證券投資的行業(yè)分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；證券投資基金；募集；金融監(jiān)管；風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：DF438.1　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1008―2972(2008)04―0102―06

關(guān)于商業(yè)銀行與投資基金的關(guān)系，學(xué)界主要存在兩種針鋒相對(duì)的觀點(diǎn)，即替代論與共生論。20世紀(jì)90年代中期，美國(guó)著名金融學(xué)家茲維?博迪(zviBodie)和羅伯特?莫頓(Robert Merton)從金融體系的功能分析中提出了投資基金將取代商業(yè)銀行的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為“商業(yè)銀行是個(gè)很脆弱的體系”，正在逐步消失，它將由基金取而代之，“未來的金融體系模式應(yīng)該是養(yǎng)老基金和共同基金來承擔(dān)銀行曾承擔(dān)過的職能”、銀行將被“一些滿足家庭需要的專業(yè)機(jī)構(gòu)所取代，如貨幣市場(chǎng)基金和其他種類的共同基金”。

該觀點(diǎn)自披露后一直飽受爭(zhēng)議，反對(duì)者提出了“共生論”觀點(diǎn)。如美國(guó)麻省理工學(xué)院著名金融學(xué)家斯蒂芬?羅斯認(rèn)為：“商業(yè)銀行有它的獨(dú)特功能，你必須從功能的角度來看待它，從存款的角度看也許它可以被取代，但從商業(yè)信貸的角度看它是無可替代的”。共生論的基本主張?jiān)谟�，投資基金與商業(yè)銀行二者各有優(yōu)勢(shì)，彼此間的互補(bǔ)性很強(qiáng)。商業(yè)銀行目前仍然處于金融支付系統(tǒng)的核心地位，在吸收存款和發(fā)放貸款，辦理各種結(jié)算方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)，有些金融功能、金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)只有借助商業(yè)銀行，才能更有效地運(yùn)轉(zhuǎn)。另外，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行正在向現(xiàn)代商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變，銀行的業(yè)務(wù)正在由傳統(tǒng)的存貸款和結(jié)算為主逐漸擴(kuò)展到期貨、債券、產(chǎn)權(quán)交易、股票上市、重組與并購(gòu)、基金管理、經(jīng)紀(jì)人清算等眾多領(lǐng)域。只要商業(yè)銀行隨著實(shí)踐發(fā)展不斷開拓創(chuàng)新，它就不會(huì)被完全拋棄，而是與投資基金以及其他許多金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)展、共同繁榮。

一、國(guó)外商業(yè)銀行參與證券投資基金的基本范式

(一)國(guó)外商業(yè)銀行參與證券投資基金的動(dòng)因

1　擴(kuò)大盈利業(yè)務(wù)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的飽和導(dǎo)致傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率銳減，銀行不得不主動(dòng)或被動(dòng)地參與基金業(yè)務(wù)等其他金融業(yè)務(wù)，以求實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，拓展收入范圍，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。以歐美國(guó)家為例，由于長(zhǎng)期以來美國(guó)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式與歐洲的全能銀行模式存在明顯的制度性落差，當(dāng)歐洲銀行大規(guī)模挺進(jìn)基金業(yè)時(shí)，美國(guó)的銀行卻還只能充當(dāng)基金托管人的配角，致使美國(guó)銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力日漸衰落，國(guó)際排名一跌再跌，為了扭轉(zhuǎn)這種不利局面，美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)用其政治影響力，自20世紀(jì)80年代以來一再游說國(guó)會(huì)，最終促成了1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的出臺(tái)。

2　分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。銀行將對(duì)存款人的流動(dòng)性債務(wù)，轉(zhuǎn)化為對(duì)借款人的非流動(dòng)性債權(quán)，從而具有較高的負(fù)債比率，對(duì)外部資金來源和公眾信任存在嚴(yán)重的依賴性。這種特有的高風(fēng)險(xiǎn)性使銀行對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的需求尤為突出。商業(yè)銀行參與證券投資基金業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，能夠以多種收入來源抵抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，銀行的部分業(yè)務(wù)虧損可以由其他業(yè)務(wù)的盈利加以彌補(bǔ)，從而使銀行體系保持在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)。美國(guó)金融學(xué)界對(duì)20世紀(jì)30年代金融危機(jī)的反思和研究也從側(cè)面證實(shí)了上述結(jié)論，學(xué)界就危機(jī)進(jìn)行細(xì)致考察后得出的論斷是：金融危機(jī)中倒閉的銀行有約80％是單一銀行，而大量參與證券交易或參股證券公司的銀行并沒有倒閉。主要原因是：?jiǎn)我恍豌y行資本充足率較低，收入來源單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，而從事多種金融業(yè)務(wù)的銀行，收益多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

(二)國(guó)外商業(yè)銀行參與證券投資基金的歷程

1　美國(guó)。20世紀(jì)30年代以前，美國(guó)的銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等金融業(yè)務(wù)處于混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使美國(guó)的近萬家銀行倒閉，占全國(guó)銀行總數(shù)的49％。美國(guó)國(guó)會(huì)經(jīng)過調(diào)查后認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)是以大量銀行倒閉為特征的金融危機(jī)，而倒閉的重要原因則是銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)的證券業(yè)務(wù)。于是美國(guó)國(guó)會(huì)在1933年通過了《格拉斯一斯蒂格爾法》，試圖使銀行業(yè)與證券業(yè)、基金業(yè)完全分離。然而此后越來越多的學(xué)者開始懷疑“投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的交融應(yīng)對(duì)1929-1933年大批銀行破產(chǎn)負(fù)責(zé)”的論點(diǎn)。1987年，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司經(jīng)研究后認(rèn)為：“幾乎沒有證據(jù)表明銀行破產(chǎn)是由其附屬證券機(jī)構(gòu)承銷低質(zhì)量的證券造成的損失而引起的。許多銀行的證券投資組合遭受損失，但這是因?yàn)槊鎸?duì)大規(guī)模擠兌，他們沒有足夠的清償力從而被迫以低價(jià)出售資產(chǎn)所造成的……銀行存在的問題實(shí)際上是公眾對(duì)銀行體系失去信心造成的，因此，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的設(shè)立和一個(gè)有力的最后貸款者遠(yuǎn)比禁止商業(yè)銀行從事公司證券的承銷和交易更能有效地控制銀行破產(chǎn)。”于是自20世紀(jì)80年代初，美聯(lián)儲(chǔ)逐步放松了對(duì)銀行從事基金業(yè)的限制。1989年，一些銀行持股公司被準(zhǔn)許通過其子公司經(jīng)營(yíng)包括證券投資基金在內(nèi)的證券業(yè)務(wù)。1999年，美國(guó)國(guó)會(huì)終于通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，該法對(duì)1933年以來有關(guān)銀行分業(yè)管制的法律做了突破性的修訂，允許銀行以“金融控股公司”的形式經(jīng)營(yíng)證券、基金等業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行終于如愿正式參與證券投資基金業(yè)務(wù)中來。

2　日本。二戰(zhàn)后，日本長(zhǎng)期實(shí)行銀行業(yè)務(wù)與證券、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分離的管制，1981年的《銀行法》將一般商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為限于存款、貸款、票據(jù)貼現(xiàn)和外匯交易。但隨著金融服務(wù)國(guó)際化和自由化的發(fā)展，日本的銀行業(yè)迫切需要使用多種金融工具，提供多樣化服務(wù)，以增強(qiáng)其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。1998年，日本國(guó)會(huì)通過了《金融體制改革法》，對(duì)《銀行法》作了重要修訂，允許日本銀行以“異業(yè)子公司”的形式即銀行可以通過設(shè)立一個(gè)從事非銀行業(yè)務(wù)的獨(dú)立子公司來參股或設(shè)立信托基金子公司的形式從事基金業(yè)務(wù)。使銀行參與證券投資基金有了合法的依據(jù)。

3　德國(guó)。德國(guó)一直實(shí)行的都是混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，并具有深厚的經(jīng)濟(jì)、歷史、文化背景。德國(guó)的銀行是全能銀行，可以涉足幾乎所有的金融業(yè)務(wù)，銀行發(fā)起、設(shè)立、管理、銷售基金基本上沒有任何法律限制。這也是歐洲大陸國(guó)家的一貫特色。

二、我國(guó)商業(yè)銀行參與證券投資基金的背景

(一)歷史與現(xiàn)狀

20世紀(jì)80年代，受國(guó)際金融創(chuàng)新思潮的影響，我國(guó)政府倡導(dǎo)銀行多元化經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行不僅被允許

開辦信托機(jī)構(gòu)，并且擔(dān)當(dāng)起中國(guó)證券市場(chǎng)的創(chuàng)立者和積極參與者的重任。但是這次金融混業(yè)的嘗試最終未能成功，到了1992年下半年，房地產(chǎn)和證券出現(xiàn)投資過熱，國(guó)內(nèi)金融秩序出現(xiàn)混亂。1993年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于金融體制改革的決定》，我國(guó)結(jié)束了金融業(yè)混業(yè)局面，開始走上金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的道路。1995年頒布的《商業(yè)銀行'法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)，更不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。同年出臺(tái)的《保險(xiǎn)法》第六條、第九十二條也禁止保險(xiǎn)公司以外的個(gè)人或機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司也不得從事保險(xiǎn)以外的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。1999年頒布的《證券法》更是明確規(guī)定：“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立�！边@三部法律奠定了我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律基礎(chǔ)。自此，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)不得跨業(yè)經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，也不得進(jìn)行相互投資，我國(guó)進(jìn)入了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)期。此后，商業(yè)銀行長(zhǎng)期被阻隔在資本市場(chǎng)之外，直接投資設(shè)立證券投資基金成為商業(yè)銀行可望不可及的目標(biāo)。

