投融資分析報(bào)告范文第1篇

近年，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程的發(fā)展，各地開(kāi)始大量投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，造成各級(jí)政府負(fù)債率加大，軌道交通項(xiàng)目也面臨融資難的問(wèn)題。PPP融資模式合理引導(dǎo)了社會(huì)資本參與軌道交通建設(shè)，滿足了軌道交通建設(shè)的融資難題。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截止2023年7月底，兩批PPP推介項(xiàng)目中，已有619個(gè)項(xiàng)目簽約，總投資達(dá)1萬(wàn)億元。隨著PPP項(xiàng)目庫(kù)的增加和落地，越來(lái)越多的社會(huì)資本涌入軌道交通，推動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展。

二、管理會(huì)計(jì)應(yīng)用于軌道交通PPP項(xiàng)目的意義

PPP（Public-Private-Partnership）模式是政府與社會(huì)投資方共同投資、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種融資模式。雖然軌道交通項(xiàng)目PPP模式可解決資金短缺問(wèn)題，但軌道交通PPP項(xiàng)目本身存在較多風(fēng)險(xiǎn)：如前期投資金額大，建設(shè)與運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目公司合作方較多，需要確定股權(quán)比例，存在融資風(fēng)險(xiǎn)。鑒于軌道交通PPP項(xiàng)目存在較多風(fēng)險(xiǎn)，研究管理會(huì)計(jì)應(yīng)用于軌道交通PPP項(xiàng)目有重要的意義。

現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要大量的經(jīng)濟(jì)信息，不僅需要財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)提供的財(cái)務(wù)成本、經(jīng)營(yíng)情況等方面的信息，而且需要能適應(yīng)與企業(yè)內(nèi)部管理的各種管理信息，參與了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，成為滿足管理者進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制等各種工作所需要的管理信息。

三、軌道交通PPP融模式下管理會(huì)計(jì)的應(yīng)用

軌道交通PPP模式是新產(chǎn)生的融資模式，與傳統(tǒng)的政府投資建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不同，在管理會(huì)計(jì)的應(yīng)用上也有自身特點(diǎn)。首先，政府指定的實(shí)施機(jī)構(gòu)與社會(huì)投資者按照雙方約定的出資比例共同出資成立PPP項(xiàng)目公司。政府授予項(xiàng)目公司特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)主要負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、設(shè)備采購(gòu)與維護(hù)等，特許經(jīng)營(yíng)期滿后，項(xiàng)目公司將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。軌道交通PPP項(xiàng)目下管理會(huì)計(jì)應(yīng)用主要有以下幾個(gè)方面：

（一）完善項(xiàng)目公司組織框架

項(xiàng)目公司組織架構(gòu)分為戰(zhàn)略決策層、中層管理層、執(zhí)行層。軌道交通PPP模式下的項(xiàng)目公司，戰(zhàn)略決策層由代表政府出資的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與社會(huì)投資機(jī)構(gòu)共同組成，負(fù)責(zé)項(xiàng)目決策；中層管理層指執(zhí)行決策層的決策，制定政策，明確部門職責(zé)；執(zhí)行層指項(xiàng)目公司各職能部門，負(fù)責(zé)執(zhí)行與落實(shí)各政策與制度。

（二）構(gòu)建管理會(huì)計(jì)報(bào)告分析體系

管理會(huì)計(jì)報(bào)告分析體系一般由投資管理、籌資管理、業(yè)績(jī)管理報(bào)告組成，完善管理會(huì)計(jì)報(bào)告分析體系是優(yōu)化軌道交通PPP項(xiàng)目的重要手段。

1.投資管理報(bào)告體系

投資管理報(bào)告是對(duì)投資活動(dòng)的全面規(guī)劃與評(píng)價(jià)，包括投資規(guī)模與變動(dòng)分析，投資結(jié)構(gòu)與變動(dòng)分析和投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。軌道交通PPP項(xiàng)目公司按合作方各自確定的股權(quán)比例，盡可能取得最大的投資收益。指標(biāo)包括企業(yè)金融資產(chǎn)和股權(quán)投資的投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資收益率分析報(bào)告。

2.籌資管理報(bào)告體系

籌資管理報(bào)告有利于企業(yè)資金籌集的規(guī)劃和籌資決策合理性的評(píng)價(jià)，包括籌資管理全面報(bào)告、債權(quán)融資報(bào)告和利潤(rùn)分配報(bào)告。軌道交通PPP項(xiàng)目公司編制資金需求預(yù)算報(bào)告、資本結(jié)構(gòu)報(bào)告和資本成本分析報(bào)告，有利于企業(yè)資金籌集的規(guī)劃和籌資決策。

3.業(yè)績(jī)管理報(bào)告體系

業(yè)績(jī)管理報(bào)告綜合考慮財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映已制定的績(jī)效目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利情況等。軌道交通PPP項(xiàng)目應(yīng)加強(qiáng)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)，如市場(chǎng)份額指標(biāo)、客戶價(jià)值指標(biāo)等。

（三）建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制

由于軌道交通PPP項(xiàng)目各階段所面臨風(fēng)險(xiǎn)均不同，需要根據(jù)PPP項(xiàng)目不同階段的風(fēng)險(xiǎn)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，設(shè)計(jì)不同的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。

1.項(xiàng)目準(zhǔn)備期

軌道交通PPP項(xiàng)目準(zhǔn)備期主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)。其財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)可選擇融資結(jié)構(gòu)指標(biāo)和財(cái)務(wù)生存能力指標(biāo)。如股本結(jié)構(gòu)比例、項(xiàng)目的收益率、利息備付率等。

2.項(xiàng)目建設(shè)期

軌道交通PPP項(xiàng)目建設(shè)期主要包括購(gòu)置機(jī)電設(shè)備、工程施工建設(shè)等，涉及大量現(xiàn)金流出，尚未產(chǎn)生現(xiàn)金流入。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)可選用現(xiàn)金短缺指標(biāo)，如現(xiàn)金評(píng)價(jià)持有系數(shù)、現(xiàn)金比率等。

3.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期

項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期開(kāi)始產(chǎn)生現(xiàn)金流入，但同時(shí)也會(huì)有日常運(yùn)營(yíng)維護(hù)及貸款本息償還等現(xiàn)金流出，項(xiàng)目主要涉及能否盈利的風(fēng)險(xiǎn)。此階段的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)可？x用盈利能力指標(biāo)及清償能力指標(biāo)，如營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率、凈利實(shí)現(xiàn)率等。

投融資分析報(bào)告范文第2篇

金融創(chuàng)新使得公司資金運(yùn)作業(yè)務(wù)日漸復(fù)雜，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則事務(wù)會(huì)也對(duì)涉及資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的價(jià)值變動(dòng)更為關(guān)注，導(dǎo)致公允價(jià)值會(huì)計(jì)得到了較為廣泛的應(yīng)用。最近幾年國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFAS）更傾向于將資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)和未來(lái)現(xiàn)金流量等緊密相關(guān)的綜合收益信息納入財(cái)務(wù)報(bào)告，基于綜合收益觀的財(cái)務(wù)報(bào)告呈報(bào)方式也對(duì)我國(guó)上市公司產(chǎn)生了明顯影響。2007年頒布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將與公允價(jià)值計(jì)量模式相關(guān)的資產(chǎn)變動(dòng)直接計(jì)入所有者權(quán)益表，2009年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》則更加詳細(xì)規(guī)定了利潤(rùn)表的每股收益項(xiàng)應(yīng)當(dāng)增設(shè)其他綜合收益項(xiàng)目，對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)和凈利潤(rùn)在相同位置披露，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息透明度和可比性。綜合收益項(xiàng)中最關(guān)鍵的項(xiàng)目是可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，當(dāng)前多數(shù)的會(huì)計(jì)信息有用性或會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究?jī)H僅針對(duì)會(huì)計(jì)信息本身，而缺少對(duì)綜合收益信息呈報(bào)方式、會(huì)計(jì)信息呈報(bào)位置對(duì)估值影響等的相關(guān)實(shí)證研究。因此本文從分析綜合收益呈報(bào)方式對(duì)提高投資者認(rèn)知、完善投資者估值和加強(qiáng)金融監(jiān)管等入手，著重研究綜合收益呈報(bào)方式變化對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值的影響，以期為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供參考。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）綜合呈報(bào)方式變化影響研究 2007年新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求在所有者權(quán)益變動(dòng)表列出資產(chǎn)變動(dòng)信息，主要包括可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益和被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)等，但此次政策變動(dòng)僅是將其他資產(chǎn)變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益變動(dòng)表，并沒(méi)有完全引入正式綜合收益觀，導(dǎo)致利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表無(wú)法形成完全勾稽關(guān)系，因此會(huì)計(jì)信息質(zhì)量沒(méi)有得到有效提高，投資者也很難掌握公允價(jià)值變動(dòng)損益信息。為了解決上述問(wèn)題，2009年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》基于綜合收益觀提出企業(yè)應(yīng)當(dāng)在利潤(rùn)表的每股收益科目下增設(shè)“其他綜合收益”項(xiàng)目和“綜合收益總額”項(xiàng)目，其中，“其他綜合收益項(xiàng)”是企業(yè)未在所有者權(quán)益中確定的扣除所得稅的凈收益，“綜合收益總額”包含了企業(yè)凈利潤(rùn)和其他綜合收益。由此可以看出，新政策要求呈報(bào)方式變動(dòng)后，利潤(rùn)表中就包含了未實(shí)現(xiàn)的和已實(shí)現(xiàn)的損益，提高了損益類信息的對(duì)比性和透明度，對(duì)投資者估值非常有助。由上述政策背景介紹可以看出，2009年會(huì)計(jì)政策的變化為我國(guó)專家學(xué)者研究公允價(jià)值應(yīng)用提供了有利條件，通過(guò)分析綜合收益呈報(bào)方式變化對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值的影響，有助于加深對(duì)公允價(jià)值信息的研究，有助于我國(guó)提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、改善財(cái)務(wù)報(bào)告透明度和提高投資者估值能力。

