淺析企業(yè)多元化經(jīng)營的理論依據(jù)及誤區(qū)

近年來，我國不少企業(yè)追求多元化經(jīng)營模式，試圖通過多元化經(jīng)營減輕企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，使企業(yè)走上健康穩(wěn)定發(fā)展的道路。然而，現(xiàn)實卻讓人們看到多元化經(jīng)營使很多企業(yè)走上了加速陷進(jìn)財務(wù)危機甚至破產(chǎn)危機之路。本文主要從企業(yè)財務(wù)角度分析了企業(yè)多元化經(jīng)營的理論依據(jù)及實務(wù)中存在的誤區(qū)，并結(jié)合我國企業(yè)具體實踐，提出企業(yè)如何正確實施多元化戰(zhàn)略�！　《嘣�化經(jīng)營 企業(yè)治理 財務(wù)分析
　　
　　一、 企業(yè)多元化經(jīng)營的理論依據(jù)
　　
　　企業(yè)多元化經(jīng)營是指企業(yè)在原主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)范圍以外的領(lǐng)域從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，即企業(yè)將從現(xiàn)有的產(chǎn)品和市場中分出資源和精力，投進(jìn)到企業(yè)不太熟悉或盡不熟悉的產(chǎn)品和市場上。企業(yè)之所以實施多元化經(jīng)營，主要有三個理論基礎(chǔ)：范圍經(jīng)濟(jì)理論、風(fēng)險投資理論、交易用度理論。
　　
　　(一) 范圍經(jīng)濟(jì)理論與企業(yè)多元化經(jīng)營
　　范圍經(jīng)濟(jì)是指一個企業(yè)通過若干個經(jīng)營項目的聯(lián)合經(jīng)營比單獨局限于某一產(chǎn)品或領(lǐng)域能獲取更大的收益，并能節(jié)約用度、降低風(fēng)險。由于特定投進(jìn)都有一定的最小規(guī)模，而這種投進(jìn)對生產(chǎn)一種產(chǎn)品時可能未得以充分利用，而生產(chǎn)兩種或兩種以上產(chǎn)品時，就可以分享共同的信息、機器、設(shè)施、營銷、治理經(jīng)驗、庫存等等，于是使單位本錢降低，產(chǎn)生范圍經(jīng)濟(jì)。因此，范圍經(jīng)濟(jì)實質(zhì)上是一種協(xié)同效應(yīng)，即兩個事物結(jié)合在一起，可以共享的剩余資源的利用，發(fā)揮出超過兩個事物簡單相加的聯(lián)合效果。
　　范圍經(jīng)濟(jì)理論以為：范圍經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于未被充分有效利用的企業(yè)資源和核心能力，當(dāng)這種企業(yè)資源和核心能力擴展到其他產(chǎn)品范圍或經(jīng)營領(lǐng)域時，則將獲取新的收益。
　　
　　（二）風(fēng)險投資理論與企業(yè)多元化經(jīng)營
　　風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險。公司特有風(fēng)險是企業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營治理上所面臨的風(fēng)險，市場風(fēng)險是企業(yè)在市場上所面臨的風(fēng)險。不同企業(yè)所擁有的經(jīng)濟(jì)資源不同，因此，公司特有風(fēng)險就各不一樣，因而這種風(fēng)險不能通過企業(yè)多角化投資，即多元化經(jīng)營得到解決。另一方面，每個企業(yè)所面對的市場都是相同的，所以企業(yè)都面臨相同的市場風(fēng)險，而這種風(fēng)險企業(yè)可以通過多元化經(jīng)營得以分散。依據(jù)風(fēng)險投資理論，只要企業(yè)投資的各個項目不完全正相關(guān)，通過多元化經(jīng)營，企業(yè)經(jīng)營總利潤是這些投資收益的加權(quán)均勻數(shù)，而風(fēng)險則可以部分抵消，因此，企業(yè)可以通過多元化經(jīng)營來降低市場風(fēng)險。
　　
　　(三) 交易用度理論與企業(yè)多元化經(jīng)營
　　交易用度是指一切不直接發(fā)生在物質(zhì)生產(chǎn)過程中的制度運行用度，主要包括市場信息本錢、談判本錢、監(jiān)視本錢、履約本錢。按照科斯對企業(yè)的解釋，他以為市場交易存在著巨大的交易本錢，如價格發(fā)現(xiàn)、談判、簽約等產(chǎn)生的用度，當(dāng)在市場上的交易本錢大于企業(yè)的治理本錢時，企業(yè)代替市場，節(jié)約了交易用度。因此，通過市場組織生產(chǎn)，有時會存在巨大的交易用度，而企業(yè)作為中心簽約人代替了市場大量的簽約，市場交易本錢則大為節(jié)約。
　　進(jìn)行多元化經(jīng)營能夠在一定程度上降低交易用度。首先，資產(chǎn)具有專用性。專用性越高，在市場上完成交易就要付出更多的談判和執(zhí)行用度，資產(chǎn)也就越難從一種用途轉(zhuǎn)移到另一種用途。而企業(yè)利用多元化經(jīng)營可以將交易內(nèi)部化，從而降低交易用度。因此，多元化戰(zhàn)略經(jīng)常成為企業(yè)節(jié)約交易用度的有效選擇。其次，交易具有不確定性。外部市場環(huán)境的復(fù)雜多變，造成交易雙方的信息不對稱，從而增加了履約風(fēng)險，產(chǎn)生較高的交易用度。通過多元化經(jīng)營，企業(yè)則可充分利用組織的穩(wěn)定性抵消外部市場環(huán)境中的不確定性，進(jìn)而減少由不確定引致的交易用度。再次是交易頻率對交易用度有影響。假如企業(yè)雙方的交易量很大且經(jīng)常不斷地進(jìn)行，將會產(chǎn)生相對較高的交易頻率，頻繁的交易行為意味著反復(fù)地簽約，必然產(chǎn)生較高的簽約本錢。而多元化經(jīng)營進(jìn)步了企業(yè)契約關(guān)系的穩(wěn)定性和可調(diào)整性，能夠降低交易頻率，從而減少交易用度。