公司財務報表分析的論文

　　財務分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟涵義挖掘出來，下面是小編整理的公司財務報表分析的論文，歡迎來參考！

　　文章選擇酒泉鋼鐵有限責任公司這一上市公司的財務報表作為研究對象，以該公司2008年至2010年的基本財務報表數(shù)據(jù)為基礎，從盈利能力、償債能力、營運能力等方面對酒鋼公司進行剖析和評價，再通過杜邦分析法對企業(yè)的財務狀況進行綜合分析和評價，以數(shù)字化的語言來反映酒鋼的財務狀況并提出合理建議。

　　關鍵詞：酒泉鋼鐵 財務分析 比率分析法 杜邦分析法

　　一、酒泉鋼鐵集團股份有限公司的財務現(xiàn)狀

　　1.酒泉鋼鐵集團簡介。酒泉鋼鐵（集團）有限責任公司（以下簡稱酒鋼）始建于1958年，是國家“一五”期間重點建設項目之一。在形成“采、選、燒”，“鐵、鋼、材”完整配套的鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)體系基礎上，以鋼鐵業(yè)為主，延伸兼營資源開發(fā)、煤電聯(lián)產(chǎn)、機械制造、建筑安裝、房產(chǎn)開發(fā)、建材制品、焊接材料、鐵合金、釀酒、種植養(yǎng)殖等多種產(chǎn)業(yè)，是西北地區(qū)具有較大影響力的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)之一。自1985年起進入中國500家最大工業(yè)企業(yè)行列，2000年12月，“酒鋼宏興”股票上市交易，2006年完成了股權分置改革。2001年通過ISO14001環(huán)境管理體系認證，2004年被國家旅游總局確定為306個“全國工農(nóng)業(yè)旅游示范點”之一。近幾年盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模在不斷提升，僅就2008年累計金融危機的影響仍余震未消，但整個公司的經(jīng)營生活等組織管理已基本規(guī)范，經(jīng)營狀況與財務狀況良好。

　　2.酒泉鋼鐵集團公司財務現(xiàn)狀。酒泉鋼鐵集團公司的財務管理水平也隨著公司的發(fā)展逐步提高，特別是采用酒鋼模式，即采用“模擬市場價格”作為半成品轉(zhuǎn)移價格。在這種模式下，由公司根據(jù)一定時期內(nèi)市場上生鐵、鋼坯、能源及其他輔助材料的平均價格編制企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，并根據(jù)市場價格變化的情況每半年或一年作一次修訂，各分廠根據(jù)原材料等的消耗量和“模擬市場價格”核算本分廠的產(chǎn)品制造成本，也以“模擬市場價格”向下的程序“出售”自己的產(chǎn)品。獲得的“銷售收入”與本分廠的產(chǎn)品制造成本之間的差額，就是本分廠的銷售毛利。銷售毛利還需要作以下兩項扣除：一是把公司管理費分配給分廠作銷售毛利的扣除項，一般采用固定的數(shù)額；二是財務費用由分廠負擔，一般根據(jù)分廠實際占用的流動資金額參考國家同期同類利率確定。作這兩項扣除后，就形成了本分廠的“內(nèi)部利潤”。

　　酒鋼推行以“模擬市場核算，實行成本否決”為主要內(nèi)容的內(nèi)部經(jīng)濟責任制，使它能夠在2003年以來國內(nèi)鋼材價格每年降低的情況下保持利潤基本不減，2004―2006年實現(xiàn)利潤在行業(yè)中連續(xù)三年排列第三名，2007―2009年上升為第二名。2009年酒鋼鋼產(chǎn)量只占全國鋼產(chǎn)量的2.43％，而實現(xiàn)的利潤卻占全行業(yè)利潤總額的13.67％。也正是采用了這一比較先進的管理模式，酒鋼經(jīng)營業(yè)績得到提升，也可通過一系列財務指標計算并反映出來。

　　二、酒泉鋼鐵集團公司財務報表分析

　　1.近三年酒鋼公司的財務報表單項比率分析。（1）短期償債能力分析。根據(jù)所附的財務報表可以計算出酒鋼連續(xù)三年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率如下表：

　　從2008年到2010年流動比率指標都保持在1.6左右，三年的流動比率雖小于2，但并沒有偏離很遠，說明企業(yè)償還短期債務的能力基本符合要求。企業(yè)三年速動比率指標保持在1附近，為正常狀態(tài)�，F(xiàn)金比率是企業(yè)償還債務的最終手段，從本表可知其三年指標均在0.2以上，表明酒鋼短期償債能力很強，資金周轉(zhuǎn)正常。（2）長期償債能力比率。資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)長期償債能力強弱，衡量企業(yè)總資產(chǎn)中權益所有者與債權人所投資金比率是否合理的重要財務指標。本表中資產(chǎn)負債率逐年增高，說明企業(yè)償還長期債務的能力在下降，應引起注意。負債權益比率越小，說明所有者對債權的保障程度越高，反之則越低。在本表中負債權益比率在2008年和2010年均較高，只在2009年較低。說明所有者對債權的保障程度并不高,這說明企業(yè)的償債能力在下降。（3）盈利能力比率。銷售凈利潤反映企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤水平。銷售凈利潤越高說明企業(yè)獲取凈利能力越強。在本表中銷售凈利率逐年降低，這反映了企業(yè)獲取凈利的能力在下降。銷售毛利率越大，說明凈銷售收入中銷售制造成本所占比重越小，毛利額越大，實現(xiàn)價值的盈利水平越高。從表3可以看出在2008和2009年該比率基本保持穩(wěn)定，但到2010年卻出現(xiàn)下降，這與原材料價格的上漲有一定關系。

