù)，不僅符合著作權(quán)法對于作品獨(dú)創(chuàng)性的要求，對于鼓勵證券分析報告的創(chuàng)作和利用也具有重要的意義。目前，證券咨詢行業(yè)內(nèi)相互抄襲研究報告的情況較為嚴(yán)重，加強(qiáng)對證券投資分析報告的著作權(quán)保護(hù)，有助于推動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，鼓勵研究機(jī)構(gòu)出具更高質(zhì)量的研究報告，最終保護(hù)投資者的利益，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。

四、證券研究報告侵權(quán)認(rèn)定和損害賠償數(shù)額確定應(yīng)考慮的特殊因素

1、侵權(quán)認(rèn)定上應(yīng)當(dāng)更為審慎

美國法將創(chuàng)作分為事實(shí)作品和藝術(shù)作品。事實(shí)作品是指諸如地圖、示意圖等圖形作品、寫生畫、美術(shù)作品、歷史作品、傳記作品等一些反映事實(shí)和客觀對象的作品。藝術(shù)作品也稱虛構(gòu)作品，是指諸如非寫生美術(shù)作品、純文學(xué)作品等一些具有虛構(gòu)成分和藝術(shù)塑造特點(diǎn)的作品。在創(chuàng)作類型上，證券研究報告更類似于事實(shí)作品。就藝術(shù)作品而言，不同的作者針對同一主題獨(dú)立進(jìn)行創(chuàng)作時，其創(chuàng)作成果在表達(dá)上出現(xiàn)偶合的概率是微乎其微的。但證券研究報告與此不同，不同研究機(jī)構(gòu)在就同一上市公司或同一行業(yè)所做的證券研究報告中，在一些關(guān)于投資的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（如公司最基本的財務(wù)數(shù)據(jù)等），以及重要的公開信息（如公司董事會的重要決議等）的通常表達(dá)上出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性近似是完全可能的，因為這些最基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)或信息是一般投資者進(jìn)行投資前所必須參考的。因此，對于涉及證券研究報告著作權(quán)侵權(quán)案件，在侵權(quán)認(rèn)定的把握上應(yīng)當(dāng)嚴(yán)于一般的文學(xué)藝術(shù)作品。在侵權(quán)比對時，應(yīng)將對基本數(shù)據(jù)、信息無獨(dú)創(chuàng)性的選擇和編排進(jìn)行剔除，否則將不當(dāng)?shù)臄U(kuò)大保護(hù)范圍。本案中，涉案的4篇證券投資分析報告，是原告對各上市公司的公開信息的直接轉(zhuǎn)錄，原告對這些信息的轉(zhuǎn)錄并無創(chuàng)造性勞動，因此其不應(yīng)受著作權(quán)法保護(hù)。

2、損害賠償數(shù)額的確定上應(yīng)當(dāng)考慮作品的公開程度和時效性

由于資本市場瞬息萬變，證券分析報告不同于一般類型的作品，其作品價值具有很強(qiáng)的時效性。一方面，對于同一份證券投資分析報告，在不涉及內(nèi)幕消息和公平對待客戶的前提下，較早獲得報告的投資者比較晚獲得的投資者具有更大的信息優(yōu)勢，有助于迅速做出有利自己的投資決策，獲得時間上套利的更大概率。如果報告通過互聯(lián)網(wǎng)或其他媒體在市場上全面公開，普通的投資者在公開渠道即可獲取，該報告相較未公開前的投資價值無疑會變低。另一方面，證券投資分析報告本身具有一定的期限性，一般是就報告出具后某一階段的投資進(jìn)行建議，其價值與出具后的時間長短成反比。例如報告指導(dǎo)投資者在半年或一年內(nèi)如何進(jìn)行市場操作，那么半年后或一年后該報告自然失去投資價值。因此，在損害賠償數(shù)額的確定上，應(yīng)當(dāng)考慮侵權(quán)行為發(fā)生時，證券投資分析報告的公開程度和出具后的時間。侵權(quán)行為發(fā)生時，涉案報告的公開程度小，報告出具時間短，此時研究報告的投資價值大，相應(yīng)的給權(quán)利人造成的損失也較大，在損害賠償數(shù)額的確定上應(yīng)當(dāng)增加，反之亦然。本案中，涉案的部分證券投資分析報告在第三方網(wǎng)站上能夠被訪問瀏覽，但原告當(dāng)日證券投資分析報告未能搜索獲得，部分過往證券投資分析報告可以搜索獲得。對于證券投資報告而言，其在當(dāng)日往往市場價值最大，次日價值便會喪失很大。本案被告使用的作品均在原告之日以后，給原告的市場價值損害相較當(dāng)日較小，故在損害賠償數(shù)額的確定上可以酌情減少。