由于法律嚴(yán)格的分業(yè)限制，商業(yè)銀行在非銀行金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)擴(kuò)張下盈利空間越來越小。不良貸款問題仍然困擾著四大國(guó)有商業(yè)銀行，日益增長(zhǎng)的存款規(guī)模又加重著銀行的付息壓力，商業(yè)銀行面臨著嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困境。如果允許銀行參與基金管理業(yè)務(wù)甚至設(shè)立基金管理公司，一方面可以使?jié)撛诘膬?chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)而投向銀行的基金業(yè)務(wù)，改變社會(huì)閑散資金的流向，另一方面也可以加大銀行的利潤(rùn)空間，增強(qiáng)銀行抵抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。另外，在當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)上，商業(yè)銀行之間及其與其他金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)不再是存、貸、匯等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的競(jìng)爭(zhēng)了，而逐步走向創(chuàng)新業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于我國(guó)銀行而言，隨著外資銀行進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)，面對(duì)外資銀行的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)銀行必須走出貨幣市場(chǎng)的桎梏，以資本市場(chǎng)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)機(jī)制創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。相關(guān)決策層顯然已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。1998年8月，中國(guó)人民銀行與證監(jiān)會(huì)共同頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)的規(guī)定》和《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)的規(guī)定》，標(biāo)志著證券公司和基金管理公司得以進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)擴(kuò)大融資，為銀行信貸資金進(jìn)入證券市場(chǎng)提供了兩條合法的渠道。2001年7月，中國(guó)人民銀行出臺(tái)《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，在制度層面上認(rèn)可了商業(yè)銀行證券業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)各類投資基金的托管業(yè)務(wù)的權(quán)限。2003年的《證券投資基金法》第二十五條也規(guī)定：“基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任�！钡�是，銀行僅能以“人”和“托管人”的身份參與證券、保險(xiǎn)和基金業(yè)務(wù)，還是“為他人做嫁衣裳”，并沒有徹底突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的“窠臼”。這種局面到了2003年修改《商業(yè)銀行法》時(shí)終于有了轉(zhuǎn)機(jī)。修改后的《商業(yè)銀行法》雖然沒有取消銀行資金流入資本市場(chǎng)的禁止性規(guī)定，但在原有條款基礎(chǔ)上增加了“但國(guó)家另有規(guī)定的除外”之但書。一方面，新法仍然禁止銀行資金流入股市，但另一方面也為商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)范圍并進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)嘗試提供了可能。此外，《證券投資基金法》第十三條規(guī)定的設(shè)立基金管理公司應(yīng)具備的條件并未將符合條件的商業(yè)銀行排除在外，也為銀行設(shè)立基金管理公司預(yù)留了法律空間。

2005年2月20日，我國(guó)商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的問題取得重大突破，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布并開始實(shí)施《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》 (以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)辦法》)�！对圏c(diǎn)辦法》最大的突破在于允許商業(yè)銀行直接設(shè)立“銀行系”的基金管理公司。根據(jù)《試點(diǎn)辦法》第四條的規(guī)定，商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司，按照《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍募集和管理基金。試點(diǎn)初期，既可以募集和管理貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其它類型的基金。這意味著我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)可以完全參與到證券投資基金中來。

根據(jù)《試點(diǎn)辦法》第六條、第七條的規(guī)定，申請(qǐng)投資基金管理公司的商業(yè)銀行，應(yīng)按照中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定報(bào)送材料，在試點(diǎn)期間應(yīng)同時(shí)抄報(bào)中國(guó)人民銀行。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)從商業(yè)銀行總體風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的角度，審查商業(yè)銀行投資基金管理公司的資格，并依法出具商業(yè)銀行可以對(duì)外投資的監(jiān)管意見。經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)出具同意投資基金管理公司監(jiān)管意見的商業(yè)銀行，應(yīng)按照《證券投資基金管理公司管理辦法》等有關(guān)法律法規(guī)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司的有關(guān)材料，中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法進(jìn)行審批。

《試點(diǎn)辦法》第八條鼓勵(lì)商業(yè)銀行采取股權(quán)多元化方式設(shè)立基金管理公司。首家被批準(zhǔn)設(shè)立投資基金管理公司的中國(guó)工商銀行投資設(shè)立的工銀瑞信基金管理有限公司，就是該行與瑞士信貸第一波士頓和中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸(集團(tuán))總公司共同發(fā)起成立。通過引進(jìn)境外合格的投資機(jī)構(gòu)和境內(nèi)的其他投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者共同發(fā)起設(shè)立基金管理公司，一方面有利于引入先進(jìn)的投資決策理念和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，促進(jìn)管理模式和經(jīng)營(yíng)理念與國(guó)際一流基金管理公司接軌，另一方面也有助于基金管理公司形成有效制衡的公司治理架構(gòu)，促使其穩(wěn)健運(yùn)行。

(二)商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司模式選擇及比較優(yōu)勢(shì)

根據(jù)《試點(diǎn)辦法》第九條的規(guī)定，商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司的條件及股東資格，按照《證券投資基金管理公司管理辦法》的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。該法第十三條規(guī)定，設(shè)立基金管理公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)：(1)有符合本法和《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的章程；(2)注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本；(3)主要股東具有從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和良好的社會(huì)信譽(yù)，最近3年沒有違法記錄，注冊(cè)資本不低于3億元人民幣；(4)取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；(5)有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；(6)有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；(7)法律、行政法規(guī)和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。不難發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上我國(guó)商業(yè)銀行早已滿足現(xiàn)有基金申請(qǐng)人的法定條件，具備了投資設(shè)立基金管理公司的綜合實(shí)力。

1　金融集團(tuán)模式。金融集團(tuán)模式的典型例子是中信集團(tuán)和光大集團(tuán)。兩者都是由原國(guó)務(wù)院直屬的超大型企業(yè)集團(tuán)為主體，經(jīng)過多年的投資和經(jīng)營(yíng)，形成自上而下的全資、控股、參股銀行、信托、保險(xiǎn)及各種實(shí)業(yè)公司的金融集團(tuán)。在集團(tuán)中，控股母公司基本上只起投資和管理作用，不從事具體業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，下屬的諸多子機(jī)構(gòu)均處于母公司的控制之下，形成了較為科學(xué)的多元化金融服務(wù)體系。

2　銀行控股公司模式。由于三大金融業(yè)基本法的效力范圍僅及于我國(guó)境內(nèi)，因此我國(guó)金融企業(yè)在境外的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并不受分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制。事實(shí)上，我國(guó)的

四大國(guó)有商業(yè)銀行中已有兩家在海外成立了各自的金融控股公司，分別是1996年中國(guó)銀行在倫敦注冊(cè)成立的主要從事投資銀行業(yè)務(wù)的中銀國(guó)際以及中國(guó)工商銀行與香港東亞銀行合資在香港成立的工商?hào)|亞有限公司。這些公司通過注冊(cè)成立子公司，就可以在境內(nèi)從事證券、信托、保險(xiǎn)這些非銀行業(yè)務(wù)，從而繞開了我國(guó)《商業(yè)銀行法》禁止銀行投資于資本市場(chǎng)的強(qiáng)制性規(guī)定。1995年，由中國(guó)建設(shè)銀行與摩根斯坦利公司在北京合資組建的中國(guó)國(guó)際金融公司也被特許從事眾多的投資銀行業(yè)務(wù)。

3　直接控股模式。直接控股模式下，商業(yè)銀行直接發(fā)起設(shè)立基金管理公司從而直接控制該基金管理公司。在《試點(diǎn)辦法》出臺(tái)之前，商業(yè)銀行直接全面參與證券投資基金一直受到《商業(yè)銀行法》第四十三條有關(guān)商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)投資的規(guī)定的限制�！对圏c(diǎn)辦法》則允許商業(yè)銀行直接設(shè)立“銀行系”的基金管理公司。基于此，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司進(jìn)而全面參與證券投資基金業(yè)務(wù)有了明確的法律依據(jù)。

我國(guó)商業(yè)銀行設(shè)立證券投資基金管理公司還有以下優(yōu)勢(shì)。第一，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)眾多，銷售網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)。我國(guó)幾大主要商業(yè)銀行具有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)眾多，遍布城鄉(xiāng)各個(gè)角落的特點(diǎn)。借助這些網(wǎng)點(diǎn)，證券投資基金產(chǎn)品能夠以較低的成本觸及廣大客戶群體，深入到中小城市、小城鎮(zhèn)和廣大農(nóng)村地區(qū)，極大地?cái)U(kuò)大證券投資基金的銷售面。第二，資金來源充足，客戶資源雄厚。商業(yè)銀行擁有豐富的客戶資源和儲(chǔ)蓄資源，能夠滿足證券投資基金的資金需求，這是其他渠道無法比擬的。近年來，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款每年以1萬億的速度增加，余額從1995年末的2.9萬億元猛增到2006年末的16萬億元，年增幅達(dá)23％。投資于證券投資基金的大部分資金大都來源于機(jī)構(gòu)和居民的銀行存款，其實(shí)就是銀行存款向基金管理公司的分流。第三，信譽(yù)良好，有利于增強(qiáng)投資者信心。經(jīng)過多年積累，商業(yè)銀行以其自身形象所提供的信用擔(dān)保，有利于投資人認(rèn)可并擴(kuò)大基金銷售。

三、我國(guó)商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的風(fēng)險(xiǎn)控制

商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，全面參與證券投資基金行業(yè)，固然有利于銀行實(shí)施全能化和多樣化經(jīng)營(yíng)，但同時(shí)也使銀行的風(fēng)險(xiǎn)來源增多。

