什么是存托憑證

　　存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證.是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。下面為大家介紹一下什么是存托憑證！

　　(一)定義：

　　存托憑證(DR)又稱“預(yù)托憑證”，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，由 J.P.摩根首創(chuàng)

　　(二)美國存托憑證(ADR)的有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)

　　1、存券銀行：ADR 的發(fā)行人，負(fù)責(zé) ADR 的注冊和過戶

　　2、托管銀行：

　�、俅嫒�銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，通常是其在當(dāng)?shù)氐姆中�、附屬行、代理�?/p>

　�、谪�(fù)責(zé)保管基礎(chǔ)證券，領(lǐng)取紅利或利息，用于再投資或匯回 ADR 發(fā)行國

　　3、中央存托公司：美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé) ADR 的保管和清算

　　(三)美國存托憑證的種類

　　1、無擔(dān)保的存托憑證：存券銀行發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與，目前已很少應(yīng)用

　　2、有擔(dān)保的存托憑證：

　　(1)基礎(chǔ)證券的發(fā)行人的承銷商選擇存券銀行發(fā)行，承銷商、存券銀行、托管銀行簽訂存券協(xié)議

　　(2)分為一、二、三級(jí)公開募集存托憑證、美國 144A 私募存托憑證

　�、僖患�(jí)有擔(dān)保存托憑證：外國公司無需改變現(xiàn)行報(bào)告制度就可上柜公開交易，不可集資

　�、诙�級(jí)有擔(dān)保存托憑證：外國公司可在美國交易所或 NASDAQ 上市，不可集資

　�、廴�級(jí)有擔(dān)保存托憑證：外國公司可在美國交易所或 NASDAQ 上市集資

　　④144A 私募存托憑證：合格機(jī)構(gòu)投資者間交易(柜臺(tái)交易)，可集資

　　(四)存托憑證的優(yōu)點(diǎn)

　　1、對發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)

　　①市場容量大，籌資能力強(qiáng)

　�、诒荛_直接發(fā)行股票和債券的法律要求

　　2、對投資者的優(yōu)點(diǎn)

　　①美元交易

　�、谏鲜薪灰椎� ADR 須在美國證券與交易委員會(huì)注冊，有保障

　�、酃衫�美元支付

　　④某些機(jī)構(gòu)投資者可規(guī)避不能投資非美國上市證券的'限制

　　(五)存托憑證在中國的發(fā)展

　　1、發(fā)行一級(jí)存托憑證的國內(nèi)企業(yè)分 2 類：一是含 B 股的國內(nèi)上市公司，二是在香港上市的內(nèi)地公司

　　2、二級(jí)存托憑證成為我國網(wǎng)絡(luò)股進(jìn)入 NASDAQ 的主要形式

　　3、發(fā)行三級(jí)存托憑證的公司均在香港交易所上市，即在香港聯(lián)交所上市同時(shí)，將部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐交所上市

　　4、144A 私募，早期國內(nèi)企業(yè)使用較多，但由于投資者數(shù)量少，柜臺(tái)交易不利于提高企業(yè)知名度，近來少用

　　5、中國企業(yè)美國上市 4 個(gè)階段

　　①1993-1995,中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。

　　1993.7, 上海石化存托憑證在紐交所上市，中國公司首次美國上市

　�、�1996-1998, 基礎(chǔ)設(shè)施存托憑證漸成主流

　　③2000-2001, 高科技公司和大型國企在美國直接上市和存托憑證上市

　�、�2002 以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象

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