什么是風險投資

　　風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資;狹義的風險投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。那么，具體什么是風險投資呢?下面編為大家收集整理了什么是風險投資，希望能為大家提供幫助!

　　風險投資的類型

　　新的風險投資方式在不斷出現(xiàn)，對風險投資的細分也就有了多種標準。根據(jù)接受風險投資的企業(yè)發(fā)展的不同階段，我們一般可將風險投資分為四種類型。

　　1、種子資本(seed capital)

　　2、導入資本(start-up funds)

　　3、發(fā)展資本(development capital)

　　4、風險并購資本(venture A capital)

　　風險投資要素

　　風險資本、風險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風險投資的六要素。

　　風險資本

　　風險資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風險資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進入這些企業(yè)。

　　風險資本的來源因時因國而異。在美國，1978年全部風險資本中個人和家庭資金占32%;其次是國外資金，占18%;再次是保險公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金，分別占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部風險資本的46%，其次是國外資金、捐贈和公共基金以及大公司產(chǎn)業(yè)資金，分別占14%、12%和11%，個人和家庭資金占的比重大幅下降，只占到了8%。與美國不同，歐洲國家的風險資本主要來源于銀行、保險公司和年金，分別占全部風險資本的31%、14%和13%。

　　其中，銀行是歐洲風險資本最主要的來源，而個人和家庭資金只占到2%。而在日本，風險資本主要來源于金融機構(gòu)和大公司資金，分別占36%和37%。其次是國外資金和證券公司資金，各占10%，而個人與家庭資金也只到7%。按投資方式分，風險資本分為直接投資資金和擔保資金兩類。前者以購買股權(quán)的方式進入被投資企業(yè)，多為私人資本;而后者以提供融資擔保的方式對被投資企業(yè)進行扶助，并且多為政府資金。

　　投資人

　　風險投資人大體可以分為以下四類：

　　A風險資本家。

　　他們是向其他企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其他風險投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤。但不同的是風險資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

　　B風險投資公司。

　　風險投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過風險投資基金來進行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

　　C 產(chǎn)業(yè)附屬投資公司。

　　這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構(gòu)，他們代表母公司的利益進行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風險投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報。

　　D天使投資人。

　　這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動。在風險投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進來。

　　投資目的

　　風險投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營企業(yè)，而是通過投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過公開上市(IPO)、兼并收購或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動中實現(xiàn)投資回報。

　　投資期限

　　風險投資人幫助企業(yè)成長，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實現(xiàn)增值。風險資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時間長短就稱為風險投資的`投資期限。作為股權(quán)投資的一種，風險投資的期限一般較長。其中，創(chuàng)業(yè)期風險投資通常在7~10年內(nèi)進入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

　　投資對象

　　風險投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國為例，1992年對電腦和軟件業(yè)的占27%;其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，占17%;再次是通信產(chǎn)業(yè)，占14%;生物科技產(chǎn)業(yè)占10%。

　　投資方式

　　從投資性質(zhì)看，風險投資的方式有三種：一是直接投資。二是提供貸款或貸款擔保。三是提供一部分貸款或擔保資金同時投入一部分風險資本購買被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式，風險投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。風險投資還有兩種不同的進入方式。第一種是將風險資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見，既可以降低投資風險，又有利于加速資金周轉(zhuǎn);第二種是一次性投入。這種方式不常見，一般風險資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

　　拓展：論風險投資組織模式　　一、風險投資機構(gòu)的一般組織模式

　　風險投資機構(gòu)組織模式一般有公司制和有限合伙制。具體可分為：有限合伙制投資公司、準政府投資公司、金融機構(gòu)下設(shè)的風險投資公司、產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬投資公司、小型私人投資公司。

　　1.有限合伙制風險投資公司

　　在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個普通合伙人和至少一個有限合伙人組成。普通合伙人常常由風險投資家組成的管理公司擔任。普通合伙人憑借其市場信譽受托經(jīng)營管理風險投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%—3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%—25%作為報酬。

　　有限合伙制的優(yōu)點主要為可以避免雙重收稅、降低運作成本；確立有效的激勵和約束機制等。其缺陷主要是組織的合伙性質(zhì)和個人承擔責任的無限性質(zhì)是一對矛盾。有限合伙制是一種成功的風險投資機構(gòu)組織模式，避免了普通合伙制的所有合伙人都要承擔無限責任的不利之處，同時也克服了公司制的弊端。

　　2.準政府制風險投資公司

　　美國在風險投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風險投資公司(SBIC)，它是根據(jù)1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(SBA)的許可、監(jiān)控及資助。這種風險投資公司具有一定的政府屬性。

