股票投資理論與實踐范文第1篇

［關(guān)鍵詞］高職；證券投資學(xué)；股票市場歷史

高職證券投資學(xué)以提高學(xué)生的證券投資技能作為教學(xué)目標(biāo)。它要求學(xué)生在掌握必要的證券投資理論和分析方法的基礎(chǔ)上，具備將理論應(yīng)用到投資實踐的能力。多數(shù)學(xué)生在學(xué)習(xí)該課程時普遍缺乏對證券投資的了解。對于一門理論綜合性強、高度強調(diào)實踐性的課程來說，要在短時期內(nèi)提高證券投資技能具有很大的難度。高職證券投資學(xué)究竟應(yīng)該教什么、怎么教，這個問題一直沒有得到有效解決。根據(jù)多年的教學(xué)經(jīng)驗，筆者認(rèn)為開展中國股票市場歷史的教學(xué)是提高證券投資技能的有效方式�！耙允窞殍b，可以知興替”，雖然在歷史進程中沒有兩件完全相同的事情，但人類行為的固有特點一直沒有發(fā)生變化。無論用什么原因解釋價格的波動，它終究只能通過投資者的買賣行為得以推動，這就奠定了歷史教學(xué)在提高證券投資技能方面的理論基礎(chǔ)。歷史不僅告訴投資者過去發(fā)生了什么，更能夠在類似事件發(fā)生時為投資者的決策提供參考。

一、為什么要學(xué)習(xí)中國股票市場的歷史

（一）市場的漲跌有規(guī)律可循

自1984年發(fā)行第一只股票，中國股票市場已經(jīng)走過了30多個春秋。經(jīng)歷了多個牛、熊市的轉(zhuǎn)換。仔細(xì)分析市場的歷史背景，可以明確一點，市場的漲跌至少與以下三種因素密切相關(guān)：資金、股票供給和監(jiān)管層的干預(yù)。1.資金是股價上漲的驅(qū)動力量。資金進場是股票市場上漲的必要條件。資金離場則會導(dǎo)致股市下跌。離現(xiàn)在最近的一次熊市發(fā)生在2023年。證監(jiān)會于2023年4月開始采取多種措施降低資金杠桿，之后不斷強化，最終在7月強行關(guān)閉了為場外配資提供入市渠道的HOMS端口。資金供給的急劇減少和股災(zāi)的形成密不可分。與之對應(yīng)，我們早在1996年就看到了相反的案例。1994~1996年，中國出現(xiàn)了較明顯的通貨膨脹。1996年3月，中國人民銀行了關(guān)于停止辦理新的保值儲蓄業(yè)務(wù)的緊急通知。面對通貨膨脹壓力，停止辦理新的保值儲蓄業(yè)務(wù)迫使投資者將資金從貨幣市場轉(zhuǎn)出。1996年是中國股票歷史上著名的牛市年。2.股票供給的大規(guī)模增加是市場下跌的重要原因。2023年12月27日，全國人大常委會表決通過了《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》，于2023年3月1日起正式實施。由于擔(dān)憂注冊制實施后可能出現(xiàn)的股票大規(guī)模發(fā)行，股票市場出現(xiàn)了持續(xù)性的下跌。更早的案例可以追溯到1993年。1993年2月16日，上海老八股宣布擴容，恰在這一天，股市由上漲轉(zhuǎn)為下跌。既然股票大量供給易使股市下跌，那么為了阻止股市下跌暫停股票發(fā)行也就自然成為救市手段。在中國股票市場歷史上，至少出現(xiàn)8次IPO暫停。3.監(jiān)管層對市場的干預(yù)更是長期以來影響著中國股票市場的漲跌。2023年4月，證監(jiān)會主席稱“10送30”中國式高送轉(zhuǎn)世界罕見，一些公司的股價當(dāng)天便以跌停開盤。諸如此類案例，在歷史上比比皆是。人民日報和新華社也常常發(fā)表股票市場的評論性文章�！罢�策”由此成為中國股市的重要特點。

（二）重大投資機會的出現(xiàn)離不開特定的歷史事件

回顧中國股票市場中出現(xiàn)過的牛股，大多與歷史上的特定重大事件有關(guān)。2023年雄安新區(qū)建設(shè)促成了河北省股票的全面上漲。2023年供給側(cè)改革造就了華菱鋼鐵、2023年南北車合并創(chuàng)造了中國神車、2023年“一帶一路”倡議推動了中國交建等中字頭股票、2023國家安全委會的成立帶動了英飛拓、2023年溫州金改下的浙江東日、2023年十七屆三中全會將文化產(chǎn)業(yè)確定為支柱性產(chǎn)業(yè)下的天舟文化……就內(nèi)容來看，這些事件沒有任何的關(guān)聯(lián)；但就其對投資者的吸引力而言卻是相同的，它們都是特定歷史時期最具有影響力的事件。這對高職證券投資學(xué)的教學(xué)實踐具有重大啟發(fā)。一方面，通過歷史學(xué)習(xí)，學(xué)生可以了解歷史上的牛股及其成因，獲得寶貴的市場經(jīng)驗；另一方面，這為高職證券投資學(xué)的教學(xué)方法提供了新的思路。以供給側(cè)改革為例，依照傳統(tǒng)教學(xué)思路，教師首先要向?qū)W生解釋什么是供給側(cè)改革，然后分析供給側(cè)改革對相關(guān)公司會產(chǎn)生怎樣的影響。這樣的教學(xué)模式對高職學(xué)生是不合適的。高職學(xué)生的知識儲備和分析能力難以應(yīng)對這種教學(xué)方式，它會讓高職學(xué)生疲于應(yīng)付快速變化的市場，陷于無止境的學(xué)習(xí)之中，喪失學(xué)習(xí)的興趣。高職《證券投資學(xué)》完全可以弱化相關(guān)事件對公司在經(jīng)營、財務(wù)等方面的影響力分析，抓住其對投資者心理具有重大影響這一共性，將教學(xué)重點放在對市場追逐熱點行為的理解上。