(一)利益沖突所導(dǎo)致的舞弊經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

所謂利益沖突，是指兩個(gè)以上個(gè)別經(jīng)濟(jì)體之間存在兩個(gè)以上不同利益，且該等利益彼此問產(chǎn)生沖突或?qū)α�，做出以任一方利益為重的決定，必將損及其他方利益的情況。從我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際情況分析，銀行投資基金管理公司可能發(fā)生的利益沖突有：(1)由于銀行對(duì)其儲(chǔ)蓄客戶的咨詢顧問作用，銀行可能向客戶推銷其關(guān)聯(lián)公司所管理的基金。即使市場(chǎng)上有更好的投資機(jī)會(huì)，銀行仍可能利用其對(duì)儲(chǔ)戶的特殊影響及客戶對(duì)銀行的信賴，大量向客戶推銷其關(guān)聯(lián)基金產(chǎn)品，從而使客戶喪失了其它獲益機(jī)會(huì)，損害了客戶的潛在利益。(2)銀行可以利用與客戶的借貸關(guān)系向客戶搭售其管理公司管理的基金產(chǎn)品。銀行會(huì)以拒絕延長(zhǎng)貸款期限等為條件，要挾客戶購(gòu)買其基金產(chǎn)品。(3)銀行可以利用其業(yè)務(wù)關(guān)系獲取其它基金管理公司的內(nèi)幕信息，并將其披露給其關(guān)聯(lián)基金公司，從而使關(guān)聯(lián)基金公司獲得潛在的信息優(yōu)勢(shì)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。(4)在銀行廣泛參與基金業(yè)的情況下，銀行可能將大量的客戶儲(chǔ)蓄資金拆入基金公司，甚至用于與關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易或內(nèi)幕交易，從而造成資金的不安全運(yùn)用，這種盲目追求高額利潤(rùn)的逐利性與投資者對(duì)投資的安全穩(wěn)健性意愿是背道而馳的。上述銀行與投資者的利益沖突，實(shí)際上是在信息不對(duì)稱的情況下讓投資者承受了其本不愿承受的風(fēng)險(xiǎn)，如果事態(tài)嚴(yán)重，可能還會(huì)傷害銀行儲(chǔ)戶對(duì)銀行體系的信心，危及金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

(二)融資風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)傳染

證監(jiān)會(huì)2000年的《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》第二十三條對(duì)開放式基金短期融資問題作了肯定的規(guī)定：“基金管理人可以根據(jù)開放式基金運(yùn)營(yíng)的需要，按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請(qǐng)短期融資�！遍_放式基金融資的行為對(duì)商業(yè)銀行和基金管理公司來說，均存在較大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)商業(yè)銀行而言，本身對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性和清償能力的要求相當(dāng)高，不適當(dāng)?shù)娜谫Y將影響銀行的清償能力。對(duì)基金管理公司而言，雖然必要的融資可以提高基金資產(chǎn)的利用效率，為基金投資人謀取最大利益，但融入資金畢竟是一種負(fù)債行為，且融入資金用于證券投資，在收益提升的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)因素。在利益的驅(qū)使下，不排除有些基金管理人利用融資從事冒險(xiǎn)投資或經(jīng)營(yíng)，損害銀行和投資人的利益。

另外，如果銀行將過多的資金投入到基金管理業(yè)務(wù)中，可能影響其資本充足性和流動(dòng)性。此外，銀行可能基于其與所控股基金管理公司的特殊關(guān)系而大量融資給基金管理公司，基金管理公司利用該資金從事證券投資基金業(yè)務(wù)，一旦該業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，則銀行很可能損失慘重，進(jìn)而發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)。

(三)控制風(fēng)險(xiǎn)的措施

1　建立和完善風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。為了杜絕濫用信息和內(nèi)幕交易行為的發(fā)生，在商業(yè)銀行和基金公司之間應(yīng)該建立一道信息隔離屏障，從而對(duì)信息優(yōu)勢(shì)的濫用加以規(guī)制。除此之外，對(duì)銀行與證券公司、基金公司之間不正當(dāng)?shù)慕灰�，尤其是信用交易也�?yīng)予以規(guī)制。

第一，商業(yè)銀行須通過具備獨(dú)立法人資格的附屬機(jī)構(gòu)兼營(yíng)基金業(yè)務(wù)，以減少和避免風(fēng)險(xiǎn)在兩者之間的傳遞�！对圏c(diǎn)辦法》第三條規(guī)定：“本辦法所稱基金管理公司，是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)由商業(yè)銀行直接出資作為主要股東、經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立、從事基金管理業(yè)務(wù)的企業(yè)法人�！钡谑畻l規(guī)定：“商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司，應(yīng)建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照‘法人分業(yè)’的原則，與其出資設(shè)立的基金管理公司之間建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，報(bào)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)備案。”

第二，在具體的業(yè)務(wù)操作方面，應(yīng)當(dāng)禁止或限制資金在二者之間任意流動(dòng)，除了法定的股權(quán)投資之外，禁止以關(guān)聯(lián)交易的形式在兩者之間任意調(diào)配資金；通過辦公場(chǎng)所、營(yíng)銷、設(shè)施上的分離實(shí)現(xiàn)二者的隔離，避免公眾的誤判，導(dǎo)致非接觸性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)；要嚴(yán)格貫徹競(jìng)業(yè)禁止，分設(shè)賬簿，實(shí)現(xiàn)管理機(jī)構(gòu)和人員的分離�！对圏c(diǎn)辦法》對(duì)此也進(jìn)行了較詳細(xì)的規(guī)定，主要有以下幾個(gè)方面：(1)第十一條規(guī)定，商業(yè)銀行僅以出資額對(duì)所設(shè)立的基金管理公司承擔(dān)有限責(zé)任，并通過基金管理公司的股東會(huì)依法行使股東權(quán)利，不得越過股東會(huì)、董事會(huì)干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)管理。(2)第十二條規(guī)定，商業(yè)銀行與其設(shè)立的基金管理公司不得違反國(guó)家規(guī)定相互提供客戶信息資料，業(yè)務(wù)往來不得損害客戶的正當(dāng)合法權(quán)益。(3)第十三條規(guī)定，商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司的工作人員必須與商業(yè)銀行脫離工資和勞動(dòng)合同關(guān)系，不得相互兼職�；�金管理公司的高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)符合《證券投資基金行業(yè)高級(jí)管理人員任職管理辦法》的有關(guān)規(guī)定。(4)第十四條規(guī)定，商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司所管理的基金資產(chǎn)不得用于購(gòu)買其股東發(fā)行和承銷期內(nèi)

承銷的有價(jià)證券。(5)第十五條規(guī)定，商業(yè)銀行為基金管理公司管理的基金提供融資支持，應(yīng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。(6)第十六條規(guī)定，商業(yè)銀行不得擔(dān)任其設(shè)立的基金管理公司所管理的基金的托管人。(7)第十七條規(guī)定，商業(yè)銀行可以銷售其設(shè)立的基金管理公司發(fā)行的基金，但在代銷基金時(shí)，不得在銷售期安排、服務(wù)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)、參與基金產(chǎn)品開發(fā)等方面，提供優(yōu)于非關(guān)聯(lián)第三方同類交易的條件，不得歧視其他代銷基金，不得有不正當(dāng)銷售行為和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。(8)第十八條規(guī)定，商業(yè)銀行與其設(shè)立的基金管理公司在銀行間債券市場(chǎng)上不得以優(yōu)于非關(guān)聯(lián)第三方同類交易的條件進(jìn)行交易。(9)第十九條規(guī)定，商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司和設(shè)立基金管理公司的商業(yè)銀行應(yīng)分別按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露。

2　確立商業(yè)銀行與基金管理公司“資本雙充足”原則。資本充足性是金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，商業(yè)銀行投資基金管理公司資本充足性監(jiān)管的特殊性在于對(duì)商業(yè)銀行和基金管理公司必須實(shí)行“資本雙充足”原則，如此才能保障商業(yè)銀行和基金管理公司將風(fēng)險(xiǎn)抑制在各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，不致造成大的異業(yè)風(fēng)險(xiǎn)蔓延，同時(shí)確保在風(fēng)險(xiǎn)頭寸爆發(fā)時(shí)有足夠的資本來抗衡償付能力或流動(dòng)性問題。

商業(yè)銀行的資本充足性已有法律明文規(guī)定，根據(jù)《商業(yè)銀行法》第三十九條規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足性不得低于8％，即商業(yè)銀行資本與其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例不得低于8％。同時(shí)，按照《證券投資基金法》的規(guī)定，基金管理公司的發(fā)起人注冊(cè)資本不低于3億元人民幣。這是兩個(gè)硬指標(biāo)，由此可以基本判定商業(yè)銀行的實(shí)力和業(yè)績(jī)，從而起到甄別取舍的作用，將一些不符合安全穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)的中小型商業(yè)銀行排除在外。

基金管理公司作為管理投資基金的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，也必須滿足資本充足性要求。目前我國(guó)關(guān)于基金管理公司的資本充足性要求主要體現(xiàn)在《證券投資基金法》所規(guī)定的基金管理公司1億元實(shí)收資本上。此外，可以效仿銀行業(yè)的做法，確定一個(gè)資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，從而根據(jù)基金管理公司的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)狀況確定不同的實(shí)收資本，保持基金管理公司資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。

3　加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善現(xiàn)有監(jiān)管體制，確定合適的主監(jiān)管機(jī)構(gòu)�！对圏c(diǎn)辦法》規(guī)定央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)工作實(shí)行分工監(jiān)管。具體分工如下：(1)商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司所募集的基金種類，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)；(2)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)設(shè)立基金管理公司的商業(yè)銀行制定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并實(shí)施并表監(jiān)管；(3)中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司及其募集和管理的基金實(shí)施監(jiān)督管理，保證基金財(cái)產(chǎn)的合法運(yùn)用和基金份額持有人的合法權(quán)益不受侵犯；(4)中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)依法進(jìn)行備案和監(jiān)管；(5)商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司和設(shè)立基金管理公司的商業(yè)銀行應(yīng)分別按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定報(bào)送材料，在試點(diǎn)期間同時(shí)抄報(bào)中國(guó)人民銀行；(6)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司在依法實(shí)施監(jiān)管過程中，要及時(shí)相互通報(bào)有關(guān)信息，建立監(jiān)管信息共享制度。

