什么是存托憑證

　　存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證。是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。下面為大家介紹一下什么是存托憑證！

　　什么是存托憑證 篇1

　　(一)定義：

　　存托憑證(DR)又稱“預(yù)托憑證”，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，由J.P.摩根首創(chuàng)

　　(二)美國存托憑證(ADR)的有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)

　　1、存券銀行：ADR的發(fā)行人，負(fù)責(zé)ADR的注冊和過戶

　　2、托管銀行：

　�、俅嫒�銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，通常是其在當(dāng)?shù)氐姆中�、附屬行、代理�?/p>

　　②負(fù)責(zé)保管基礎(chǔ)證券，領(lǐng)取紅利或利息，用于再投資或匯回ADR發(fā)行國

　　3、中央存托公司：美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算

　　(三)美國存托憑證的種類

　　1、無擔(dān)保的存托憑證：存券銀行發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與，目前已很少應(yīng)用

　　2、有擔(dān)保的存托憑證：

　　(1)基礎(chǔ)證券的發(fā)行人的承銷商選擇存券銀行發(fā)行，承銷商、存券銀行、托管銀行簽訂存券協(xié)議

　　(2)分為一、二、三級公開募集存托憑證、美國144A私募存托憑證

　�、僖患売袚�(dān)保存托憑證：外國公司無需改變現(xiàn)行報(bào)告制度就可上柜公開交易，不可集資

　�、诙�級有擔(dān)保存托憑證：外國公司可在美國交易所或NASDAQ上市，不可集資

　�、廴�級有擔(dān)保存托憑證：外國公司可在美國交易所或NASDAQ上市集資

　�、�144A私募存托憑證：合格機(jī)構(gòu)投資者間交易(柜臺交易)，可集資

　　(四)存托憑證的優(yōu)點(diǎn)

　　1、對發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)

　�、偈袌鋈萘看�，籌資能力強(qiáng)

　�、诒荛_直接發(fā)行股票和債券的法律要求

　　2、對投資者的優(yōu)點(diǎn)

　�、倜涝�交易

　�、谏鲜薪灰椎腁DR須在美國證券與交易委員會(huì)注冊，有保障

　�、酃衫�美元支付

　�、苣承�機(jī)構(gòu)投資者可規(guī)避不能投資非美國上市證券的限制

　　(五)存托憑證在中國的發(fā)展

　　1、發(fā)行一級存托憑證的國內(nèi)企業(yè)分2類：一是含B股的國內(nèi)上市公司，二是在香港上市的內(nèi)地公司

　　2、二級存托憑證成為我國網(wǎng)絡(luò)股進(jìn)入NASDAQ的主要形式

　　3、發(fā)行三級存托憑證的公司均在香港交易所上市，即在香港聯(lián)交所上市同時(shí)，將部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐交所上市

　　4、144A私募，早期國內(nèi)企業(yè)使用較多，但由于投資者數(shù)量少，柜臺交易不利于提高企業(yè)知名度，近來少用

　　5、中國企業(yè)美國上市4個(gè)階段

　�、�1993-1995,中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。

　　1993.7,上海石化存托憑證在紐交所上市，中國公司首次美國上市

　　②1996-1998,基礎(chǔ)設(shè)施存托憑證漸成主流

　�、�2000-2001,高科技公司和大型國企在美國直接上市和存托憑證上市

　�、�2002以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象

　　什么是存托憑證 篇2

　　存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證.是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生工具。那么存托憑證有什么用呢?有哪些優(yōu)點(diǎn)呢?

　　(一)存托憑證定義

　　存托憑證(DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票，有時(shí)也代表債券。存托憑證也稱預(yù)托憑證，是指在一國(個(gè))證券市場上流通的代表另一國(個(gè))證券市場上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng)的。l927年，J.P.摩根設(shè)立了一種美國存托憑證(ADR)。

　　目前我國也開始醞釀推出中國存托憑證(CDR)，即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場上某一種證券的證券。

　　(二)美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)

　　1.存券銀行

　　存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù)。

　　(1)作為ADR的發(fā)行人，發(fā)行存托憑證。

　　(2)在ADR交易過程中，存券銀行負(fù)責(zé)ADR的注冊和過戶。還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息。

　　(3)存券銀行為ADR持有者和基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務(wù)。

　　2.托管銀行

　　托管銀行是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的.銀行，它通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中�、附屬行或代理行�?/p>

　　3.中央存托公司

　　中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算。

　　(三)美國存托憑證的種類

　　1.無擔(dān)保的ADR

　　無擔(dān)保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行，基礎(chǔ)證券發(fā)行人不參與。無擔(dān)保的存托憑證目前已很少應(yīng)用。

　　2.有擔(dān)保的ADR

　　有擔(dān)保的存托憑證由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行。

　　有擔(dān)保的ADR分為一、二、三級公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR。

　　ADR的級別越高，要求越高，對投資者吸引力越大。

　　(四)美國存托憑證優(yōu)點(diǎn)

　　1.對發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)

　　(1)市場容量大、籌資能力強(qiáng);

　　(2)避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。

　　2.對投資者的優(yōu)點(diǎn)

　　(1)以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進(jìn)行清算;

　　(2)上市交易的ADR須經(jīng)美國證券與交易委員會(huì)注冊，有助于保障投資者利益;

　　(3)上市公司發(fā)放股利時(shí)，存托憑證投資者能及時(shí)獲得，而且是以美元支付;

　　(4)某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，存托憑證可以規(guī)避這些限制。

　　(五)存托憑證在中國的發(fā)展

　　1.我國公司發(fā)行的存托憑證

　　一級存托憑證發(fā)行企業(yè)：含B股的國內(nèi)上市公司;在我國香港上市的內(nèi)地公司。

　　二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡(luò)股進(jìn)入NASDAQ的主要形式。

　　發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市，而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同，即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時(shí)，將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市，這樣不僅實(shí)現(xiàn)在我國香港和美國同時(shí)上市融資的目的，而且簡化了上市手續(xù)，節(jié)約了交易費(fèi)用。

　　144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監(jiān)管的要求最低而且發(fā)行手續(xù)簡單，近年來較少使用。

　　2.我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征

　　(1)1993—1995年，中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。1993年7月，上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市，開了中國公司在美國證券市場上市的先河。

　　(2)1996—1998年，基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流。從1996年開始，發(fā)行存托憑證公司的類型開始轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)制造業(yè)公司比重有所下降，取而代之的是以基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)為主的公司。

　　(3)2000—2001年，高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。

　　(4)2002年以來，中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。