（三）中國股票市場歷史為風(fēng)險教育提供了最好的素材

證券投資是一項高風(fēng)險的活動。對于剛剛接觸證券投資的學(xué)生來說，如果只是對風(fēng)險進行說教，是不可能真正提高風(fēng)險意識、培養(yǎng)風(fēng)險應(yīng)對能力的�；氐街袊�股票市場的歷史中去，以史為鑒是培養(yǎng)風(fēng)險意識、提高風(fēng)險應(yīng)對能力的有效手段。證券投資實踐活動絕對不能紙上談兵，需要豐富的經(jīng)驗才能在充斥著危險的市場中生存和發(fā)展。沒有經(jīng)歷過市場大起大落的投資者是永遠(yuǎn)無法理解投資風(fēng)險之大的。在中國股票市場歷史的學(xué)習(xí)中，通過對風(fēng)險事件的反復(fù)強調(diào)和相互對照，能夠有效培養(yǎng)起風(fēng)險意識。2007~2008年，上證指數(shù)在一年多一點的時間內(nèi)，從6124.04點跌到1664.93點，跌幅為72.8%。2023年，上證指數(shù)從5178.3點跌到2638.3點，跌幅達到49%，“千股跌�！彼⑿铝巳藗儗︼L(fēng)險的認(rèn)識，只有將這樣的事實擺在學(xué)生面前，他們才能真正認(rèn)識到市場的兇險。

二、如何開展中國股票市場歷史的教學(xué)

要講清楚30多年的歷史，單獨開設(shè)一門課程也不為過。高職證券投資學(xué)要在有限的課程時間內(nèi)講授中國股票市場的歷史，就必須選擇好恰當(dāng)?shù)慕槿朦c。高職證券投資學(xué)以培養(yǎng)證券投資技能為教學(xué)目的，這就決定了應(yīng)從投資的角度開展中國股票市場歷史的教學(xué)。（一）以時間為序向?qū)W生介紹證券市場的漲跌及其成因了解股票市場每一輪牛熊市的成因是學(xué)習(xí)中國股票市場歷史的第一步。滬深交易所成立于1990年，上證指數(shù)和深圳成指在股票行情軟件中分別起始于1990年12月19日和1991年4月3日。以此為起點，高職證券投資學(xué)應(yīng)詳細(xì)介紹每一輪牛熊市的宏觀經(jīng)濟背景、政策動向和重大事件。這對于學(xué)生了解歷史、獲取經(jīng)驗具有重要作用。以監(jiān)管層對市場的干預(yù)為例，上海證券交易所在成立之初就為投資者上了重要的一課。交易所的成立向市場傳遞了當(dāng)局發(fā)展股票市場的重要信號。自開業(yè)第一天，上證指數(shù)便連續(xù)上漲。為了給市場降溫，交易所先是在1990年12月27日將漲跌停板幅度由5%下調(diào)到1%，又在1991年1月7日再度下調(diào)到0.5%，連續(xù)縮小上漲幅度最終導(dǎo)致市場在1月份由牛轉(zhuǎn)熊。在這一歷史階段，投資者不僅可以學(xué)習(xí)到監(jiān)管層的干預(yù)對市場的影響，而且能夠體會到當(dāng)市場沒有響應(yīng)監(jiān)管層意志時，監(jiān)管層會不斷強化對市場的干預(yù)，直到市場趨勢改變。以時間為序講解中國股票市場歷史的好處在于能夠讓學(xué)生接觸盡可能多的歷史事件，更好地理解市場如何在各種因素的影響下波動。這是案例教學(xué)所難以達到的效果。在此基礎(chǔ)上，進一步深入分析不同時期股市漲跌的共性和差異，尋找其中的規(guī)律。此外，市場的演繹具有邏輯上的關(guān)聯(lián)性。1994年底，監(jiān)管層表示出了“寧可慢、但求好”的態(tài)度。1995年的股市行情除了因國債期貨市場關(guān)閉而出現(xiàn)井噴性行情外，全年沒有好的表現(xiàn)。類似的情形不止一次出現(xiàn)，如2005年“使股指穩(wěn)定在新的水平上”，2007年的“倒春寒”。以時間為序講授中國股票市場歷史，能夠使學(xué)生了解市場的演繹路徑及其前后關(guān)聯(lián)性，它能夠培養(yǎng)學(xué)生的全局觀，這對于提高證券投資技能具有重要作用。（二）尋找漲跌成因的共性有助于掌握證券投資理論和分析方法在實踐中的應(yīng)用在介紹中國股票市場歷史的同時，高職證券投資學(xué)應(yīng)高度重視每一輪牛熊市成因之間相同性和差異性的分析。這有助于學(xué)生深刻理解影響股市漲跌的規(guī)律，實現(xiàn)理論在實踐中檢驗，實踐升華為理論的認(rèn)知過程。我們先看以下幾個事件。1996年3月，人民銀行宣布停止辦理新的保值儲蓄業(yè)務(wù)；1998年4月，最早的2只封閉式證券投資基金上市交易；2005年7月，人民幣與美元脫鉤后開始進入升值階段；2008年11月，4萬億基建投資；2023年，滬港通開通。表面而言，這些事件彼此間完全不同。對它們的了解也需要不同的理論知識背景。保值儲蓄與利率有關(guān)，封閉式證券投資基金屬于證券的類型之一，人民幣和美元脫鉤與匯率有關(guān)，4萬億基建投資屬于財政政策，滬港通屬于證券創(chuàng)新。如果對中國股票市場歷史的學(xué)習(xí)只是就事論事的話，學(xué)生很難理解學(xué)習(xí)的意義，很容易為了學(xué)歷史而學(xué)歷史。高職教師有必要向?qū)W生點明這些事件的共同點。它們不僅屬于特定歷史時期的重大事件，更具有增加資金供給的共性。通過這樣的點撥，學(xué)生在學(xué)習(xí)中不僅獲得了經(jīng)驗，而且真正掌握了證券投資理論運用于實踐的方法。再以“重大投資機會的出現(xiàn)都離不開特定的歷史事件背景”為例，我們應(yīng)如何讓學(xué)生掌握重大投資機會的分析能力呢？如果只是分析重大事件對公司的經(jīng)營、財務(wù)等方面的影響，那么學(xué)生未來面對重大事件時還是難以做出準(zhǔn)確的判斷。這是由學(xué)生的知識水平所決定的。引入行為金融，向?qū)W生指出重大事件在特定歷史時期對市場所產(chǎn)生的影響，事情就變得簡單了。在歷史學(xué)習(xí)中，反復(fù)對照不同的歷史重大事件，用心體會，學(xué)生是能夠在較短的時間內(nèi)提高對事件重大性的判斷力的。

三、歷史教學(xué)中應(yīng)注意的問題

（一）從投資的角度展開中國股票市場歷史的教學(xué)