（二）財(cái)務(wù)報(bào)告呈報(bào)方式對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響研究 國(guó)內(nèi)外針對(duì)會(huì)計(jì)信息有效性的研究普遍以投資者能夠充分認(rèn)知和理解財(cái)務(wù)報(bào)告公開(kāi)披露的信息為前提條件，投資者或其他財(cái)務(wù)報(bào)告使用者在呈報(bào)方式下都能夠關(guān)注和理解所有的會(huì)計(jì)信息，獲得會(huì)計(jì)信息是不存在差異和成本的。但實(shí)際上投資者或其他財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的非理性是客觀存在的，財(cái)務(wù)報(bào)告透明度和投資者的認(rèn)知能力降低了會(huì)計(jì)信息的有用性。國(guó)外目前進(jìn)行了大量關(guān)于綜合收益呈報(bào)方式對(duì)企業(yè)盈余管理的影響研究。Maines和Mcdaniel（2000）以美國(guó)的投資者和證券分析師作為主要研究對(duì)象，進(jìn)行了承包方式和盈余管理相關(guān)研究，結(jié)果顯示多數(shù)的受訪者沒(méi)有關(guān)注到利潤(rùn)表中的“其他利得或損失”項(xiàng)目，部分經(jīng)驗(yàn)豐富的分析師閱讀后也沒(méi)有將此項(xiàng)目納入估值范圍，導(dǎo)致公司管理層成功操縱盈余管理、投資者普遍高估股票價(jià)值。Lee和Petron等（2006）在綜合收益呈報(bào)方式選擇的研究中指出，在股東權(quán)益變動(dòng)表中和利潤(rùn)表呈報(bào)其他收益會(huì)產(chǎn)生不同的證券利得，不同的綜合收益呈報(bào)方式會(huì)顯著影響公司盈余管理行為。國(guó)內(nèi)針對(duì)綜合收益呈報(bào)方式的研究主要集中在政策過(guò)度階段的凈盈余變動(dòng)研究、交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)研究和綜合收益呈報(bào)方式理論研究等。陳麗蓉和潘芹（2023）通過(guò)比較目前國(guó)外三種全面收益呈報(bào)方式，分析了我國(guó)全面收益在定義、內(nèi)容和列報(bào)中存在的不足，提出改進(jìn)我國(guó)全面收益列報(bào)的意見(jiàn)：首先，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則需規(guī)范全面收益的概念和內(nèi)容；其次，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的呈報(bào)方式要具有唯一性；最后，建議采用擴(kuò)展的全面收益表，制定擴(kuò)展的全面收益表格式。趙凌（2023）在全面介紹綜合收益觀的基礎(chǔ)上，分析了綜合收益呈報(bào)列表的多種方式，并且把全面收益報(bào)告和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行對(duì)比，找出全面收益報(bào)告的優(yōu)勢(shì)和當(dāng)前全面收益報(bào)告在我國(guó)運(yùn)用中存在的各種問(wèn)題。綜上所述，當(dāng)前多數(shù)的綜合收益呈報(bào)方式研究中缺少充分的實(shí)證研究成果，針對(duì)會(huì)計(jì)信息有用性或會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究?jī)H僅針對(duì)會(huì)計(jì)信息本身，而缺少對(duì)綜合收益信息呈報(bào)方式、會(huì)計(jì)信息呈報(bào)位置對(duì)估值影響等的相關(guān)實(shí)證研究。因此本文從分析綜合收益呈報(bào)方式對(duì)提高投資者認(rèn)知、完善投資者估值和加強(qiáng)金融監(jiān)管等入手，著重研究綜合收益呈報(bào)方式變化對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值的影響，為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供參考依據(jù)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（2007）要求在所有者權(quán)益表中列出金融資產(chǎn)變化數(shù)據(jù)，其中包括可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益等，2009年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在利潤(rùn)表的每股收益科目下增設(shè)"其他綜合收益"項(xiàng)目和"綜合收益總額"項(xiàng)目，意在從理論層面增強(qiáng)利潤(rùn)表的信息價(jià)值，投資者和財(cái)報(bào)使用者可以在利潤(rùn)表中查到金融資產(chǎn)的變動(dòng)情況，能夠了解公司可變現(xiàn)的金融資產(chǎn)規(guī)模。由此提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值

假設(shè)2：在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值

（二）樣本選取 由于我國(guó)上市公司從2007年開(kāi)始在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求下在所有者權(quán)益變動(dòng)表列出資產(chǎn)變動(dòng)信息，2009年后才將損益類信息加入利潤(rùn)表，因此本次研究選取2007年2023年的持有金融資產(chǎn)的非金融行業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，剔除審計(jì)意見(jiàn)不標(biāo)準(zhǔn)和所有者權(quán)益小于零的企業(yè)，最終得到3061組原始數(shù)據(jù)，按年份分布較為均勻。樣本企業(yè)年度分布如表（1）所示。

本次研究所有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自于滬深兩市交易所網(wǎng)站、新浪財(cái)經(jīng)、騰訊財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站。

（三）模型構(gòu)建 Olhson在建立剩余收益估計(jì)模型時(shí)曾認(rèn)為，投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷不會(huì)受到公允價(jià)值變動(dòng)信息披露的影響，即金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)呈報(bào)方式不會(huì)影響投資者對(duì)企業(yè)盈余的計(jì)算。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng) 上投資者能夠便捷、無(wú)成本的獲得和理解會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息。但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定將何種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)列表卻會(huì)嚴(yán)重影響投資者對(duì)企業(yè)盈余和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力判斷，損益類信息不納入利潤(rùn)表會(huì)降低財(cái)務(wù)報(bào)告透明度，投資者需要在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表外收集相關(guān)的損益類數(shù)據(jù)，并且加工整理后才能更為準(zhǔn)確的判斷企業(yè)價(jià)值和盈余情況，這也就增加了投資者估值成本。但按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》的要求，損益類信息直接加入利潤(rùn)表，減少了投資者收集、加工、整理?yè)p益信息的工作量，理論上會(huì)降低投資者估值成本。相對(duì)應(yīng)的，在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值，為驗(yàn)證上述假設(shè)，本文構(gòu)建價(jià)值相關(guān)性模型：

上式中，MVit是企業(yè)價(jià)值，BVit是企業(yè)加入公允價(jià)值變動(dòng)的普通股權(quán)益，DIit是分紅后的凈利潤(rùn)，UNIit是計(jì)入凈利潤(rùn)的未實(shí)現(xiàn)損益， RNIit是計(jì)入凈利潤(rùn)的已實(shí)現(xiàn)損益，是回歸項(xiàng)系數(shù)，是隨即誤差項(xiàng)。公式（1）是以利潤(rùn)表為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)信息相關(guān)性模型，為考察資本市場(chǎng)對(duì)未實(shí)現(xiàn)收益的定價(jià)情況，需要用總股本對(duì)價(jià)值模型進(jìn)行平減得到價(jià)格模型：上式中，PRit是第i個(gè)公司在第t期期末復(fù)權(quán)后的收盤價(jià)，BVPit是企業(yè)加入公允價(jià)值變動(dòng)的每股凈資產(chǎn)，DIPit是分紅后的每股凈資產(chǎn)，UNIPit是金融資產(chǎn)的每股未實(shí)現(xiàn)損益，RNIPit是金融資產(chǎn)的每股已實(shí)現(xiàn)損益，是回歸項(xiàng)系數(shù)，是隨即誤差項(xiàng)。為了更加準(zhǔn)確的驗(yàn)證在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值的假設(shè)，建立交互影響分析模型：上式中，F(xiàn)Mit是指示變量。由于本次研究選取上市公司2007年至2023年的數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù)，因此當(dāng)t=[1，2]時(shí)，F(xiàn)Mit=0，即損益類信息加入利潤(rùn)表前指示變量取0。當(dāng)t=[3，6]時(shí)，F(xiàn)Mit=1，即損益類信息加入利潤(rùn)表后指示變量取1。根據(jù)本次研究的假設(shè)，若在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值，則應(yīng)當(dāng)顯著為正。