　　總資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)一定時期的平均資產(chǎn)總額創(chuàng)造凈利潤的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率的綜合經(jīng)濟效益,本表中該比率指標呈下降趨勢，說明企業(yè)利用經(jīng)濟資源的能力在減弱。

　　總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)運用資本總額獲得的報酬水平，體現(xiàn)企業(yè)全部資產(chǎn)獲得經(jīng)營效益的能力,本表中該比率逐年降低，尤其在2010年出現(xiàn)大幅下降，說明企業(yè)盈利能力在變?nèi)�。�?）資產(chǎn)管理比率。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，反映存貨變現(xiàn)速度越快，說明企業(yè)銷售能力越強，營運資金在存貨上的占壓量小；反之，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，反映企業(yè)存貨變現(xiàn)速度慢，說明企業(yè)銷售能力弱，存貨積壓，營運資金沉淀在存貨上的比重大。本表中存貨周轉(zhuǎn)率雖在2009年下降，但又在2010年回升，基本保持在7.0左右，說明企業(yè)銷售能力和營運資金在存貨上的占壓量沒有太大變化。

　　應收賬款周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)能力和管理效率的財務比率。該企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年增大，說明企業(yè)組織收回應收賬款的速度快，造成壞賬損失的風險減小，流動資產(chǎn)流動性好，短期償債能力強�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.90左右變動，基本保持穩(wěn)定。說明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度穩(wěn)定，企業(yè)資產(chǎn)利用充分，結(jié)構(gòu)分布較合理，進而說明企業(yè)的營運能力強。

　　2.三年財務報表綜合分析。（1）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。凈資產(chǎn)收益率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。

　　通過綜合分析法的指標計算判斷，酒泉鋼鐵的凈資產(chǎn)收益率經(jīng)過了一個先下降又增加的過程：從2008年的0.116降至2009年的0.079后再增至了2010年的0.107（見表5）。

　　由表5可以看出，凈資產(chǎn)收益率的變動是受資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)兩者共同作用所產(chǎn)生的結(jié)果。從2008年至2010年資產(chǎn)凈利率逐年減少，而權益乘數(shù)卻是逐年增加。由于權益乘數(shù)增加的速度超過了資產(chǎn)凈利率下降的速度，才使凈資產(chǎn)收益率再次增加。（2）權益乘數(shù)。由表5可以看出，酒泉鋼鐵的權益乘數(shù)是逐年增加的，這說明企業(yè)的負債程度在提高，償還債務能力變?nèi)酰�財務風險程度增大。其原因在于資產(chǎn)負債率的逐年增大。（見表2）其中尤其以2010年變化最大。（3）資產(chǎn)凈利率。通過對全部成本進行分解,可以看到:在2008年和2009年制造成本、管理費用、銷售費用、財務費用都沒有太大變化。但到了2010年，除銷售費用仍比較穩(wěn)定外，其他費用都有明顯增加。制造成本增加了近80%，管理費用增加了180%，財務費用增加了300%。制造成本的增加與當年原材料價格的大幅上漲有密切關系，據(jù)了解作為酒鋼原材料供應商，其礦粉價格從2010年6月份的260元/噸劇增到12月份的1080元/噸，增幅達到了三倍。其財務費用的大幅增加是由于酒鋼在2010年發(fā)行了20億元可轉(zhuǎn)換公司債的緣故。

　　為了全面、正確地評價和使用資產(chǎn)凈利率指標，比較詳細的資產(chǎn)管理比率分析是不可或缺的。以下將是對企業(yè)資產(chǎn)管理比率的分析。

　　對企業(yè)資產(chǎn)管理比率的分析從企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開始�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資源利用的有效性，運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標。

　　通過表中數(shù)據(jù)可以看出該比率除在2009年略有下降外，總體還是增加的，這說明公司對資產(chǎn)管理的效率在提高。

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明了銷售收入與固定資產(chǎn)投資之間的關系，明確地告訴了企業(yè)經(jīng)營者每元固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的銷售額。一般來講，該指標越高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)獲利能力越強，反之則說明固定資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)獲利能力較弱。但在使用中應特別注意這樣的現(xiàn)象：產(chǎn)品生產(chǎn)并取得銷售收入往往落后于固定資產(chǎn)投資。因此，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降并不總是壞消息，這也可能是說明企業(yè)前景良好，為將來擴大再生產(chǎn)奠定了基礎。從表6可以看到酒鋼的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是穩(wěn)步提高的，這說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率在提高。