股票市場的參與者眾多，各類參與者懷揣著不同的目的。同一事件對不同的參與者來說可能具有完全不同的意義。以發(fā)行股票而言，政府希望它能夠為實體經(jīng)濟輸血，公司希望通過它籌集資金，中介機構(gòu)樂于借此賺取中介費，投資者卻常常對其表示反感。不同的立場決定了對同一事件會有不同的價值取向。高職證券投資學(xué)在教學(xué)過程中必須對此非常清醒，不要糾纏于是非判斷，而應(yīng)緊緊圍繞事件對市場漲跌的客觀影響及投資機會的判斷。對于新股發(fā)行，高職證券投資學(xué)最恰當(dāng)?shù)淖龇ㄊ峭ㄟ^向?qū)W生展示因新股大規(guī)模發(fā)行而導(dǎo)致股市下跌的案例，幫助學(xué)生理解新股大規(guī)模發(fā)行對市場的客觀作用。在投資機會上，向?qū)W生講明白持有原始股的公司及券商股的股價可能因新股發(fā)行而上漲。高職證券投資學(xué)的教學(xué)目的是提高證券投資技能。它體現(xiàn)在對市場漲跌及投資機會的判斷能力及操作能力上。至于各類事件的孰是孰非，它和證券投資技能的關(guān)系并不大。這就決定了在有限的教學(xué)時間內(nèi)，高職證券投資學(xué)必須從投資的角度展開中國股票市場歷史的教學(xué)。

（二）對重大歷史事件和監(jiān)管層表態(tài)一定要反復(fù)對照、用心體會

“重大投資機會的出現(xiàn)離不開特定的歷史事件”，這句話隱含了一個前提，即投資者必須具有判斷機會重大與否的能力。高職證券投資學(xué)歷史教學(xué)的一個重要任務(wù)就是培養(yǎng)學(xué)生對事件重大性的理解及判斷能力。是否能夠引起全體投資者的關(guān)注是理解重大性的重要依據(jù)。以前面所提到的雄安新區(qū)、供給側(cè)改革、“一帶一路”等為例，它們都在特定歷史時期被市場反復(fù)提及，吸引了市場全體參與者的關(guān)注，歷史教學(xué)就是要通過大量的歷史案例不斷強化學(xué)生對重大性的理解能力。有了這種能力，學(xué)生才能夠準(zhǔn)確理解投資者的心理，理解市場熱點的形成和發(fā)展。監(jiān)管層的干預(yù)是中國股票市場的特色。監(jiān)管層常常通過《人民日報》、新華社等媒體表達觀點。因此，熟讀這些媒體過去發(fā)表過的言論，用心體會它們的措辭，對于理解監(jiān)管層的用意具有重要作用。1996年12月16日，《人民日報》發(fā)表題為《正確認(rèn)識當(dāng)前股票市場》的特約評論員文章，指出“對于目前證券市場的嚴(yán)重過度投機和可能造成的風(fēng)險，要予以高度警惕……做好八項工作”，隨之而來的便是漲跌停板制度的實施。2023年6月3日，新華社針對大學(xué)生炒股發(fā)表文章，告誡“大學(xué)生炒股，要理性，國家不會保證不跌”。隨后，監(jiān)管層關(guān)閉HOMS系統(tǒng)，切斷了場外配資的入市渠道。看似完全不同的兩件事，卻有著本質(zhì)上的相同。監(jiān)管層通過媒體釋放出態(tài)度后，隨后推出強有力的措施，造成了股票市場的快速變化。

（三）將行為金融學(xué)作為歷史教學(xué)的基礎(chǔ)理論

股價的波動既與特定的歷史事件有關(guān)，也受到市場環(huán)境的影響。由于歷史事件的發(fā)生和演變會涉及很多方面，對每一件重大事件都深入分析是不適合高職證券投資學(xué)的教學(xué)規(guī)律的。行為金融學(xué)著眼于投資者行為的分析，為歷史教學(xué)提供了獨特的角度和一致性的分析方法。它對于學(xué)生理解市場波動具有重要作用。就內(nèi)容來看，現(xiàn)有證券投資學(xué)教材主要介紹基本分析和技術(shù)分析，以及投資組合理論、資本資產(chǎn)定價理論等證券投資理論。即使對行為金融理論有所涉及，也沒有將其作為重點。在開展中國股票市場歷史的教學(xué)時，有必要將行為金融理論作為基礎(chǔ)理論，以此提高學(xué)生對價格波動的理解能力。

參考文獻：

［1］饒育蕾，盛虎.行為金融學(xué)［M］.機械工業(yè)出版社，2023.

［2］阿奎.喧嘩與騷動：新中國股市二十年［M］.中信出版社，2008.

［3］.中國股市影響因素趨勢分析［J］.時代金融（中旬），2023（8）.

股票投資理論與實踐范文第2篇

關(guān)鍵詞 大學(xué)生 股票投資 利弊分析

一、在校大學(xué)生投資股票的好處

(一)培養(yǎng)收集和分析信息的能力

大學(xué)生在投資股票的時候需要收集有用信息。一般來講，國家的政治經(jīng)濟環(huán)境、股市的行業(yè)政策、其他國家股市情況等這些因素都會影響我國股市的漲跌。大學(xué)生如果打算長期投資股票，必須花費大量的時間去收集和了解這些信息并加以分析。從短期來看，重點在于緊跟股市風(fēng)向，也就是所謂的隨大流。對這些信息進行篩選和分析可以培養(yǎng)在校大學(xué)生收集和分析信息的能力、促使其在學(xué)校學(xué)習(xí)相關(guān)知識，擴大知識面。

(二)培養(yǎng)信息分享和交流協(xié)作意識

大學(xué)生在投資股票時肯定會經(jīng)常和自己志同道合的同學(xué)或老師在一起相互交流、探討股市的風(fēng)吹草動。在這一過程中，他們各抒己見，相互分享自己收集的信息，克服了一些學(xué)生的自私和封閉的心態(tài)。因為相互討論不光鍛煉學(xué)生的溝通能力，同時提高學(xué)生相互間的協(xié)作意識在此基礎(chǔ)上還間接培養(yǎng)其他能力。例如，創(chuàng)新能力、提升其對資金的判斷和使用能力、提高投資理財?shù)哪芰Φ鹊�。在股市中，還可以培養(yǎng)大學(xué)生的紀(jì)律性，執(zhí)行能力和應(yīng)變能力。

(三)提高承受挫折的能力

我們看到學(xué)生炒股雖然并非主流，但的確有學(xué)生沒有把主要精力投入在學(xué)業(yè)上。對此我們的家長、學(xué)校、社會不能掉以輕心，要適當(dāng)?shù)丶訌妼�學(xué)生的引導(dǎo)和幫助，使其保持健康的狀態(tài)。大學(xué)生畢竟對股票的接觸時間短、接觸面較窄，很多學(xué)生賺錢是因為運氣好。但當(dāng)股票跌落時，他們的情緒肯定會有波動。當(dāng)他們面對股票大跌時能否坦然待之，很大程度上鍛煉了大學(xué)生承受挫折的能力，也就是所謂的承受挫折的能力。