本文不但從價(jià)值相關(guān)和價(jià)格相關(guān)視角驗(yàn)證研究假設(shè)，而且從股票價(jià)格收益角度驗(yàn)證研究假設(shè)。本文構(gòu)建的收益模型如下：

上式中，RTit是樣本企業(yè)股票價(jià)格收益，DIPit分紅后的每股凈資產(chǎn)的每年變化值，UNIPit是金融資產(chǎn)的每股未實(shí)現(xiàn)損益的年度變化值，RNIPit是金融資產(chǎn)的每股已實(shí)現(xiàn)損益的年度變化值。根據(jù)本次研究的假設(shè)，若在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值，和應(yīng)當(dāng)顯著為正。

四、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 由于持有利得和持有損失可能相互抵消導(dǎo)致研究結(jié)果失真，因此本次研究對(duì)持有利得和持有損失（DIPit）分組描述，并且對(duì)持有利得和損失分別做單一樣本T檢驗(yàn)得到差異顯著性，金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)每股凈資產(chǎn)影響的描述性分析結(jié)果如表（2）所示。從表（2）中持有損失和持有利得的變化趨勢(shì)可以看出，金融危機(jī)爆發(fā)后上市公司的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)會(huì)帶來(lái)較大的信息風(fēng)險(xiǎn)。2007年的持有利得均值為0.424元/股，持有損失均值為0.057元/股，到2009年資本市場(chǎng)低迷、宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，持有利得和持有損失之間仍然存在較大差異，說(shuō)明雖然非金融行業(yè)的上市公司持有的金融資產(chǎn)占比較小，但公允價(jià)值變動(dòng)仍然帶來(lái)了較大的信息風(fēng)險(xiǎn)。整體上，金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)綜合收益產(chǎn)生了明顯影響。非金融業(yè)的持有利得均值是0.236元/股，持有損失均值是0.127元/股，表明過(guò)去的損失收益呈報(bào)方式下，利潤(rùn)表的會(huì)計(jì)信息提供不完整，產(chǎn)生了信息風(fēng)險(xiǎn)，所以在利潤(rùn)表中列出金融資產(chǎn)損益可以為投資者和財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供詳細(xì)的收益變化信息，有助于提高投資者和財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的估值準(zhǔn)確度。

（二）相關(guān)性分析 為檢驗(yàn)變量間是否存在共線性，首先將各個(gè)指標(biāo)變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表（3）所示。由表（3）的相關(guān)性分析結(jié)果中可以看出，變量間的相關(guān)系數(shù)均處于[-0.5，0.5]范圍內(nèi)，說(shuō)明變量間存在共線性的概率不大，處于相對(duì)可以接受的范圍，符合研究要求。

（三）回歸分析 本文以利潤(rùn)表為基礎(chǔ)建立了會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性模型，為考察資本市場(chǎng)對(duì)未實(shí)現(xiàn)收益的定價(jià)情況，用總股本對(duì)價(jià)值模型進(jìn)行平減得到價(jià)格模型。價(jià)格模型的檢驗(yàn)結(jié)果如表（4）所示。從表（4）中可以看出，非金融類公司在權(quán)益變動(dòng)表呈報(bào)金融資產(chǎn)未實(shí)現(xiàn)損益時(shí)，UNIPit的估計(jì)系數(shù)不顯著。在利潤(rùn)表呈報(bào)時(shí)，UNIPit的估計(jì)系數(shù)是1.156，并且通過(guò)了5%的顯著性水平檢驗(yàn)。DIPit·FMit的回歸系數(shù)顯著為正，即金融資產(chǎn)未實(shí)現(xiàn)損益的價(jià)值相關(guān)性系數(shù)增加了1.727倍，并且通過(guò)了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，說(shuō)明在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值。從權(quán)益表呈報(bào)的回歸結(jié)果和利潤(rùn)表呈報(bào)的回歸對(duì)比也可以看出，在股東權(quán)益變動(dòng)表中呈報(bào)損益類信息時(shí)投資者的關(guān)注度，使得投資者的估值結(jié)果偏差大，沒(méi)有起到增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和提高財(cái)務(wù)報(bào)告透明度的作用。當(dāng)在利潤(rùn)表呈報(bào)損益類信息時(shí)，投資者較為容易的可以將公允價(jià)值變動(dòng)信息納入到企業(yè)價(jià)值計(jì)算范疇內(nèi)，增強(qiáng)了企業(yè)價(jià)值估值的準(zhǔn)確性。利潤(rùn)表呈報(bào)的R2值小于股東權(quán)益變動(dòng)表，主要原因是股東權(quán)益變動(dòng)表呈報(bào)時(shí)可解釋的部分占比較大，而利潤(rùn)表呈報(bào)時(shí)企業(yè)價(jià)值的相關(guān)變量多，相對(duì)的降低了可解釋部分占比，但實(shí)證研究中三次回歸結(jié)果的R2值均在可接受范圍內(nèi)�？傊�，價(jià)格模型的檢驗(yàn)結(jié)果支持在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值的研究假設(shè)，即驗(yàn)證了假設(shè)1。從表（5）中可以直觀看出，本次研究樣本的DIPit和DIPit估計(jì)系數(shù)并不顯著，說(shuō)明本次研究的結(jié)果不能證明在股東權(quán)益變動(dòng)表呈報(bào)損益類信息時(shí)公允價(jià)值變化和金融資產(chǎn)價(jià)格有顯著相關(guān)性，也側(cè)面表明并不是所有投資者都能將持有利得和持有損失納入公司業(yè)績(jī)計(jì)算范圍，也就是說(shuō)大多數(shù)的投資者都不能完全理解利潤(rùn)表外其他方式呈報(bào)的金融資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。利潤(rùn)表呈報(bào)時(shí)RNIPit和RNIPit的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明在利潤(rùn)表列出已實(shí)現(xiàn)收益可以顯著提高會(huì)計(jì)信息的有用性，有助于增強(qiáng)公允價(jià)值運(yùn)用。UNIPit和UNIPit的回歸結(jié)果沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，主要原因是金融危機(jī)爆發(fā)后DIPit·FMit稀釋了未實(shí)現(xiàn)收益的解釋作用，但整體回歸結(jié)果表明，收益模型的檢驗(yàn)結(jié)果支持在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值的研究假設(shè)，即驗(yàn)證了假設(shè)2。

五、結(jié)語(yǔ)

本文在介紹綜合收益呈報(bào)方式的制度變化基礎(chǔ)上，詳細(xì)介紹了綜合收益觀及其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告呈報(bào)方式的影響，闡述了財(cái)務(wù)報(bào)告呈報(bào)方式對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究現(xiàn)狀。針對(duì)缺少對(duì)綜合收益信息呈報(bào)方式對(duì)估 值影響的實(shí)證研究等問(wèn)題，從分析綜合收益呈報(bào)方式對(duì)提高投資者認(rèn)知、完善投資者估值和加強(qiáng)金融監(jiān)管等入手，分別構(gòu)建了價(jià)值相關(guān)模型和收益相關(guān)模型驗(yàn)證政策變化效果。結(jié)果顯示，在利潤(rùn)表中增加損益類信息會(huì)增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值，能夠顯著提高財(cái)務(wù)報(bào)告透明度和顯著降低投資者估值成本，為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定和提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供參考。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄒燕：《全面收益信息及其決策相關(guān)性研究》，《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)博士學(xué)位論文》2023年。

[2]趙凌：《全面收益會(huì)計(jì)及其列報(bào)研究》，《東北財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文》2023年。

[3]Maines，L.A，L.S McDaniel.Effects of Comprehensive-Income Characteristics on Nonprofessional Investors’’Judgments：The Role of Financial-Statement Presentation Format. The Accounting Review . 2000