需要強(qiáng)調(diào)的是，即使當(dāng)事人采取了保密措施，將證券分析報告作為商業(yè)秘密進(jìn)行保護(hù)，但由于資本市場的環(huán)境瞬息萬變，其自身價值仍隨報告出具后的時間而遞減，在其投資建議期限到期后，該報告基本不具備商業(yè)秘密保護(hù)的價值性。而一般的商業(yè)秘密并不具有絕對的強(qiáng)時效性特點(diǎn)，有些技術(shù)信息、經(jīng)營信息的價值性甚至是長期穩(wěn)定的。因此，在證券分析報告符合商業(yè)秘密構(gòu)成要件的情況下，對侵權(quán)損害賠償數(shù)額的認(rèn)定，仍應(yīng)考慮時效性的因素。

關(guān)鍵詞

證券投資分析報告

著作權(quán)保護(hù)

侵權(quán)認(rèn)定

投資可行性報告范文第5篇

1引言

華爾街有這樣一句家喻戶曉的諺語:不要依靠金融分析師的盈利預(yù)測和投資評級買賣股票,但是也不要拋棄他們.盈利預(yù)測和投資評級數(shù)據(jù)中隱藏著重要的信息,如何分析挖掘并合理利用它們,其重要性當(dāng)然是不言而喻.這些信息無疑是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、統(tǒng)計學(xué)家希望挖掘的礦源,設(shè)法從中得到閃著金光的信息和有價值的投資策略.股票市場是信息高度密集型的,股價的漲落對于信息的變動十分敏感.而股票分析師作為向投資者提供上市公司信息的群體,在股票市場中扮演著重要的角色.在美國,金融市場日趨成熟,分析師群體對股票市場有相當(dāng)大的影響力.隨著中國證券市場的發(fā)展和成熟,越來越多的投資者(特別是機(jī)構(gòu)投資者)開始關(guān)注和積極利用分析師的投資報告.但是,許多投資者在獲得盈利預(yù)測和投資評級數(shù)據(jù)后,往往因為不能正確使用這些數(shù)據(jù),反而對投資造成不良的影響.一支股票往往有眾多分析師跟蹤,給出的投資建議也不盡相同,投資者應(yīng)該聽取哪位分析師的建議呢?而且投資評級的給出是相對于一定的時間段的,不同投資風(fēng)格的投資者持股時間是不相同的.即使是在歐美最發(fā)達(dá)的金融市場,買入評級的股票也未必比賣出評級的股票市場表現(xiàn)更好.評估這些投資報告與市場實(shí)際走向吻合的程度是本文研究的目標(biāo).通過分析報告的預(yù)測能力和分析師群體對于股票市場的影響力,投資者才能夠基于這些報告來制定和優(yōu)化投資策略.我們搜集整理了400多份分析師的研究報告,建立了關(guān)于盈利預(yù)測和投資評級變化的數(shù)據(jù)庫.在利用統(tǒng)計方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行的預(yù)處理和可視化的基礎(chǔ)上,對于分析師群體的預(yù)測能力及其準(zhǔn)確性和對中國股票市場的影響程度進(jìn)行了研究.結(jié)果表明,分析師調(diào)低盈利數(shù)據(jù)和評級報告的預(yù)測能力低于調(diào)高的報告;分析師群體的一致評級投資報告,在統(tǒng)計意義下顯著高于大市收益率.分析師的預(yù)測能力是與行業(yè)相關(guān)的,故進(jìn)一步通過數(shù)據(jù)挖掘方法,討論了篩選行業(yè)明星分析師的問題.