(四)積累學(xué)生的實踐經(jīng)驗

大學(xué)生炒股可以把課堂學(xué)習(xí)的理論知識用于指導(dǎo)實踐，畢竟紙上談兵總是沒有實踐來得實在。學(xué)生在投資股票的時候?qū)W習(xí)了很多理論知識包括金融投資、實務(wù)投資，人力資本投資等，掌握法律、管理、財經(jīng)等很多學(xué)科的知識，這些大學(xué)生只靠在書本中學(xué)習(xí)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。也就是說，即便是對這類金融相關(guān)專業(yè)的學(xué)生，炒股也不一定能穩(wěn)賺不賠所以他們需要實際操作，把理論應(yīng)用于實踐積累投資經(jīng)驗。

二、在校大學(xué)生投資股票的弊端

(一)本末倒置的現(xiàn)象

大學(xué)生進入股市有可能本末倒置，因為大學(xué)生的資金無非來自父母提供的生活費、自己利用假期打工所賺來的錢、向他人借錢、銀行貸款，甚至有的還把學(xué)費拿去炒股。相對而言他們的余錢較少，把錢投入到股市中有可能賺錢，但這會促使一些大學(xué)生形成投機心理和拜金主義。影響大學(xué)生以后的勞動就業(yè)觀，讓很多學(xué)生覺得股市里來錢容易，投機賺錢輕松、可以不勞而獲，甚至把炒股當(dāng)作職業(yè)。

(二)學(xué)生炒股往往經(jīng)不起套牢

我們都知道“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”這句話，作為投資者更應(yīng)該把這句話熟記于心。對大學(xué)生而言更是如此，媒體大肆宣揚股市的暴富神話，使得大學(xué)生也開始不斷涌入股市，學(xué)習(xí)和炒股間不斷在校園里碰撞出“火花”。大學(xué)生的資金較少往往經(jīng)不住股票被套牢，從而影響他們的生活不能保證大學(xué)生的有效學(xué)習(xí)，這樣有損大學(xué)生的身心健康。股票被套牢尤其是學(xué)習(xí)金融專業(yè)的學(xué)生對他們的影響比非專業(yè)的更大，他們甚至?xí)�對所學(xué)的知識產(chǎn)生抵觸，導(dǎo)致荒廢學(xué)業(yè)。使得他們在校學(xué)習(xí)階段心理失衡影響他們的心情和同學(xué)之間的人際交往關(guān)系。

(三)大學(xué)生心智不成熟

由于我國股市仍處于發(fā)展階段，相關(guān)監(jiān)管機制不夠完善。對大學(xué)生來講，他們的主觀意識不夠成熟健全，客觀上他們資力較低經(jīng)驗不足而且缺乏對股市及其背后產(chǎn)業(yè)的了解，建議大學(xué)生不要盲目沖入股市。當(dāng)然我們判斷大學(xué)生炒股利與弊，不能只盯著風(fēng)險看。要知道股市的走向受經(jīng)濟形勢、貨幣政策、政治環(huán)境等眾多因素的影響，只有對這些有深入地分析和了解，才能更好地把握機會。對于長期身處象牙塔的大學(xué)生來說，這無疑是一門很深的學(xué)科，進入股市對大學(xué)生而言也有助于其接觸社會，融入社會。

三、針對大學(xué)生炒股的相關(guān)建議

(一)大學(xué)生要以學(xué)業(yè)為主

在校大學(xué)生不能讀死書，而是要把理論和實踐結(jié)合起來。但也不能用股票投資來沖擊學(xué)業(yè)，對于大學(xué)生炒股人們最關(guān)心的問題學(xué)生如何分配學(xué)習(xí)的時間和資金。時間是一定的，用于研究股票的時間越長，留給學(xué)習(xí)的時間便越少。大學(xué)生沒有固定收入，不管是父母給的生活費還是其他收入，股票賺錢皆大歡喜，一旦賠錢如何收場?如果能處理好這兩個問題，金錢學(xué)業(yè)雙贏，相信大學(xué)生多數(shù)學(xué)生很少遇到挫折，不能很好地調(diào)整好自己的心態(tài)，處理自己所面對的問題。

(二)大學(xué)生要全面分析自己

大學(xué)生要對自己有全面的認(rèn)識，看自己是否適合炒股。例如，自己的經(jīng)濟實力和心理承受能力，不能為了炒股將學(xué)習(xí)拋在一邊，患得患失。大學(xué)生炒股的動機不能太功利，不能只想著賺錢要以“鍛煉”為目的炒股，才能坦然處之。值得注意的是大學(xué)生炒股必須征得家長的同意。另外，需要學(xué)校進行正確引導(dǎo)，嚴(yán)加管理，借此以培養(yǎng)學(xué)生正確的理財觀。對于一些在校大學(xué)生只想投機賺錢，連課也不上或是上課不聽課專注于看盤，要及時干預(yù)正確引導(dǎo)，學(xué)校不能聽之任之。

(三)理性看待大學(xué)生炒股行為

炒股存在風(fēng)險就可能帶來損失，而正因為有風(fēng)險換回的成長才更為迅速。家庭、學(xué)校、社會給予大學(xué)生的關(guān)愛太多，希望他們快樂地成長。但他們終是要獨立的面對風(fēng)雨，我們要相信他們的能力，不經(jīng)歷風(fēng)雨怎會見彩虹。對于大學(xué)生炒股，我贊同學(xué)習(xí)式的炒股。對于經(jīng)管、金融專業(yè)的學(xué)生來說，炒股的好處有兩方面：一個是讓學(xué)生運用所學(xué)知識，指導(dǎo)自己購買股票;另一個是，更好地理解實體經(jīng)濟和國家宏觀政策的走向，通過實際操作來增加社會實踐經(jīng)驗。

(四)加強基礎(chǔ)理論學(xué)習(xí)，提高投資經(jīng)濟實踐能力

股票投資理論與實踐范文第3篇

【關(guān)鍵詞】投資者情緒 股票市場 穩(wěn)定性

2023年以來，中國股票市場經(jīng)歷了前所未有的動蕩和危機，上證綜指經(jīng)過10個月的暴漲，漲幅達到150%，在隨后的2個月里，暴跌了45%，期間出現(xiàn)了千股漲停、千股跌停、千股停牌、千股漲停到跌停、千股跌停到漲停的歷史奇觀。這些現(xiàn)象用傳統(tǒng)的經(jīng)典金融理論根本無法解釋，投資者情緒對股票市場穩(wěn)定性的沖擊，在危機中表現(xiàn)得淋漓盡致，投資者情緒變化已經(jīng)成為影響股票市場平穩(wěn)健康運行的重要因素，分析投資者情緒沖擊股票市場穩(wěn)定性的成因變得非常重要。