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于擴大流動資產(chǎn)的投入，增強了企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，減低企業(yè)的盈利能力，從而使企業(yè)在競爭中處于不利地位。通過表6數(shù)據(jù)可以看出酒鋼的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖在前兩年沒有變化，但在2010年卻出現(xiàn)上升，這說明其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快，相對節(jié)約了流動資產(chǎn)，增強了企業(yè)的盈利能力。

　　流動資產(chǎn)主要構(gòu)成項目是應收賬款和存貨。分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動，應進一步分析應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

　　存貨和應收賬款一樣，在流動資產(chǎn)中所占的比重較大。存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。因此必須重視對存貨的分析。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的或應收賬款的速度越快。從2008年到2009年存貨周轉(zhuǎn)率下降，這影響了存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款的速度，到2010年又出現(xiàn)上漲，說明企業(yè)注意到了這個問題，加快了存貨的轉(zhuǎn)化，但可以看到并沒有超過2008年的7.159，這還應是企業(yè)注意的地方（見表7）。

　　三、對酒鋼財務管理的建議

　　1.保持短期償債能力。截至2010年12月31日，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強；流動比率分別為1.721、1.436和1.555，速動比率分別為1.141、0.987和1.066，兩項比率一直保持在正常的范圍。雖然公司的固定資產(chǎn)規(guī)模相當大，并且仍在不斷地增加，但是其占總資產(chǎn)的比重呈逐年下降的趨勢，流動資產(chǎn)的比重逐步增加，資產(chǎn)的流動性逐步增強。短期償債能力的基本穩(wěn)定，這給企業(yè)帶來較高的信用。作為一個上市公司，信用問題是極為重要的`。它能增加企業(yè)的短期償債能力，減少進貨成本和籌資成本。從而對企業(yè)的投資能力和獲利能力產(chǎn)生重大影響。在今后，企業(yè)應努力保持它的穩(wěn)定，以提升公司的獲利能力。

　　2.保持企業(yè)的營運能力。企業(yè)資產(chǎn)管理能力較強，在資產(chǎn)管理比率中，其應收賬款周轉(zhuǎn)率分別為19.33、32.77和85.83，存貨周轉(zhuǎn)率分別為7.16、6.00和6.89，均處于行業(yè)正常水平，資產(chǎn)營運效率較高。說明企業(yè)銷售能力和營運資金在存貨上的占壓量沒有太大變化，企業(yè)組織收回應收賬款的速度快，造成壞賬損失的風險減小，流動資產(chǎn)流動性好，短期償債能力強，企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)分布較合理。這證明了企業(yè)管理人員的經(jīng)營管理能力。在今后的生產(chǎn)工作中，企業(yè)還應對各層次的管理人員進行定期培訓，提高管理人員的素質(zhì)，適應市場激烈競爭的要求。

　　3.提高酒鋼的長期償債能力。從長期償債能力指標看，負債權益比率略微下降，這是我們所愿看到的結(jié)果，它反映了所有者對債權的保障程度略有提高。但資產(chǎn)負債率由2008年的0.283上升到2009年的0.332,再到2010年的0.562。它的上升意味著公司舉債程度提高，這就使公司的財務風險增大�？傮w看酒鋼的長期償債能力并不穩(wěn)定，呈下降趨勢。這是企業(yè)領導者應引起注意的。從財務報表可以看到酒鋼的長期借款由2008年的47000萬元增加到2010年的291747.4萬元，增加了6.2倍。企業(yè)領導者可以通過減少債務，以降低企業(yè)負擔。這可以通過擴大銷售，增加現(xiàn)金，購買短期證券來達到減少債務的目的。如不改變這種趨勢，將影響公司投資者的信心，使上市公司在股市二級市場的表現(xiàn)不好，進而使公司再次發(fā)行股票受到限制，削弱公司的籌資能力。

　　4.提高企業(yè)的盈利能力。盈利能力指標中，雖然其銷售毛利率保持穩(wěn)定，但銷售凈利率卻呈下降趨勢。2008至2010年的銷售凈利率分別為0.093、0.062、0.049，這說明公司獲取凈利的能力變?nèi)�。它將使企業(yè)在擴大再發(fā)展中缺少資金，限制其發(fā)展速度；同時總資產(chǎn)凈利率和總資產(chǎn)報酬率的下降，說明企業(yè)總資產(chǎn)利用效率不好，也表明公司利用經(jīng)濟資源的能力不強。針對這種情況企業(yè)一方面應抓拳頭產(chǎn)品；另一方面可以在擴大銷售的同時注意改進經(jīng)營管理，引進新技術，降低制造成本、管理費用、銷售費用、財務費用，以此提高盈利水平。

　　參考文獻：

　　1.孫立杰.財務報表及財務報表分析綜述[J].時代經(jīng)貿(mào)，2008(5)

　　2.姜彩鳳.對上市公司財務分析的幾點建議[J].商業(yè)經(jīng)濟,2005(3)