2數(shù)據(jù)準(zhǔn)備數(shù)據(jù)準(zhǔn)備

是進(jìn)一步建立數(shù)學(xué)和統(tǒng)計模型的前提,是數(shù)據(jù)分析與數(shù)據(jù)挖掘中最花費(fèi)時間的步驟,同時也是整個研究工作的關(guān)鍵.本研究的數(shù)據(jù)準(zhǔn)備工作主要包括以下步驟:步驟一:樣本選擇選擇了上證50指數(shù)和深圳100指數(shù)中共計26家上市公司,每一家上市公司建立一個獨(dú)立的報告庫,收錄相關(guān)的證券分析師報告.上證50指數(shù)和深證100指數(shù),是分別從上海和深圳證券交易所的上市公司中挑選出規(guī)模大、流動性好的50和100只股票組成的樣本股,綜合反映了上海及深圳證券市場的整體狀況,具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性和市場覆蓋性.步驟二:標(biāo)準(zhǔn)化對每份報告設(shè)置以下五個要素來描述:報告來源、報告日期、股票名稱、盈利預(yù)測、投資評級.步驟三:報告有效性判別信息的變動才會導(dǎo)致股價的變動.因此我們對報告庫中的每份報告按照時間順序?qū)⒁�素整理成序�?比較目標(biāo)報告與其上一份報告,并記錄盈利預(yù)測和投資評級的變化.定義所有盈利預(yù)測或投資評級有變化的報告為有效報告,記錄其變化項目和變化方向.如下三類報告被定義為是無效的,1.無變化報告:研究機(jī)構(gòu)一般要定期給出報告,有相當(dāng)一部分報告的盈利預(yù)測和投資評級與上一份相比并無變化;該報告本身被視為無效,相應(yīng)記錄作為后續(xù)報告的參照.2.首次關(guān)注報告:分析師對某只股票首次給出的評級報告;該報告的記錄僅作為后續(xù)報告的參照.3.不連續(xù)報告:由于樣本庫的丟失等原因造成某份報告的上一份報告缺失,從而無法界定其變化.步驟四:指標(biāo)化如何刻畫一份報告的有效性是數(shù)據(jù)分析的關(guān)鍵.這里我們采用事件研究法中的超額收益來檢驗股價對分析師報告披露的反應(yīng).事件研究方法由Fama,Fisher,Jensen和Roll提出,并被廣泛地運(yùn)用于檢驗事件發(fā)生前后的價格變化,或價格對信息披露的反應(yīng)程度.超額收益是其中一個很重要的指標(biāo),用來度量股價對事件發(fā)生或信息披露異常反應(yīng)的程度.在本文中超額收益這個指標(biāo)一方面可以剔除市場或者行業(yè)突發(fā)事件的影響,使變量集中反映該個股的影響因素,另一方面可以用持有策略考察累計收益.定義:超額收益=實(shí)際收益率-市場平均收益率.（公式略）

3數(shù)據(jù)可視化

數(shù)據(jù)可視化使我們對研究對象的整體有宏觀的理解和把握.原點(diǎn)表示收到評級報告日期,橫軸代表收到報告后的交易日天數(shù),縱軸代表超額收益.每一根柱(由顏色深淺區(qū)分)分別代表從收到報告至該交易日收市時,所有樣本超額收益的均值和標(biāo)準(zhǔn)差,它們組成兩個時間序列,如圖1所示.可以看出分析師報告超額收益的樣本均值為正,并且隨時間而增加,即中長期來看,分析師報告整體可以為投資者帶來正的超額收益.我們觀察到在數(shù)據(jù)庫的312份有效報告中,盈利數(shù)據(jù)上調(diào)的207家,下調(diào)的94家,投資評級上調(diào)的52家,下調(diào)的32家.我們將樣本中所有調(diào)低盈利數(shù)據(jù)和評級的報告組成一個集合,來考察分析師調(diào)低報告的超額收益,（圖略）從總體來看,分析師傾向于上調(diào)盈利數(shù)據(jù)和投資評級.分析師報告樣本中調(diào)低盈利數(shù)據(jù)和投資評級的這部分子樣本,均值沒有明顯大于零,即調(diào)低評級的報告預(yù)測能力不如調(diào)高評級的報告.但投資者依然可以聽取分析師的建議回避這類股票,從而降低喪失投資其它股票獲得超額收益的機(jī)會成本.

4分析師群體的假設(shè)檢驗

在討論了分析師報告全體樣本以及調(diào)低報告樣本的預(yù)測能力后,進(jìn)一步我們選取子樣本,滿足以下條件:第一,對同一只股票進(jìn)行評級;第二,報告公布日期在相鄰三天內(nèi);第三,報告的盈利預(yù)測和評級變動方向一致.定義這個集合為一致評級報告.直觀上說,在同一時段,分析師群體對同一只股票的有一致的評級變化,那么這個集合的超額收益應(yīng)當(dāng)要高于全樣本.在標(biāo)準(zhǔn)差相當(dāng)?shù)那闆r下,一致評級報告樣本的均值確實(shí)要高于全樣本.由于所選樣本數(shù)量有限,能否得出一致評級報告總體有正的超額收益,也即總體的均值是否大于零?我們下面通過作t檢驗來解答上面提出的問題.此時需要檢驗的假設(shè)是（公式略）分別取α=0.1和0.05,短期末、中期和長期的t值都落在了拒絕域中.所以,我們在顯著性水平α=0.05下拒絕H0,即認(rèn)為不同分析師在相鄰時間對同一只股票推出的盈利數(shù)據(jù)和評級變動一致的報告,在其報告推出的短期末、中期和長期,有正的超額收益.