一、投資者情緒的定義

投資者情緒是投資者基于對資產(chǎn)未來現(xiàn)金流和投資風(fēng)險預(yù)期形成的一種信念，但這一信念并不能完全反映當(dāng)前的事實（Baker and Wurgler，2006）。由于未來不確定性的存在，投資者對于資產(chǎn)所能創(chuàng)造的未來現(xiàn)金流大小及風(fēng)險變化，很難做出準(zhǔn)確的評估，只能對其形成一種預(yù)期或信念。而這種預(yù)期或信念除了與資產(chǎn)基本面相關(guān)外，還與投資者自身的教育經(jīng)歷、投資經(jīng)驗、社會背景、所擁有的信息、個性和偏好等密切相關(guān)，是投資者對資產(chǎn)未來價值的一種“主客觀”綜合評估（易志高和茅寧，2009）。

二、投資者情緒沖擊股票市場穩(wěn)定性的成因

（一）噪音交易者主導(dǎo)的市場，理性投資者難以套利

傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，投資者情緒不應(yīng)該被定價，由情緒導(dǎo)致的錯誤定價能夠被理性投資者的套利交易消除。然而，行為金融學(xué)認(rèn)為，現(xiàn)實中的投資者分為理性投資者和噪音交易者，由于噪音交易者的心態(tài)變化不可預(yù)期，和噪音交易者對立的交易不僅風(fēng)險大而且成本高，因此，套利是有限的，被量化為投資者情緒的噪音交易成為了影響股票價格的重要決定因素（Baker and Wurgler，2006）。

中國股票市場是噪音交易者主導(dǎo)的市場，以深交所《2023年度股票市場績效報告》的數(shù)據(jù)為例，中國股票市場個人投資者持有市值占比42.8%，專業(yè)機構(gòu)持有市值占比18%，一般法人持有市值占比39.2%；在交易金額占比方面，個人投資者交易金額占比85.6%，專業(yè)機構(gòu)交易金額占比9.8%，一般機構(gòu)占比4.6%，因此，無論是持有市值，還是交易占比，散戶均占絕對主導(dǎo)。同時，中國的機構(gòu)投資者也沒有起到穩(wěn)定股票市場的作用，機構(gòu)投資者行為散戶化也是中國股市的常態(tài)。因此，在這樣的市場環(huán)境下，股市走勢很大程度上受到投資者情緒的影響，呈現(xiàn)出暴漲暴跌的特征。

（二）投資者情緒與股票價格之間存在正反饋效應(yīng)

投資者情緒常常被認(rèn)為是解釋金融危機的重要因素，Shiller（1987）使用問卷調(diào)查個人投資者和機構(gòu)投資者在1987年金融危機中的行為，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資者把危機解釋為投資者心理的結(jié)果，而不是基本面變量的結(jié)果，投資者情緒與股票價格之間的正反饋效應(yīng)是影響股票市場穩(wěn)定的重要原因。

情緒會影響投資者的決策行為，如果投資者的決策受到自己或他人主觀情緒（其信念的客觀程度和認(rèn)知的心理偏誤）的影響，并呈現(xiàn)出系統(tǒng)的一致性，就會導(dǎo)致股票市場價格劇烈波動，而股票市場價格的劇烈波動又會進一步提高投資者的非理性主觀情緒程度，最終形成投資者情緒與股票價格之間的正反饋效應(yīng)，引發(fā)金融危機。

（三）媒體情緒對投資者情緒的加速器效應(yīng)

新聞媒體是股票市場的信息中介，無論是上市公司的經(jīng)營狀況、政府政策、分析師的評論、經(jīng)濟學(xué)家的觀點都是通過媒體報道的形式出來。新聞媒體在傳遞信息的同時，通常會表達對事物樂觀或悲觀的觀點，即媒體報道會表現(xiàn)出媒體情緒。Tetlock（2007）發(fā)現(xiàn)悲觀的媒體情緒對股票大盤指數(shù)構(gòu)成了強烈的下跌壓力。游家興和吳靜（2023）發(fā)現(xiàn)媒體情緒加劇了投資者決策行為的非理性傾向。

中國股市是公認(rèn)的政策市，任何政策變化都會通過媒體報道的形式出來，這些政策的變化往往會成為股市中爆炒的題材和概念，受到投資者的追捧。同時，很多權(quán)威媒體常常會對股市發(fā)表評論，他們的言論更是被投資者當(dāng)作政策動向和官方態(tài)度。因此，作為重要的外界刺激和信息中介，媒體情緒對市場參與者的心理認(rèn)知、主觀判斷和投資決策都會產(chǎn)生顯著影響，從而也會影響到投資者情緒的傳播擴散，媒體情緒成為投資者情緒的加速器，助長了投資者情緒對股票市場穩(wěn)定性的沖擊。

三、防范投資者情緒沖擊股票市場穩(wěn)定性的建議

（一）構(gòu)建基于投資者情緒的系統(tǒng)性風(fēng)險臨界閥值指標(biāo)

投資者情緒風(fēng)險是客觀存在的，但投資者情緒風(fēng)險并不一定會導(dǎo)致股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的爆發(fā)，而是存在一定的臨界水平，可以根據(jù)投資者情緒狀態(tài)的變化設(shè)定投資者情緒風(fēng)險在不同傳導(dǎo)階段的監(jiān)測閥值，構(gòu)建基于投資者情緒的系統(tǒng)性風(fēng)險臨界閥值指標(biāo)，為監(jiān)管部門從個股審慎監(jiān)管和市場審慎監(jiān)管角度監(jiān)測金融系統(tǒng)性風(fēng)險提供依據(jù)，同時也為監(jiān)管部門調(diào)控和防范投資者情緒風(fēng)險提供決策依據(jù)。

（二）尋找適合中國股票市場投資者情緒的調(diào)控手段

投Y者情緒是金融危機的重要傳播渠道，各國政府都擔(dān)負(fù)著在金融危機出現(xiàn)時調(diào)控市場的職責(zé)。但是，面臨金融危機時，如何才能正確、合適、及時地調(diào)控市場的確是一個難題。例如，美國政府1988年調(diào)查報告，認(rèn)為導(dǎo)致1987年10月市場暴跌的主要原因是投資者的心理因素，之后推出熔斷機制，希望幫助減輕金融危機中投資者的恐慌。中國政府在2023年股票大跌后也推出了熔斷機制，但僅僅實施4天后，卻宣告暫停。由于市場規(guī)則、交易制度、投資者結(jié)構(gòu)，甚至文化背景存在巨大差異，在美國成功實踐的監(jiān)管經(jīng)驗，在中國不一定成功。因此，應(yīng)該拓展對中國投資者情緒內(nèi)涵的認(rèn)識，尋找適合中國股票市場投資者情緒的調(diào)控措施和手段，為監(jiān)管層推出合理合適的監(jiān)管措施和手段提供理論依據(jù)和實踐證據(jù)。

