脫虛入實的過程中，一方面保險行業(yè)能夠發(fā)揮資金的優(yōu)勢，更多的以基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、未上市股權(quán)、信托等方式服務(wù)實體經(jīng)濟，預(yù)計未來PPP+保險將穩(wěn)步推進(jìn)。另一方面銀行將進(jìn)一步加大對中小微企業(yè)融資的支持力度。下面是小編為大家?guī)�來的�?jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)的知識，歡迎閱讀。

　　1. 脫虛入實是2023年經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)

　　政府工作報告中提出“拓寬保險資金支持實體經(jīng)濟渠道”，我們認(rèn)為保險行業(yè)將會發(fā)揮資金優(yōu)勢，以更加的豐富的方式對接實體經(jīng)濟，即拓寬了投資渠道，又穩(wěn)定投資收益率。

　　截止2023年1月保險資金運用余額達(dá)到13.39萬億元，其中通過基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、未上市股權(quán)、信托等方式服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略超過4萬億元。

　　預(yù)計未來PPP+保險將穩(wěn)步推進(jìn)。截止2023年末保險業(yè)累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)和項目資產(chǎn)支持計劃651項，合計注冊(備案)金額16525億元，其中，交通領(lǐng)域4797.6億元(占比29%)，能源領(lǐng)域2445億元(占比14.8%)，不動產(chǎn)領(lǐng)域4801億元(占比29%)。我們認(rèn)為PPP項目與險資成本低、周期長等特點匹配度較高(能夠穩(wěn)定投資收益率)，且PPP+保險是保險業(yè)支持社會經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方式，預(yù)計未來PPP+保險將穩(wěn)步推進(jìn)，并將推動險企的產(chǎn)融結(jié)合。

　　政府工作報告提出“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。今年廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模余額預(yù)期增長均為12%左右。要綜合運用貨幣政策工具，維護流動性基本穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場利率水平，疏通傳導(dǎo)機制，促進(jìn)金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟”。

　　M2預(yù)期增長較2023年13%下降1%，正如我們策略報告提出，2023年貨幣政策邊際收縮，過去兩年的偏寬松將轉(zhuǎn)穩(wěn)健中性。貨幣政策的穩(wěn)健中性使銀行息差收窄有限，有利于業(yè)績反轉(zhuǎn)�；�礎(chǔ)貨幣投放方式將由外匯占款轉(zhuǎn)為央行公開市場操作，并且投放期限將拉長。MPA等政策將會落地執(zhí)行，控制銀行機構(gòu)規(guī)�？偭坑行蛟鲩L，防止監(jiān)管套利，確保貨幣政策的傳導(dǎo)暢通有效。

　　政府工作報告提出“鼓勵大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部，國有大型銀行要率先做到，實行差別化考核評價辦法和支持政策，有效緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題”。

　　我們認(rèn)為銀行將進(jìn)一步加大對中小微企業(yè)融資的支持力度。設(shè)立普惠金融事業(yè)部可以進(jìn)一步激發(fā)銀行發(fā)展普惠金融的熱情，為小微企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域的金融服務(wù)帶來新嘗試，形成一批具有普惠金融特色的服務(wù)品牌。業(yè)務(wù)聚焦于中小微企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域、社區(qū)金融的農(nóng)商行等將繼續(xù)享有特色業(yè)務(wù)稟賦優(yōu)勢。數(shù)據(jù)與技術(shù)將成為普惠金融發(fā)展的主要驅(qū)動力量。傳統(tǒng)金融機構(gòu)尤其是大型銀行還存在短板，缺乏針對個人、小微企業(yè)等群體的大數(shù)據(jù)風(fēng)控模式。設(shè)立普惠金融事業(yè)部需要打造專門的運營機構(gòu)、風(fēng)控體系和操作系統(tǒng)，提升大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。