在《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》中，確立了“主監(jiān)管制度”，即按照分業(yè)監(jiān)管、職責(zé)明確、合作有序、規(guī)則透明、講求實(shí)效的原則，對(duì)金融控股公司內(nèi)的相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)，按照業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管；對(duì)金融控股公司的集團(tuán)公司依據(jù)其主要業(yè)務(wù)性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管。然而，主監(jiān)管制必須面對(duì)另一些難題，如可能出現(xiàn)的三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管空白、一些交叉性金融產(chǎn)品的監(jiān)管職責(zé)難以界定、不同行業(yè)適用法律和監(jiān)管寬嚴(yán)程度差異等等。而且由于三個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)屬于同個(gè)級(jí)別，相互間很難服從，因此涉及到兩個(gè)或兩個(gè)以上部門的金融監(jiān)管案件時(shí)，仍需要人民銀行出面協(xié)調(diào)，統(tǒng)一處理。比如德隆系一案，單個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)無法招架，最后還是由人民銀行負(fù)責(zé)總體處理的。即使是單一的銀行監(jiān)管事項(xiàng)，比如當(dāng)前正在進(jìn)行的國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部改革問題，由于關(guān)系到多個(gè)利益部門，單由銀監(jiān)會(huì)無法制定和推行合適的方案。結(jié)果還是在人民銀行下設(shè)立了國(guó)有商業(yè)銀行改制小組來商訂政策。

結(jié)束語(yǔ)

證券投資的行業(yè)分析范文第2篇

中國(guó)證券分析師行業(yè)的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀

中國(guó)證券分析師行業(yè)是伴隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展壯大起來的,以管理部門實(shí)現(xiàn)監(jiān)管為標(biāo)準(zhǔn),其發(fā)展歷程可以分為三個(gè)階段。

第一階段是起步階段(1984—1991)。這個(gè)階段是證券分析師行業(yè)的萌芽和孕育階段。在這個(gè)階段,中國(guó)證券市場(chǎng)剛剛開始,管理層、上市公司、證券公司和投資者都在“摸著石頭過河”,全國(guó)性的有形交易市場(chǎng)尚未形成。在一些大城市一級(jí)半市場(chǎng)上,開始有人研究股市行情,傳遞信息,指導(dǎo)操作,但尚未形成穩(wěn)定的證券咨詢?nèi)后w。

第二階段是自發(fā)階段(1991—1998)。這個(gè)階段是證券分析師行業(yè)飛速發(fā)展階段,也是管理部門監(jiān)管處于真空的階段。20世紀(jì)90年代初證券市場(chǎng)成立之時(shí),為適應(yīng)證券公司的需要,證券咨詢部門紛紛成立,最早是從券商的客戶服務(wù)部門開始,準(zhǔn)確地說是營(yíng)業(yè)部對(duì)股民進(jìn)行的“入門指導(dǎo)”,離嚴(yán)格意義上的咨詢業(yè)務(wù)相距甚遠(yuǎn)。在這一階段,證券市場(chǎng)剛剛成立,投資者還比較陌生,此時(shí),證券分析師的作用更多的是起到一個(gè)“入門指導(dǎo)”的作用。接著,我國(guó)證券市場(chǎng)迎來了一個(gè)飛速發(fā)展的過程,由于證券市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)氣彌漫,投資者的投資決策基本上是建立在對(duì)“政策”“、莊家”、“內(nèi)幕消息”等概念上,為迎合投資者投機(jī)的需要,各類“股評(píng)家“”股評(píng)人士”“、市場(chǎng)人士”、“證券研究員”活躍在證券交易所和各種新聞媒體之上,新聞媒體也推波助瀾,而且市場(chǎng)缺乏政策監(jiān)管。在這種大環(huán)境下,證券分析師行業(yè)出現(xiàn)了大量的違規(guī)行為。

第三階段是規(guī)范發(fā)展階段(1998—至今)。這個(gè)階段是證券分析師行業(yè)規(guī)范發(fā)展的階段,各類管理法規(guī)和條規(guī)相繼出臺(tái),管理部門開始監(jiān)管。面對(duì)證券咨詢業(yè)的放任自流和大量違規(guī)行為的出現(xiàn),監(jiān)管層開始引起注意,1998年4月1日《證券期貨投資咨詢管理暫行辦法》及其《實(shí)施細(xì)則》公布并實(shí)施,開始對(duì)從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員實(shí)行資格審查,加上其后頒布執(zhí)行的《證券法》,中國(guó)證券咨詢監(jiān)管法規(guī)在某些方面甚至比香港同類法規(guī)還要嚴(yán)格。2000年7月16日我國(guó)頒布實(shí)行了《中國(guó)分析師職業(yè)道德守則》,并且在2002年12月13日成立證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師委員會(huì),使證券分析師的管理趨于規(guī)范。但是,多年監(jiān)管空缺造成行業(yè)總體素質(zhì)偏低和短期的投機(jī)心態(tài)已經(jīng)深入人心,很多證券分析師缺乏耐心長(zhǎng)期深入的研究,投資者還沒有形成對(duì)證券分析師研究報(bào)告的廣泛需求。

時(shí)至今日,中國(guó)證券分析師行業(yè)依然處在比較初級(jí)的發(fā)展階段上。從規(guī)模上講,截至2004年12月底,全國(guó)共有證券公司133家,其中,獲得證券投資咨詢資格的證券公司98家。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的具有從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的證券咨詢公司116家。獲得證券投資咨詢資格人員達(dá)到2萬人,其中具有執(zhí)業(yè)資格的證券分析師已經(jīng)超過6000人。我國(guó)證券分析師行業(yè)經(jīng)過十幾年從無序到有序的發(fā)展,在普及市場(chǎng)知識(shí)、引導(dǎo)投資理念、推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了重要作用,證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)方式、管理水平和制度建設(shè)等方面取得了很大進(jìn)步。目前,行業(yè)形成了幾種主流的業(yè)務(wù)模式,如:專門為基金、券商等高端客戶提供的研究咨詢服務(wù);針對(duì)中小投資者提供的研究咨詢服務(wù);提供分析軟件、證券資訊信息平臺(tái)的服務(wù);提供公司重組、戰(zhàn)略規(guī)劃、公司購(gòu)并的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)等。部分信譽(yù)優(yōu)良、經(jīng)營(yíng)規(guī)范的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在提供專業(yè)化、個(gè)性化服務(wù)方面逐漸樹立了自身的品牌。但是,應(yīng)該看到,我國(guó)證券分析師行業(yè)整體素質(zhì)有待提高,社會(huì)信譽(yù)度不高,存在誠(chéng)信危機(jī)。證券咨詢機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍狹窄,服務(wù)方式和服務(wù)手段單一,法定業(yè)務(wù)無法維持正常經(jīng)營(yíng),機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小,發(fā)展后勁不足,證券投資咨詢業(yè)處境艱難,面臨著行業(yè)萎縮的嚴(yán)峻局面。因此,改善行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境,拓寬行業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍,提高執(zhí)業(yè)水平,增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力已成為當(dāng)前證券投資咨詢業(yè)亟待解決的問題。

對(duì)中國(guó)證券分析師行業(yè)發(fā)展思路的思考

綜觀世界各國(guó),證券分析師行業(yè)的規(guī)范與發(fā)展,離不開政府的引導(dǎo)與監(jiān)管。從全球范圍來看。美國(guó)、德國(guó)、日本等證券業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家,均不同程度地運(yùn)用法律、稅收及財(cái)政等手段大力引導(dǎo)與規(guī)范本國(guó)證券分析師行業(yè)的發(fā)展,因而才涌現(xiàn)出一大批諸如麥肯錫、標(biāo)準(zhǔn)普爾、布隆伯格等世界知名咨詢機(jī)構(gòu)。我國(guó)證券分析師行業(yè)起步晚、規(guī)模小,尚處于原始積累階段,是資本市場(chǎng)中的弱勢(shì)群體,其發(fā)展更是離不開政府的大力扶持。

1.明確證券分析師行業(yè)發(fā)展的意義。證券分析師行業(yè)是伴隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展而成長(zhǎng)起來的新興行業(yè),它在普及證券知識(shí)、推動(dòng)理性投資和證券市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。因此,要把證券分析師行業(yè)當(dāng)作一個(gè)行業(yè)來看待,不應(yīng)把其看作證券市場(chǎng)的附屬品。

當(dāng)前,中國(guó)證券分析師行業(yè)正面臨國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)快速發(fā)展和加入世貿(mào)組織后外國(guó)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新形勢(shì),一方面,我國(guó)證券業(yè)經(jīng)過十幾年的發(fā)展,雖然出現(xiàn)過不少問題,但其在籌集社會(huì)資金、優(yōu)化資源配置、完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制發(fā)揮的重要作用越來越被社會(huì)認(rèn)同,它已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素,當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新的發(fā)展階段,迫切需要證券市場(chǎng)以更快的發(fā)展來支持,證券市場(chǎng)的發(fā)展將使上市公司不斷增加,市場(chǎng)投資品種不斷增多,而現(xiàn)有的證券分析師隊(duì)伍是遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)發(fā)展的需要,這必將要求證券分析師行業(yè)盡快成長(zhǎng)起來。另一方面,隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織后,金融領(lǐng)域逐漸對(duì)外開放,國(guó)外證券分析師及其投資咨詢機(jī)構(gòu)將逐步向我國(guó)證券市場(chǎng)滲透,國(guó)外優(yōu)秀分析師成熟的經(jīng)驗(yàn)及其咨詢機(jī)構(gòu)的咨詢風(fēng)格,將給我國(guó)證券分析師行業(yè)帶來新的面貌,有助于提高我國(guó)證券分析師行業(yè)整體水平。但同時(shí)也加劇了證券服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng),國(guó)外證券分析師的專業(yè)化水平、豐富經(jīng)驗(yàn)和依靠的投資咨詢公司的實(shí)力,與國(guó)內(nèi)相比有較大的優(yōu)勢(shì)。如果我們不迎頭趕上,國(guó)外咨詢公司可能在未來幾年迅速占領(lǐng)我國(guó)市場(chǎng),從而構(gòu)成對(duì)我國(guó)證券投資者的信息咨詢壟斷,這將不利于國(guó)家投資環(huán)境的安全。