（三）規(guī)范和引導(dǎo)媒體情緒對股票市場的影響

媒體情緒往往是投資者情緒過度樂觀或過度悲觀時的加速器，在市場遭遇非理性時，可能對投資者情緒的擴散起到推波助瀾的作用。因此，在實踐中，要充分重視媒體情緒對股票市場的影響，通過制度建設(shè)規(guī)范媒體的行為。同時，可以利用媒體情緒對投資者情緒的影響，發(fā)揮媒體情緒對投資者情緒的積極作用，利用媒體情緒引導(dǎo)和緩解投資者的負(fù)面情緒，減少對股票市場的負(fù)面影響，維護整個股票市場的穩(wěn)定運營。

參考文獻

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[2]Shiller R J.Investor behavior in the October 1987 stock market crash：survey evidence[J].NBER Working Papers，1987.

[3]Tetlock P C.Giving content to investor sentiment：the role of media in the stock market[J].The Journal of Finance，2007，62（3）：1139-1168.

[4]易志高，茅寧.中國股市投資者情緒測量研究：CICSI的構(gòu)建[J].金融研究，2009（11）：174-184.

[5]游家興，吳靜.沉默的螺旋：媒體情緒與資產(chǎn)誤定價[J].經(jīng)濟研究，2023（7）：141-152.

股票投資理論與實踐范文第4篇

(1)教學(xué)內(nèi)容的選擇。通過以往教學(xué)經(jīng)驗,在學(xué)習(xí)了“證券投資學(xué)”證券投資工具、證券交易等章節(jié)后,學(xué)生能基本通過證券從業(yè)人員資格考試中《證券市場基礎(chǔ)知識》、《證券交易》兩門,獲得證券經(jīng)紀(jì)從業(yè)資格證書;證券發(fā)行、證券投資分析可作選擇性的講解,特別是證券投資分析部分,引導(dǎo)學(xué)生利用基本面和證券的技術(shù)分析法;證券投資理論,像證券投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價模型、證券市場的監(jiān)管等基本可以不講。另外諸如一些新品種、新規(guī)則、新名詞,應(yīng)鼓勵學(xué)生多瀏覽證券類報紙,如《中國證券報》;多關(guān)注財經(jīng)專業(yè)網(wǎng)站,如金融街、證券之星等以獲得最新的消息。

(2)教學(xué)方式、教學(xué)手段的多樣化。①注重現(xiàn)代教學(xué)手段。多運用多媒體輔助教學(xué),增強形象性和直觀性。課余時間,開設(shè)證券投資學(xué)實驗室,為每臺電腦均安裝大智慧、證券之星、等軟件,結(jié)合實時行情,充分利用網(wǎng)絡(luò)平臺加強學(xué)生之間、師生之間的討論和溝通。②老師講授與師生互動相結(jié)合。一是邀請校內(nèi)外的老師、專家以專題講座的形式給學(xué)生開拓事業(yè);二是組織學(xué)生撰寫行業(yè)分析報告和個股投資價值分析報告;三是進行開展薦股擂臺賽,讓同學(xué)們當(dāng)股評家,根據(jù)同學(xué)們各自推薦的股票的市場表現(xiàn)評分。通過這些組織形式的教學(xué)活動,能充分活躍課堂氣氛,并能積極調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,達到良好的教學(xué)效果。③結(jié)合自身或者周圍人的炒股成功或失敗的案例,配合自選股為學(xué)生講解如何選擇適當(dāng)?shù)墓善眮硗顿Y,在什么時間賣出股票,自己在某只股票上為何虧本,自己在某只股票上為何快速盈利等。通過多媒體教學(xué)和自身案例講解,學(xué)生能較快地把握炒股需注意的要點。

(3)加強實踐環(huán)節(jié),開展多種形式的實踐教學(xué)。實踐教學(xué)可以采取多種形式:一是與課堂教學(xué)銜接的模擬實驗,利用網(wǎng)絡(luò)上或?qū)�業(yè)軟件模擬證券的開戶與發(fā)行,模擬股票交易和股指期貨的仿真交易。二是聯(lián)系部分證券營業(yè)部,組織學(xué)生到營業(yè)部參觀,使同學(xué)們對證券行業(yè)有感性的認(rèn)識,接觸一些實際問題,為進入證券業(yè)做好實踐準(zhǔn)備。三是在每年的固定時間(如每年的4月到5月)組織學(xué)生參加模擬股市大賽,要使模擬大賽與每年的籃球聯(lián)賽、排球聯(lián)賽一樣,作為一個優(yōu)良傳統(tǒng)辦下去。模擬股市大賽的構(gòu)想是為每位參賽同學(xué)賦予等額的虛擬資金,保證模擬交易與實時行情同步,交易規(guī)則同實時行情一致,自動計算浮動盈虧,大賽結(jié)束后統(tǒng)計各位同學(xué)的收益率。通過定期舉辦這樣的比賽,能廣泛調(diào)動全院學(xué)生對證券投資的熱情,使學(xué)生將所學(xué)的理論知識運用到實際中去。

二、目前多媒體教室主要配備有:投影機、顯示屏幕、電腦及擴音設(shè)備。這種教學(xué)平臺能改變單一傳統(tǒng)的粉筆、黑板課堂模式,能提高教學(xué)的效率。希望能達到如下預(yù)期效果:

(1)緩解“學(xué)時少、內(nèi)容多”的矛盾。隨著證券市場新事物的不斷涌現(xiàn),本門課程內(nèi)容的增加與相對學(xué)時減少之間的矛盾凸顯。而利用多媒體教學(xué)無疑可以緩解上述矛盾,在課堂上只需投影、解說,既減少了板書、案例闡述的時間,又能將最新的知識傳遞給學(xué)生。還能通過PPT課件將本學(xué)科的知識結(jié)構(gòu)清楚揭示,便于學(xué)生掌握該課整體框架和內(nèi)在邏輯關(guān)系。

(2)彌補了圖表分析演示的不足。利用多媒體工具教學(xué),可以將各種理論結(jié)合市場形態(tài)如K線圖以及K線組合,通過形狀、閃爍、修飾等屬性來突出關(guān)鍵圖形和指標(biāo),并利用PPT形象講解葛蘭碧法則;通過動畫技術(shù),展示股票交易全過程;通過證券交易軟件,展示買賣股票的基本操作,能加強學(xué)生對知識的理解。