　　政府工作報告提出“今年赤字率擬按3%安排，財政赤字2.38萬億元，比去年增加2000億元。其中，中央財政赤字1.55萬億元，地方財政赤字8300億元。安排地方專項債券8000億元，繼續(xù)發(fā)行地方政府置換債券”。

　　政府加大財政投資帶動基建項目加碼，利于銀行對公貸款業(yè)務(wù)的持續(xù)回暖。我們策略報告提出預(yù)計2023年全年新增人民幣貸款的增速11%左右，新增人民幣貸款在12萬億左右。流動性緊平衡條件下，對公信貸需求回暖利于銀行息差企穩(wěn)回升，帶動全行業(yè)凈利息收入增速由2023年的-4.5%左右增長至5%左右。銀行作為順周期行業(yè)，經(jīng)濟的企穩(wěn)改善不僅有利于銀行利潤的回升還將減輕銀行資產(chǎn)質(zhì)量的壓力。

　　政府工作報告提出“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。促進(jìn)企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化，支持市場化法治化債轉(zhuǎn)股”。

　　截至2023年2月上旬，債轉(zhuǎn)股訂單簽約規(guī)模超4300億元，實施金額達(dá)400億元。預(yù)計監(jiān)管將會繼續(xù)堅持市場化和法制化原則，穩(wěn)妥推進(jìn)去杠桿，債轉(zhuǎn)股的對象層級將逐漸由央企向省屬國企、地方企業(yè)等進(jìn)一步下沉，利好AMC行業(yè)，我們預(yù)計2023年至2023年傳統(tǒng)不良收購業(yè)務(wù)空間約在2萬億-2.28萬億元。

　　2. 金融行業(yè)監(jiān)管將繼續(xù)從嚴(yán)

　　政府工作報告提出“對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險要高度警惕。穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，有序化解處置突出風(fēng)險點，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險“防火墻””。

　　我們在2023年度策略報告中多次強調(diào)，2023年金融行業(yè)監(jiān)管將繼續(xù)從嚴(yán)，政府工作報告的內(nèi)容也印證了我們的判斷。預(yù)計監(jiān)管機構(gòu)將加大對券商違規(guī)行為的查處力度，保險資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債的經(jīng)營模式未來難以為繼，銀行理財及表外業(yè)務(wù)將得到大力規(guī)范，信托通道向主動轉(zhuǎn)型不可避免，混業(yè)監(jiān)管監(jiān)管體系逐步搭建，金融行業(yè)整體發(fā)展以穩(wěn)字當(dāng)頭。

　　3. 持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)

　　政府工作報告提出“加大股權(quán)融資力度”、“深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場”

　　我們認(rèn)為構(gòu)建多層次資本市場，有利于直接融資比例提升，預(yù)計2023年非金融企業(yè)直接融資規(guī)模在社會融資規(guī)模中的占比將會達(dá)到25%，債券市場余額占GDP的比例將提高到100%左右，而加大股權(quán)投融資力度則有利于券商投行業(yè)務(wù)的發(fā)展，我們在年度策略報告中也強調(diào)2023年要把握IPO加速的投資風(fēng)口，預(yù)計2023年IPO發(fā)行家數(shù)可達(dá)到400家以上、募資總額在2300億元左右，帶動投行收入保持10%以上的增速。項目儲備豐富、IPO業(yè)務(wù)收入占比高的券商將明顯受益。

　　4. 養(yǎng)老體制深化改革

　　政府工作報告提出“穩(wěn)步推動養(yǎng)老保險制度改革，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金”

　　2023年我國60歲以上的老人達(dá)到2.3億(占比16.7%)我們認(rèn)為在人口老齡化的背景下健康險業(yè)務(wù)將迎來發(fā)展機遇，預(yù)計到2023年我國健康險規(guī)模將達(dá)到1.5萬億元，并且基本養(yǎng)老金市場化運營啟動后，將會帶動一批以價值投資、長期投資為主的資金入市，有利于資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。