2.制定證券分析師行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。面對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)快速發(fā)展和加入世貿(mào)組織后外國(guó)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新形勢(shì),我國(guó)應(yīng)該制定中國(guó)的證券分析師行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃,爭(zhēng)取用先進(jìn)的文化形成行業(yè)內(nèi)特有的品牌,并通過引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)等形式抓緊形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力,以在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地,為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮作用。根據(jù)國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì),借鑒國(guó)外證券分析師行業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn),證券分析師行業(yè)應(yīng)該朝專業(yè)化、個(gè)性化、信息化、市場(chǎng)化、國(guó)際化等方向發(fā)展。

(1)專業(yè)化。證券分析師行業(yè)專業(yè)化是證券市場(chǎng)發(fā)展過程中社會(huì)分工的必然結(jié)果,由于證券市場(chǎng)的復(fù)雜性以及證券品種多樣性的特點(diǎn),它要求證券分析師應(yīng)該是具有復(fù)合型知識(shí)的專家。作為證券市場(chǎng)的專家,他首先必須通曉金融證券、投資和經(jīng)濟(jì)學(xué)等基本知識(shí);為了獲取和利用信息,他必須掌握運(yùn)用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、信息技術(shù)等知識(shí)的技能;為了分析上市公司狀況,他除了掌握財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、審計(jì)等知識(shí)外,還需要熟悉上市公司的行業(yè)背景及發(fā)展趨勢(shì);此外,一個(gè)稱職的分析師更應(yīng)該具有敏銳的洞察力和果斷的決策能力,才能在瞬息萬變的證券市場(chǎng)做出正確的判斷。因此,證券分析師行業(yè)不僅有嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件,而且更需要不斷地接受繼續(xù)教育,提高業(yè)務(wù)水平。

(2)個(gè)性化。證券分析師行業(yè)服務(wù)對(duì)象是具有不同個(gè)性、風(fēng)格和投資目標(biāo)的投資者,能否提供個(gè)性化服務(wù),是其能否找到并維護(hù)穩(wěn)定的客戶群,從而占有市場(chǎng)份額的關(guān)鍵。目前我們提供給投資者的證券咨詢服務(wù)還是一種面向大眾的服務(wù)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,投資者對(duì)證券咨詢的個(gè)性化服務(wù)提出了更加緊迫的要求。值得注意的是,這種個(gè)性化的需求是不斷變化的,有時(shí)還存在盲目性。為改變這種情況,就要深入到投資者的決策過程中去,而網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)恰恰給個(gè)性化服務(wù)提供了技術(shù)上的準(zhǔn)備。國(guó)外同行對(duì)個(gè)性化服務(wù)給予了高度的重視,已上升到客戶關(guān)系管理的層次。

(3)信息化。隨著信息技術(shù)和通信技術(shù)的發(fā)展,證券市場(chǎng)信息化水平不斷提高,市場(chǎng)信息傳播速度加快,這為咨詢活動(dòng)借助高科技手段實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型提供了有利的條件。我國(guó)證券交易傭金已經(jīng)放開,這將刺激網(wǎng)上交易的發(fā)展。在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)一步完善和證券網(wǎng)上交易的條件下,客戶從傳統(tǒng)的“信息束縛”和“地域局限”中解放出來已是大勢(shì)所趨。競(jìng)爭(zhēng)在很大程度上體現(xiàn)在信息咨詢服務(wù)尤其是服務(wù)質(zhì)量上。證券咨詢服務(wù)只有實(shí)現(xiàn)信息化,才能借助信息技術(shù)手段對(duì)傳統(tǒng)的信息資源和信息流程進(jìn)行整合,逐步實(shí)現(xiàn)雙向互動(dòng)式咨詢,進(jìn)一步提高服務(wù)質(zhì)量。

(4)市場(chǎng)化。證券分析師行業(yè)是一個(gè)服務(wù)性行業(yè),只有按市場(chǎng)化模式運(yùn)行,才能加快發(fā)展。市場(chǎng)化包括體制市場(chǎng)化、服務(wù)產(chǎn)品市場(chǎng)化和定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化等內(nèi)容。體制市場(chǎng)化就是通過定期對(duì)分析師的能力和業(yè)績(jī)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià),不斷提高分析師行業(yè)的整體素質(zhì),逐步形成分析師市場(chǎng)。產(chǎn)品的市場(chǎng)化,就是按照客戶的需求去設(shè)計(jì)和生產(chǎn)產(chǎn)品,既要滿足內(nèi)部客戶的需要,又要符合公司外部客戶的需要。咨詢產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化必須以產(chǎn)品設(shè)計(jì)的市場(chǎng)化為前提,只有在咨詢產(chǎn)品呈多樣性、同質(zhì)性和同層次產(chǎn)品達(dá)到一定規(guī)模,能夠進(jìn)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí),市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制才能形成。

(5)國(guó)際化。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)開放步伐明顯加快,國(guó)外證券分析師及其證券投資咨詢機(jī)構(gòu)將逐步向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透,這將潛移默化地改變我國(guó)分析師行業(yè)的咨詢風(fēng)格,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏,減少一些不太規(guī)范的行為。此外,國(guó)內(nèi)企業(yè)到國(guó)外上市逐漸增多,在開放的國(guó)際市場(chǎng),他們面對(duì)的是國(guó)外同行的競(jìng)爭(zhēng),服務(wù)的對(duì)象也將擴(kuò)展到國(guó)外投資者,這一切都要求國(guó)內(nèi)證券分析師的行為、產(chǎn)品都必須符合國(guó)際慣例。同時(shí),來自監(jiān)管層的壓力也要求證券分析師行為方式更加規(guī)范化和國(guó)際化。

3.大力扶持證券分析師行業(yè)的發(fā)展。我國(guó)證券市場(chǎng)目前還不是一個(gè)成熟的市場(chǎng),證券分析師行業(yè)更是一個(gè)處于發(fā)育階段的新興行業(yè),需要政府的扶持。由于我國(guó)證券分析師行業(yè)在發(fā)展初期階段,出現(xiàn)過眾多問題,再加上我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行“熊長(zhǎng)牛短”,每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)問題時(shí),證券分析師往往成為眾矢之的。因而在制定相關(guān)政策時(shí),限制性措施過多而扶持性政策過少,從而制約了該行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)象。鑒于此,應(yīng)采取以下措施對(duì)分析師進(jìn)行扶持。

首先,適當(dāng)擴(kuò)大證券分析師行業(yè)的業(yè)務(wù)范圍。目前,我國(guó)證券投資咨詢業(yè)務(wù)范圍狹窄,盈利模式單一,僅以證券投資咨詢業(yè)務(wù)為主,這已成為制約該行業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須要有穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),單靠證券咨詢業(yè)務(wù),證券投資咨詢機(jī)構(gòu)難以維持生存,許多經(jīng)營(yíng)者只有在夾縫中尋找“灰色收入”來實(shí)現(xiàn)收益,沒有較多的精力搞實(shí)地考察研究,從而也制約著咨詢業(yè)向更深層次發(fā)展。同時(shí)對(duì)于“灰色收入”這樣難以見光的業(yè)務(wù),管理層也很難得以監(jiān)督管理,從而造成了目前市場(chǎng)的混亂,各種人員在其中為著各自的利益而損害投資者利益的事件時(shí)有發(fā)生。因此,建議證監(jiān)會(huì)協(xié)調(diào)相關(guān)部門,積極鼓勵(lì)投資咨詢公司開展包括管理咨詢、融資顧問、兼并收購(gòu)、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、上市輔導(dǎo)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù),明確證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的法律地位;允許獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證券投資咨詢公司積極探索與資產(chǎn)管理公司、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合作模式;大力扶持金融咨詢軟件的開發(fā)業(yè)務(wù)等。

證券投資的行業(yè)分析范文第3篇

一、證券分析師的利益沖突內(nèi)涵及表現(xiàn)

現(xiàn)資銀行通常包含以下幾種主要業(yè)務(wù)，即：證券承銷、證券交易（包括自營(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)）、證券研究、公司并購(gòu)、資產(chǎn)管理、基金管理等業(yè)務(wù)。投資銀行經(jīng)營(yíng)模式的多元化決定了其可能存在多種利益沖突。

證券分析師的利益沖突指的是投資銀行的證券分析師利用其所具有的信息優(yōu)勢(shì)，為謀求自身或第三方的利益而損害客戶（投資者）利益的行為。具體可以表現(xiàn)為：證券分析師為了迎合發(fā)行者、招攬有厚利可圖的投行業(yè)務(wù)而過度樂觀的、有失公正的研究報(bào)告來誤導(dǎo)客戶；為了賺取更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入而帶有過度“樂觀傾向”的研究報(bào)告誘使投資者進(jìn)行多次交易；為了牟取其自身利益而不夠獨(dú)立或有失公正的研究報(bào)告。

二、證券分析師的利益沖突來源

具體而言，證券分析師與投資者之間的利益沖突主要來自以下四個(gè)方面：

1.來自于所在投資銀行（我國(guó)指證券公司）的壓力。

證券公司作為證券市場(chǎng)溝通發(fā)行者和投資者的金融中介，長(zhǎng)期以來必須同時(shí)向投融雙方提供服務(wù)，即一方面為企業(yè)承銷股票、實(shí)施并購(gòu)或發(fā)行債券以提供融資服務(wù)，另一方面為證券投資者提供研究報(bào)告。因此，對(duì)于證券公司本身而言，就面臨著利益沖突。證券公司在處理該利益沖突時(shí)，利益的天平往往會(huì)偏向于企業(yè)。具體的，來自證券分析師所在公司的壓力主要包括招攬投行業(yè)務(wù)、增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)三方面的內(nèi)容。