　　這種準政府制風險投資公司的存在也有其必然性，風險投資作為一種新生事物，在發(fā)展早期離不開政府的支持，包括資金的注入和政策的優(yōu)惠。其優(yōu)點是，在政府的支持下，其資金和項目的來源都有保障。然而，在進行投資決策時，資金的投向和項目的選擇往往會受政府行為影響，有時會有悖于風險投資的追求高風險、高預期回報的初衷。

　　3.金融機構(gòu)下設(shè)的風險投資公司

　　許多銀行設(shè)立了風險投資公司，以便他們可以獲取小企業(yè)的權(quán)益，使用這種方式，他們可以避開銀行法規(guī)的限制，保護其所擁有的小企業(yè)股權(quán)。較大的銀行擁有較大的附屬風險投資機構(gòu)。銀行風險投資部門由于其具有金融機構(gòu)的優(yōu)勢，可以進行組合式的風險投資，如將項目融資、貿(mào)易融資、銀團貸款、長期商業(yè)信貸與風險投資組合在一起向投資目標進行投資，往往組合式風險投資的投資額都會超過風險投資領(lǐng)域的平均水平。

　　4.產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬風險投資公司

　　這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構(gòu)，他們代表母公司的利益進行投資。產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報。這種風險投資公司以提供融資為主要功能，且多投資于成熟的企業(yè)。同時，由于管理人員多來自銀行業(yè)，知識結(jié)構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)和專業(yè)機構(gòu)等都難以和風險企業(yè)的發(fā)展要求相適應(yīng)，也就無法提供其他的增值服務(wù)。

　　二、我國風險投資機構(gòu)組織模式的選擇

　　我國的風險投資機構(gòu)一般是國有資本設(shè)立的有限責任公司或股份有限公司組織方式，由于這種公司制的組織方式不能有效地解決委托代理機制中的道德風險和逆向選擇，已成為發(fā)展風險投資行業(yè)的制約因素。

　　1.有限合伙制不是我國當前最佳的風險投資公司制度

　　有限合伙制風險投資公司的產(chǎn)生及治理結(jié)構(gòu)的形成，與美國發(fā)達的市場經(jīng)濟體制、政府的積極推動等因素有關(guān)。我國的風險投資業(yè)是在借鑒美國風險投資成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上起步的，在我國風險投資公司基本上都是以國有資本為主的股份有限公司或有限責任公司的形式設(shè)立，其運作過程不免帶有計劃經(jīng)濟的痕跡，與經(jīng)典的風險投資機構(gòu)模式相比相差甚遠。在目前情況下，選擇這種模式還存在許多障礙因素，其中法律法規(guī)約束是首要的障礙因素：

　　我國沒有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風險投資機構(gòu)的成立缺乏法律依據(jù)。

　　1992年通過的《合伙企業(yè)法》已將有限合伙模式排除在外。而合伙企業(yè)中的合伙人僅適用于自然人，不允許機構(gòu)作為合伙人，使得擁有龐大資金的機構(gòu)投資者不能進入風險投資業(yè)，而美國的實踐證明僅靠個人投資者和政府資金是難以有所作為的。

　　2.我國風險投資機構(gòu)組織模式的選擇建議

　　由上可見，目前有限合伙制的風險投資機構(gòu)在我國沒有生存的空間。而有著法律依據(jù)的公司制的風險投資機構(gòu)更適合我國現(xiàn)行的經(jīng)濟發(fā)展狀況，而且可以通過制度安排更好地發(fā)揮其優(yōu)勢。這體現(xiàn)在：(1)公司制的風險投資機構(gòu)向社會募集股份，可以最大限度的吸收社會閑散資金，從而解決我國風險資本不足的現(xiàn)實問題。

　　(2)公司制的風險投資機構(gòu)的投資者在公司設(shè)立前必須實際交付注冊資本。我國《公司法》正在修改，擬采取授權(quán)資本制。一旦允許采用授權(quán)資本制，公司制的風險投資機構(gòu)的投資者也可以通過章程靈活安排交付資本的時間。

　　綜上所述，目前我國在風險資本組織形式上宜以公司制風險投資機構(gòu)為主，逐步引入有限合伙制基金形式，在風險投資機構(gòu)內(nèi)部，注重設(shè)計有效的法人治理機構(gòu)。由于有限合伙制在我國現(xiàn)行《公司法》中缺少法律適用，因而尚難成為我國風險投資機構(gòu)的主導形式，而宜以公司制風險投資機構(gòu)為主。在今后，隨著相關(guān)法律條件的具備，可逐步發(fā)展有限合伙制基金形式。但在公司制風險投資機構(gòu)中，也需注重法人治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計，構(gòu)造出資人對于風險資本運作者的有效的激勵與約束機制。