(3)結(jié)合校園網(wǎng)和實時動態(tài)系統(tǒng)進行模擬股市操作。證券投資學(xué)理論性和實踐性都較強,其現(xiàn)實的交易買賣、股價的漲跌波動、現(xiàn)實的成交量和行情走勢瞬息萬變,傳統(tǒng)教學(xué)模式下,教學(xué)信息失真,學(xué)生很難體驗到真實股市的氛圍。對此,首先建議開設(shè)證券投資實驗室,配備相應(yīng)的證券資訊軟件和部分證券交易軟件,通過股票實時行情系統(tǒng),向?qū)W生們動態(tài)演示操盤中各種理論是如何運用和體現(xiàn)。其次,要讓學(xué)生能夠結(jié)合“財務(wù)報表分析與解讀”這門課的相關(guān)知識,自己解讀各上市公司的財務(wù)報告、公司資料,依據(jù)對上市公司基本面狀況的分析學(xué)會自行選股。再次,每年定期組織模擬股市大賽,為每個學(xué)生虛擬配備10萬初始資金,在規(guī)定期限內(nèi)模擬操盤,比賽末對學(xué)生的模擬操盤業(yè)績進行分析,考察資金的收益率,從而完成實踐課的學(xué)習(xí)。

股票投資理論與實踐范文第5篇

【論文摘要】《證券投資學(xué)》課程實驗的開展調(diào)動了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，加深了對理論知識的理解。但現(xiàn)有的理論教學(xué)過程中，如何利用有限的實驗達到高效率？實驗教學(xué)內(nèi)容的具體安排則起著關(guān)鍵作用。文章就《證券投資學(xué)》課程實驗教學(xué)內(nèi)容進行了探討。

《證券投資學(xué)》是一門理論性和實踐性結(jié)合緊密的課程，將理論教學(xué)內(nèi)容與證券投資實踐結(jié)合在一起，能加深學(xué)生對基本概念、基本原理的理解，增強學(xué)生學(xué)習(xí)的趣味性、操作性和感性認(rèn)識，激發(fā)學(xué)生的主動性和創(chuàng)新性，拓展學(xué)習(xí)的深度與廣度，提升學(xué)生分析問題、解決問題的能力和實踐動手能力，從而提高金融學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)質(zhì)量。

一、《證券投資學(xué)》課程實驗內(nèi)容的設(shè)計思想

目前開設(shè)《證券投資學(xué)》課程實驗的院校很多，但大多實驗教學(xué)內(nèi)容相對分散,難以收到較好的效果。依據(jù)金融學(xué)專業(yè)全程式實驗教學(xué)體系的思想，在講授《證券投資學(xué)》課程時，將實踐教學(xué)的內(nèi)容與理論知識學(xué)習(xí)結(jié)合起來,《證券投資學(xué)》課程實驗主要針對課程中專業(yè)性較強、涉及范圍較少的單元，開展針對性的專業(yè)實驗，進行相關(guān)單項基本技能的訓(xùn)練并鞏固課堂教學(xué)中的理論知識，同時重視與前續(xù)、后續(xù)課程內(nèi)容的銜接,避免實驗教學(xué)內(nèi)容的交叉與重復(fù)。

二、《證券投資學(xué)》課程實驗內(nèi)容設(shè)計的理論依據(jù)

理論知識是形成實踐能力、應(yīng)用能力的基礎(chǔ)。能力在掌握一定知識的基礎(chǔ)上經(jīng)過培養(yǎng)訓(xùn)練和實踐鍛煉才能形成。因此學(xué)生首先要打好實踐課堅實的理論基礎(chǔ)，為以后的課程實踐做好準(zhǔn)備。因此，課程實踐教學(xué)內(nèi)容設(shè)計需堅持與理論教學(xué)相容性原則。要在有限的學(xué)時下，合理安排理論教學(xué)與實踐教學(xué)的時間，做到既保持理論知識體系傳授的完整性，又讓學(xué)生得到較充分的實踐性課程的訓(xùn)練。

國內(nèi)證券投資學(xué)的基本理論框架一般分為四大部分:證券投資的基礎(chǔ)理論、運行理論、決策理論和調(diào)控理論與政策。由于金融專業(yè)《證券投資學(xué)》的前期課程《金融市場學(xué)》，已經(jīng)比較詳細(xì)的介紹了證券投資基礎(chǔ)理論中的證券投資工具股票、債券、基金、權(quán)證、期貨與期權(quán)，而有關(guān)證券市場的運行理論在投資銀行中也已重點介紹，這兩部分可不再重復(fù)介紹；在進行《證券投資學(xué)》的講授中可以把內(nèi)容側(cè)重在證券投資的決策理論和調(diào)控理論與政策上。具體內(nèi)容包括：證券投資的組合分析、基本分析、技術(shù)分析，證券市場的調(diào)控與管理。由于金融專業(yè)《證券投資學(xué)》的后續(xù)課程是《證券投資技術(shù)分析》，因此，在《證券投資學(xué)》課程講授中技術(shù)分析的內(nèi)容只是簡單介紹。

三、《證券投資學(xué)》課程實驗設(shè)計的內(nèi)容

由于《證券投資學(xué)》課程實驗學(xué)時有限（12學(xué)時），因此重點實驗內(nèi)容是對投資組合理論、證券特征線進行驗證，通過這部分實驗課的教學(xué)，使學(xué)生初步掌握證券投資的投資組合分析的驗證，繪制無風(fēng)險證券與一種風(fēng)險證券組合的可行集、多種證券的最優(yōu)組合分析。具體步驟如下：

1.繪制無風(fēng)險證券與一種風(fēng)險證券組合的可行集

主要是需要計算一種證券的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差。

（1）數(shù)據(jù)的獲得。首先將大智慧軟件數(shù)據(jù)顯示周期選為月，使得股票價格為月度數(shù)據(jù)，然后對股價進行復(fù)權(quán)處理（通過復(fù)權(quán)處理使得股價不僅反映資本利得，還能反映紅利收益），最后導(dǎo)出到excel，得到股價數(shù)據(jù)。如果有數(shù)據(jù)庫，也可以從數(shù)據(jù)庫中得到股價數(shù)據(jù)。

（2）計算股票的年度收益率。利用excel的自動計算功能可以得出股票年度收益率數(shù)據(jù)

（3）計算該股票的期望收益與標(biāo)準(zhǔn)差。在d3單元格輸入excel自帶公式average(c3:c18)就會輸出方正科技的期望收益，輸入stdevp(c3:c18)可以輸出該股票的標(biāo)準(zhǔn)差。