首先，在投行業(yè)務(wù)方面，在二級(jí)市場(chǎng)上充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人和一般投資者只是綜合證券公司的次要業(yè)務(wù)，其更為主要的業(yè)務(wù)是進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)（證券市場(chǎng)）扮演投行的角色，從事能夠給公司帶來豐厚利潤(rùn)的證券承銷、并購(gòu)等業(yè)務(wù)。因此，一直以來各證券公司都競(jìng)相追逐投行業(yè)務(wù)。為了得到最有利的股票發(fā)行價(jià)格，證券公司可能要求其分析師對(duì)其股票給出最好的評(píng)級(jí)，過于樂觀的研究報(bào)告以取悅目標(biāo)客戶。特別地，當(dāng)分析師薪酬與投行業(yè)務(wù)利潤(rùn)直接掛鉤時(shí)，這種利益沖突會(huì)變得更加嚴(yán)重。在這種薪酬制度下，大部分證券分析師為了其經(jīng)濟(jì)利益，在出具研究報(bào)告時(shí)可能會(huì)喪失其獨(dú)立性與客觀性，由投資者的投資顧問淪為投行家的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。例如，賣方分析師對(duì)于本公司承銷的股票，由于可能存在推銷的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，他們很可能不會(huì)發(fā)表最準(zhǔn)確、最優(yōu)的研究報(bào)告。

在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，證券公司為投資者在二級(jí)市場(chǎng)上買賣證券，并按照成交額的一定比例提取傭金，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的交易量越多，獲取的傭金也越多。在這種制度安排下，證券分析師就可能對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)給予更為樂觀的評(píng)價(jià)，提供大量的“買入”或“強(qiáng)買”建議，從而誘使投資者加大交易量，并通過股票需求的加大以提升股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更高的交易額，為公司獲得更高的傭金收入。而如果提供“賣”或者“強(qiáng)賣”的建議，則會(huì)使交易量下降；此外，股票的需求也會(huì)因?qū)κ袌?chǎng)的悲觀評(píng)價(jià)而有所減少，從而迫使股價(jià)下跌，成交金額減少，獲得的傭金收入減少。

在自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，由于證券公司有大量資金進(jìn)行股票投資等活動(dòng)，因而也會(huì)持有部分與分析師研究相關(guān)的股票。因此，在公司的證券分析師向市場(chǎng)發(fā)出“買”或“強(qiáng)烈買入”的建議時(shí)，而股價(jià)也因此拉升的時(shí)候，證券公司可能會(huì)大量拋售其分析師推薦的股票，以從中獲取高額利潤(rùn)。

2.來自大型投資客戶（機(jī)構(gòu)投資者）的壓力。

在券商競(jìng)爭(zhēng)交易業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者能夠給與或帶走重要業(yè)務(wù)的能力賦予了他們權(quán)力去影響券商犧牲其他投資者的利益。通過直接付給券商交易傭金，機(jī)構(gòu)投資者可以向受雇于券商的分析師施加壓力，使得分析師對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持有的股票發(fā)表樂觀意見或隱瞞負(fù)面意見。

此外，《新財(cái)富》，一個(gè)有影響力的中國(guó)商業(yè)雜志，基于對(duì)大型機(jī)構(gòu)經(jīng)理的民意調(diào)查對(duì)中國(guó)分析師進(jìn)行了排名。他們選出的明星分析師的薪酬和地位會(huì)立即得到顯著提升，他們所在的證券公司也會(huì)獲得市場(chǎng)更高的認(rèn)可度�；�于此，分析師也有可能去迎合機(jī)構(gòu)投資者的需求。

3.來自于所分析公司管理層的壓力。

現(xiàn)代公司最顯著的特點(diǎn)便是兩權(quán)分離，即企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)相分離。企業(yè)的高管人員作為經(jīng)營(yíng)權(quán)的掌控者，所有者管理企業(yè)，為了維持其在公司的地位以及聲譽(yù)，他們必須讓董事會(huì)和股東感到滿意，其最直接、最有效的辦法就是提升股東手中股票的價(jià)值。因此，分析師所分析公司的管理層可能會(huì)對(duì)分析師施加各種壓力，要求其有利于該公司的分析報(bào)告。如果分析師的研究報(bào)告對(duì)所分析公司造成了不利影響，則會(huì)影響兩者之間的交流關(guān)系，該分析師則很難再受到公司管理層的親睞。故為了維護(hù)與目標(biāo)公司管理層的這種關(guān)系，分析師可能會(huì)傾向于發(fā)表對(duì)其有利的研究報(bào)告。

4.源于證券分析師個(gè)人利益的影響。

在上面講述的三種來源中，證券分析師都是作為證券公司雇員為了公司利益而被迫作出背離事實(shí)進(jìn)行預(yù)測(cè)的行為。但證券分析師也有可能出于個(gè)人投資利益方面的考慮而導(dǎo)致利益沖突，這將對(duì)其研究報(bào)告產(chǎn)生更為直接的影響。

當(dāng)證券分析師自身持有所分析公司股票時(shí)，他們其實(shí)扮演了普通投資者與證券分析師兩種不同的角色。作為理性的普通投資者，他們一般追求投資收益最大化，故他們會(huì)用盡一切方法來促使他們的股票升值；而作為證券分析師，他們的義務(wù)是向社會(huì)公眾獨(dú)立無偏的研究報(bào)告。顯然，這兩種角色有時(shí)候會(huì)導(dǎo)致利益沖突，比如分析師可能會(huì)通過樂觀的研究報(bào)告而誘使投資者大量買入股票，而私下卻對(duì)其股票進(jìn)行與其建議相反的交易操作。

三、證券分析師的利益沖突行為的治理與監(jiān)管

證券分析師與證券市場(chǎng)之間的發(fā)展可能相互促進(jìn)，也可能相互制約。要實(shí)現(xiàn)證券分析師與市場(chǎng)之間的良性互動(dòng)，就必須加強(qiáng)對(duì)分析師利益沖突行為的治理與監(jiān)管，以保持證券研究的客觀性與獨(dú)立性。筆者認(rèn)為可以從以下四方面來實(shí)現(xiàn)：

首先，拓寬券商的盈利管道，抑制所屬分析師利益沖突行為。傭金收入是我國(guó)券商的主要收入來源，單一的盈利管道使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，并引發(fā)了承銷市場(chǎng)上的信譽(yù)危機(jī)。因此，積極開拓新業(yè)務(wù)、拓寬券商的盈利管道，在一定程度上便能夠有效抑制分析師的利益沖突行為。

其次，加強(qiáng)聲譽(yù)對(duì)證券分析師利益沖突行為的約束。證券分析師的聲譽(yù)是其業(yè)績(jī)、行為和品德記錄長(zhǎng)期積累而成的，對(duì)分析師本人乃至整個(gè)證券市場(chǎng)發(fā)揮著重要作用。擁有良好聲譽(yù)的證券分析師不會(huì)為了某些利益而損害自己的研究報(bào)告，他們會(huì)向市場(chǎng)傳遞真實(shí)、正確的信息，引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置。故證券分析師對(duì)他們聲譽(yù)的關(guān)注也能在一定程度上緩解其所面臨的利益沖突。對(duì)于不同聲譽(yù)的證券分析師應(yīng)當(dāng)實(shí)行分類監(jiān)管，即先建立證券分析師的聲譽(yù)評(píng)級(jí)制度，然后再對(duì)不同聲譽(yù)的證券分析師在監(jiān)管層次上進(jìn)行區(qū)別對(duì)待。對(duì)于高聲譽(yù)的分析師而言，主要是進(jìn)行規(guī)范性監(jiān)管，即監(jiān)管其是否遵守了職業(yè)道德準(zhǔn)則和行業(yè)自律公約等；而至于低聲譽(yù)的分析師，則主要進(jìn)行合法性監(jiān)管，即監(jiān)管其是否嚴(yán)格遵守了有關(guān)各項(xiàng)法規(guī)中關(guān)于證券執(zhí)業(yè)活動(dòng)的規(guī)定。

第三，建立完整的證券分析師信息披露制度。證券分析師的利益沖突主要源于市場(chǎng)的信息不對(duì)稱，包括證券分析師與投資者之間的信息不對(duì)稱以及上市公司與投資者之間的信息不對(duì)稱。故改善分析師的利益沖突問題，關(guān)鍵在于解決信息不對(duì)稱的問題，而信息披露恰好能起到這一作用，故我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善我國(guó)的分析師信息披露制度，在立法上規(guī)制選擇性信息披露的行為，從而使得所有投資者在接觸信息方面享有平等的機(jī)會(huì)。

證券投資的行業(yè)分析范文第4篇

【關(guān)鍵詞】證券投資；課程；教學(xué)內(nèi)容；實(shí)踐教學(xué)；教學(xué)效果

證券投資課程作為投資學(xué)科的發(fā)展已經(jīng)有百年歷史，它是伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，金融市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新及現(xiàn)代金融學(xué)的發(fā)展而成長(zhǎng)起來的。

我國(guó)證券投資課程的開始，是在1990年我國(guó)證券市場(chǎng)建立開始的。全國(guó)高校紛紛設(shè)立證券投資課程。證券投資是金融專業(yè)的核心課程，在很多高校也作為選修課程，用來拓寬學(xué)生的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)知識(shí)面，提高大學(xué)生的理財(cái)能力。隨著社會(huì)的發(fā)展，人們對(duì)投資理財(cái)觀發(fā)生了重大變化，學(xué)生對(duì)這們課程的期望值也在逐步提高。因此，如何提升證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量，就不僅僅是一個(gè)教學(xué)問題了，同時(shí)也是培養(yǎng)大學(xué)生正確的理財(cái)觀的重要環(huán)節(jié)。