投融資分析報(bào)告范文第3篇

筆者認(rèn)為，內(nèi)地有條件的學(xué)校直接使用原版的外國(guó)優(yōu)秀教材是一個(gè)很好的選擇。北京師范大學(xué)珠海分校的金融學(xué)專業(yè)在過(guò)去十年與國(guó)外著名大學(xué)（如英國(guó)卡斯商學(xué)院和澳洲墨爾本大學(xué)等）聯(lián)合舉辦金融學(xué)2+2國(guó)際合作課程的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，逐步推行在所有金融學(xué)專業(yè)的前兩年學(xué)科基礎(chǔ)課和專業(yè)基礎(chǔ)課中進(jìn)行中英雙語(yǔ)教學(xué)，取得了良好的效果。目前“投資分析與管理”課程選用了由ZviBodie，AlexKane，AlanJ.Marcus合編的INVESTMENTS。該教材被西方著名大學(xué)普遍使用，而且也是國(guó)際頂級(jí)金融投資類別職業(yè)資格考試CFA（注冊(cè)金融分析師）的指定參考教材。該書(shū)每隔三年左右即有最新版本，內(nèi)容上有更新，如最新版本的教材即包括了2008年全球金融危機(jī)案例的討論。不過(guò)該教材內(nèi)容覆蓋的范圍太廣，如果全部?jī)?nèi)容都安排在一個(gè)學(xué)期（56學(xué)時(shí)、每周3學(xué)時(shí)）沒(méi)法完成講授。因此該教材的內(nèi)容需要根據(jù)本科教育的要求進(jìn)行取舍和安排。

第二，課程內(nèi)容設(shè)計(jì)。作為本科教育的高年級(jí)課程，投資學(xué)的主要內(nèi)容包括了投資領(lǐng)域的基本理論和方法，其中的核心就是公司投資價(jià)值研究。同時(shí)本課程還需要介紹與金融投資相關(guān)的知識(shí)點(diǎn)。筆者在講授本課程的時(shí)候設(shè)計(jì)了如下幾個(gè)模塊的內(nèi)容。模塊1：投資環(huán)境與金融市場(chǎng)概況。這部分內(nèi)容包括證券市場(chǎng)的整體環(huán)境，如實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的區(qū)別、證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)、投資工具的類別、市場(chǎng)的主要參與者及金融工具創(chuàng)新等。在課程講授的過(guò)程中，教師盡量引用國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的實(shí)例予以解釋。模塊2：公司投資價(jià)值分析。這部分內(nèi)容是本課程的重點(diǎn)，希望讓學(xué)生學(xué)會(huì)如何撰寫一份公司投資價(jià)值分析報(bào)告。在課堂講授的過(guò)程中需要講解如何進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析與公司投資價(jià)值分析。模塊3：技術(shù)分析理論和方法。

技術(shù)分析的理論和方法設(shè)計(jì)投資策略的討論以及技術(shù)指標(biāo)的解讀和分析運(yùn)用。理論方面重點(diǎn)是介紹技術(shù)分析流派的古典理論道氏理論。該理論強(qiáng)調(diào)對(duì)于市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的研究，教師需要引導(dǎo)學(xué)生把系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概念結(jié)合在一起進(jìn)行思考，確立一種立足長(zhǎng)線投資和分散投資的理念。另外，要給學(xué)生介紹移動(dòng)平均線、趨勢(shì)線分析、形態(tài)分析、K線圖分析、波浪理論等主要的技術(shù)分析方法。技術(shù)分析方法易學(xué)難精，其作為預(yù)測(cè)參考技術(shù)得到了市場(chǎng)人士的重視，尤其是一般投資大眾的股評(píng)人士，需要經(jīng)常使用這些方法做解盤分析，所以它是一種職業(yè)的知識(shí)和工具。技術(shù)分析工具本身比較形象地勾畫出市場(chǎng)的變化，容易讓一些學(xué)生誤認(rèn)為技術(shù)分析是“點(diǎn)金術(shù)”，因此教師在教學(xué)中需要給學(xué)生予以正確的引導(dǎo)。模塊4：有效資本市場(chǎng)理論與行為金融研究。有效資本市場(chǎng)假設(shè)是金融領(lǐng)域的重要理論，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)有效程度的分析，投資者可以確定合適的投資策略。另外，傳統(tǒng)的金融理論的基本假設(shè)是“市場(chǎng)的參與者都是理性的”。

但事實(shí)上，由于投資者在很多情況下呈現(xiàn)出很多非理性的行為，傳統(tǒng)的投資理論常常沒(méi)法完滿解釋現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)象。正因?yàn)槿绱�，最近十多年�?lái)，主要研究投資者的非理的行為金融學(xué)得到了業(yè)界的重視。在這門課中，簡(jiǎn)要介紹了行為金融學(xué)的一些基本理論和方法，如過(guò)分自信、過(guò)分保守、心理賬戶和預(yù)期理論等，讓學(xué)生對(duì)學(xué)科前沿研究有一些基礎(chǔ)認(rèn)識(shí)，以期培養(yǎng)他們將來(lái)對(duì)相關(guān)科學(xué)研究的興趣。模塊5：債券的投資管理。債券的基本知識(shí)和估值方法，學(xué)生在二年級(jí)的公司財(cái)務(wù)管理課程中已經(jīng)學(xué)習(xí)過(guò)。在本課程的教學(xué)中，重點(diǎn)是講解債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理和組合管理策略，內(nèi)容包括債券利率風(fēng)險(xiǎn)分析、久期計(jì)算、債券凸度、積極的債券投資組合管理和消極的債券投資組合管理等。模塊6：衍生工具與交易市場(chǎng)。

本模塊主要介紹期權(quán)和期貨交易。期權(quán)和期貨是最重要的金融衍生工具品種，其他的各種衍生工具的創(chuàng)設(shè)多數(shù)都與期權(quán)和期貨的運(yùn)作機(jī)制有相同之處。內(nèi)容主要包括期權(quán)交易分析，如期權(quán)交易與股票交易價(jià)值比較，以及各種期權(quán)交易策略的組合運(yùn)用，如受保護(hù)的買權(quán)和賣權(quán)、期權(quán)價(jià)差、對(duì)敲、雙限期權(quán)等，以及買賣權(quán)平價(jià)關(guān)系。

二、實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)的安排

有些學(xué)者（如王閩等）強(qiáng)調(diào)實(shí)踐教學(xué)需要到證券公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)習(xí)。筆者認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)很難安排大批學(xué)生的實(shí)習(xí)，即使能安排也基本上屬于拉客戶之類的崗位。畢業(yè)生未來(lái)在從事投資類工作的時(shí)候，經(jīng)常需要對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題做分析，從而形成研究報(bào)告、操作建議、策劃方案、口頭觀點(diǎn)表述等工作成果，本課程的教學(xué)實(shí)踐環(huán)節(jié)主要有兩種形式：案例討論、研究報(bào)告和研討會(huì)。

1.案例討論。本課程是屬于實(shí)踐性很強(qiáng)的課程，因此在課程教學(xué)中需要重視案例分析方法。除了上述教材中包含的案例外，教師還需要收集具有本土特色的案例，通過(guò)案例的講解，幫助學(xué)生了解相關(guān)的理論和方法，并懂得在現(xiàn)實(shí)中運(yùn)用。

2.研究報(bào)告。本課教學(xué)內(nèi)容的重點(diǎn)，是公司投資價(jià)值研究。除教師講解相關(guān)的理論和方法外，還需要讓學(xué)生撰寫一份研究報(bào)告。由于該研究報(bào)告的工作量很大，因此，筆者采用讓學(xué)生分組完成的方法，這也是在國(guó)外大學(xué)中被普遍采用的方法。學(xué)生以4~6個(gè)人為一組，選擇一家中國(guó)內(nèi)地的上市公司作為研究對(duì)象，撰寫一份公司投資價(jià)值分析報(bào)告。要求研究報(bào)告的內(nèi)容必須包括五部分內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、估值模型運(yùn)用、財(cái)務(wù)報(bào)表分析和技術(shù)投資分析，涵蓋了教學(xué)大綱第一模塊、第二模塊和第三模塊的相關(guān)知識(shí)，考察學(xué)生的理解能力、分析能力和創(chuàng)新能力。

3.研討會(huì)。研討會(huì)形式對(duì)于培養(yǎng)學(xué)生的表達(dá)能力、思辨能力等方面都有很好的作用。筆者通常要求每一小組在完成了一份研究報(bào)告以后，需要主持一次研討會(huì)，由小組成員講解其分析該公司投資價(jià)值的分析研討會(huì)，并回答老師或者其他同學(xué)的問(wèn)題。