5明星分析師的數(shù)據(jù)挖掘作為分析

師群體的樣本,我們關(guān)注他們作為一個整體的表現(xiàn),從而判斷他們對整個股市的影響力.對于投資者而言,他們更加關(guān)注的是分析師個體的表現(xiàn),即誰的報告更加準(zhǔn)確.為投資者尋找出明星分析師更有實(shí)際價值,所以這也是本文的重點(diǎn).數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)是絕對的,數(shù)字所對應(yīng)的是超額收益率.而如果考察每個分析師的表現(xiàn),相對的排名才是關(guān)鍵.為了得到比較客觀的排名,我們先將數(shù)據(jù)庫進(jìn)行概念分層,使得每份報告在報告日后每一天的超額收益在群體中有相對的等級和對應(yīng)的評分;其次,我們通過對評分?jǐn)?shù)據(jù)的聚集和匯總,按時間順序?qū)⒚糠輬蟾娣指顬槎獭⒅�、長期三個區(qū)間,且將短期再細(xì)分為初、中、末三個小區(qū)間,得到期間各自的平均值.這樣每份報告的有效性就由5個評分值來描述;最后將所有樣本按行業(yè)分類,按分析師匯總,按時間分組,并考慮對應(yīng)股票的走勢對分組進(jìn)行調(diào)整,最終得到排名.1)數(shù)據(jù)預(yù)處理:步驟一:數(shù)據(jù)歸約和概念分層生成數(shù)值分層是通過將屬性域劃分為區(qū)間,離散化技術(shù)可以用來減少給定連續(xù)屬性值的個數(shù).對于給定的數(shù)值屬性,概念分層定義了該屬性的一個離散化.通過收集并用較高層的概念(如本文中excellent,good,fair,poor,bad)替換較低層的概念(如本文中屬性超額收益的數(shù)字值),概念分層可以用來歸約數(shù)據(jù).通過這種數(shù)字概化,雖然細(xì)節(jié)丟失了,但概化后的數(shù)據(jù)更有意義、更容易解釋,并且所需的空間比原數(shù)據(jù)少.我們的作法是:取報告日到60個交易日為時間區(qū)間,所有分析師給出報告相同交易日后的超額收益為一組,作直方圖,得到60張.下圖為其中之一:所有分析師給出報告40天后超額收益的直方圖,從圖中我們可以看到近似正態(tài)的分布.為了得到每份報告的在報告日后每個交易日超額收益的相對排名,我們對數(shù)據(jù)進(jìn)行分層,規(guī)則如下:第一,將所有報告的表現(xiàn)分為5大類,excellent,good,fair,poor,bad,并賦以5,4,3,2,1的分值;第二,分類依據(jù):各份報告在直方圖中的位置,即取15%,35%,65%,85%四個分位點(diǎn)作為分界點(diǎn).步驟二:數(shù)據(jù)變換在數(shù)據(jù)挖掘中,聚集是指對數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總和聚集.在這里,我們聚集日超額收益的得分,根據(jù)投資經(jīng)理的建議將60個交易日按時間分段,從而計算得到短期、中期、長期的平均收益得分.2)聚類分析在通過數(shù)據(jù)分層和聚集后,我們得到了每份報告對應(yīng)的5個時期的得分值.同時,觀察個股的走勢圖后,我們發(fā)現(xiàn)在股價不同波段給出評級報告難度是不同的,如果在上升波段給出上調(diào)的評級,顯然不能與下降波段中給出上調(diào)評級置于同組評估,因為后者屬于逆勢而為,難度相當(dāng)大,除非有相當(dāng)?shù)陌盐?否則很難預(yù)測準(zhǔn)確.因此如果直接按時間區(qū)間取均值比較,會忽視每份報告在公布當(dāng)日所面臨的難度差別,從而最終可能扭曲分析師的相對排名.因此我們需要以報告在相似的時間區(qū)段和股價波段的相對排名來替代簡單的平均值.綜合考慮時間和股價因素,我們對數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類分析的具體原則如下:第一,按時間順序分組,以三個月作為基本分段,每組涵蓋3～5個樣本,若在三個月內(nèi)樣本數(shù)大于5,則考慮繼續(xù)細(xì)分,保證每組樣本數(shù)比較均衡.第二,根據(jù)股價走勢的波段對樣本分組進(jìn)行調(diào)整,即若分組時間段[a,b]涵蓋股價由上升變?yōu)橄陆祷蛘哂上陆缔D(zhuǎn)為上升的突變點(diǎn)c,則以突變點(diǎn)c為新的分組點(diǎn),視組內(nèi)樣本個數(shù)將原時間區(qū)間[a,b]劃分為[a,c]和[c,b]或者直接將區(qū)間[a,c]和[c,b]歸入各自相鄰的區(qū)間.3)結(jié)論支持我們通過上述方法得到的分析師排名,與《新財富》雜志通過向基金經(jīng)理發(fā)放調(diào)查問卷為分析師打分的形式得到的排名有很大程度上的一致性.