一、學(xué)習(xí)證券投資課程的意義

1.全面認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)與證券的基本知識(shí)和發(fā)展歷史

證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以或取紅利、利息及資本利得的投資行為，是直接投資的重要形式。進(jìn)行證券投資首選要證券人士證券市場(chǎng)的基本知識(shí)，比如，什么是顧盼盼？什么是債券？股東有哪些權(quán)利？為什么要進(jìn)行證券投資？還有《公司法》、《證券法》的主要規(guī)定，證券交易的規(guī)則等等，世界證券市場(chǎng)的歷史與發(fā)展過程，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展過程，證券投資者投資是效果如何？哪些人成功了？他們的投資經(jīng)驗(yàn)是什么？有哪些經(jīng)典案例？哪些人失敗了？他們?yōu)楹问�敗？表現(xiàn)在哪些方面？等基礎(chǔ)性問題。

2.學(xué)會(huì)正確的評(píng)估證券的投資價(jià)值，進(jìn)行科學(xué)的投資決策

投資者之所以對(duì)證券進(jìn)行投資，是因?yàn)樽C券具有一定的投資價(jià)值。證券的投資價(jià)值受多方面因素的影響，并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化。例如，債券的投資價(jià)值受市場(chǎng)利率水平的影響，并隨著市場(chǎng)利率的變化而變化；影響股票投資價(jià)值的因素更為復(fù)雜，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)形勢(shì)和公司經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素的影響。所以，投資者在決定投資某種證券前，首先應(yīng)該認(rèn)真評(píng)估該證券的投資價(jià)值。只有當(dāng)證券處于投資價(jià)值區(qū)域時(shí)，投資該證券才有的放矢，否則可能會(huì)導(dǎo)致投資失敗。證券投資分析正是對(duì)可能影響證券投資價(jià)值的各種因素進(jìn)行綜合分析，來判斷這些因素及其變化可能會(huì)對(duì)證券投資價(jià)值帶來的影響，因此它有利于投資者正確評(píng)估證券的投資價(jià)值。

3.學(xué)會(huì)降低投資風(fēng)險(xiǎn)

投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)（預(yù)期收益），但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來說，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。然而，每一證券都有自己的風(fēng)險(xiǎn)——收益特性，而這種特性又會(huì)隨著各相關(guān)因素的變化而變化。因此，對(duì)于某些具體的證券而言，由于判斷失誤，投資者在承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，卻未必能獲得較高收益。理性投資者通過證券投資分析來考察每一種證券的風(fēng)險(xiǎn)——收益特生及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，哪些證券是風(fēng)險(xiǎn)較小的證券，從而避免承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

4.為進(jìn)行成功的證券投資打下基礎(chǔ)

證券投資的目的是證券投資凈效用（即收益帶來的正效用減去風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)效用）的最大化。因此，在風(fēng)險(xiǎn)既定的條件下投資收益率最大化和在收益率既定的條件下，風(fēng)險(xiǎn)最小化是證券投資的兩大具體目標(biāo)。證券投資的成功與否，往往是看這兩個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。但是，影響證券投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的因素很多，其作用機(jī)制也十分復(fù)雜。只有通過全面、系統(tǒng)和科學(xué)的專業(yè)分析，才能客觀地把握住這些因素及其作用機(jī)制，并做出比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。證券投資分析正是采用專業(yè)分析方法和分析手段對(duì)影響證券回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)的諸因素進(jìn)行客觀、全面和系統(tǒng)的分析，揭示這些因素影響的作用機(jī)制以及某些規(guī)律，用于指導(dǎo)投資決策，保證在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取較高的投資收益。

二、證券投資課程的主要教學(xué)內(nèi)容

證券投資作為現(xiàn)代公民投資理財(cái)主要渠道，掌握證券投資的基本知識(shí)、投資理念和投資方法是進(jìn)行證券投資的前提。而我國(guó)目前個(gè)人投資者的現(xiàn)狀是大部分投資缺少必要的證券投資基本知識(shí)、沒有證券的投資觀念、投機(jī)心理很強(qiáng)、短線操作。比如有的投資者不認(rèn)真研讀招股說明書、公司基本面等信息，盲目熱衷于“打新”“炒新”，結(jié)果遭受很大損失。據(jù)上交所2023年以來的統(tǒng)計(jì)顯示，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價(jià)跌幅超過大盤。新股上市后30個(gè)交易日至70個(gè)交易日期間，剔除上證綜指漲跌幅影響，股價(jià)較首日收盤價(jià)的跌幅從6.51%擴(kuò)大至10.65%。在參與買入的賬戶中，99.7%是個(gè)人賬戶，且首日買入者多為博取短期收益，這種“追漲”行為加劇了新股炒作，尤其在個(gè)股大幅上漲后，追高買入的賬戶中高達(dá)94.7%的虧損。

經(jīng)過20多年的教學(xué)實(shí)踐，我們認(rèn)為證券投資課程的教學(xué)內(nèi)容主要包括：1.證券市場(chǎng)的基本知識(shí)。2.證券投資基本分析。3.證券投資技術(shù)分析。4.證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例。5.證券投資觀念與策略。6.證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制。

證券市場(chǎng)基本知識(shí)主要包括：世界證券市場(chǎng)的產(chǎn)生于發(fā)展、股票、債券的基本概念、產(chǎn)生的歷史，證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，股東的權(quán)利，證券市場(chǎng)參與者，股票價(jià)格指數(shù)，證券交易的程序，證券市場(chǎng)監(jiān)管等。證券基本分析基本面是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營(yíng)理念策略、公司報(bào)表等的分析。它包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和上市公司基本情況。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)反映出上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也為上市公司進(jìn)一步的發(fā)展確定了背景，因此宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司及相應(yīng)的股票價(jià)格有密切的關(guān)系。上市公司的基本面包括財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)管理體制、人才構(gòu)成等各個(gè)方面。證券投資技術(shù)分析主要包括道氏理論、形態(tài)分析、成交量分析等。證券投資觀念與策略主要介紹正確的投資觀念，如長(zhǎng)期投資的觀念、價(jià)值投資的觀念、自由資金投資的觀念、組合投資的觀念等。在講授證券投資觀念與策略時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)證券投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別，要從根本上防止學(xué)生在學(xué)習(xí)證券投資過程中，存在的盲目投機(jī)傾向，立足價(jià)值投資，對(duì)學(xué)生負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)控制部分主要介紹風(fēng)險(xiǎn)的概念、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類型、識(shí)別與控制等。最好部分證券投資大師投資思想與經(jīng)典案例，全面分析世界投資大師巴菲特的成長(zhǎng)經(jīng)歷、投資思想的形成和經(jīng)典案例。分析我國(guó)主要證券投資成功者的成功過程和心路歷程。并分析成功者與失敗者的主要不同點(diǎn)，為學(xué)生將來進(jìn)行成功投資打下基礎(chǔ)。

三、提高證券投資課程教學(xué)效果的對(duì)策

1.精心組織實(shí)施理論教學(xué)

在理論教學(xué)的內(nèi)容上，開頭部分介紹，中外證券投資成功者經(jīng)典案例，以提高學(xué)生對(duì)證券投資課程的興趣。

證券投資基本分析部分，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析，除了理論講授外，要進(jìn)行實(shí)例分析。首先，對(duì)不同類型的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，分析判斷。打好扎實(shí)的基本功。安排同學(xué)對(duì)同行業(yè)的上市公司進(jìn)行分析比較，從而尋找最具競(jìng)爭(zhēng)力，最有投資價(jià)值的上市公司。其次，幾家典型的上市公司的投資分析案例，從這家公司的成立開始，分析各年度的經(jīng)營(yíng)情況，尤其從上市年份開始，歷年經(jīng)管業(yè)績(jī)變化，和股價(jià)和總市值的變化，從而上學(xué)生認(rèn)識(shí)一家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和短期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化和長(zhǎng)期的股價(jià)與市值變化的關(guān)系。

在理論性教學(xué)方法上，應(yīng)多采用教師講授結(jié)合多媒體、課件演示方式，以增強(qiáng)學(xué)生對(duì)基本概念、基本理論的理解，在此基礎(chǔ)上牢固掌握本學(xué)科的基本理論和基本知識(shí)，同時(shí)也節(jié)約了課堂上板書的時(shí)間。采用多媒體教學(xué)與證券交易軟件演示想結(jié)合可克服傳統(tǒng)“填鴨式”教學(xué)方法，把難于在黑板上演示的典型的案例、復(fù)雜的圖形及比較抽象的專業(yè)術(shù)語(yǔ)通過電腦畫面表述清楚。

2.安排多種形式的實(shí)踐教學(xué)