三、考核方式

考核方式主要包括三部分：考勤、小組作業(yè)和期末考試。學(xué)生的考勤情況通常占總成績(jī)的10%。小組作業(yè)包括上述的研究報(bào)告撰寫和研討會(huì)兩個(gè)環(huán)節(jié)。考核成績(jī)占課程總成績(jī)的40%。對(duì)投資分析報(bào)告的評(píng)分主要從以下方面進(jìn)行：能否正確并且恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用各種理論和模型進(jìn)行分析；能否準(zhǔn)確地利用所學(xué)軟件和網(wǎng)絡(luò)信息找到所需數(shù)據(jù)；研究報(bào)告格式是否規(guī)范、分析過(guò)程是否有邏輯性、表達(dá)是否清晰明了；英文專業(yè)術(shù)語(yǔ)運(yùn)用是否準(zhǔn)確；研究結(jié)論是否合理；等等。對(duì)課堂英文演說(shuō)的評(píng)分主要依據(jù)有：PPT是否簡(jiǎn)單明了、英文術(shù)語(yǔ)是否準(zhǔn)確運(yùn)用；英文演說(shuō)是否流暢、清晰易懂。期末考試成績(jī)占課程總評(píng)的50%。設(shè)計(jì)為A、B兩卷隨機(jī)分配給學(xué)生，基本涵蓋了教學(xué)大綱的所有內(nèi)容。題型多樣化，包括選擇題、計(jì)算題和問(wèn)答題，其中主觀題占50%以上。選擇題主要是考核基本概念，計(jì)算題則主要考核對(duì)幾種估值模型的運(yùn)用，問(wèn)答題考察學(xué)生對(duì)學(xué)科前沿研究問(wèn)題的理解。

投融資分析報(bào)告范文第4篇

怎樣寫可行性研究報(bào)告

可行性研究報(bào)告是從事一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(投資)之前，雙方要從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、生產(chǎn)、供銷直到社會(huì)各種環(huán)境、法律等各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析，確定有利和不利的因素、項(xiàng)目是否可行，估計(jì)成功率大小、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效果程度，為決策者和主管機(jī)關(guān)審批的上報(bào)文件。

可行性研究是確定建設(shè)項(xiàng)目前具有決定性意義的工作，是在投資決策之前，對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的科學(xué)論證，在投資管理中，可行性研究是指對(duì)擬建項(xiàng)目有關(guān)的自然、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等進(jìn)行調(diào)研、分析比較以及預(yù)測(cè)建成后的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。在此基礎(chǔ)上，綜合論證項(xiàng)目建設(shè)的必要性，財(cái)務(wù)的盈利性，經(jīng)濟(jì)上的合理性，技術(shù)上的先進(jìn)性和適應(yīng)性以及建設(shè)條件的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。 可行性研究報(bào)告分為政府審批核準(zhǔn)用可行性研究報(bào)告和融資用可行性研究報(bào)告。審批核準(zhǔn)用的可行性研究報(bào)告?zhèn)戎仃P(guān)注項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益和影響;融資用報(bào)告?zhèn)戎仃P(guān)注項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否可行。具體概括為：政府立項(xiàng)審批，產(chǎn)業(yè)扶持，銀行貸款，融資投資、投資建設(shè)、境外投資、上市融資、中外合作、股份合作、組建公司、征用土地、申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)等各類可行性報(bào)告。

可行性研究報(bào)告框架基本

1

(一)基本情況：中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)名稱、法定地址、宗旨、經(jīng)營(yíng)范圍和規(guī)模;合營(yíng)各方名稱、注冊(cè)國(guó)家、法定地址和法定代表人姓名、職務(wù)、國(guó)籍;企業(yè)總投資、注冊(cè)資本股本額(自有資金額、合營(yíng)各方出資比例、出資方式、股本交納期限);合營(yíng)期限、合營(yíng)方利潤(rùn)分配及虧損分擔(dān)比例;項(xiàng)目建議書(shū)的審批文件;可行性研究報(bào)告的負(fù)責(zé)人名單;可行性研究報(bào)告的概況、結(jié)論、問(wèn)題和建議。

2

(二)產(chǎn)品生產(chǎn)安排及其依據(jù)。要說(shuō)明國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求情況和市場(chǎng)預(yù)測(cè)的情況，以及國(guó)內(nèi)外目前已有的和在建的生產(chǎn)裝備能力。

3

(三)物料供應(yīng)安排(包括能源和交通運(yùn)輸)及其依據(jù)。

4

(四)項(xiàng)目地址選擇及其依據(jù)。

5

(五)技術(shù)裝備和工藝過(guò)程的選擇及其依據(jù)(包括國(guó)內(nèi)外設(shè)備分批交貨的安排)。

6

(六)生產(chǎn)組織安排(包括職工總數(shù)、構(gòu)成、來(lái)源和經(jīng)營(yíng)管理)及其依據(jù)。

7

(七)環(huán)境污染治理和勞動(dòng)安全保護(hù)、衛(wèi)生設(shè)施及其依據(jù)。

8

(八)建設(shè)方式、建設(shè)進(jìn)度安排及其依據(jù)。

9

(九)資金籌措及其依據(jù)(包括廠房、設(shè)備入股計(jì)算的依據(jù))。

10

(十)外匯收支安排及其依據(jù)。

11

(十一)綜合分析(包括經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、財(cái)務(wù)和法律方面的分析)。要采用動(dòng)態(tài)法和風(fēng)險(xiǎn)法(或敏感度分析法)等方法分析項(xiàng)目效益和外匯收支等情況。

12

(十二)必要的附件。如合營(yíng)各方的營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本;法定代表人證明書(shū);合營(yíng)各方的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)情況資料;上級(jí)主管部門的意見(jiàn)。

可行性研究報(bào)告的主要側(cè)重點(diǎn)

各類投資項(xiàng)目可行性研究的內(nèi)容及側(cè)重點(diǎn)因行業(yè)特點(diǎn)而差異很大，但一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：

(1)投資必要性。

主要根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查及預(yù)測(cè)的結(jié)果，以及有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項(xiàng)目投資建設(shè)的必要性。在投資必要性的論證上，一是要做好投資環(huán)境的分析，對(duì)構(gòu)成投資環(huán)境的各種要素進(jìn)行全面的分析論證，二是要做好市場(chǎng)研究，包括市場(chǎng)供求預(yù)測(cè)、競(jìng)爭(zhēng)力分析、價(jià)格分析、市場(chǎng)細(xì)分、定位及營(yíng)銷策略論證。

(2)技術(shù)可行性。

主要從項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)角度，合理設(shè)計(jì)技術(shù)方案，并進(jìn)行比選和評(píng)價(jià)。各行業(yè)不同項(xiàng)目技術(shù)可行性的研究?jī)?nèi)容及深度差別很大。對(duì)于工業(yè)項(xiàng)目，可行性研究的技術(shù)論證應(yīng)達(dá)到能夠比較明確地提出設(shè)備清單的深度;對(duì)于各種非工業(yè)項(xiàng)目，技術(shù)方案的論證也應(yīng)達(dá)到目前工程方案初步設(shè)計(jì)的深度，以便與國(guó)際慣例接軌。

(3)財(cái)務(wù)可行性。

主要從項(xiàng)目及投資者的角度，設(shè)計(jì)合理財(cái)務(wù)方案，從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行資本預(yù)算，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，進(jìn)行投資決策，并從融資主體(企業(yè))的角度評(píng)價(jià)股東投資收益、現(xiàn)金流量計(jì)劃及債務(wù)清償能力。

(4)組織可行性。

制定合理的項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃、設(shè)計(jì)合理的組織機(jī)構(gòu)、選擇經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員、建立良好的協(xié)作關(guān)系、制定合適的培訓(xùn)計(jì)劃等，保證項(xiàng)目順利執(zhí)行。

(5)經(jīng)濟(jì)可行性。

主要從資源配置的角度衡量項(xiàng)目的價(jià)值，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、有效配置經(jīng)濟(jì)資源、增加供應(yīng)、創(chuàng)造就業(yè)、改善環(huán)境、提高人民生活等方面的效益。

(6)社會(huì)可行性。

主要分析項(xiàng)目對(duì)社會(huì)的影響，包括政治體制、方針政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、法律道德、宗教民族、婦女兒童及社會(huì)穩(wěn)定性等。

投融資分析報(bào)告范文第5篇

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,日益增多的金融分析、金融交易、金融決策或者其他金融活動(dòng)讓社會(huì)各界對(duì)金融信息服務(wù)的需求應(yīng)運(yùn)而生。而增長(zhǎng)迅猛的中國(guó)金融信息服務(wù)市場(chǎng)也正為全球金融信息服務(wù)巨頭所虎視眈眈。

事關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的金融信息服務(wù)領(lǐng)域,需要在中國(guó)本土孕育出一個(gè)類似湯森路透、彭博社的強(qiáng)大金融信息服務(wù)提供商。

誰(shuí)能擔(dān)此重任?是和訊網(wǎng)、金融界、東方財(cái)富網(wǎng)等專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站,還是依托國(guó)家通訊社新華社的新華08?