（4）計算風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)在無賣空時的組合收益和標(biāo)準(zhǔn)差。

①把已知數(shù)據(jù)輸入excel表格，無風(fēng)險資產(chǎn)本例中選擇銀行存款，收益為4.14%。

②在表格中輸入無風(fēng)險資產(chǎn)的投資比重，并逐步遞減。由于有無賣空限制，所以風(fēng)險資產(chǎn)的投資比重依次遞增，兩者之和為1。在組合的期望投資收益率單元格輸入公式，本例中為a8*0.0414+b8*0.152。同理得到組合的標(biāo)準(zhǔn)差，當(dāng)無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)組合時組合的標(biāo)準(zhǔn)差公式為σp=|θσ|，本例為b8*0.3662。

③畫出資本配置線。在excel菜單中點擊“插入”、“圖表”，選擇xy散點圖，平滑線散點圖。點擊下一步，在圖表源數(shù)據(jù)對話框中修改數(shù)據(jù)區(qū)域，x軸選擇標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)據(jù)d8:d28，y軸選擇期望收益率數(shù)據(jù)c8:c28。點擊下一步，選擇圖表保存位置，得到了資本配置線。

2.多種證券組合的最優(yōu)組合

如果只有兩種風(fēng)險證券組合在一起，組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差可以用公式求出，并得到相應(yīng)的可行集曲線，但是，當(dāng)組合的證券超過兩種時，必須要更復(fù)雜的計算工具。本實驗選取了其中的一種，采取規(guī)劃求解這一工具來達到實驗?zāi)康摹?/p>

（1）基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的收集。實驗中試圖計算多種股票組合在一起的時候的可行集，因此，還是要按照實驗一的方法獲得四種股票的年度收益率，期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。選取四支股票，除了要計算每支股票的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，還要計算他們之間的協(xié)方差，這里運用covar這個函數(shù)，計算方正科技和邯鄲鋼鐵的協(xié)方差就可以在單元格輸入covar(c3:c12,f3:f12)，同理計算出其他協(xié)方差，就可以得到四支股票的協(xié)方差陣。

（2）四種股票最優(yōu)組合的計算。

①規(guī)劃求解的安裝。在excel菜單中點擊“工具”、“加載宏”，出現(xiàn)加載宏的對話框，在對話框中選擇規(guī)劃求解，然后“確定”，這時規(guī)劃求解已經(jīng)成功安裝。

②在excel表格中輸入已知數(shù)據(jù)。

③建立運算區(qū)域。把期望收益率數(shù)據(jù)填入到相關(guān)表格，在單元格中預(yù)留最優(yōu)投資比重、投資組合收益率、投資組合方差、標(biāo)準(zhǔn)差等。預(yù)設(shè)最優(yōu)投資比重為1、0、0、0，即全部投資于邯鄲鋼鐵這支股票上運用矩陣運算的方法計算出組合方差。并對組合方差開方。

這樣我們就建立了一個運算區(qū)，建立了各單元格數(shù)據(jù)之間的關(guān)系。一個單元格數(shù)據(jù)的變動就會引起其他數(shù)據(jù)做出相應(yīng)變動。

④通過規(guī)劃求解求出最優(yōu)解。在excel里建立約束條件區(qū)域，把相應(yīng)的約束條件列出，規(guī)劃求解的原理就在于電腦自動對符合條件的解進行篩選，得到最優(yōu)解，因此，必須準(zhǔn)確設(shè)定篩選條件。在這個約束條件區(qū)，投資的比重相加應(yīng)該等于1，在相應(yīng)單元格輸入=sum()。如果是無賣空情況，每個股票的投資比重都是>=0的，當(dāng)人為設(shè)定一個目標(biāo)收益率，電腦就會自動的計算符合條件的標(biāo)準(zhǔn)差最小的解，這也就是所要找的最優(yōu)解。不斷的變換目標(biāo)收益率就得到了很多組最優(yōu)解就是要找的有效前沿。

點擊工具菜單，就會在其中找到規(guī)劃求解這一選項，點擊打開規(guī)劃求解對話框。在對話框中設(shè)置約束條件，最優(yōu)解就會自動輸出到相應(yīng)運算區(qū)。假設(shè)設(shè)置某一目標(biāo)單元格選擇“最小值”。約束條件在無賣空時應(yīng)該有三個，一個是投資比重都應(yīng)該>=0，投資比重之和應(yīng)該等于1，然后輸入0.2，即目標(biāo)收益率先預(yù)設(shè)20%。目標(biāo)項、可變項和約束條件都輸入完畢就可以開始計算了，點擊“求解”，電腦會自動運算出結(jié)果，點擊保存，就會發(fā)現(xiàn)在原來的計算區(qū)數(shù)據(jù)已經(jīng)更改。

在這個計算結(jié)果中，得到四種股票組合在一起，目標(biāo)收益是20%的時候，組合標(biāo)準(zhǔn)差最小的解，這時候得到的解就是四個投資比重，投資比重分別為0.36、0.63、0.1、0，這就是找到的最優(yōu)的組合。

⑤建立數(shù)據(jù)區(qū)。前邊得到的最優(yōu)組合只是有效前沿的一個點，要得到有效前沿的其他點，就必須不斷的變換目標(biāo)收益率，得到不同的最優(yōu)解，最終畫出有效前沿。為了得到這樣一系列數(shù)據(jù)，要建立數(shù)據(jù)區(qū)來保存不斷計算求出的結(jié)果。把組合收益為0.2，標(biāo)準(zhǔn)差0.33寫入到數(shù)據(jù)區(qū)。接下來繼續(xù)運用規(guī)劃求解工具，把約束條件中的目標(biāo)收益率20%變?yōu)槠渌麛?shù)據(jù)，比如25%，求解就會得到另外一個最優(yōu)解，依次不斷變化該單元格，就會得到需要的一些組合，不變計算的結(jié)果就是我們最終得到了完整的數(shù)據(jù)，

（3）既定目標(biāo)收益率最優(yōu)投資比重的求解。假如要投資于四支股票上，要求投資的收益率為28%，那么應(yīng)該怎么分配風(fēng)險最小呢？前面的規(guī)劃求解實際上就可以解決這個問題。只要在約束條件中添加0.28，即當(dāng)收益率要求28%時，最優(yōu)的投資比重應(yīng)該是0、0.79、0.21、0。有賣空的時候也是如此計算，最終得到結(jié)果。

參考文獻

[1] 茲維博迪.投資學(xué)（第6版）[m].機械工業(yè)出版社.