股票因不同的投資者參與其定價大不相同

　　價值派投資者只專注于對上市公司基本面的研究，技術派投資者只專注于對股價走勢的研究，理性隨機投資者除了對上述問題研究外，還非常注重對不同的股票中所參與的投資者進行研究，因為一只股票因其參與的投資者不同，股票的定價及走勢特點就很不相同。

　　舉例說明：同樣是服裝生產(chǎn)企業(yè)的股票，百園褲業(yè)，去年每股收益0.40元，只因有一批個人大戶投資者參與，其股價從去年12月初的7.77元一路上漲，4月19日收盤價17.30元；九牧王，去年每股收益1.16元，只因是一批松散的基金投資者參與，其股價去年12月初13.3元，至4月19日收盤價僅為14.9元。同樣是券商類股票，國海證券，去年每股收益0.07元，只因有一批核心投資者參與，其股價去年12月初6.45元，至4月19日收盤價12.4元；中信證券，去年每股收益0.38元，只因沒有核心投資者參與，去年12月初股價9.54元，4月19日收盤價12.82元。

　　由此可見，股票因參與的投資者不同，定價何其不同！正因為如此，我們確實應該對股票投資者進行認真的研究。

　　就中國股市目前的情況看，對投資者的分類可以有很多種方法：

　　從投資者的不同類型分類有：綜合類證券公司；基金公司；私募基金；保險基金；境外機構(gòu)投資者；企業(yè)機構(gòu)投資者；個人大戶及散戶投資者等。

　　從投資者的水平不同分類有：成熟的投資者；一般水平投資者；不成熟的投資者。

　　從投資者的不同偏好分類有：擅長坐莊的機構(gòu)和跟莊的散戶；秉承中長期投資理念的價值投資者和短線熱門股炒作的技術投資者；在低價大盤股中掘金和在高科技成長股中尋寶的投資者；長年都在股市中炒作者或牛市中加入、熊市離場的投資者；多種投資方法兼通或擅長一種有效投資方法的投資者。

　　各類投資者因股市理論訓練、投資技術訓練和市場心理訓練的不同，因機構(gòu)性質(zhì)、資金規(guī)模、資金期限、資金盈利目標的不同，自然產(chǎn)生對市場認識、投資偏好和投資技術方面的差異。大盤運行撲朔迷離，見仁見智，有人認為是底部，有人認為是頭部，導致不同的投資者在市場上相互買賣和博弈。

　　投資者的差異表現(xiàn)出很多規(guī)律性的特點：

　　1、在熊市底部和牛市頂部，不同的投資者反應是不一樣的。大盤經(jīng)過熊市下跌，進入底部時，大部分投資者會比較一致地看空，而少數(shù)機構(gòu)或成熟的投資者則悄悄買入績優(yōu)股。有人比喻說，如果股市熊到極點了，股票漸漸地集中到“勇敢者”的手中了，市場出現(xiàn)了負面的報道也不再下跌，股市就接近了它的最低點；當股市上漲到市場一片樂觀時，“膽小鬼”的手中已經(jīng)握滿了股票，市場不再對好消息作出反應時，股市這時至少達到了一個暫時的頂部。

　　2、投資者分買賣雙方兩大陣營，買賣雙方總在斗智斗勇，捉弄對方。持有股票的投資者站在賣出一方，股價高于成本時，想的是何時、何價、以何種手法賣出股票，兌現(xiàn)盈利；股價低于成本時，想的是能否解套，或是少賠出局。持有現(xiàn)金的投資者站在買入的一方，手中握著資金，總想何時、何價、以何種手法買入股票。

　　3、一只股票中倉位最大的投資者的`操作個性也是這只股票的走勢個性。2009～2023年的行情中，江南化工、大洋電機被超強主力持有，其股價走勢前期一路走高，除權(quán)后又走填權(quán)行情；鴻博股份、臥龍電氣被中強主力持有，其股價前期一路走高，除權(quán)后卻借市場還好時，不再填權(quán)，主力慢慢出貨；中電廣通、深天地被較弱主力持有，流通盤又大，業(yè)績又差，主力持籌成本也高，所以這類股票走得就非常吃力。

　　4、投資者資金性質(zhì)、資金規(guī)模和投資水平的不同，使投資者在股市投資中差異甚大。較大規(guī)模的資金投入股市，就不能像散戶一樣操作，建倉時必須在大盤進入次底部區(qū)用一段較長的時間才能完成，出貨也一樣，不可能一天把手中的股票賣完，必須在次頭部區(qū)域用一段較長的時間完成。對于證券投資基金來說，不論股市好壞，都必須保持一定倉位的股票，不能完全空倉。而散戶就不同，可以非常靈活地進行游擊戰(zhàn)術投資操作，追漲殺跌，神出鬼沒。不同的資金性質(zhì)投資股市時收益目標是不同的，同時承擔風險的程度也不同。市場中短期投機性游資冒險精神很強，收益目標也定得很高。不成熟的代客理財式的私募基金類資金，力圖實現(xiàn)收益目標的最大化，在市場上往往敢于冒險進取。不同類型的投資基金，投資風格是不一樣的。平衡型基金控制好投資股票與債券的比例，對收益的要求與風險的承擔都降到較低的程度；穩(wěn)健型投資基金，偏好選擇價值型股票為投資對象，承擔的市場風險相對較��；積極進取型投資基金偏好投資熱門板塊的股票、具有較好的成長性的股票，其承擔的市場風險就要大多了。一般散戶投資者由于資金量小，又缺乏資金管理的知識，所以往往沒有明確的收益目標，只要股市還有股票活躍就追漲，所以承擔的風險極大。

　　5、從股票價值開采的程度看，每只股票的價值都是一座含金量不同的金礦。每一批獲利者兌現(xiàn)了盈利，等于從金礦中采走了金子。新買盤則有可能要以自己的虧損來彌補。比如機構(gòu)完成建倉并再拉高至投機價格的高位后成功出貨，之后該上市公司業(yè)績又沒有增長，那么這只股票在一到三年內(nèi)就難以再上漲了。如果是機構(gòu)波段炒作，則表現(xiàn)為股價階段性波動，盈利者每次兌現(xiàn)部分盈利，股價都有一定幅度下跌或一段時間的盤整后才會再漲�？傊�，股價上漲有一部分投資者兌現(xiàn)了盈利，并股價高估后，就會有股價相應的下跌和另一部分投資者相應地產(chǎn)生虧損。