無(wú)論是誰(shuí),未來(lái)的路都很漫長(zhǎng)……

專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的成長(zhǎng)與瓶頸

為個(gè)人投資者提供分析、交易、決策等支持,雖然也是一種金融信息服務(wù)形式,但這種服務(wù)相對(duì)低端。不過(guò),在中國(guó)金融信息服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后的情況下,這種草根的需求鍛煉了一批有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的金融信息服務(wù)提供商。

――探索中國(guó)金融信息服務(wù)企業(yè)發(fā)展之路

“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)(包含無(wú)線互聯(lián)網(wǎng))向用戶提供股票、基金、外匯、期貨、保險(xiǎn)等投資理財(cái)信息和服務(wù)�！边@是和訊網(wǎng)COO陳劍鋒給中國(guó)的財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站下的定義。陳劍鋒又把中國(guó)財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站細(xì)分為以下三大類:金融投資理財(cái)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)網(wǎng)站(主要是各大商業(yè)銀行、證券期貨交易所、金融服務(wù)和中介等機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站)、專業(yè)的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站(主要是提供專業(yè)財(cái)經(jīng)信息和專業(yè)理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)站,如和訊網(wǎng)、金融界、東方財(cái)富網(wǎng)等)、大型綜合性網(wǎng)站的財(cái)經(jīng)頻道(主要是綜合性網(wǎng)站中專門的財(cái)經(jīng)頻道,如新浪財(cái)經(jīng)、搜狐財(cái)經(jīng)、騰訊財(cái)經(jīng)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)等)。

和訊網(wǎng)、金融界、東方財(cái)富網(wǎng)等專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站是伴隨著中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量的增加、國(guó)民財(cái)富的增長(zhǎng),以及投資于股票、基金等用戶規(guī)模的增長(zhǎng)而逐漸發(fā)展壯大起來(lái)的。中國(guó)股市2007年的牛市更是幾乎讓全民都陷入對(duì)股票、基金的瘋狂追捧的潮流中。那時(shí)候,股民、基民的身份也成為中國(guó)白領(lǐng)階層競(jìng)相追求的時(shí)尚標(biāo)簽。

2005年以前,中國(guó)投資者在證券交易所的開(kāi)戶數(shù)一直在7000萬(wàn)戶以內(nèi)。2006年,這個(gè)數(shù)字好不容易才上升到8249萬(wàn)戶。而2007年,開(kāi)戶數(shù)竟一下變成了1.3887億戶。

陳劍鋒當(dāng)然不認(rèn)為中國(guó)真有那么大規(guī)模的理財(cái)投資用戶。他告訴記者,2008年中國(guó)的網(wǎng)民近3億人,其中有1.5億是學(xué)生,另外1.5億中具有一定財(cái)富積累、可以進(jìn)行一些理財(cái)投資的網(wǎng)民也就四五千萬(wàn)。“很多投資者不僅以自己的身份在深圳、上海兩個(gè)證券交易所開(kāi)戶,還以親戚、朋友的身份開(kāi)設(shè)兩個(gè)或者更多的賬戶�！标悇︿h認(rèn)為,中國(guó)真正適合并有錢進(jìn)行投資理財(cái)?shù)娜后w只有4000萬(wàn)~6000萬(wàn)人。

目前,國(guó)內(nèi)所有為這個(gè)群體服務(wù)的專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站都活得很滋潤(rùn)。

2004年10月15日,金融界在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。2007年,金融界全年收入達(dá)到2590萬(wàn)美元。而陳劍鋒透露,和訊網(wǎng)2008年收入也超過(guò)億元。東方財(cái)富網(wǎng)、指南針、大智慧等財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站也在短短幾年時(shí)間里迅速崛起。

這些專業(yè)的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的收入大都來(lái)自為個(gè)人投資者提供有償服務(wù)。我們姑且把它們稱為由個(gè)人投資者養(yǎng)大的金融信息服務(wù)機(jī)構(gòu)。

陳劍鋒介紹說(shuō):“中國(guó)目前專業(yè)的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站主要的收入來(lái)源有品牌廣告收入、理財(cái)服務(wù)軟件收入、移動(dòng)短信服務(wù)收入和研究報(bào)告銷售收入。在品牌廣告收入方面,和訊網(wǎng)遙遙領(lǐng)先,2008年其收入過(guò)億元,超過(guò)了東方財(cái)富網(wǎng)、金融界等其他數(shù)家專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的廣告收入總和;在理財(cái)服務(wù)軟件上則是金融界領(lǐng)先,其2008年收入也過(guò)億元,超過(guò)了和訊網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)在理財(cái)軟件收入上的總和;而在移動(dòng)短信服務(wù)收入和研究報(bào)告銷售方面,幾乎所有的專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站都還沒(méi)有形成規(guī)模。

和訊網(wǎng)曾經(jīng)在移動(dòng)短信服務(wù)領(lǐng)域里進(jìn)行過(guò)嘗試,但后來(lái)基本退出了該業(yè)務(wù),其主要原因是“運(yùn)營(yíng)商在此業(yè)務(wù)上一般只與一家財(cái)經(jīng)服務(wù)提供商合作,其他的專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站都沒(méi)有更多機(jī)會(huì)在這方面發(fā)展業(yè)務(wù)”。陳劍鋒認(rèn)為,運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)的收費(fèi)模式又阻礙了專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站提供專業(yè)性的服務(wù)�！艾F(xiàn)在中國(guó)移動(dòng)只提供一般性的信息收費(fèi)模式,如一個(gè)月收費(fèi)5元。而我們提供的專業(yè)財(cái)經(jīng)信息服務(wù)應(yīng)該更有價(jià)值,我們希望每月收到500元�！�

在研究報(bào)告市場(chǎng),這些專業(yè)的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站也同樣切不到大的蛋糕。一方面,中國(guó)的普通投資者中能讀懂和希望去讀研究報(bào)告的群體很小,大概只有300萬(wàn)人左右,互聯(lián)網(wǎng)上大量存在的免費(fèi)報(bào)告,也使得真正愿意付費(fèi)購(gòu)買研究報(bào)告的個(gè)人投資者少得可憐;另一方面,研究報(bào)告的提供者一般是券商、基金等研究部門,它們做出來(lái)的研究報(bào)告主要針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者,收費(fèi)動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)元,甚至數(shù)十萬(wàn)元,個(gè)人投資者根本買不起。所以,這些報(bào)告的銷售數(shù)量非常有限。

“因此,面向散戶的研究報(bào)告市場(chǎng)還不存在,而面向機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告市場(chǎng)又單一,不容易形成規(guī)模�！标悇︿h說(shuō),“這就是我們現(xiàn)在的研究報(bào)告銷售沒(méi)有形成規(guī)模的原因所在�！�

專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站以針對(duì)個(gè)人市場(chǎng)的廣告、理財(cái)軟件(主要針對(duì)股票市場(chǎng))的銷售收入為主,有一個(gè)非常嚴(yán)重的弊端,那就是容易受到金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響。理財(cái)軟件的銷售與股市密切相關(guān):當(dāng)股市火爆的時(shí)候,個(gè)人投資者都愿意去買股票,同時(shí)也愿意為理財(cái)軟件付款;當(dāng)股市情況不好的時(shí)候,投資者就不愿意花錢買股票,更別說(shuō)買理財(cái)軟件了。目前,專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的廣告60%~70%都來(lái)源于金融企業(yè),這些企業(yè)也容易受到經(jīng)濟(jì)周期的影響,在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的時(shí)候馬上減少?gòu)V告投放。

邁向?qū)�業(yè)服務(wù)

和訊網(wǎng)、金融界等專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站不可能永遠(yuǎn)守著個(gè)人市場(chǎng),一旦市場(chǎng)環(huán)境成熟,它們會(huì)毫不猶豫地進(jìn)入面向機(jī)構(gòu)的金融信息服務(wù)市場(chǎng)。它們雖然很稚嫩,但已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)的洗禮,正以初生牛犢不怕虎的姿態(tài)向著金融信息服務(wù)巨頭的夢(mèng)想邁進(jìn)。

“信息技術(shù)是金融信息服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)�！苯鹑诮鐮I(yíng)銷管理中心總監(jiān)楊懿告訴記者。而陳劍鋒則表達(dá)了類似的看法:“離開(kāi)了信息技術(shù)的支持,任何金融信息服務(wù)提供商提供的,都只能是一堆垃圾。技術(shù)在金融信息服務(wù)中發(fā)揮的作用是關(guān)鍵性的,是金融信息服務(wù)提供商的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一�！�

2008年,金融界的技術(shù)研發(fā)人員占員工總數(shù)的30%~40%,而和訊網(wǎng)的技術(shù)人員也占到員工總數(shù)的30%左右。

為了增強(qiáng)專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)力,和訊網(wǎng)、金融界等網(wǎng)站非常重視對(duì)普通財(cái)經(jīng)信息的深度加工。楊懿告訴記者,同樣是一條國(guó)外甲型H1N1流感的新聞,金融界網(wǎng)站的處理方式是將這條新聞和自己所服務(wù)的眾多客戶進(jìn)行結(jié)合,由專業(yè)分析人士進(jìn)行深度分析,看這條信息會(huì)給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)哪些影響,然后把分析結(jié)果及時(shí)提供給自己服務(wù)的企業(yè)客戶和個(gè)人投資者。

“很多專業(yè)信息和普通社會(huì)新聞是密不可分的,因?yàn)楹芏嗥胀ǖ男侣劷?jīng)過(guò)加工以后,會(huì)變成某一類專業(yè)的信息。”陳劍鋒說(shuō)。

盡管和訊網(wǎng)、金融界和東方財(cái)富網(wǎng)都靠廣告獲得了不菲的收入,但它們已經(jīng)意識(shí)到,發(fā)展除了廣告之外的其他收入,將是專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站做大做強(qiáng)的必由之路。利用互聯(lián)網(wǎng)最新的技術(shù),大范圍地發(fā)展收費(fèi)軟件服務(wù)將成為今后專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的一個(gè)方向。

陳劍鋒認(rèn)為,目前市場(chǎng)上已有的財(cái)經(jīng)客戶端軟件以證券播報(bào)類和信息類為主,雖然有一些股市分析和理財(cái)投資的功能,但從整體來(lái)說(shuō),軟件分析和理財(cái)功能不足,實(shí)用性不強(qiáng)。

而目前由于期貨、外匯市場(chǎng)的不成熟,財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站尚無(wú)法開(kāi)展相關(guān)軟件服務(wù)業(yè)務(wù)。而未來(lái)隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、基金市場(chǎng),以及股指期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展,中國(guó)的投資者肯定會(huì)迫切需要一些具備高度專業(yè)性和即時(shí)性的投資分析工具,為其投資理財(cái)服務(wù)�！耙虼�,通過(guò)網(wǎng)絡(luò)提供這樣的工具性軟件將越來(lái)越受歡迎,這個(gè)市場(chǎng)將有一個(gè)爆發(fā)性的增長(zhǎng)�！� 陳劍鋒說(shuō)。

手機(jī)在私密性、及時(shí)性等方面顯然都優(yōu)于電腦終端。“隨著中國(guó)3G建設(shè)的加速,手機(jī)終端將更適合我們?yōu)榭蛻籼峁┳C券播報(bào)類信息,以及提供高附加值的財(cái)經(jīng)分析信息。更重要的一點(diǎn)是,手機(jī)使用模式使我們更容易向投資者收錢。” 陳劍鋒表示。

通過(guò)與一些專業(yè)研究機(jī)構(gòu)合作,專業(yè)財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站在它們提供的數(shù)據(jù)或報(bào)告基礎(chǔ)上,開(kāi)始利用自己的專業(yè)人士,針對(duì)不同的投資者進(jìn)行二次信息加工,以付費(fèi)訂閱的方式出售給機(jī)構(gòu)客戶或者個(gè)人客戶(個(gè)人客戶占主導(dǎo))。

陳劍鋒認(rèn)為,由于國(guó)內(nèi)資本過(guò)剩的局面不會(huì)改變,資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮是大勢(shì)所趨,因此金融數(shù)據(jù)和分析報(bào)告的市場(chǎng)需求會(huì)逐步增加。中國(guó)個(gè)人投資者的理財(cái)觀念也正在發(fā)生改變,越來(lái)越多的個(gè)人投資者開(kāi)始通過(guò)投資證券、外匯等金融產(chǎn)品進(jìn)行理財(cái),對(duì)數(shù)據(jù)和分析報(bào)告的需求也越來(lái)越多。同時(shí),中國(guó)投資者的投資手段也在發(fā)生變化,如在股票市場(chǎng),散戶已經(jīng)開(kāi)始由早前的跟莊投資轉(zhuǎn)向注重基本面的分析。這無(wú)疑也會(huì)加大個(gè)人投資用戶對(duì)數(shù)據(jù)和分析報(bào)告的需求。

2008年4月,湯森路透宣布投資數(shù)千萬(wàn)美元成為和訊網(wǎng)的第二大股東。和訊網(wǎng)高層曾公開(kāi)對(duì)媒體表示,和訊金融理財(cái)分析產(chǎn)品雖然是先行者,但近年來(lái)每年的營(yíng)收規(guī)模卻一直在低水平徘徊,未能形成突破。和訊網(wǎng)希望借助湯森路透集團(tuán)在資金和技術(shù)上的支持,在金融理財(cái)分析產(chǎn)品領(lǐng)域一舉超越其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。和訊網(wǎng)希望,其研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以近距離拆解湯森路透的一些產(chǎn)品,學(xué)習(xí)借鑒,進(jìn)而開(kāi)發(fā)出一些更先進(jìn)和符合中國(guó)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品,甚至可以直接從湯森路透引進(jìn)一些產(chǎn)品。

而金融界則通過(guò)不斷地并購(gòu)來(lái)提升自己各方面的專業(yè)能力。2006年10月2日,金融界收購(gòu)了證券之星,從而擁有其開(kāi)發(fā)的基于互聯(lián)網(wǎng)、無(wú)線通信網(wǎng)、互動(dòng)電視網(wǎng)的“三網(wǎng)合一”的金融服務(wù)平臺(tái)。同一年,金融界還收購(gòu)了專門面向機(jī)構(gòu)客戶提供金融數(shù)據(jù)庫(kù)的巨靈財(cái)經(jīng),從而具備了向?qū)�業(yè)機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的能力。

“我們和湯森路透相比,就如同一個(gè)尚在小學(xué)讀書(shū)的孩子跟一個(gè)已經(jīng)大學(xué)畢業(yè)的年輕人相比�！� 陳劍鋒毫不諱言中國(guó)專業(yè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站跟全球一流金融信息服務(wù)提供商的差距。

楊懿相信,中國(guó)以后肯定會(huì)出現(xiàn)類似于湯森路透和彭博社的金融信息服務(wù)巨頭。

新華08的理想和現(xiàn)實(shí)

新華08無(wú)疑肩負(fù)著中國(guó)政府建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、保障金融信息安全、引導(dǎo)中國(guó)金融信息服務(wù)業(yè)健康快速發(fā)展的重任。但有國(guó)家扶持的新華08能否如期成長(zhǎng)起來(lái),還需要放手到市場(chǎng)的大海中搏擊后才知道。

最早喊出要做中國(guó)的湯森路透或者彭博社的是新華08,一個(gè)背靠國(guó)家通訊社新華通訊社,帶有國(guó)家戰(zhàn)略思考的金融信息平臺(tái)。

2007年6月20日,由新華通訊社自主研制開(kāi)發(fā)的綜合金融信息服務(wù)系統(tǒng)――新華08正式推出。當(dāng)時(shí),新華08就宣布,已經(jīng)有國(guó)內(nèi)190多家金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)成為其試運(yùn)行用戶。

新華08被認(rèn)為是信息、通信技術(shù)與金融業(yè)務(wù)高度結(jié)合的終端服務(wù)系統(tǒng),是集實(shí)時(shí)信息、行情報(bào)價(jià)、歷史數(shù)據(jù)、研究工具和分析模型于一體的工作平臺(tái)。它以金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、大中型企業(yè)中從事金融市場(chǎng)研究和投資的專業(yè)人士為服務(wù)對(duì)象,能夠及時(shí)為用戶提供國(guó)內(nèi)外貨幣、資本、外匯、黃金和期貨等五大市場(chǎng),以及金屬、能源、房地產(chǎn)等55個(gè)行業(yè)的動(dòng)態(tài)信息,此外它還能提供國(guó)內(nèi)外20個(gè)主要交易所實(shí)時(shí)行情及主要金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品報(bào)價(jià)。該系統(tǒng)還全面提供國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和海關(guān)數(shù)據(jù),并提供大量實(shí)用的研究工具及自主開(kāi)發(fā)的金融模型。