在實(shí)踐性教學(xué)方法上，采用模擬投資的方式進(jìn)行，模擬投資分幾種形式。第一種形式是課堂模擬投資，由教師選擇一家消費(fèi)壟斷型上市公司瀘州老窖。規(guī)定的投資方式為，首先投資一定數(shù)量的資金，然后，每年年末投入定量的資金，這樣的投資方式是未來模擬生活，現(xiàn)實(shí)生活中普通的投資者，開始投資一定量的資金，以后因?yàn)橛泄べY收入，可以把生活結(jié)余的資金用于投資，要求同學(xué)資金建立兩個(gè)賬戶，即股票賬戶和資金賬戶，分別記錄股票數(shù)量的變化和資金數(shù)量的變化。我們選擇一家所謂的消費(fèi)壟斷企業(yè)，從上市開始股價(jià)開始變化，當(dāng)然，股票的價(jià)格是每一個(gè)月變化一次，選擇月末的收盤價(jià)，這樣有利于學(xué)生進(jìn)行長(zhǎng)期投資的思維。瀘州老窖從1996年上市，到現(xiàn)在利潤(rùn)有幾十倍的上升。股價(jià)整體上市也很大。同學(xué)們經(jīng)過兩節(jié)課的模擬實(shí)習(xí)，沒有一人是虧損的，許多同學(xué)賬面資產(chǎn)有100多萬，甚至及百萬。這是教師開始進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。從投資者入市時(shí)的市盈率，到瀘州老窖上市以來利潤(rùn)的增長(zhǎng)。從短線交易的獲利與虧損到長(zhǎng)線投資的獲利與虧損。從現(xiàn)實(shí)投資者多數(shù)人虧損到模擬投資者人人贏利。從優(yōu)秀投資者的思想到普通投資者的行為。全面透視和分析證券市場(chǎng)長(zhǎng)期變化規(guī)律。真真讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到什么是正確的投資觀念和行為，什么是錯(cuò)誤的投資觀念和行為。第二種形式是通過國(guó)泰證券公司的扣富網(wǎng)，建立上海海洋大學(xué)證券投資課程實(shí)習(xí)平臺(tái)，要求每位學(xué)生進(jìn)行注冊(cè)，給每個(gè)學(xué)生提供相應(yīng)的賬號(hào)，并比較其投資的績(jī)效，其目的是增加學(xué)生對(duì)所學(xué)知識(shí)的感性認(rèn)識(shí)，培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力和知識(shí)技能的應(yīng)用能力。當(dāng)然，這種實(shí)習(xí)，投資的效果有很大的偶然性，因?yàn)椋�短時(shí)內(nèi)股價(jià)的變化，和企業(yè)業(yè)績(jī)的變換幾乎沒有關(guān)系，所以，這種投資網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)進(jìn)行的模擬投資，主要是讓學(xué)生增加興趣，提高感性認(rèn)識(shí)。對(duì)其短時(shí)的投資成績(jī)不能看的太重。

通過這樣的學(xué)生角色的轉(zhuǎn)換，使學(xué)生從客體轉(zhuǎn)換為主體，不再是被動(dòng)的聽、機(jī)械式地記，而是參與其中，用自己的大腦去思考問題，分析問題。較大地提高了課堂教學(xué)效果。

3.撰寫投資分析報(bào)告

在理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的基礎(chǔ)上，要求學(xué)生學(xué)會(huì)撰寫小型投資分析報(bào)告。投資一家企業(yè)，從企業(yè)的基本面到技術(shù)面，全面分析一家企業(yè)的投資價(jià)值和面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y決策是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一項(xiàng)重要事情，只有研究清楚了，才能提高投資的效果。對(duì)于優(yōu)秀的論文，組織在課堂上進(jìn)行交流發(fā)言，由老師進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，并鼓勵(lì)學(xué)生提問，開展課堂交流。

四、結(jié)論

通過20多年的教育實(shí)踐和對(duì)證券市場(chǎng)規(guī)律的學(xué)習(xí)認(rèn)識(shí)，我們探索了一套較為完善的證券投資教育的模式，就是以提高學(xué)生興趣為立足點(diǎn)、以扎實(shí)的理論基礎(chǔ)為根本、以成功投資者的投資理念為指引、以多種形式的實(shí)踐教育抓手，全面提高證券投資課程的教學(xué)質(zhì)量。20多年以來上海海洋大學(xué)已經(jīng)培養(yǎng)出了一大批優(yōu)秀的證券從業(yè)人員、許多學(xué)生在個(gè)人理財(cái)方面成績(jī)突出。

參考文獻(xiàn)

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[2]羅欣.價(jià)值型投資分析法在我國(guó)證券投資中的應(yīng)用[J].財(cái)政監(jiān)督，2023，12.

證券投資的行業(yè)分析范文第5篇

關(guān)健詞:證券投資實(shí)驗(yàn)技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實(shí)踐性,而實(shí)驗(yàn)由于其所具有的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì),已成為實(shí)踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實(shí)驗(yàn),不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識(shí),將跨課程的有關(guān)知識(shí)融會(huì)貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購(gòu)買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識(shí),促進(jìn)理論知識(shí)的吸收和深化。

一、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實(shí)驗(yàn)涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識(shí),是對(duì)各種理論知識(shí)的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識(shí),認(rèn)識(shí)和把握相關(guān)證券投資實(shí)踐,而且也能在實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì),即通過對(duì)各種影響證券價(jià)格因素的分析,來判斷證券價(jià)格的變化。但由于影響證券價(jià)格的因素繁多,而且在證券市場(chǎng)上存在大量的信息不對(duì)稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運(yùn)用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測(cè)證券價(jià)格的走勢(shì)。對(duì)證券分析技術(shù)的主觀理解和運(yùn)用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會(huì)導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個(gè)層次。

二、證券投資實(shí)驗(yàn)在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實(shí)驗(yàn)具有實(shí)習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時(shí)間集中、資源獨(dú)享、實(shí)驗(yàn)過程與結(jié)果不確定、實(shí)驗(yàn)要求高等特點(diǎn),合理的實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)驗(yàn)管理模式必須充分考慮這些特點(diǎn)予以確定。

(一)兩種實(shí)驗(yàn)傾向的側(cè)重點(diǎn)和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實(shí)驗(yàn)有兩種不同的實(shí)驗(yàn)傾向,一種是把實(shí)驗(yàn)的目的放在掌握證券投資的基本知識(shí)、基本理論、基本技能上,通過實(shí)驗(yàn)來完成書本知識(shí)向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實(shí)驗(yàn)的重點(diǎn)在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實(shí)驗(yàn)的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實(shí)驗(yàn)就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點(diǎn)在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實(shí)驗(yàn)的側(cè)重點(diǎn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)過程中注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)中要注重對(duì)證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對(duì)證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實(shí)驗(yàn)要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實(shí)驗(yàn)的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果的考查將會(huì)是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實(shí)驗(yàn)的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實(shí)驗(yàn)結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對(duì)各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實(shí)驗(yàn)效果或者學(xué)生實(shí)驗(yàn)成績(jī)好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實(shí)驗(yàn)解決的著重點(diǎn)不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實(shí)驗(yàn)過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實(shí)驗(yàn)?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)以前,大多數(shù)同學(xué)對(duì)證券投資的實(shí)際操作知之甚少,對(duì)證券投資的基本知識(shí)、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識(shí)上,所以,直接進(jìn)人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實(shí)驗(yàn),甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實(shí)驗(yàn)的目的并不能有效地達(dá)到。

對(duì)于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實(shí)驗(yàn)熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實(shí)驗(yàn)中,實(shí)驗(yàn)的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對(duì)基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識(shí),提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時(shí)間內(nèi)無法掌握其中蘊(yùn)含的各種信息

能熟練運(yùn)用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對(duì)于對(duì)于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實(shí)驗(yàn)過程中往往會(huì)忽視該過程,因?yàn)樵谧C券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會(huì)對(duì)基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段,將會(huì)使學(xué)生在后面的實(shí)驗(yàn)過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn),忽視證券基本面分析實(shí)驗(yàn)

在目前的證券投資實(shí)驗(yàn)中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實(shí)驗(yàn)過程往往也會(huì)有問題出現(xiàn),即對(duì)各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實(shí)操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實(shí)驗(yàn)的時(shí)候往往無法進(jìn)行鑒別和運(yùn)用。

基本分析方法部分的實(shí)驗(yàn)工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對(duì)比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)才能完成這部分的實(shí)驗(yàn)。但這樣會(huì)產(chǎn)生一系列問題第一,實(shí)驗(yàn)不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實(shí)驗(yàn)過程中處于無事可做的局面。往往會(huì)流于形式地或者被動(dòng)盯盤,時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實(shí)驗(yàn),無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識(shí)的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時(shí)也不可能學(xué)會(huì)運(yùn)用多種不同的統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)。

另外因?yàn)樽C券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面,因此,證券投資分析實(shí)驗(yàn)實(shí)際上是對(duì)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、管理學(xué)等多方面知識(shí)的一個(gè)綜合應(yīng)用和考察,這部分實(shí)驗(yàn)的缺失,將使實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價(jià)值投資的理念正在被市場(chǎng)所廣泛接受,而價(jià)值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢(shì),尋找有投資價(jià)值的行業(yè)和個(gè)股。如果不對(duì)基本面進(jìn)行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資,如同打牌時(shí)不看牌,風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

三、提高證券投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時(shí)進(jìn)行證券投資實(shí)驗(yàn)。我認(rèn)為其重點(diǎn)應(yīng)在以下幾個(gè)方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對(duì)上文提到的問題,在該階段的實(shí)驗(yàn)過程中,我認(rèn)為應(yīng)該首先由實(shí)驗(yàn)教師對(duì)投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解,對(duì)分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢(shì)、大勢(shì)的信息組成部分、個(gè)股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時(shí)間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實(shí)驗(yàn)室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項(xiàng)指標(biāo),對(duì)證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識(shí)。

(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)

技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計(jì)算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會(huì)明白其變化的原因以及變化的趨勢(shì)二是要讓學(xué)生對(duì)各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實(shí)際驗(yàn)證。該驗(yàn)證過程對(duì)于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因?yàn)榧夹g(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實(shí)際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗(yàn)證。為了達(dá)到以上的目的,必須設(shè)計(jì)好各種技術(shù)分析手段的實(shí)驗(yàn)內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對(duì)應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗(yàn)證的時(shí)候,每個(gè)技術(shù)分析方法需要驗(yàn)證哪些內(nèi)容,怎么去驗(yàn)證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)作為一個(gè)重點(diǎn)

在實(shí)驗(yàn)中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)的實(shí)驗(yàn)過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個(gè)股資料,然后對(duì)資料進(jìn)行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢(shì)如何,未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)會(huì)怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個(gè)股又具有投資價(jià)值。方法上主要運(yùn)用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運(yùn)用調(diào)查研究、統(tǒng)計(jì)分析以及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析技術(shù)等。

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