記者從新華08內(nèi)部員工楊敏(化名)處獲悉,新華08從2006年就開(kāi)始醞釀,主要是由新華社信息部負(fù)責(zé)牽頭組建。“當(dāng)時(shí)從信息部抽調(diào)了十幾個(gè)人在一間不大的房子里進(jìn)行終端系統(tǒng)的自主開(kāi)發(fā)。” 楊敏回憶說(shuō),當(dāng)上級(jí)要求新華社籌辦這個(gè)金融信息服務(wù)平臺(tái)的時(shí)候,新華社曾派人到湯森路透去學(xué)習(xí)過(guò),但根本看不到它們核心的東西。沒(méi)有辦法,新華社只好號(hào)召員工發(fā)揚(yáng)“兩彈一星”的精神,自力更生地打造中國(guó)的湯森路透。

“每天辛辛苦苦地加班到晚上八九點(diǎn),加班工資也不高,但大家工作勁頭都很足�！� 楊敏從新華社旗下的紙媒編輯部調(diào)到現(xiàn)在的崗位,就是沖著要把新華08打造成為中國(guó)的彭博社的夢(mèng)想而去的。

新華08自2007年推出后,新華社各地分社紛紛召開(kāi)用戶推介會(huì)議,利用新華社在各地政府中的權(quán)威地位和影響力,很快就把新華08演示并推介給各地的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)。而新華08從其試運(yùn)行之日起,就馬不停蹄地和上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所簽署全面合作框架協(xié)議。新華社還與天津、重慶等各地產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行合作,推進(jìn)新華08業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

經(jīng)過(guò)一年多的努力,到2008年10月,新華08的建設(shè)已經(jīng)初見(jiàn)成效:自主研發(fā)了40個(gè)金融模型,精確度甚至超過(guò)了湯森路透系統(tǒng),可以達(dá)到小數(shù)點(diǎn)后8位;建立了覆蓋國(guó)內(nèi)所有地市的價(jià)格監(jiān)測(cè)采集網(wǎng)絡(luò),并在海外23個(gè)重點(diǎn)城市設(shè)立了價(jià)格采集點(diǎn);成為中國(guó)內(nèi)地首家進(jìn)駐華爾街進(jìn)行金融信息采集的機(jī)構(gòu);新華08人民幣債券系統(tǒng)、系統(tǒng)終端和手機(jī)終端都順利通過(guò)了專家認(rèn)證,并正式運(yùn)行;新華08中文版正式上線;國(guó)內(nèi)主要金融機(jī)構(gòu)大都成為新華08的用戶,實(shí)現(xiàn)了高端用戶的全面覆蓋。

“現(xiàn)在,新華08已經(jīng)擁有了最先進(jìn)的終端機(jī),但受困于原有的體制,新華08的人才問(wèn)題卻一直很難解決�！睏蠲粽f(shuō)。

因?yàn)樾氯A社很多員工是事業(yè)編制,這種體制下的員工收入不高,不過(guò)工作穩(wěn)定,福利良好,但這樣不利于用高薪等手段吸引高端人才。

路透駐上海記者沈一鳴認(rèn)為:“新聞是次要的,數(shù)據(jù)才是第一位的,金融信息服務(wù)平臺(tái)的核心和靈魂就是數(shù)據(jù),否則一切將沒(méi)有意義�！倍�陳劍鋒也認(rèn)為,數(shù)據(jù)和信息技術(shù)都只是手段,要真正讓這些數(shù)據(jù)給客戶帶來(lái)價(jià)值,歸根結(jié)底需要有經(jīng)驗(yàn)非常豐富的專業(yè)人士來(lái)把控。

“那樣的專家年薪都要上百萬(wàn)元。只要新華08不脫離新華社獨(dú)立運(yùn)作,就不可能花如此高薪去聘請(qǐng)專業(yè)人才。”楊敏告訴記者,新華社普通記者月薪只有幾千元,貿(mào)然引進(jìn)年薪百萬(wàn)元的員工會(huì)對(duì)舊有的薪酬體系造成很大的沖擊。

新華08從新華社剝離出去,通過(guò)資本運(yùn)作和市場(chǎng)化運(yùn)作方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,已經(jīng)是其進(jìn)一步快速發(fā)展的必然選擇。2009年5月15日,新華社中國(guó)金融信息大廈在上海浦東陸家嘴金融城隆重奠基,這是新華08主體運(yùn)作公司走向獨(dú)立的重要一步。

“現(xiàn)在新華08的終端系統(tǒng)已經(jīng)都安裝到中國(guó)的各大企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)了,但到底用戶有沒(méi)有真正用起來(lái)呢?”楊敏很擔(dān)心。她告訴記者,對(duì)比彭博社、湯森路透的終端,新華08還有很大的差距。

正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》記者帕蒂?沃爾德邁爾所說(shuō),新華社擁有自主研發(fā)的金融信息服務(wù)平臺(tái)確實(shí)難能可貴,但畢竟湯森路透、彭博社在金融信息服務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)非常豐富,新華08要具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,還有很長(zhǎng)的路要走�！安贿^(guò),畢竟中國(guó)占據(jù)全世界四分之一的人口,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)這塊業(yè)務(wù)上,新華08還是頗具優(yōu)勢(shì)的�！� 而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,新華08的優(yōu)勢(shì)在于官方的信息、數(shù)據(jù)、資料文獻(xiàn)。

路透靠IT革故鼎新

20世紀(jì),為了確保路透社新聞在世界市場(chǎng)上已占有的地位,特別是為了保證使它獲得高額利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)新聞在任何情況下都能及時(shí)發(fā)出,路透社在英國(guó)倫敦興建了一個(gè)技術(shù)中心,該中心于1979年年底啟用。這個(gè)中心通過(guò)60臺(tái)電子計(jì)算機(jī)和5000條通信線路,向世界各地訂戶輸送各種新聞。此后,路透社又在瑞士日內(nèi)瓦建設(shè)了另一個(gè)具有同樣規(guī)模的技術(shù)中心。有了異地的雙系統(tǒng)備份,即使一套系統(tǒng)發(fā)生故障,另一套系統(tǒng)也能支持路透社的業(yè)務(wù)系統(tǒng)正常運(yùn)作。

20世紀(jì)80年代末,路透社的管理一度出現(xiàn)混亂,信息服務(wù)經(jīng)常延誤。為此,公司從1992年年初起開(kāi)始改進(jìn)信息服務(wù)系統(tǒng)。舊的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)被經(jīng)專門設(shè)計(jì)、適應(yīng)新程序的更新式系統(tǒng)取代,此舉為公司又重新贏得了聲譽(yù)。

2002年,路透社出現(xiàn)成立以來(lái)的首次虧損(約6.3億美元)。它的核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額被彭博社搶走不少。時(shí)任路透社CEO的格羅瑟扭虧努力之一就是打造堪與彭博終端匹敵的終端產(chǎn)品。路透社當(dāng)時(shí)的主打產(chǎn)品是3000Xtra信息終端。該終端結(jié)合跨市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析、繪制圖表、新聞提供等功能,面向交易員、分析師、投資經(jīng)理和經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供一體化的信息服務(wù)。路透社的另一個(gè)主打終端是Reuters Dealing3000,它能讓交易商進(jìn)入最大的交易指令傳送網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),享受更及時(shí)的信息服務(wù)。通過(guò)以這種方式細(xì)分市場(chǎng),路透社試圖為客戶度身定制它們需要的產(chǎn)品。

2008年4月17日,加拿大湯姆森集團(tuán)完成對(duì)路透集團(tuán)股份有限公司的收購(gòu),組建為湯森路透集團(tuán),成為跨金融、法律、稅務(wù)、財(cái)會(huì)、科學(xué)研究、醫(yī)療保健和媒體領(lǐng)域的全球領(lǐng)先的專業(yè)信息供應(yīng)商。湯姆森和路透2007年的合并收入大約為124億美元。合并后的湯森路透集團(tuán)還是由重視科技的格羅瑟出任CEO。湯森路透集團(tuán)2008年的營(yíng)收中為金融機(jī)構(gòu)提供信息和數(shù)據(jù)的市場(chǎng)部門,分別占公司總營(yíng)收和盈利的57%和42%。

彭博社趕超路透的撒手锏――彭博終端

彭博社成立于1981年,在短短的20多年時(shí)間里就超過(guò)有著150年歷史的路透集團(tuán),成為當(dāng)時(shí)全球最大的金融信息服務(wù)提供商(當(dāng)然2008年路透和湯森宣布合并后又奪回了第一的寶座),靠的就是一種叫彭博終端的機(jī)器。目前彭博社在全球約有30萬(wàn)臺(tái)終端機(jī),其帶來(lái)的銷售收入占其總營(yíng)收的85%左右。

彭博終端是一套讓專業(yè)人士訪問(wèn)“彭博專業(yè)服務(wù)”(Bloomberg Professional Service)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。用戶通過(guò)“彭博專業(yè)服務(wù)”可以查閱和分析實(shí)時(shí)的金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)以及進(jìn)行金融交易。